無論從美國還是歐洲來講，全世界放松移動醫(yī)療監(jiān)管是一個大趨勢,，這個趨勢的主要條件是,，第一是促進創(chuàng)新，提高效率,，也是根本,，第二是事后監(jiān)管，根據(jù)依法治國的精神,，移動醫(yī)療應(yīng)該比照醫(yī)療器械,，由 CFDA 來監(jiān)管。

移動醫(yī)療的核心是提高效率,、降低成本,，第一是要控費，第二是全覆蓋,。移動醫(yī)療重要價值在于降低患者就醫(yī)成本,、 提高醫(yī)生工作效率、 提高醫(yī)院運營效率

移動醫(yī)療代表企業(yè)的商業(yè)模式

六家移動醫(yī)療代表性企業(yè),，都是第一梯隊的,，各個商業(yè)模式都不一樣，分別代表所處的子行業(yè),。

丁香園——醫(yī)生社區(qū)

丁香園具有環(huán)形商業(yè)體系,，商業(yè)模式非常復(fù)雜，至少包括五個方面：一是為醫(yī)生提供免費文獻/學(xué)術(shù)工具/交流平臺,，以醫(yī)生社區(qū)為核心導(dǎo)向,；二是醫(yī)藥觀察數(shù)據(jù),；三是醫(yī)藥人才招聘平臺；四是生物科研試劑類的企業(yè)宣傳平臺,；五是專業(yè)媒體,。丁香園是國內(nèi)移動醫(yī)療里面唯一完成虛擬貨幣發(fā)行的企業(yè)，即丁當,。丁香園真正的變現(xiàn)點是為藥企做 e-marketing,，有中國真正的、最多的,、重度活躍的醫(yī)生用戶,，大概 10 萬。未來發(fā)展有兩個方向,。第一個方向是發(fā)展用藥助手的核心內(nèi)容,， 另一個發(fā)展方向是丁香醫(yī)生的線下診所， 實現(xiàn)醫(yī)患線上和線下的 O2O閉合鏈條,。

春雨醫(yī)生——輕問診

春雨醫(yī)生商業(yè)模式的核心是醫(yī)患關(guān)系,，以大眾入口為方向，以輕問診為導(dǎo)向,。具體來看,，一是提供醫(yī)患撮合的平臺，二是結(jié)合咨詢做成資訊庫,，可以進行分診和預(yù)診,，接下來是發(fā)展成醫(yī)生定價的平臺。收入來自會員制收費,。目前是國內(nèi)最大的移動端醫(yī)患平臺,，未來發(fā)展是 C2B 反向定制模式，打破醫(yī)院/醫(yī)藥的分銷模式,，替患者（類似團購）反向跟藥企或其他企業(yè)議價,，為患者降低成本，通過提供全生命周期用藥吸引藥企,。最終是顛覆一切,，重構(gòu)醫(yī)患關(guān)系。

好大夫——重問診

好大夫的商業(yè)模式,，以重問診（慢性病,、重病）入口為方向,，平臺提供醫(yī)生（副主任,、教授）。收入來源是電話咨詢收費（向患者收費）,。重要伙伴是百度,，如果百度不支持,，業(yè)務(wù)沒有獨立性，大的融資也會受限,。 call center 是一個主要的收費模式，而 app 和打電話模式存在左右互搏的難題,，低成本會勝出,， app 或微信是趨勢。未來做重患者診后管理全生命周期管理,，平臺和慢病管理是兩個商業(yè)模式,，醫(yī)患的強關(guān)系和現(xiàn)在的平臺（醫(yī)患弱關(guān)系）是天生互搏的。

