2014年,，大盤跌宕起伏,，上半年小盤股風(fēng)光無限，下半年藍(lán)籌股風(fēng)起云涌,。那么如何先發(fā)制人,，捕捉2015年的投資機(jī)會(huì)？本期,，《金融投資報(bào)》梳理出6大最具潛力的主題投資機(jī)會(huì),，讓想賺錢的你賺到錢，告別滿倉踏空的尷尬,。
地方國企改革被集體看好
2014年是改革的初始年,，國企改革的進(jìn)程更是受到了市場的廣泛關(guān)注。綜合各家券商觀點(diǎn)來看,，國企改革在2015年仍將成為主要投資主線之一,， 未來很長一段時(shí)間內(nèi)國企改革都將為投資者提供良好的投資機(jī)會(huì)。地方國企改革是2015年資本市場關(guān)注的熱點(diǎn),，國企改革主要集中地將成為牛股搖籃,。
有分析人士認(rèn)為，地方國企改革是2015年資本市場關(guān)注的熱點(diǎn),，廣東省國企改革方案為地方國企改革的實(shí)際落地打響了發(fā)令槍,。我國各省國企資源要 素不同，但整體特點(diǎn)顯示傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)較多,，新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)較少,，公共服務(wù)類企業(yè)壓力大,，分類改革為其提出了明確的改革思路。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在引入戰(zhàn)略投資者,、股權(quán) 激勵(lì),、資產(chǎn)重組領(lǐng)域有看點(diǎn)；國有資產(chǎn)進(jìn)行平臺(tái)化,、資本化運(yùn)作,，同時(shí)著力推進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，推動(dòng)企業(yè)上市發(fā)展,；公共服務(wù)類企業(yè)重組做強(qiáng),，以提供更優(yōu)質(zhì)的 服務(wù)。資本市場的機(jī)會(huì)在于資產(chǎn)的定價(jià),、資產(chǎn)整合和引入戰(zhàn)略投資的新預(yù)期,。平安證券認(rèn)為，混改的推進(jìn)將為日漸陷入困境的地方國企帶來新的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn),。
國企改革給市場帶來巨大的想象空間,，同時(shí)也帶來了長期的投資機(jī)會(huì)。有分析師表示,，改革有望進(jìn)一步釋放制度紅利,、提升經(jīng)濟(jì)效率、緩解地方財(cái)政壓力,，對資本市場來說將有助于提升相關(guān)行業(yè)與公司業(yè)績與估值,，帶來新的投資機(jī)會(huì)。
而在投資機(jī)會(huì)把握上,，業(yè)內(nèi)人士給出了國企改革的淘金線路,。受益于新一輪“國資國企改革”的投資思路主要有四條。首先,，實(shí)力較強(qiáng),、資源豐富的國企 有望向“淡馬錫模式”轉(zhuǎn)變，成為國資流動(dòng)與整合的平臺(tái),；其次,，部分國企有望通過改革改善經(jīng)營效率，釋放業(yè)績,，提升市場估值,；再者，伴隨國資有序流動(dòng),，部分 行業(yè)“國退民進(jìn)”,，民營企業(yè)有望在更加“市場化”的環(huán)境中勝出；最后,，進(jìn)入原先國有壟斷領(lǐng)域的民營企業(yè)將擴(kuò)大投資,，上游行業(yè)有望受益,。
地方改革指導(dǎo)意見主要內(nèi)容包括提高證券化率、運(yùn)轉(zhuǎn)有效的國有資本投資運(yùn)營平臺(tái)和推進(jìn)高管薪酬改革與員工持股,。太平洋證券分析師王雨認(rèn)為,，江蘇、上海,、浙江,、廣東、北京和山東的國企資產(chǎn)資源最為豐富,。我們判斷,，上海,、廣東和江蘇的國企上市公司有望在2015年繼續(xù)發(fā)酵國企改革“地圖投資效應(yīng)”,。
板塊二.“一帶一路”
走出去提振基建行業(yè)
