2006年新醫(yī)改啟動(dòng)后,，醫(yī)療器械行業(yè)迎來了一個(gè)新的發(fā)展期,。多元化戰(zhàn)略訴求,、激烈的行業(yè)競爭和資本力量成為行業(yè)整合的催化劑,，在行業(yè)內(nèi)生特性和外部環(huán)境共同作用下，集中度提升和多元化發(fā)展趨勢形成,。中國本土醫(yī)療器械企業(yè)將通過兼并收購,，推動(dòng)行業(yè)走向集中。在綜合化和專業(yè)化發(fā)展過程中,，將涌現(xiàn)更多的細(xì)分市場龍頭,，并且催生未來的行業(yè)巨頭。
四個(gè)細(xì)分行業(yè)潛力大
產(chǎn)業(yè)升級(jí)里大勢所趨,，中國醫(yī)療器械行業(yè)將從傳統(tǒng)制造模式走向高科技發(fā)展之路,。
制造加工是中國醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，經(jīng)過積累已經(jīng)建立了完整的產(chǎn)品體系,，并在中低端產(chǎn)品領(lǐng)域建立了舉足輕重的地位,。中國醫(yī)療器械行業(yè)正在積極進(jìn)行技術(shù)升級(jí)，爭取內(nèi)需市場和外部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移機(jī)遇,。產(chǎn)品質(zhì)量,、技術(shù)結(jié)構(gòu)方面的提升使得中國企業(yè)在監(jiān)護(hù),、醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、臨床實(shí)驗(yàn)室設(shè)備和微創(chuàng)介入治療等領(lǐng)域取得了顯著成果,。創(chuàng)新發(fā)展的大趨勢不可逆轉(zhuǎn),，計(jì)算機(jī)斷層掃描、核磁共振,、心電生理儀器,、人工關(guān)節(jié)等將是下一步占領(lǐng)的制高點(diǎn)。
中國醫(yī)療器械市場潛力巨大,，將維持快速增長,。全球醫(yī)療器械行業(yè)成長性優(yōu)于藥品市場，未來將維持10%～15%的復(fù)合增速,。雖然發(fā)達(dá)國家占據(jù)了78%的市場份額,，然而以中國為代表的發(fā)展中國家市場正經(jīng)歷著快速的成長，依靠成本優(yōu)勢和研發(fā)積累提升產(chǎn)業(yè)鏈地位,。不斷增加的醫(yī)療費(fèi)用支出,、日益提升的消費(fèi)能力和健康意識(shí)將是推動(dòng)行業(yè)發(fā)展的積極因素，醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革給行業(yè)發(fā)展注入額外動(dòng)力,，成為釋放需求和打開未來潛在空間的誘發(fā)力量,。資源配置再平衡、升級(jí)換代以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等內(nèi)外部動(dòng)力相互交織,，中國醫(yī)療器械行業(yè)復(fù)合增長率將維持在20%~30%,。
醫(yī)療器械各細(xì)分行業(yè)發(fā)展情況各異，我們依次推薦家庭器械,、心血管介入,、骨科器械和高質(zhì)耗材四個(gè)細(xì)分行業(yè)。進(jìn)口替代,、潛在需求釋放和消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)上述四個(gè)細(xì)分行業(yè)高速穩(wěn)定增長,，未來幾年行業(yè)年復(fù)合增速分別達(dá)25%、24%,、21%和20%,。此外，感控滅菌領(lǐng)域競爭激烈,，雖有政策帶動(dòng)行業(yè)龍頭企業(yè)快速成長,，但遠(yuǎn)期效果有待觀察。醫(yī)學(xué)影像行業(yè)增速緩慢,，新興市場出口和升級(jí)換代或迎來長期曙光,。
先發(fā)企業(yè)有望成龍頭
在整合發(fā)展時(shí)期，中國醫(yī)療器械企業(yè)將面臨三種發(fā)展格局選擇。一是專注細(xì)分市場,，成就細(xì)分龍頭,；二是通過并購擴(kuò)張，成為綜合巨頭,；三是借助科技優(yōu)勢,，實(shí)現(xiàn)醫(yī)電一體化。多元化發(fā)展,、積極進(jìn)行整合擴(kuò)張的企業(yè)更有希望成為贏家,。邁瑞醫(yī)療、威高股份,、魚躍醫(yī)療,、樂普醫(yī)療已經(jīng)通過合資、并購走向多元化,，成為整合的領(lǐng)跑者,。微創(chuàng)醫(yī)療、康輝醫(yī)療,、創(chuàng)生醫(yī)療,、九安醫(yī)療、陽普醫(yī)療,、新華醫(yī)療則是細(xì)分領(lǐng)域的佼佼者,。萬東醫(yī)療雖只專注于一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，但背后承載了華潤集團(tuán)對發(fā)展醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的預(yù)期,。
A股關(guān)注五類公司
公司方面,，主要推薦康輝醫(yī)療、創(chuàng)生控股,、威高股份,、魚躍醫(yī)療和新華醫(yī)療。同時(shí)關(guān)注心臟支架降價(jià)壓力明朗化之后樂普醫(yī)療的交易性機(jī)會(huì),。
骨科器械：將復(fù)制心臟支架發(fā)展之路。骨科行業(yè)未來將形成與心血管支架行業(yè)類似的本土企業(yè)多極格局,。2009年~2015年本土骨科行業(yè)年復(fù)合增速21%,。代表上市公司：康輝醫(yī)療、創(chuàng)生控股和威高股份,。
心血管介入：2006年~2008年完成進(jìn)口替代,，2009年~2012年享受行業(yè)穩(wěn)定增長，年復(fù)合增速24%,，將圍繞心血管領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸和多元化發(fā)展,。代表公司：樂普醫(yī)療、微創(chuàng)醫(yī)療和威高股份。
高質(zhì)耗材：進(jìn)口替代和消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)高質(zhì)耗材整體維持20%以上增長,，血液透析成為行業(yè)新亮點(diǎn),。結(jié)合血液透析服務(wù)，未來透析耗材將迎來爆發(fā)性增長,。代表公司：威高股份和陽普醫(yī)療,。
醫(yī)學(xué)影像：長期曙光初現(xiàn)。政府采購銳減和一次性配置特征拉低行業(yè)增速,，影像企業(yè)面臨戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,。新興市場出口、國內(nèi)升級(jí)換代和整體解決方案將成為行業(yè)恢復(fù)增長的主要推動(dòng)力,。未來幾年國內(nèi)市場年復(fù)合增速10%,，發(fā)達(dá)國家市場年復(fù)合增速低于2%，新興市場年復(fù)合增速7%~9%,。代表公司：邁瑞醫(yī)療和萬東醫(yī)療,。
家庭器械：消費(fèi)升級(jí)和二三線市場需求釋放將拉動(dòng)家庭醫(yī)療器械行業(yè)持續(xù)高速增長。強(qiáng)勢OTC渠道成為行業(yè)競爭的制高點(diǎn)和主要壁壘,；優(yōu)勢渠道搭載新品放量成為家庭醫(yī)療器械公司業(yè)績增長的主要看點(diǎn),。未來幾年行業(yè)年復(fù)合增速25%~30%。代表公司：魚躍醫(yī)療和九安醫(yī)療,。
感控滅菌：消毒供應(yīng)中心規(guī)范和新版GMP改造帶動(dòng)政策性配置需求上升,；基礎(chǔ)滅菌設(shè)備升級(jí)換代又迎來行業(yè)整體穩(wěn)定發(fā)展。未來幾年行業(yè)年復(fù)合增速15%~20%,。idwq0005