華康全景——掛號/院內(nèi)外

華康全景的核心是以醫(yī)院掛號入口為核心,，構(gòu)建診前,、診中、診后和隨訪,，兼具智慧醫(yī)院的概念,。是支付寶未來醫(yī)院的實施載體之一。商業(yè)模式一,，以“醫(yī)客”和“學(xué)會雜志” APP 切入醫(yī)生入口,，學(xué)術(shù)推廣；商業(yè)模式二,，以掛號入口,，虧損導(dǎo)流為策略，進入患者,；商業(yè)模式三,，推出了以學(xué)術(shù)入口為導(dǎo)向的醫(yī)生，期待醫(yī)生和患者進行聯(lián)動,。未來發(fā)展的模式是診前,、診中和診后，核心是以醫(yī)院入診方向為導(dǎo)向,，構(gòu)建一個醫(yī)患溝通的全程性管理,。

掌上藥店——導(dǎo)藥/購藥

掌上藥店商業(yè)模式比較獨特的。其一,，幫助藥店吸引附近用戶,，為患者提供藥品、附近藥店,、用藥常識等健康信息,，對患者和藥房都是免費。與藥企合作,，利用 LBS 在 app 上精確投放廣告,，向藥企收費,，是向后端變現(xiàn)的移動醫(yī)療新媒 體。其二,，與藥店合作,，入駐平臺，類似大眾點評,，該模式會勝出,。未來的發(fā)展，第一會與第三方醫(yī)療問診平臺合作,，延伸產(chǎn)業(yè)鏈,；第二不可以做線上交易，因為合作藥店的流量會被吞噬,，就會有一部分藥店流失,；最終的方向是走患者社區(qū)，以此進行續(xù)診,，通過這個平臺進行溢價

益體康——穿戴硬件

益體康是一個硬件的代表性企業(yè),，為醫(yī)生和私人用戶提供了一套便攜式醫(yī)療健康硬件的解決方案。成本控制比較好,，團隊輕重適宜,，只有 30 多人，人員素質(zhì)比較好,。未來的發(fā)展方向是軟硬一體化,，然后做數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)。但難度很大,，因為基因不對,。不過益體康生命力很強，只要可以分享行業(yè)的發(fā)展潮流,，也會有一個比較好的收益,。

投資建議

移動醫(yī)療的商業(yè)模式日益清晰，主要包括醫(yī)院信息管理系統(tǒng),、醫(yī)療福利管理系統(tǒng),、移動醫(yī)療設(shè)備以及移動

醫(yī)療應(yīng)用。具體來看包括七個方面： 1 ,、患者-患者：健康管理互動平臺,； 2、醫(yī)生-患者：就醫(yī)平臺（線上問診/慢病管理）,； 3,、醫(yī)生-醫(yī)生：醫(yī)生社群； 4,、醫(yī)院-醫(yī)生：遠程醫(yī)療,； 5,、醫(yī)院-醫(yī)院：醫(yī)院信息化； 6,、藥企-患者：醫(yī)藥電商 B2C/O2O,； 7、藥企-醫(yī)保： PBM,。

我們認為,，代表性的移動醫(yī)療企業(yè)如丁香園、春雨醫(yī)生,、掌上藥店等都不是 A 股投資標的， A 股中與移動醫(yī)療相關(guān)的三類公司值得關(guān)注： 1 ）在慢病管理的細分領(lǐng)域垂直整合,，逐漸形成閉環(huán)的企業(yè)：樂普醫(yī)療（心血管領(lǐng)域：支架+會診中心+藥物）,、福瑞股份（肝病領(lǐng)域：設(shè)備+藥物+健康管理）和九安醫(yī)療（高血壓領(lǐng)域：設(shè)備+APP+云）等； 2）醫(yī)療信息化以及服務(wù)于醫(yī)?？刭M的 PBM 企業(yè)：萬達信息,、衛(wèi)寧軟件和海虹控股等； 3）醫(yī)藥電商企業(yè)：受益于近期處方藥網(wǎng)售政策出臺,，關(guān)注九州通（好藥師）,、太安堂（康樂多）和一心堂等。

風險提示： 創(chuàng)新模式初期拓展風險,。