我們處在一個變革的時代，經(jīng)歷了2014 年的喧囂,，小市值公司的爆發(fā),，并購的紛雜，面對2015 年,，行業(yè)仍處于變革期,，政策層出不窮，哪些公司更能讓投資者踏踏實實的賺錢,，是目前最現(xiàn)實的問題,。     堅守價值還是追求顛覆？醫(yī)藥行業(yè)源于傳統(tǒng),，卻有著創(chuàng)新的基因,。本輪醫(yī)改的廣度和深度都超過歷次醫(yī)改，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的每個環(huán)節(jié)都在發(fā)生著巨大變化,。但即使如此,，依靠內(nèi)生持續(xù)成長的公司仍然存在。2015 年穩(wěn)定成長與政策推動兩條主線將交織進(jìn)行,，對于投資人而言可以選擇適合自己的方式,。     藥——不同的時代不同的成長，2015 年重點關(guān)注藥品招標(biāo),。國內(nèi)藥品市場從一個完全的仿制藥市場正在逐步走向創(chuàng)新,，目前仍然處于一個過渡時期，現(xiàn)階段,，創(chuàng)新藥仍處于萌芽狀態(tài),，而國內(nèi)的高壁壘仿制藥在目前的藥價和招標(biāo)制度下存在較大的市場機(jī)遇，是需要重點去關(guān)注的,，其中生物制藥受政策推動較大,，化藥和中藥中的壁壘較高，離天花板較遠(yuǎn)的品種值得重點關(guān)注,；此外國企改革,、小市值公司轉(zhuǎn)型也還可以關(guān)注,。     醫(yī)——各種新商業(yè)模式成長的搖籃，商業(yè)模式之間的融合趨勢也將顯現(xiàn),。公立醫(yī)院改革是2015 年醫(yī)改最核心的問題,，這個過程中民營醫(yī)院、第三方體檢,、移動醫(yī)療,、醫(yī)療器械、互聯(lián)網(wǎng)藥店,、醫(yī)院建設(shè)外包,、血液透析等領(lǐng)域都存在各種新的機(jī)遇，其中民營醫(yī)院有望再度加速發(fā)展,，醫(yī)療器械有望受益國產(chǎn)化政策,，互聯(lián)網(wǎng)藥店牌照放開,，醫(yī)院處方流出態(tài)勢將逐步形成,。     行業(yè)評級和投資組合。我們認(rèn)為2015 年醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)（絕對值）將好于2014年,，建議繼續(xù)超配醫(yī)藥板塊,。年度組合以各領(lǐng)域龍頭公司為主，化藥領(lǐng)域推薦恒瑞醫(yī)藥,，生物藥領(lǐng)域推薦華蘭生物,、我武生物、中藥領(lǐng)域推薦天士力,、眾生藥業(yè),、醫(yī)療器械推薦魚躍醫(yī)療、醫(yī)療服務(wù)推薦愛爾眼科,，醫(yī)藥流通推薦國藥股份,。