無(wú)論從美國(guó)還是歐洲來(lái)講,，全世界放松移動(dòng)醫(yī)療監(jiān)管是一個(gè)大趨勢(shì),，這個(gè)趨勢(shì)的主要條件是，第一是促進(jìn)創(chuàng)新,，提高效率,，也是根本，第二是事后監(jiān)管,，根據(jù)依法治國(guó)的精神,，移動(dòng)醫(yī)療應(yīng)該比照醫(yī)療器械，由 CFDA 來(lái)監(jiān)管,。

移動(dòng)醫(yī)療的核心是提高效率,、降低成本,，第一是要控費(fèi)，第二是全覆蓋,。移動(dòng)醫(yī)療重要價(jià)值在于降低患者就醫(yī)成本,、 提高醫(yī)生工作效率、 提高醫(yī)院運(yùn)營(yíng)效率

移動(dòng)醫(yī)療代表企業(yè)的商業(yè)模式

六家移動(dòng)醫(yī)療代表性企業(yè),，都是第一梯隊(duì)的,，各個(gè)商業(yè)模式都不一樣，分別代表所處的子行業(yè),。

丁香園——醫(yī)生社區(qū)

丁香園具有環(huán)形商業(yè)體系,，商業(yè)模式非常復(fù)雜，至少包括五個(gè)方面：一是為醫(yī)生提供免費(fèi)文獻(xiàn)/學(xué)術(shù)工具/交流平臺(tái),，以醫(yī)生社區(qū)為核心導(dǎo)向,；二是醫(yī)藥觀察數(shù)據(jù)；三是醫(yī)藥人才招聘平臺(tái),；四是生物科研試劑類的企業(yè)宣傳平臺(tái),；五是專業(yè)媒體。丁香園是國(guó)內(nèi)移動(dòng)醫(yī)療里面唯一完成虛擬貨幣發(fā)行的企業(yè),，即丁當(dāng),。丁香園真正的變現(xiàn)點(diǎn)是為藥企做 e-marketing，有中國(guó)真正的,、最多的,、重度活躍的醫(yī)生用戶，大概 10 萬(wàn),。未來(lái)發(fā)展有兩個(gè)方向,。第一個(gè)方向是發(fā)展用藥助手的核心內(nèi)容， 另一個(gè)發(fā)展方向是丁香醫(yī)生的線下診所,， 實(shí)現(xiàn)醫(yī)患線上和線下的 O2O閉合鏈條,。

春雨醫(yī)生——輕問(wèn)診

春雨醫(yī)生商業(yè)模式的核心是醫(yī)患關(guān)系，以大眾入口為方向,，以輕問(wèn)診為導(dǎo)向,。具體來(lái)看，一是提供醫(yī)患撮合的平臺(tái),，二是結(jié)合咨詢做成資訊庫(kù),，可以進(jìn)行分診和預(yù)診，接下來(lái)是發(fā)展成醫(yī)生定價(jià)的平臺(tái),。收入來(lái)自會(huì)員制收費(fèi),。目前是國(guó)內(nèi)最大的移動(dòng)端醫(yī)患平臺(tái)，未來(lái)發(fā)展是 C2B 反向定制模式,，打破醫(yī)院/醫(yī)藥的分銷模式,，替患者（類似團(tuán)購(gòu)）反向跟藥企或其他企業(yè)議價(jià),，為患者降低成本，通過(guò)提供全生命周期用藥吸引藥企,。最終是顛覆一切,，重構(gòu)醫(yī)患關(guān)系。

好大夫——重問(wèn)診

好大夫的商業(yè)模式,，以重問(wèn)診（慢性病,、重病）入口為方向,，平臺(tái)提供醫(yī)生（副主任,、教授）。收入來(lái)源是電話咨詢收費(fèi)（向患者收費(fèi)）,。重要伙伴是百度,，如果百度不支持，業(yè)務(wù)沒(méi)有獨(dú)立性,，大的融資也會(huì)受限,。 call center 是一個(gè)主要的收費(fèi)模式，而 app 和打電話模式存在左右互搏的難題,，低成本會(huì)勝出， app 或微信是趨勢(shì),。未來(lái)做重患者診后管理全生命周期管理,，平臺(tái)和慢病管理是兩個(gè)商業(yè)模式，醫(yī)患的強(qiáng)關(guān)系和現(xiàn)在的平臺(tái)（醫(yī)患弱關(guān)系）是天生互搏的,。