作為國家戰(zhàn)略，“一帶一路”貫穿歐亞大陸,，東邊連接亞太經(jīng)濟(jì)圈,，西邊進(jìn)入歐洲經(jīng)濟(jì)圈，沿線國家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展,、民生改善,、危機(jī)應(yīng)對等一系列經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域方面擁有共同利益。在我國產(chǎn)能過剩的大背景下,，“一帶一路”在消化過剩產(chǎn)能,、提高外匯資產(chǎn)受益、推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程等方面將起到積極作用,。國泰君安證券分析師戴康認(rèn)為,，從中國高層密集研討“一帶一路”規(guī)劃來看，“一帶一路”戰(zhàn)略在2015年將全面落實(shí)鋪開,，預(yù)計(jì)很快會(huì)有相對可操作性的方案出臺(tái),。
有分析指出，目前來看“一帶一路”已受到資本市場的積極關(guān)注,。以高鐵為例,，國內(nèi)南北兩家鐵路機(jī)車公司正根據(jù)國家計(jì)劃進(jìn)行停牌重組，以便形成具有核心競爭力的巨頭,；擬非公開增發(fā)的中國鐵建,，復(fù)牌后連續(xù)漲停。股市投資者對“一帶一路”概念股的熱衷是基于投資邏輯和理性分析的,。在預(yù)期訂單可以落實(shí)的情況下,，巨大的營運(yùn)杠桿將帶來企業(yè)盈率的高增長，同時(shí)帶動(dòng)估值水平的提升,?！耙粠б宦贰庇型呱顿Y者夢寐以求的戴維斯雙擊的經(jīng)典案例,。
“一帶一路”沿線大多是新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家，這些區(qū)域有廣闊的基礎(chǔ)建設(shè)的空間,，和中國產(chǎn)能過剩的情況形成互補(bǔ),。戴康認(rèn)為，“一帶一路”將依托沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施的互通互聯(lián),，對沿線貿(mào)易和生產(chǎn)要素進(jìn)行優(yōu)化配置,。國際工程承包類企業(yè)和機(jī)械出口類企業(yè)有望迎來爆發(fā)。我國工程機(jī)械企業(yè)已完成在東南亞等海外市場的生產(chǎn)布局,，“走出去”準(zhǔn)備充分,，將有望進(jìn)入收獲期。
在業(yè)內(nèi)人士看來,，隨著改革的逐漸取得重大突破,，“一帶一路”等重大經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略有望落實(shí)。作為“走出去”的細(xì)化政策,，“一帶一路”明確我國新一輪對 外開放的方向,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，借鑒美國通過“馬歇爾計(jì)劃”與西歐國家雙贏的先例,，中國推行“一帶一路”將提升境外直接投資,，開辟海外市場，擴(kuò)大產(chǎn)品出口,， 消化過剩產(chǎn)能,，破除貿(mào)易壁壘，最終確立符合中國長遠(yuǎn)利益的全球貿(mào)易及貨幣體系,。就投資機(jī)會(huì)來看,，高鐵、核電,、工程機(jī)械,、工程建筑、港口運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)被市場普 遍看好,。
板塊三.券商
業(yè)績回升步入上升周期
券商股在經(jīng)過一輪大漲后開始集體回調(diào),，但在業(yè)內(nèi)人士看來券商股上漲的邏輯并未發(fā)生改變。接受記者采訪的分析師表示：“業(yè)績超預(yù)期將成為券商走強(qiáng)背后的推動(dòng)因素,。大漲過后調(diào)整并不意外,，在經(jīng)過充分洗盤后上漲才會(huì)更健康，券商股中長期向好的趨勢未發(fā)生改變,?！?br />
從本輪反彈以來，兩市成交量出現(xiàn)明顯放大，即便是近期調(diào)整中成交量有所萎縮,，但也遠(yuǎn)高于前期震蕩市中的平均水平,。成交量的大幅放大將直接反應(yīng)在券商股的業(yè)績當(dāng)中。據(jù)券商最新發(fā)布的11月經(jīng)營情況來看,，上市券商11月營業(yè)收入同比增長約2.7倍,，環(huán)比增長超過六成，實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長超過3倍,，環(huán)比增長約兩成,。進(jìn)入12月后成交量較11月繼續(xù)出現(xiàn)爆發(fā)性增長，券商單月業(yè)績有望再創(chuàng)佳績,。
