醫(yī)藥板塊經(jīng)歷了2010年業(yè)績(jī)超額透支后,2011年開(kāi)年以來(lái)股市表現(xiàn)低迷,行業(yè)增長(zhǎng)也受到市場(chǎng)質(zhì)疑,目前行業(yè)估值已接近27倍PE;本篇報(bào)告通過(guò)對(duì)目前人口結(jié)構(gòu)狀況,消費(fèi)未來(lái)增長(zhǎng)帶來(lái)的巨大需求以及行業(yè)目前的增長(zhǎng)狀況等因素分析后表明,目前醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)依然穩(wěn)健,行業(yè)未來(lái)增速有望保持在27%以上,而且這種需求將隨著人口的結(jié)構(gòu)變化以及消費(fèi)刺激而加速,因此預(yù)測(cè)板塊估值修復(fù)在即;
    首先在人口老齡化上預(yù)計(jì)到2014年,我國(guó)60歲以上人口將達(dá)到2億人,2016年達(dá)到3億人,我們認(rèn)為,老齡化因素的加速將是醫(yī)藥市場(chǎng)需求的決定性因素,而背后的消費(fèi)升級(jí)將是行業(yè)快速增長(zhǎng)的催化劑;
    其次2011年一季度醫(yī)藥行業(yè)制造業(yè)收入增速和利潤(rùn)增速分別為27.74%和22.29%,低于整個(gè)工業(yè)平均收入和利潤(rùn)增速,我們分析其主要原因在于通漲導(dǎo)致了資源類和很多消費(fèi)品產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲,遠(yuǎn)高于2009年同期水平,致使醫(yī)藥行業(yè)相形見(jiàn)絀,同時(shí)醫(yī)藥行業(yè)受制于降價(jià)因素影響行業(yè)增速并沒(méi)有超出市場(chǎng)預(yù)期,因此行業(yè)增速對(duì)比其他行業(yè)并不明顯,但實(shí)際上醫(yī)藥行業(yè)增長(zhǎng)依然一如既往;
    最后2011年是十二五開(kāi)局之年,前期出臺(tái)的《全國(guó)藥品流通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要（2011-2015）》僅僅是整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)2011年的預(yù)演之作,未來(lái)很有可能出臺(tái)《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》和《醫(yī)藥工業(yè)十二五規(guī)劃》等行業(yè)政策,因此行業(yè)政策刺激將有利于醫(yī)藥股進(jìn)行估值修復(fù);
    投資建議:我們建議優(yōu)先配置優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股,一方面其前期跌幅較深,目前估值已經(jīng)具備較高的安全邊際;
    另一方面藍(lán)籌類公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)比較確定,未來(lái)即使出現(xiàn)藥品大幅降價(jià)其受影響也相對(duì)較小,避險(xiǎn)效果更為明顯,基于以上分析我們建議關(guān)注科倫藥業(yè),、江中藥業(yè),、同仁堂,、華北制藥,、東阿阿膠,、康美藥業(yè),、恒瑞醫(yī)藥,、華東醫(yī)藥,、海正藥業(yè)、一致藥業(yè),、中恒集團(tuán),、華潤(rùn)三九以及雙鶴藥業(yè)等有優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌;在子板塊方面我們建議關(guān)注醫(yī)療器械面臨的巨大市場(chǎng)空間,公司包括新華醫(yī)療、魚(yú)躍醫(yī)療,、東富龍,、理邦儀器等。 idxdy0003