醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展穩(wěn)健,，改革和投入齊頭并進(jìn)。在投入方面：國家提高新農(nóng)村合作醫(yī)療標(biāo)準(zhǔn)，并對各項保險的報銷比例和報銷限額提高,，同時加強(qiáng)新農(nóng)合基金監(jiān)督和執(zhí)行,。放開并鼓勵社會資本進(jìn)入醫(yī)療機(jī)構(gòu),。在改革方面，確定公立醫(yī)院改革試點(diǎn)為2011年重點(diǎn)工作，“優(yōu)先發(fā)展縣級醫(yī)院”,，“開展按病種收費(fèi)方式改革試點(diǎn)”。在醫(yī)療服務(wù)方面,，推動試點(diǎn)“醫(yī)生多點(diǎn)執(zhí)業(yè)”,。由于公立醫(yī)院改革涉及層面較多,，目前還處于試點(diǎn)推進(jìn)階段,，還需要較長的時間進(jìn)行探索和深化,，短期難以對產(chǎn)業(yè)格局造成重大影響,。
年初A股醫(yī)藥板塊下跌7%，在所有一級行業(yè)中表現(xiàn)墊底,。行業(yè)板塊的調(diào)整,，一方面由于降價等政策預(yù)期帶來的壓力,；另外，在于經(jīng)歷了2010年的上漲后,，市場需要對高估值和市場過高盈利預(yù)期進(jìn)行修正,。當(dāng)前醫(yī)藥指數(shù)距離最高點(diǎn)已下跌20%，從目前估值水平看,，A股醫(yī)藥板塊2011年整體動態(tài)市盈率約為30倍,，板塊靜態(tài)市盈率相對市場整體估值溢價超過100%。在當(dāng)前市場風(fēng)格下,，板塊短期表現(xiàn)缺乏催化劑和足夠彈性空間,。
從細(xì)分行業(yè)看：以出口為主的特色原料藥企業(yè)享受海外訂單轉(zhuǎn)移大趨勢,，價格不受政府限制，業(yè)績增長迅速,，海正藥業(yè),、華海藥業(yè)等在海外定制業(yè)務(wù)方面的突破值得關(guān)注。醫(yī)療器械行業(yè)需求直接受益于國家醫(yī)改投入,，短期受降價壓力較小，具備良好的盈利性和成長性,，建議重點(diǎn)關(guān)注新華醫(yī)療、魚躍醫(yī)療,、威高股份,、康輝醫(yī)療,。隨著各省醫(yī)保招標(biāo)推進(jìn)，雙鷺?biāo)帢I(yè)經(jīng)營將會出現(xiàn)環(huán)比上升趨勢,，增長將會加速,。經(jīng)歷了調(diào)整后華東醫(yī)藥,、康美藥業(yè)估值進(jìn)入合理區(qū)間，投資價值已經(jīng)顯現(xiàn),。同仁堂在體制轉(zhuǎn)換方面的進(jìn)展值得跟蹤,。建議長期投資者持有優(yōu)勢企業(yè)，以時間換取絕對收益空間,，短期相對收益有要求的投資者建議等待合適的介入時機(jī)?？稻壦帢I(yè)短期表現(xiàn)或會受激勵壓制,，穩(wěn)健型組合調(diào)換天士力（新產(chǎn)品帶來增長動力）,，建議配置恒瑞醫(yī)藥,、東阿阿膠,、云南白藥,、華東醫(yī)藥,、天士力,；成長型組合調(diào)入魚躍醫(yī)療,，建議配置康美藥業(yè)、雙鷺?biāo)帢I(yè),、沃森醫(yī)藥,、新華醫(yī)療、魚躍醫(yī)療,。 idxdy0003
