無載體藥物支架（NanoTM）具備有效性和安全性雙重優(yōu)勢，代表著介入治療的新方向,，對安全性要求較高的患者,，具有不可替代性和絕對的優(yōu)勢。公司計劃采用切割營銷的方式進行推廣,。如果市場推廣成功,，兩年內(nèi)公司有望占據(jù)30%~4

恒瑞醫(yī)藥33.43-0.32-0.95%樂普醫(yī)療20.80-0.35-1.65%0%的市場份額，并遙遙領先競爭對手,。

　　外延擴張構建心血管介入醫(yī)療器械航母

　　公司一直圍繞心臟介/植入領域,，進行新產(chǎn)品研發(fā)和外延性并購擴張。08年以來公司先后收購上海形狀,、衛(wèi)金帆和思達醫(yī)用,，10年參股秦明醫(yī)學30.46%股權。至此公司在心血管介入器械的產(chǎn)品系列已基本齊全,，未來2~3年將進入內(nèi)生性發(fā)展階段,。

　　基礎耗材具備增長潛力，出口進入收獲階段

　　過去受到產(chǎn)能限制,，公司的基礎耗材僅能滿足自己需求,。從今年開始募投產(chǎn)能將逐步釋放，預計未來基礎耗材收入將達到2億元,。公司已在產(chǎn)品認證,、渠道建設、國際市場宣傳三方面做好開拓國際市場的準備,，11年起出口業(yè)務將進入收獲階段,。

　　風險提示

　　無載體藥物支架推廣低于預期；政策性降價風險；小非減持風險,。

　　合理價值在27.30~30.03元/股之間,，給予“推薦”評級

　　作為介入醫(yī)療器械的領先企業(yè)，公司無論在產(chǎn)品儲備還是營銷能力方面都具有突出的優(yōu)勢,。隨著無載體藥物支架的深入推廣,，外延式擴張帶來的收益增加以及基礎耗材的出口放量，未來2~3年公司有望超越競爭對手,，成為心血管介入器械的龍頭企業(yè),。參考同類醫(yī)療器械企業(yè)的平均估值以及化學藥龍頭恒瑞醫(yī)藥的估值，公司合理價值在27.30~30.03元,，當前股價處于明顯的低估,，給予“推薦”評級。