公立醫(yī)院改革或?qū)⑵票Ｗ蛉沼浾攉@悉,，國務(wù)院辦公廳日前印發(fā)《2011年公立醫(yī)院改革試點工作安排》（以下簡稱《工作安排》）,。而根據(jù)《工作安排》，衛(wèi)生部和國務(wù)院醫(yī)改辦是公立醫(yī)院改革的牽頭單位,。據(jù)悉,，衛(wèi)生部將整合力量，成立公立醫(yī)院改革臨時工作機構(gòu),。
就此,，上海證券醫(yī)藥行業(yè)分析師趙冰表示，定位于基層市場的醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè),，其產(chǎn)品將受益于基層醫(yī)療需求的釋放,。
政策利好提升估值
公開數(shù)據(jù)顯示，我國醫(yī)療器械銷售額近年來持續(xù)擴大,，2000年145億銷售收入,，到2009年已經(jīng)超過800億,，近十年來復(fù)合增長率21%，按中國醫(yī)療器械行業(yè)協(xié)會初步測算,，2010年已經(jīng)突破1000億,。對比全球醫(yī)藥市場，醫(yī)療器械銷售占比2004年以來一直穩(wěn)定在40%以上,，而銷售額絕對值保持了8%的增速,。我國醫(yī)療器械銷售僅占全國醫(yī)藥商品銷售的14%，因此,，考慮器械市場占比逐步提高及絕對增速將維持,，未來醫(yī)療器械市場總量擴大的趨勢還將長期持續(xù)，并且不排除爆發(fā)增長的可能,。
事實上,，就醫(yī)藥行業(yè)的市盈率而言，目前相對于滬深300的市盈率估值溢價在近7個月中達(dá)到最低值50%左右,，這一水平也屬于近幾年的較低水平,。隨著2009年下半年醫(yī)藥行業(yè)獲市場關(guān)注度提升，行業(yè)整體估值水平快速恢復(fù),。目前,，醫(yī)藥行業(yè)相對于滬深300的市盈率溢價為100%左右，處于歷史高位,，但公立醫(yī)院改革等眾多利好政策的公布,，或能支持目前較高的行業(yè)市盈率溢價。
趙冰認(rèn)為,，隨著新醫(yī)改配套政策進(jìn)入執(zhí)行期,，醫(yī)改對于醫(yī)藥行業(yè)的利好也能逐一兌現(xiàn)。預(yù)計未來三年,，國家對于醫(yī)藥行業(yè)的投入有望超過8500億,，醫(yī)藥行業(yè)大擴容在即，2011年醫(yī)藥行業(yè)仍能維持高增長,。
三家公司受益最大
江海證券醫(yī)藥行業(yè)分析師梁冬冬表示,，此次改革方案明確提出：以公益性為核心，逐步取消藥品加成,，增設(shè)藥事服務(wù)費,，該項費用納入醫(yī)保。雖然這些措施短期可能難以落實到位,，但卻對行業(yè)未來發(fā)展具有指導(dǎo)意義,。其中，取消藥品加成將改變醫(yī)生以往的用藥習(xí)慣，在保證療效的前提下,，更加注重藥物的性價比,，對價格相對便宜的國產(chǎn)藥品以及相對收益與仿制藥構(gòu)成利好，而增設(shè)藥事服務(wù)費將不可避免地提高醫(yī)療器械的使用效率,，增加對醫(yī)療器械的需求,。
中信建投表示，隨著醫(yī)改的深入,，政府和社會衛(wèi)生支出占衛(wèi)生總費用比重,，已經(jīng)從40%提高到61.8%，降低藥費和治療費用必然成為趨勢,，目前已成醫(yī)藥市場緊箍咒的藥品降價正是政府向此方向努力的佐證,。而要降低治療費則治療儀器、耗材國產(chǎn)化是必然趨勢,，心臟支架市場已經(jīng)走出了一條成功的進(jìn)口替代之路,，醫(yī)療器械的其他細(xì)分行業(yè)中，國產(chǎn)器械對治療儀器和耗材的進(jìn)口替代也將拉開大幕,。中信建投認(rèn)為,，現(xiàn)有醫(yī)療器械相關(guān)上市公司所處細(xì)分行業(yè)主要集中于心臟介入治療器械、人工耳蝸等子行業(yè),。分析發(fā)現(xiàn),，這些行業(yè)的產(chǎn)品市場呈現(xiàn)高需求和高進(jìn)口壟斷程度的雙高特點,，國產(chǎn)器械的價格優(yōu)勢將支持相關(guān)公司復(fù)制醫(yī)藥市場經(jīng)典的進(jìn)口替代之路,。
心臟支架方面的樂普醫(yī)療就值得關(guān)注。樂普醫(yī)療目前已經(jīng)成功開發(fā)出國際領(lǐng)先的無載體藥物支架,，治療效果改善明顯,，好產(chǎn)品理應(yīng)占據(jù)更多市場份額，而且新產(chǎn)品享有更高定價,，但又大大降低患者后期治療費用（半年節(jié)省波力維費用3400余元）,，將形成企業(yè)與患者雙贏局面。未來幾年心臟支架市場本土產(chǎn)品的高速發(fā)展仍將持續(xù),，相關(guān)優(yōu)秀企業(yè)成長性毋庸置疑,。
在人工耳蝸方面，據(jù)中國聽力醫(yī)學(xué)發(fā)展基金會提供的數(shù)據(jù),，目前我國每年新增聾兒大約3萬人左右,。如果目前7歲以下兒童有80%安裝，按每套耳蝸15萬元計算,，僅存量市場保守需求可達(dá)200億,。我國做人工耳蝸的公司有復(fù)旦大學(xué)成立的力聲特等，海南海藥擬進(jìn)行定向增發(fā)，計劃以1.67億元購買力聲特的51%的股權(quán),，有望將此塊資產(chǎn)納入上市公司,。
此外，陽普醫(yī)療是國內(nèi)臨床檢驗實驗室標(biāo)本分析前變異控制技術(shù)的領(lǐng)軍者,。同時,，2006年-2008年真空采血管銷售量的年均復(fù)合增長率達(dá)103%。此外,，該股10送5轉(zhuǎn)5派1的分配方案,，也給目前的股價上漲提供支撐。idxdy0003