還有分析人士認(rèn)為,，雖然滬港通交投低于預(yù)期，但隨著牛市賺錢效應(yīng)的發(fā)酵,，北上資金有望增加,，券商股將充分受益。有分析指出,，滬港通與券商業(yè)績雙 重利好刺激券商大漲,。券商前三季度業(yè)績增幅較大，已經(jīng)公布業(yè)績快報(bào)的券商業(yè)績同比增幅多數(shù)在百分之幾十,。三季度股市走強(qiáng)，市場成交量放大,，券商的經(jīng)紀(jì)業(yè) 務(wù),、融資融券等業(yè)務(wù)增長明顯，炒業(yè)績增長超預(yù)期是券商走強(qiáng)的一個(gè)原因,。除此之外,，滬港通對券商來說也是一個(gè)重大利好。
同時(shí),，券商業(yè)績增長點(diǎn)多元化明顯,。除券商自身經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)大幅回暖外，受益于二級市場量價(jià)齊升以及信用交易規(guī)模的擴(kuò)張,，券商自營和資本中介業(yè)務(wù)等主線經(jīng)營業(yè)績也將大幅提升,。宏源證券(000562) 分析師易歡歡預(yù)計(jì)11月中旬開始啟動(dòng)的牛市行情仍將持續(xù)，券商經(jīng)營業(yè)績?nèi)詫⒕S持較高增速,，預(yù)計(jì)全年上市券商業(yè)績的平均增速或?qū)⑦_(dá)到80%-100%之間,。 從目前數(shù)據(jù)來看，多家券商出現(xiàn)加速增長的良好格局,，在多重利好因素影響下全年業(yè)績持續(xù)增長已是業(yè)內(nèi)共識(shí),。
從支持資本市場改革和國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的角度看，3-5年內(nèi)將是證券行業(yè)跨越式發(fā)展的轉(zhuǎn)型期,。行業(yè)人士認(rèn)為,，金融改革將為券商提供一個(gè)優(yōu)秀的發(fā)展平臺(tái),，新三板、場外市場,、創(chuàng)新式衍生品,、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等等，都將為券商提供非常好的發(fā)展機(jī)遇,。在市場環(huán)境整體轉(zhuǎn)好的基礎(chǔ)下,，券商凈資產(chǎn)收益率有望整體步入上升新周期。
板塊四.銀行
商業(yè)銀行將有超額收益
銀行近段時(shí)間反復(fù)走強(qiáng),，政策面看金融改革加速,，利好或?qū)⒔吁喽痢ＨA泰證券(601688)認(rèn)為,，估值面看沉寂多年的修復(fù)剛剛啟動(dòng),，未來還有上升空間；資金面看,，仍有源源不斷的資金進(jìn)場,，底價(jià)掃貨的行情持續(xù)，量大價(jià)廉的銀行股不容錯(cuò)過,。
從政策面來看金融改革加速的步伐沒有停息,，近期后續(xù)利好政策預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，降準(zhǔn),，甚至是多次降準(zhǔn)的預(yù)期都在提高,，另外利好銀行基本面的存貸比、信貸資產(chǎn)證券化備案制等等也在積極醞釀中,，打開了銀行的空間,，另外優(yōu)先股的推出也能有效緩解銀行的再融資問題。
從估值角度來看,，銀行被壓抑了多年的估值修復(fù)剛剛啟動(dòng),，華泰證券認(rèn)為千萬不要錯(cuò)過。美國銀行平均市凈率1.5倍,，好的銀行在3倍甚至4倍以上,，市盈率平均在17倍。而我國銀行盈利能力很強(qiáng),，凈資產(chǎn)收益率20%,，是美國銀行業(yè)平均的2倍，但是估值還只是在1倍市凈率,，6倍市盈率,。我們認(rèn)為中國銀行股的表現(xiàn)應(yīng)該比國外要好，上面的空間還很大，很多優(yōu)秀的商業(yè)銀行也將在未來跑出超額收益,。
在業(yè)內(nèi)人士看來,，源源不斷的銀行和散戶資金在進(jìn)場，市場熱情剛剛開始,，大家還處在低價(jià)掃貨階段,，價(jià)格便宜量又多的銀行股是最好的投資品種之一。
