新醫(yī)改帶動體外診斷試劑加速成長
國內(nèi)體外診斷試劑（IVD）市場規(guī)模約35-45億元,，相對于數(shù)千億元的藥品市場來說，整體規(guī)模偏低,。市場規(guī)模仍小的原因在于：（1）試劑盒的單價較為合理,，不似高價暴利藥品充斥市面;（2）中低端醫(yī)院檢驗科的設(shè)備、人員不夠完善,，無法開展全面性的檢驗工作;（3）藥品收入仍是醫(yī)院的絕對大頭,，檢驗科的地位受到忽視。
據(jù)了解,，目前發(fā)達國家的臨床診斷費用約占整體醫(yī)療費用的20%-30%,，而國內(nèi)的占比不到10%，可見IVD在中國的市場潛力,。
隨著醫(yī)改的推動,，上述情況將有所改觀,。首先是基層醫(yī)療單位的設(shè)備將予以改善，我們判斷三年8,500億的醫(yī)改基金中,，約有300-400億元會投入基層設(shè)備采購,，檢驗科作為診斷支持的科室，設(shè)備更新?lián)Q代成為必然,。其次,，由于基本藥物的零加成規(guī)定，使得基層醫(yī)院藥品收入頓時減少,，于是化驗單成為另一個開源對象,，檢驗科的地位也將提升?；谝陨侠碛?，我們認為IVD的市場規(guī)模將隨著醫(yī)改而加速擴大，尤其是醫(yī)改重點扶持的基層醫(yī)院,，其能夠開展的檢測業(yè)務(wù)將逐步健全,，且接診人次也將加速提升，這都有利于診斷試劑及配套儀器的銷量增長,。
血液篩查市場為另一利潤增長點
衛(wèi)生部下半年在15個城市的中心血站試點PCR血液篩查工作,，試點工作將持續(xù)半年，若結(jié)果滿意,，最快將于2011年在全國范圍啟動,。本次試點的試劑招標中，競爭者包括實力堅強的羅氏,，而公司PCR三聯(lián)試劑在1/3試點血站中標,，可見公司的營銷和政府溝通能力十分出眾。血篩屬于日常且長期性工作,，加上費用是由政府買單無法轉(zhuǎn)嫁患者的情況下,，科華等國產(chǎn)試劑因性價比高，較進口試劑大幅節(jié)約政府支出,，故更占優(yōu)勢,。市場預(yù)估血篩試劑市場可達7.2-7.6億元，若科華拿下30%-35%的市場,，每年貢獻營收2.2-2.6億元,。
估值壓力釋放，長期投資價值顯現(xiàn)
受發(fā)改委管制藥價和衛(wèi)生部打擊藥品商業(yè)賄賂的政策利空影響,，本輪醫(yī)藥板塊呈現(xiàn)較大幅度的下跌,。從06年打擊商業(yè)賄賂的經(jīng)驗來看，當時受沖擊較重的是化學(xué)制劑和中成藥公司,，當年利潤總額幾乎呈現(xiàn)零增長,。而IVD產(chǎn)業(yè)歸屬于醫(yī)療器械,，當年基本面基本不受影響。診斷試劑不屬于此次藥品管制的限價的對象,，其購銷領(lǐng)域的商業(yè)賄賂也不及藥品嚴重,，故本次管制對其業(yè)績沖擊有限。