華康全景——掛號(hào)/院內(nèi)外

華康全景的核心是以醫(yī)院掛號(hào)入口為核心,，構(gòu)建診前、診中,、診后和隨訪,，兼具智慧醫(yī)院的概念。是支付寶未來(lái)醫(yī)院的實(shí)施載體之一,。商業(yè)模式一,，以“醫(yī)客”和“學(xué)會(huì)雜志” APP 切入醫(yī)生入口，學(xué)術(shù)推廣,；商業(yè)模式二,，以掛號(hào)入口，虧損導(dǎo)流為策略,，進(jìn)入患者,；商業(yè)模式三，推出了以學(xué)術(shù)入口為導(dǎo)向的醫(yī)生,，期待醫(yī)生和患者進(jìn)行聯(lián)動(dòng),。未來(lái)發(fā)展的模式是診前,、診中和診后，核心是以醫(yī)院入診方向?yàn)閷?dǎo)向,，構(gòu)建一個(gè)醫(yī)患溝通的全程性管理,。

掌上藥店——導(dǎo)藥/購(gòu)藥

掌上藥店商業(yè)模式比較獨(dú)特的。其一,，幫助藥店吸引附近用戶,，為患者提供藥品、附近藥店,、用藥常識(shí)等健康信息,，對(duì)患者和藥房都是免費(fèi)。與藥企合作,，利用 LBS 在 app 上精確投放廣告,，向藥企收費(fèi)，是向后端變現(xiàn)的移動(dòng)醫(yī)療新媒 體,。其二,，與藥店合作，入駐平臺(tái),，類似大眾點(diǎn)評(píng),，該模式會(huì)勝出。未來(lái)的發(fā)展,，第一會(huì)與第三方醫(yī)療問(wèn)診平臺(tái)合作,，延伸產(chǎn)業(yè)鏈；第二不可以做線上交易,，因?yàn)楹献魉幍甑牧髁繒?huì)被吞噬,，就會(huì)有一部分藥店流失；最終的方向是走患者社區(qū),，以此進(jìn)行續(xù)診,，通過(guò)這個(gè)平臺(tái)進(jìn)行溢價(jià)

益體康——穿戴硬件

益體康是一個(gè)硬件的代表性企業(yè)，為醫(yī)生和私人用戶提供了一套便攜式醫(yī)療健康硬件的解決方案,。成本控制比較好,，團(tuán)隊(duì)輕重適宜，只有 30 多人,，人員素質(zhì)比較好,。未來(lái)的發(fā)展方向是軟硬一體化，然后做數(shù)據(jù)分析系統(tǒng),。但難度很大,，因?yàn)榛虿粚?duì)。不過(guò)益體康生命力很強(qiáng),，只要可以分享行業(yè)的發(fā)展潮流,，也會(huì)有一個(gè)比較好的收益,。

投資建議

移動(dòng)醫(yī)療的商業(yè)模式日益清晰，主要包括醫(yī)院信息管理系統(tǒng),、醫(yī)療福利管理系統(tǒng),、移動(dòng)醫(yī)療設(shè)備以及移動(dòng)

醫(yī)療應(yīng)用。具體來(lái)看包括七個(gè)方面： 1 ,、患者-患者：健康管理互動(dòng)平臺(tái),； 2、醫(yī)生-患者：就醫(yī)平臺(tái)（線上問(wèn)診/慢病管理）,； 3,、醫(yī)生-醫(yī)生：醫(yī)生社群； 4,、醫(yī)院-醫(yī)生：遠(yuǎn)程醫(yī)療,； 5、醫(yī)院-醫(yī)院：醫(yī)院信息化,； 6,、藥企-患者：醫(yī)藥電商 B2C/O2O； 7,、藥企-醫(yī)保： PBM,。

我們認(rèn)為，代表性的移動(dòng)醫(yī)療企業(yè)如丁香園,、春雨醫(yī)生,、掌上藥店等都不是 A 股投資標(biāo)的， A 股中與移動(dòng)醫(yī)療相關(guān)的三類公司值得關(guān)注： 1 ）在慢病管理的細(xì)分領(lǐng)域垂直整合,，逐漸形成閉環(huán)的企業(yè)：樂(lè)普醫(yī)療（心血管領(lǐng)域：支架+會(huì)診中心+藥物）、福瑞股份（肝病領(lǐng)域：設(shè)備+藥物+健康管理）和九安醫(yī)療（高血壓領(lǐng)域：設(shè)備+APP+云）等,； 2）醫(yī)療信息化以及服務(wù)于醫(yī)?？刭M(fèi)的 PBM 企業(yè)：萬(wàn)達(dá)信息、衛(wèi)寧軟件和海虹控股等,； 3）醫(yī)藥電商企業(yè)：受益于近期處方藥網(wǎng)售政策出臺(tái),，關(guān)注九州通（好藥師）、太安堂（康樂(lè)多）和一心堂等,。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 創(chuàng)新模式初期拓展風(fēng)險(xiǎn),。