平安證券分析師勵(lì)雅敏則表示,，2015年銀行銀行凈利潤增速受降息影響將確定性下行,，但更看好來自“43號(hào)文”及理財(cái)凈 值化趨勢為銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)及表外的存量資產(chǎn)帶來的風(fēng)險(xiǎn)釋放及價(jià)值重估。目前上市銀行平均對應(yīng)2015年市凈率為1.01倍,，市盈率為5.9倍,。短期估值 快速提升到2015年1倍市凈率附近以及近期兩融業(yè)務(wù)排查可能會(huì)使得增量資金流入銀行板塊速度有所減緩。但股價(jià)短期調(diào)整后,，2015年銀行股資金面及題材 催化仍有看點(diǎn),，首先是，員工持股計(jì)劃放行,；其次,，金融混業(yè)化趨勢加快；最后,，MSCI的指數(shù)納入中國基數(shù),。推薦資產(chǎn)價(jià)值重估空間較大，金融綜合化經(jīng)營標(biāo)桿 的興業(yè)銀行(601166),、估值較低,、股息較高的華夏銀行(600015)、招行銀行,，以及估值較低、員工持股計(jì)劃催化預(yù)期的交行銀行,、中國銀行,。
板塊五.4G
高景氣拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈增長
隨著4G產(chǎn)業(yè)的加速發(fā)展，包括主設(shè)備商,、傳輸設(shè)備以及網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化等領(lǐng)域進(jìn)入了收獲期,。有分析指出，4G網(wǎng)絡(luò)主建設(shè)期將持續(xù)2-3年,，隨著2014 年收入的逐步確認(rèn),，相關(guān)公司業(yè)績將受到明顯提振。未來在國務(wù)院推動(dòng)國家信息化建設(shè)的大趨勢下,，通訊行業(yè)將逐漸走上正軌,，圍繞4G這個(gè)主題將產(chǎn)生很多投資機(jī) 會(huì)。
在4G正式商用后，4G發(fā)展超出市場預(yù)期,，用戶數(shù)出現(xiàn)快速增加,。產(chǎn)業(yè)鏈的快速發(fā)展也反應(yīng)在了相關(guān)上市公司的業(yè)績當(dāng)中。就三季報(bào)來看,，4G全行業(yè) 收入,、凈利潤出現(xiàn)明顯增長，訂單推進(jìn),、業(yè)績釋放帶來的盈利超預(yù)期將成為關(guān)鍵因素,。2015年4G建設(shè)將繼續(xù)加快，用戶數(shù)也將快速增長,，在業(yè)內(nèi)人士看來4G 產(chǎn)業(yè)鏈將繼續(xù)維持高度景氣狀態(tài),。
從4G產(chǎn)業(yè)鏈來看，雖然發(fā)展呈現(xiàn)加速態(tài)勢,，但板塊分化依然存在,，長江證券(000783)分析師胡路將通信設(shè) 備商分為無線通信、光通信,、專網(wǎng)通信,、終端設(shè)備等四個(gè)板塊。具體分析來看,，無線通信領(lǐng)域,，4G建設(shè)帶來的行業(yè)高景氣逐漸向 4G中后周期行業(yè)傳導(dǎo)，基站配套設(shè)備保持高速增長,，無線主設(shè)備實(shí)現(xiàn)加速增長,，4G后周期無線網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化行業(yè)拐點(diǎn)已然確定；光通信領(lǐng)域,，4G建設(shè)驅(qū)動(dòng)光傳輸系 統(tǒng)設(shè)備,、光器件加速發(fā)展，運(yùn)營商投資放緩致使光配線廠商業(yè)績表現(xiàn)較為暗淡,，光纖光纜新訂單落地助推光纖光纜廠商收入加速增長,，然而新訂單價(jià)格下滑較大程度 上削弱了光纖光纜廠商的盈利能力；專網(wǎng)通信整體收入實(shí)現(xiàn)加速增長,，無線集群取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,；終端設(shè)備領(lǐng)域，智能卡依然維持高景氣,，4G驅(qū)動(dòng)終端天線廠商延 續(xù)高速增長,。
