“雖然日本制藥公司發(fā)起的跨國收購行動(dòng)代價(jià)高昂,，但這或許正是制藥行業(yè)對(duì)抗銷售疲軟、豐富產(chǎn)品研發(fā)線所要采取的對(duì)策,。”
國內(nèi)機(jī)會(huì)有限
在日本制藥行業(yè),，一些公司所擁有的開發(fā)技術(shù)和現(xiàn)金流在世界上可謂首屈一指。這些制藥公司正在全力推進(jìn)海外收購行動(dòng),，其目的是為了增強(qiáng)自己的產(chǎn)品研發(fā)線,，規(guī)避日本醫(yī)藥銷售不確定的前景。不過,，雖然全球經(jīng)濟(jì)增長速度放緩,，股市低迷，被收購方卻依然堅(jiān)守著高昂的出售價(jià)格,。
從表面上看,，日本老齡化人口的增多似乎對(duì)國內(nèi)制藥企業(yè)來說是一大利好。根據(jù)美國中情局（CIA）出版的《世界各國概況》,，日本總?cè)丝谥腥种灰陨夏挲g超過65歲,，日本人的預(yù)期壽命名列全世界第3位，為82歲,。但這些積極的人口因素并沒有給日本制藥公司帶來豐厚的利潤,。
相反，日本政府正在采取措施抑制醫(yī)療保健費(fèi)用的上漲,，并且努力尋找新辦法削減開支,。根據(jù)預(yù)測，到2025年,，日本醫(yī)療費(fèi)用將從2005年的33萬億日元增加到56萬億日元,。隨著日本國家債務(wù)和財(cái)政赤字的激增，政府對(duì)醫(yī)療保健領(lǐng)域的關(guān)注只會(huì)有增無減,。目前削減成本的措施包括：降低藥品價(jià)格,，增加仿制藥的銷售比例,，向跨國制藥公司開放日本醫(yī)藥市場等等。
今年年初,，日本藥企Shionogi公司向投資者發(fā)出警告說,，隨著日本從4月份開始實(shí)施全國性的醫(yī)療保險(xiǎn)價(jià)格修正，日本處方藥市場將會(huì)面臨更加嚴(yán)峻的形勢,。調(diào)價(jià)行動(dòng)將使整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格平均下降5.2%,。為此，Shionogi和日本其他大型制藥公司不得不尋找途徑,，一方面解決目前嚴(yán)峻的微觀經(jīng)濟(jì)問題,；另一方面應(yīng)對(duì)許多藥物不久之后將失去專利保護(hù)這一現(xiàn)實(shí)。日本制藥公司無疑都看準(zhǔn)了并購行動(dòng)所帶來的好處,。
觸角伸向海外
高盛公司負(fù)責(zé)并購事務(wù)的主管Yoshihiko Yano表示,，推動(dòng)日本制藥公司實(shí)施海外并購行動(dòng)的因素有：日本國內(nèi)的發(fā)展機(jī)會(huì)相對(duì)有限；日本公司現(xiàn)金流雄厚,，并且已經(jīng)做好了充分的收購準(zhǔn)備,；日本企業(yè)一直都在推行國際化戰(zhàn)略。
瑞銀集團(tuán)并購主管Steven Thomas認(rèn)為,，日本大型醫(yī)療保健公司已經(jīng)認(rèn)真制定了它們的發(fā)展戰(zhàn)略,，其目的是為了增加它們的產(chǎn)品品種，擴(kuò)大全球影響力,，獲取有希望的研發(fā)產(chǎn)品和經(jīng)銷渠道,。在這些公司看來，通過戰(zhàn)略并購活動(dòng)有望加速這些計(jì)劃的實(shí)施步伐,，因此,，一旦有吸引力的目標(biāo)進(jìn)入視線，它們就會(huì)全力出擊,。
目前的市場形勢也許會(huì)讓一些很好的收購機(jī)會(huì)稍縱即逝,，這種情況合情合理，畢竟金融危機(jī)已經(jīng)制約了許多買主抬高債務(wù)水平的能力,，尤其是那些私募股權(quán)投資基金,。過去幾年來，這些投資基金對(duì)如此之多的并購交易行動(dòng)起到了推波助瀾的作用,。與此同時(shí),，許多收購目標(biāo)的股票價(jià)格近來已經(jīng)有了大幅度下跌。所有這一切都表明,，目前的交易市場應(yīng)該是買方市場,。不過，買主們?nèi)匀徊坏貌桓冻鲚^高的收購價(jià)格,，原因也許在于被收購者充分意識(shí)到了它們對(duì)“日本求婚者”所具有的價(jià)值,。
高價(jià)生存法則
一位專家表示,，日本制藥公司正在積極尋找對(duì)外收購機(jī)會(huì)，這是因?yàn)樗鼈內(nèi)狈ζ渌l(fā)展機(jī)會(huì),。這種行為被看作是一種高價(jià)生存法則,，而不是積極發(fā)展戰(zhàn)略的一部分。
日本制藥公司之所以能夠承受高價(jià)收購行動(dòng),，部分原因在于,，與疲軟的美元相比，日元尚顯強(qiáng)勢,。另外一大推動(dòng)力則是它們“手中有糧”,，日本大型制藥公司都擁有大把的現(xiàn)金,。從債務(wù)融資來看,，它們也很容易接近日本銀行，而日本銀行有著充足的資金,，它們也熱衷于支撐自己的全球化發(fā)展戰(zhàn)略,。獲得評(píng)估權(quán)和確保完成收購交易的資金也許是一項(xiàng)并購行動(dòng)最顯而易見的組成部分，不過,，這只是發(fā)起收購行動(dòng)的第一步,。
高盛公司的Yoshihiko Yano表示，并購后的整合是至關(guān)重要的,。文化差異在跨境并購過程中顯得非常復(fù)雜,，并且常常是難以掌控的。
瑞銀集團(tuán)的Steven Thomas認(rèn)為,，長期以來,，日本大型制藥公司在許可交易上與海外合作伙伴有著千絲萬縷的聯(lián)系，制藥公司的高級(jí)管理人員往往會(huì)在美國或歐洲呆上多年,。不過,，要讓收購行動(dòng)取得成功，日本制藥公司還應(yīng)該千方百計(jì)留住那些對(duì)收購行動(dòng)至關(guān)重要的工作人員,，比如,，有遠(yuǎn)見的管理團(tuán)隊(duì)、研發(fā)部門,、科研人員,、營銷人員等。除此之外,，在美國開展收購行動(dòng)的日本制藥公司還必須有效地利用收購目標(biāo)的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò),，以提高銷售收入。
