醫(yī)藥板塊經(jīng)歷了2010年業(yè)績超額透支后,2011年開年以來股市表現(xiàn)低迷,行業(yè)增長也受到市場質(zhì)疑,目前行業(yè)估值已接近27倍PE;本篇報告通過對目前人口結構狀況,消費未來增長帶來的巨大需求以及行業(yè)目前的增長狀況等因素分析后表明,目前醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)增長依然穩(wěn)健,行業(yè)未來增速有望保持在27%以上,而且這種需求將隨著人口的結構變化以及消費刺激而加速,因此預測板塊估值修復在即;
首先在人口老齡化上預計到2014年,我國60歲以上人口將達到2億人,2016年達到3億人,我們認為,老齡化因素的加速將是醫(yī)藥市場需求的決定性因素,而背后的消費升級將是行業(yè)快速增長的催化劑;
其次2011年一季度醫(yī)藥行業(yè)制造業(yè)收入增速和利潤增速分別為27.74%和22.29%,低于整個工業(yè)平均收入和利潤增速,我們分析其主要原因在于通漲導致了資源類和很多消費品產(chǎn)品價格大幅上漲,遠高于2009年同期水平,致使醫(yī)藥行業(yè)相形見絀,同時醫(yī)藥行業(yè)受制于降價因素影響行業(yè)增速并沒有超出市場預期,因此行業(yè)增速對比其他行業(yè)并不明顯,但實際上醫(yī)藥行業(yè)增長依然一如既往;
最后2011年是十二五開局之年,前期出臺的《全國藥品流通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要（2011-2015）》僅僅是整個醫(yī)藥行業(yè)2011年的預演之作,未來很有可能出臺《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》和《醫(yī)藥工業(yè)十二五規(guī)劃》等行業(yè)政策,因此行業(yè)政策刺激將有利于醫(yī)藥股進行估值修復;
投資建議:我們建議優(yōu)先配置優(yōu)質(zhì)藍籌股,一方面其前期跌幅較深,目前估值已經(jīng)具備較高的安全邊際;
另一方面藍籌類公司業(yè)績增長相對比較確定,未來即使出現(xiàn)藥品大幅降價其受影響也相對較小,避險效果更為明顯,基于以上分析我們建議關注科倫藥業(yè),、江中藥業(yè),、同仁堂,、華北制藥,、東阿阿膠、康美藥業(yè),、恒瑞醫(yī)藥,、華東醫(yī)藥、海正藥業(yè),、一致藥業(yè),、中恒集團、華潤三九以及雙鶴藥業(yè)等有優(yōu)質(zhì)藍籌;在子板塊方面我們建議關注醫(yī)療器械面臨的巨大市場空間,公司包括新華醫(yī)療,、魚躍醫(yī)療、東富龍,、理邦儀器等,。 idxdy0003