在業(yè)內(nèi)人士看來，4G正式商用并快速發(fā)展,，意味著新一輪產(chǎn)業(yè)機(jī)遇將隨之開啟,。4G牌照的發(fā)放將使包括電信設(shè)備制造業(yè)在內(nèi)的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游,，迎 來實(shí)質(zhì)性利好。新一輪的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇除了將利好設(shè)備制造商,，還將帶動(dòng)終端制造,、芯片、軟件等上下游產(chǎn)業(yè),，預(yù)計(jì)其產(chǎn)業(yè)規(guī)模將超過千億元,。而根據(jù)工信部和中科院等 權(quán)威部門預(yù)測，4G商用對整個(gè)IT和互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)將產(chǎn)生巨大的推動(dòng)作用,，并形成新的信息消費(fèi)增長點(diǎn),。
板塊六.食品飲料
有望成為結(jié)構(gòu)性牛市標(biāo)的
2014年食品飲料板塊行情平淡，大幅度落后于大盤藍(lán)籌行業(yè),。但隨著風(fēng)險(xiǎn)充分釋放,，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為2015年食品飲料行情將迎來反攻行情。從 之前兩輪牛市來看,，食品飲料均跑贏大盤,并且在大盤見頂后繼續(xù)上漲,，上漲時(shí)間均長于大盤。在當(dāng)前牛市氛圍濃厚的市場下,，食品飲料業(yè)將一改前期頹勢,，走出結(jié) 構(gòu)的強(qiáng)勢行情。
東方證券分析師陳徐姍認(rèn)為,，隨著行業(yè)基本面在底部企穩(wěn),，市場預(yù)期已經(jīng)充分下調(diào)，風(fēng)險(xiǎn)得到釋放,。行業(yè)低于預(yù)期的因素在大大降低,，相反，隨著一些改 制,、新品,、復(fù)蘇等等因素的累積，行業(yè)的機(jī)會(huì)開始顯現(xiàn),。2015年有望看見行業(yè)整體性的機(jī)會(huì),。在投資方面，陳徐姍建議重點(diǎn)關(guān)注兩條投資主線,。第一，預(yù)期修 復(fù),，估值提升,。2014年受博弈情緒等非基本面因素影響，幾大白馬業(yè)績與股價(jià)表現(xiàn)嚴(yán)重背離,，2015年隨著機(jī)構(gòu)持倉的下降,，以及估值已接近歷史底部,，有望 重獲關(guān)注；第二,，新產(chǎn)品,，新業(yè)務(wù)，積極轉(zhuǎn)型,?；ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代產(chǎn)品力的優(yōu)勢日漸突出，轉(zhuǎn)型迫在眉睫,。
平安證券分析師文獻(xiàn)則指出2015年食品飲料行情逆襲是大概率事件,。文獻(xiàn)對此表示有幾大理由支撐其觀點(diǎn)，首先,，2015年食品飲料增速可能趨 穩(wěn),，有望增長8%-10%；其次,，2015年將進(jìn)入小票業(yè)績的驗(yàn)證期,，很多小票可能無法兌現(xiàn)原來的故事，而食品飲料成長的確定性相對較高,；最后,，滬港通實(shí) 施后，海外資金持續(xù)流入,，也可能在2015年逐步改變A股的投資偏好,。2015年存在市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的可能性，食品飲料逆襲是大概率事件,。
隨著市場預(yù)期的改變,，食品飲料行業(yè)明年存在顯著的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，三大基石將托起明年個(gè)股行情的持續(xù)演繹,，分別為國企改革,、產(chǎn)業(yè)整合、創(chuàng)新,，估值修復(fù)行情或?qū)⒌絹?。在個(gè)股選擇上，應(yīng)注意低估值,、穩(wěn)增長,、前期漲幅小，回避前期熱點(diǎn)小盤股,，布局績優(yōu)大股票,。
短期來看，申銀萬國證券分析師金鳳表示,， 隨著元旦以及春節(jié)等重要消費(fèi)節(jié)日來臨,，消費(fèi)數(shù)據(jù)有望改善,，同時(shí)，食品飲料板塊處于價(jià)值洼地,，具有明顯的估值優(yōu)勢,，優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望在旺季迎來一波估值修復(fù)行業(yè)，建議提前逢低布局,。推薦穩(wěn)健組合伊利股份(600887),、貴州茅臺(tái)(600519)、洋河股份(002304),，彈性組合老白干酒(600559),、五糧液(000858)、古井貢酒(000596),、山西汾酒(600809),、瀘州老窖(000568)、承德露露(000848),、三全食品(002216),。
