“雖然日本制藥公司發(fā)起的跨國收購行動代價高昂，但這或許正是制藥行業(yè)對抗銷售疲軟,、豐富產(chǎn)品研發(fā)線所要采取的對策。”
國內(nèi)機會有限
在日本制藥行業(yè),，一些公司所擁有的開發(fā)技術(shù)和現(xiàn)金流在世界上可謂首屈一指,。這些制藥公司正在全力推進海外收購行動，其目的是為了增強自己的產(chǎn)品研發(fā)線,，規(guī)避日本醫(yī)藥銷售不確定的前景,。不過，雖然全球經(jīng)濟增長速度放緩,，股市低迷,，被收購方卻依然堅守著高昂的出售價格。
從表面上看,，日本老齡化人口的增多似乎對國內(nèi)制藥企業(yè)來說是一大利好,。根據(jù)美國中情局（CIA）出版的《世界各國概況》，日本總?cè)丝谥腥种灰陨夏挲g超過65歲,，日本人的預(yù)期壽命名列全世界第3位,，為82歲。但這些積極的人口因素并沒有給日本制藥公司帶來豐厚的利潤,。
相反,，日本政府正在采取措施抑制醫(yī)療保健費用的上漲，并且努力尋找新辦法削減開支,。根據(jù)預(yù)測,，到2025年，日本醫(yī)療費用將從2005年的33萬億日元增加到56萬億日元,。隨著日本國家債務(wù)和財政赤字的激增,，政府對醫(yī)療保健領(lǐng)域的關(guān)注只會有增無減。目前削減成本的措施包括：降低藥品價格，增加仿制藥的銷售比例,，向跨國制藥公司開放日本醫(yī)藥市場等等,。
今年年初，日本藥企Shionogi公司向投資者發(fā)出警告說,，隨著日本從4月份開始實施全國性的醫(yī)療保險價格修正,，日本處方藥市場將會面臨更加嚴峻的形勢。調(diào)價行動將使整個行業(yè)的產(chǎn)品價格平均下降5.2%,。為此,，Shionogi和日本其他大型制藥公司不得不尋找途徑，一方面解決目前嚴峻的微觀經(jīng)濟問題,；另一方面應(yīng)對許多藥物不久之后將失去專利保護這一現(xiàn)實,。日本制藥公司無疑都看準了并購行動所帶來的好處。
觸角伸向海外
高盛公司負責并購事務(wù)的主管Yoshihiko Yano表示,，推動日本制藥公司實施海外并購行動的因素有：日本國內(nèi)的發(fā)展機會相對有限,；日本公司現(xiàn)金流雄厚，并且已經(jīng)做好了充分的收購準備,；日本企業(yè)一直都在推行國際化戰(zhàn)略,。
瑞銀集團并購主管Steven Thomas認為，日本大型醫(yī)療保健公司已經(jīng)認真制定了它們的發(fā)展戰(zhàn)略,，其目的是為了增加它們的產(chǎn)品品種,，擴大全球影響力，獲取有希望的研發(fā)產(chǎn)品和經(jīng)銷渠道,。在這些公司看來,，通過戰(zhàn)略并購活動有望加速這些計劃的實施步伐，因此,，一旦有吸引力的目標進入視線,，它們就會全力出擊。
目前的市場形勢也許會讓一些很好的收購機會稍縱即逝,，這種情況合情合理,，畢竟金融危機已經(jīng)制約了許多買主抬高債務(wù)水平的能力，尤其是那些私募股權(quán)投資基金,。過去幾年來,，這些投資基金對如此之多的并購交易行動起到了推波助瀾的作用,。與此同時,，許多收購目標的股票價格近來已經(jīng)有了大幅度下跌。所有這一切都表明,，目前的交易市場應(yīng)該是買方市場,。不過，買主們?nèi)匀徊坏貌桓冻鲚^高的收購價格,，原因也許在于被收購者充分意識到了它們對“日本求婚者”所具有的價值,。
高價生存法則
一位專家表示,，日本制藥公司正在積極尋找對外收購機會，這是因為它們?nèi)狈ζ渌l(fā)展機會,。這種行為被看作是一種高價生存法則,，而不是積極發(fā)展戰(zhàn)略的一部分。
日本制藥公司之所以能夠承受高價收購行動,，部分原因在于,，與疲軟的美元相比,，日元尚顯強勢,。另外一大推動力則是它們“手中有糧”，日本大型制藥公司都擁有大把的現(xiàn)金,。從債務(wù)融資來看,，它們也很容易接近日本銀行,，而日本銀行有著充足的資金，它們也熱衷于支撐自己的全球化發(fā)展戰(zhàn)略,。獲得評估權(quán)和確保完成收購交易的資金也許是一項并購行動最顯而易見的組成部分,，不過，這只是發(fā)起收購行動的第一步,。
高盛公司的Yoshihiko Yano表示,，并購后的整合是至關(guān)重要的。文化差異在跨境并購過程中顯得非常復(fù)雜,，并且常常是難以掌控的,。
瑞銀集團的Steven Thomas認為，長期以來,，日本大型制藥公司在許可交易上與海外合作伙伴有著千絲萬縷的聯(lián)系,，制藥公司的高級管理人員往往會在美國或歐洲呆上多年。不過,，要讓收購行動取得成功,，日本制藥公司還應(yīng)該千方百計留住那些對收購行動至關(guān)重要的工作人員，比如,，有遠見的管理團隊,、研發(fā)部門、科研人員,、營銷人員等,。除此之外，在美國開展收購行動的日本制藥公司還必須有效地利用收購目標的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò),，以提高銷售收入,。
