第65屆醫(yī)博會(huì)主題為“基礎(chǔ)醫(yī)療解決方案”,新華醫(yī)療是A股最切合這一主題的投資標(biāo)的,。CMEF是亞太地區(qū)規(guī)模最大的醫(yī)療器械展會(huì),“基礎(chǔ)醫(yī)療解決方案”這一主題非常切合目前醫(yī)療器械行業(yè)的政策導(dǎo)向好市場(chǎng)機(jī)遇。新華醫(yī)療是基礎(chǔ)醫(yī)療的龍頭,基礎(chǔ)設(shè)備品種眾多,包括感染控制設(shè)備,、放射治療,、手術(shù)器械、空氣凈化等一系列產(chǎn)品,。在去年的深度報(bào)告中我們分析了向整體解決方案轉(zhuǎn)型是公司發(fā)展方向,這也是行業(yè)的一個(gè)重要趨勢(shì),。公司憑借基礎(chǔ)醫(yī)療領(lǐng)域的領(lǐng)軍地位和先發(fā)優(yōu)勢(shì),在基礎(chǔ)醫(yī)療需求大幅擴(kuò)容的市場(chǎng)背景下前途光明。
    公司展臺(tái)突出宣傳新進(jìn)領(lǐng)域手術(shù)室整體解決方案和口腔科整體解決方案,。公司單獨(dú)設(shè)置展臺(tái)展出手術(shù)室解決方案,目前已承建廣東省人民醫(yī)院等5家大型醫(yī)院的手術(shù)室,。口腔科解決方案產(chǎn)品未參展,但重點(diǎn)宣傳,?？谇豢平鉀Q方案和潔凈手術(shù)室市場(chǎng)空間大,公司可能進(jìn)一步加大投入,未來有望成為重要的利潤(rùn)來源。
    從展會(huì)的組織情況看公司管理細(xì)節(jié)改進(jìn)明顯,。多年對(duì)公司參展情況跟蹤,展臺(tái)設(shè)計(jì),、展臺(tái)規(guī)模、產(chǎn)品宣傳和客戶接待等方面近年都有明顯的提升,。市場(chǎng)、銷售人員職責(zé)更加細(xì)分,給人印象更專業(yè),。公司毛利率較低,管理的改善是提高凈利潤(rùn)率的有效手段,。
    投資建議
    我們認(rèn)為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)快速的內(nèi)生性增長(zhǎng)為公司股價(jià)提供了一定的安全邊際,新進(jìn)項(xiàng)目有望給業(yè)績(jī)帶來驚喜,對(duì)外并購(gòu)的強(qiáng)烈預(yù)期是公司價(jià)值突破的催化劑。不考慮外延式并購(gòu)影響,維持公司11年,、12年,、13年EPS分別0.65、0.90元,、1.19元,。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)11、12年,、13年P(guān)E為41倍,、30倍、22倍,略低于醫(yī)療器械行業(yè)平均值,估值有吸引力,。公司作為基礎(chǔ)醫(yī)療和制藥機(jī)械（制藥裝備行業(yè)收入第一）的龍頭,我們繼續(xù)看好公司未來的成長(zhǎng),維持“買入”評(píng)級(jí),。