自2010年下半年以來一直處在高估值,、高增長(zhǎng)預(yù)期的醫(yī)藥股,，至今仍未走出萎靡震蕩的行情。
截至4月1日,，A股上漲5.67%,，醫(yī)藥股下跌7.31%，大幅低于市場(chǎng)指數(shù),，在行業(yè)板塊漲跌幅排名倒數(shù)第一,。
然而，隨著近期藥品降價(jià)細(xì)則的靴子落地,，“十二五”規(guī)劃等實(shí)質(zhì)性利好政策的出臺(tái),，醫(yī)藥股到底將是什么行情？
接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者電話采訪的醫(yī)藥行業(yè)分析師表示,，時(shí)下的醫(yī)藥業(yè)板塊頗似2009年初,，整體行情還需等待。
估值回落
相比年前的高估值,，今年一季度以來的醫(yī)藥板塊估值明顯回落,。
“回顧一季度行情，醫(yī)藥板塊不僅明顯跑輸大盤,，更以8%左右的跌幅領(lǐng)跌所有板塊”,。廣發(fā)證券研報(bào)說，“從個(gè)股來看,，上周雖然交易日不多,，但醫(yī)藥板塊卻在這幾日內(nèi)明顯下挫，估值水平明顯下降,，溢價(jià)率亦迅速回落”,。
前述分析師對(duì)本報(bào)記者表示,，短期來看,，政策因素對(duì)上市公司的整體影響有限；長(zhǎng)期來看,，醫(yī)藥行業(yè)整體驅(qū)動(dòng)力沒有改變,，“目前估值已回歸理性”。
“估值回落到合理區(qū)間,，經(jīng)過了2010年11月底以來的這次調(diào)整之后,，醫(yī)藥股的估值泡沫已經(jīng)被大幅擠出”，東方證券研報(bào)認(rèn)為,。
該研報(bào)預(yù)測(cè),，2011年市盈率為29倍左右，從2004年股改以后的市盈率對(duì)比來看,，此動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)處于歷史中位的合理水平,。只有2005年,、2006年和2009年行業(yè)同期市盈率低于今年的水平，而到當(dāng)年年末時(shí),，只有2008年和2005年的當(dāng)年市盈率低于目前29倍的水平,。
醫(yī)藥板塊估值短期反彈動(dòng)力不足。國(guó)泰君安認(rèn)為,，除了基本面政策的不確定性以及板塊較高的溢價(jià)率等壓制行情的因素仍未完全解除外,，由于2011年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)有待修正，造成估值不扎實(shí),，平均調(diào)整空間預(yù)計(jì)10%左右,。
“目前平均估值水平對(duì)應(yīng)2010年36.92X、2011年27.92X,，從歷史來看處于合理水平,，短期估值的回調(diào)提供了中長(zhǎng)期投資絕好的機(jī)會(huì)”。宏源證券研發(fā)中心分析師張延明說,。
另據(jù)信息,，wind醫(yī)藥生物指數(shù)已經(jīng)從2010年11月底的最高2846點(diǎn)回落，最低回落至今年1月底的2200點(diǎn)左右,，跌幅深度23%,；目前指數(shù)回升到2430點(diǎn)左右，但相較2010年的高點(diǎn),，跌幅也在15%左右,。
整體行情尚需等待
受藥品降價(jià)政策的負(fù)面心理預(yù)期以及“十二五”規(guī)劃出臺(tái)的不確定性影響，醫(yī)藥板塊的整體行情也模糊起來,。
“目前醫(yī)藥板塊絕對(duì)估值低于歷史平均值,，但相對(duì)大盤溢價(jià)率仍然偏高”。廣發(fā)證券研報(bào)認(rèn)為,，“醫(yī)藥板塊估值只能算合理,，尚未被低估，綜合考慮政策層面和市場(chǎng)情緒方面的因素,，我們短期并不看好醫(yī)藥板塊整體行情”,。
“降價(jià)政策只是短期因素，對(duì)醫(yī)藥生物行業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)沒有重大影響”,。醫(yī)藥證券人士周先生告訴本報(bào)記者,，降價(jià)并不能夠改變醫(yī)藥行業(yè)向上的增長(zhǎng)趨勢(shì)。經(jīng)過近30輪的降價(jià),，醫(yī)藥行業(yè)過去十年的利潤(rùn)總額復(fù)合增長(zhǎng)率仍然達(dá)到24%,。“人口老齡化、新醫(yī)改等長(zhǎng)期趨勢(shì)所帶來的市場(chǎng)容量擴(kuò)大才是決定醫(yī)藥行業(yè)增長(zhǎng)大趨勢(shì)的因素”,。
到2011年中期?5月份以后 ,，隨著藥品降價(jià)細(xì)則的靴子逐個(gè)落地，“十二五”規(guī)劃等實(shí)質(zhì)性利好政策的出臺(tái),，上市藥企盈利增長(zhǎng)的確定性將逐步提高,，估值修復(fù)得以確認(rèn)，板塊或?qū)⒃俅斡瓉碚w性機(jī)會(huì),?！皩脮r(shí)大多數(shù)公司2011年的盈利預(yù)測(cè)將調(diào)整到位，且存在一定的向上修正可能性,，反彈時(shí)點(diǎn)也將來臨”,。idxdy0003
