近日，三精制藥發(fā)布其首份季度報告——2005年第一季度報告：主營業(yè)務收入47990.17萬元,，凈利潤2103.73萬元,。并預測，三精制藥二季度凈利潤基本與第一季度持平,，預計2005年上半年凈利潤額同比將增長400%以上,。 繼2004年10月正式以醫(yī)藥資產取代原天鵝股份建材水泥資產之后，三精制藥醫(yī)藥優(yōu)質資產及其強大盈利能力的績優(yōu)本色,，已越來越清晰地展現(xiàn)于投資者面前,。 一季度：醫(yī)藥主營優(yōu)勢凸現(xiàn) 如果按照上市公司會計年度起始時間的慣例，2005年是三精制藥借殼原天鵝股份上市的第一個年頭,。三精制藥給自己制訂的2005年度主營業(yè)務收入計劃為15億元,。據對一季度主營業(yè)務收入實現(xiàn)值分析，三精制藥已完成年計劃指標的32%,，大大超過了季度預期值,。由此預計,，三精制藥全年順利完成或超額完成預定計劃，應該“輕而易舉”,。 從一季度看,，三精制藥主營業(yè)務收入47990.17萬元，同比增長572.54%,；主營業(yè)務利潤20161.14萬元,，同比增長1616.4%?凈利潤2103.73萬元，同比增長404.26%,。雖然這種比較是建立在原水泥行業(yè)與醫(yī)藥行業(yè)兩個不同性質的行業(yè)背景之下,，但孰弱孰強仍可一目了然。以一季度凈利潤為例,，三精制藥1至3月醫(yī)藥業(yè)資產合并收益實際上為3551萬元,，因參股的哈爾濱天鵝水泥有限責任公司（簡稱天鵝水泥）1至3月水泥資產合并收益為負1389萬元。三精制藥一季度財務報表中對該公司虧損額進行了沖抵處置,。這就是說,，假如沒有水泥虧損這一減利因素，三精制藥實際凈利潤將不是2103.73萬元,，而是3551萬元,，其凈利潤增幅也就不止是404.26%了。 事實上,，三精制藥主營構成相對比較合理,，且整體盈利能力較強。 季報顯示,，1至3月西藥主營業(yè)務收入29315.76萬元,，毛利率36.77%,；保健品主營業(yè)務收入8462.39萬元,，毛利率71.03%?中藥主營業(yè)務收入5211.16萬元，毛利率50.58%,。盡管作為第一主營的西藥受原材料漲價,、產品降價、招標,、限售等因素沖擊環(huán)比毛利率下降幅度較大（2004年第四季度毛利率為68.04%）,，但保健品和中藥兩大類業(yè)務較高的毛利，基本可以彌補西藥盈利能力的空缺并保障經營業(yè)績持續(xù)上升的趨勢,。 進而言之,，三精制藥假如再在下一步經營過程中對主營三大板塊效益作出有效的調整，即加大保健品,、中藥經營比重,，其業(yè)績仍有較大的上升空間,。 半年度：凈利將增400%以上 鑒于一季度良好的業(yè)績，三精制藥同時發(fā)布“關于2005年半年度業(yè)績扭虧公告”稱,，預計至6月30日止,，三精制藥實現(xiàn)凈利潤將比上年同期增長400%以上。 顯然,，三精制藥對此胸有成竹,。其自信的理由不僅限于一季度醫(yī)藥經營的可喜走勢，更緣自其四屆十八次董事會會議通過的兩項重要決議案,。 2月28日,，三精制藥董事會為了進一步鞏固借殼上市以來的資產重組成果、尋求醫(yī)藥業(yè)更大的發(fā)展,，作出決議：一是擬將所持天鵝水泥47.97%的股權全部轉讓給哈爾濱建筑材料工業(yè)（集團）公司（簡稱哈建材集團）,；二是擬在持有哈藥集團三精制藥有限公司（簡稱哈藥三精）60%股權的基礎上，進一步增持至96%,，即向哈藥集團收購所持哈藥三精36%的股權,。 據季報，兩項決議一季度內尚未實施,。不過,，三精制藥在第二季度內實施的可能性相當大。 在三精制藥看來,，通過進一步增持哈藥三精股權,，有利于進一步增強以醫(yī)藥資產為主導的主營核心競爭力，減少與關聯(lián)公司之間的關聯(lián)交易,，有助于大幅提升醫(yī)藥主營經營業(yè)績,。同時，轉讓所持天鵝水泥資產,，一方面可以規(guī)避天鵝水泥經營狀況的不穩(wěn)定性對三精制藥經營業(yè)績產生的沖擊,，以保障醫(yī)藥主營業(yè)務持續(xù)、穩(wěn)定,、健康,、快速地發(fā)展；另一方面可以為自2003年7月哈藥集團收購哈建材集團以來,，涉及原天鵝股份向現(xiàn)三精制藥“轉型”的漫長資產重組過程劃上一個完美的句號,，使哈藥集團、哈建材集團,、三精制藥各自的主營及產權歸屬更加清晰可辨,，更加符合規(guī)范要求。 此外,，據三精制藥在季報中分析,，由于進入二季度后水泥市場步入旺季,，天鵝水泥預計減虧或略有盈余。這在一定程度上進一步增加了三精制藥2005年上半年凈利潤同比猛增400%以上的信心,。 照此推算,，三精制藥2005年凈利潤達8000萬元似乎不存在問題。（本文純屬作者個人觀點,，據此投資,，風險自負） （轉載自《醫(yī)藥經濟報》）
