“我們?cè)趪?guó)外上市價(jià)值非常低,。”“醫(yī)療健康：掘金財(cái)富第五波”論壇上,，在談到雄心勃勃意圖進(jìn)軍海外的中國(guó)醫(yī)療器械企業(yè)時(shí)，凱鵬華盈創(chuàng)業(yè)投資基金主管合伙人黃瑞晉給大家潑了一盆冷水,。
在很多投資人士看來(lái),，中國(guó)的醫(yī)療器械行業(yè)比美國(guó)落后了很多年，即使是一些創(chuàng)新型企業(yè),，創(chuàng)新能力和規(guī)模也比較小,，很難引起國(guó)外證券分析師和基金經(jīng)理的興趣。
目前人民幣基金從事醫(yī)藥投資的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)海外投資者,。在一些海外投資者眼中,，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正面臨越來(lái)越嚴(yán)格的價(jià)格管制和日益艱難的研發(fā)形勢(shì)。
不過(guò),，來(lái)自富坤創(chuàng)投的合伙人胡家武認(rèn)為,，雖然我國(guó)醫(yī)療器械企業(yè)的一些產(chǎn)品推向國(guó)際市場(chǎng)有一定難度，但在龐大的人口基數(shù)支持下,，中國(guó)本土有巨大的空間,，因而在國(guó)內(nèi)上市發(fā)展會(huì)有比較好的前景。
低估值源于低創(chuàng)新能力
談到中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)在創(chuàng)新方面的缺失,，西門(mén)子出身的軟銀中國(guó)合伙人華平深有感觸,。他指出：“由于我是影像出身，因而在剛開(kāi)始做投資的時(shí)候,，把所有的影像行業(yè)都掃了一遍,，但最后還是沒(méi)有往這塊投資。中國(guó)醫(yī)療器械公司大部分做的項(xiàng)目創(chuàng)新都不夠,，有限的創(chuàng)新也是微創(chuàng)新,。如果拿到美國(guó)市場(chǎng)去看，不少產(chǎn)品是20年前的水平,，在成熟的美國(guó)市場(chǎng)上,，這樣的創(chuàng)新能力肯定不會(huì)被資本市場(chǎng)理解,。”
而與在美國(guó)超過(guò)10倍市盈率的企業(yè)寥寥無(wú)幾相比,，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)在經(jīng)歷一些比較大的變化后,，醫(yī)療企業(yè)的市盈率依然較高，通常在40倍左右,。
對(duì)此,，華平表示：“在中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展后，國(guó)內(nèi)醫(yī)療領(lǐng)域的整體水平與國(guó)際相比還是顯得滯后,。中國(guó)醫(yī)療器械企業(yè)的前期是跟著美國(guó)公司走,，但現(xiàn)在已經(jīng)到了可以參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)候了。將來(lái)會(huì)出現(xiàn)一個(gè)巨大的企業(yè),，甚至可能超過(guò)GE和西門(mén)子,。在不同的市場(chǎng)，資本運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)的理解度是不一樣的,，中國(guó)上市公司對(duì)這些海外機(jī)構(gòu)投資者不需要太多的解釋,。”
進(jìn)軍海外其實(shí)并非沒(méi)有機(jī)會(huì),。談到這個(gè)領(lǐng)域的投資選擇,，華平指出：“雖然我們沒(méi)有投資在大中型設(shè)備上，但是生產(chǎn)小型設(shè)備的企業(yè)仍然值得關(guān)注,。比如深圳的一家做手術(shù)設(shè)備器械公司,，屬于國(guó)際性的平臺(tái)，這類(lèi)公司有中國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),，包括產(chǎn)品優(yōu)化的能力,，不是革命性的創(chuàng)新，而是一個(gè)逐漸的本土化創(chuàng)新,。而且是有中國(guó)元素的,，很容易成長(zhǎng)起來(lái)?！?o:p>
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