地方國企改革被集體看好
2014年是改革的初始年,，國企改革的進(jìn)程更是受到了市場的廣泛關(guān)注。綜合各家券商觀點(diǎn)來看,，國企改革在2015年仍將成為主要投資主線之一,， 未來很長一段時(shí)間內(nèi)國企改革都將為投資者提供良好的投資機(jī)會(huì)。地方國企改革是2015年資本市場關(guān)注的熱點(diǎn),，國企改革主要集中地將成為牛股搖籃,。
有分析人士認(rèn)為，地方國企改革是2015年資本市場關(guān)注的熱點(diǎn),，廣東省國企改革方案為地方國企改革的實(shí)際落地打響了發(fā)令槍,。我國各省國企資源要 素不同，但整體特點(diǎn)顯示傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)較多,，新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)較少,，公共服務(wù)類企業(yè)壓力大,，分類改革為其提出了明確的改革思路。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在引入戰(zhàn)略投資者,、股權(quán) 激勵(lì),、資產(chǎn)重組領(lǐng)域有看點(diǎn)；國有資產(chǎn)進(jìn)行平臺(tái)化,、資本化運(yùn)作,，同時(shí)著力推進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，推動(dòng)企業(yè)上市發(fā)展,；公共服務(wù)類企業(yè)重組做強(qiáng),，以提供更優(yōu)質(zhì)的 服務(wù)。資本市場的機(jī)會(huì)在于資產(chǎn)的定價(jià),、資產(chǎn)整合和引入戰(zhàn)略投資的新預(yù)期,。平安證券認(rèn)為，混改的推進(jìn)將為日漸陷入困境的地方國企帶來新的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn),。
國企改革給市場帶來巨大的想象空間,，同時(shí)也帶來了長期的投資機(jī)會(huì)。有分析師表示,，改革有望進(jìn)一步釋放制度紅利,、提升經(jīng)濟(jì)效率、緩解地方財(cái)政壓力,，對資本市場來說將有助于提升相關(guān)行業(yè)與公司業(yè)績與估值,，帶來新的投資機(jī)會(huì)。
而在投資機(jī)會(huì)把握上,，業(yè)內(nèi)人士給出了國企改革的淘金線路,。受益于新一輪“國資國企改革”的投資思路主要有四條。首先,，實(shí)力較強(qiáng),、資源豐富的國企 有望向“淡馬錫模式”轉(zhuǎn)變，成為國資流動(dòng)與整合的平臺(tái),；其次,，部分國企有望通過改革改善經(jīng)營效率，釋放業(yè)績,，提升市場估值,；再者，伴隨國資有序流動(dòng),，部分 行業(yè)“國退民進(jìn)”,，民營企業(yè)有望在更加“市場化”的環(huán)境中勝出；最后,，進(jìn)入原先國有壟斷領(lǐng)域的民營企業(yè)將擴(kuò)大投資,，上游行業(yè)有望受益,。
地方改革指導(dǎo)意見主要內(nèi)容包括提高證券化率、運(yùn)轉(zhuǎn)有效的國有資本投資運(yùn)營平臺(tái)和推進(jìn)高管薪酬改革與員工持股,。太平洋證券分析師王雨認(rèn)為,，江蘇、上海,、浙江,、廣東、北京和山東的國企資產(chǎn)資源最為豐富,。我們判斷,，上海,、廣東和江蘇的國企上市公司有望在2015年繼續(xù)發(fā)酵國企改革“地圖投資效應(yīng)”,。
板塊二.“一帶一路”
走出去提振基建行業(yè)
作為國家戰(zhàn)略，“一帶一路”貫穿歐亞大陸,，東邊連接亞太經(jīng)濟(jì)圈,，西邊進(jìn)入歐洲經(jīng)濟(jì)圈，沿線國家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展,、民生改善,、危機(jī)應(yīng)對等一系列經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域方面擁有共同利益。在我國產(chǎn)能過剩的大背景下,，“一帶一路”在消化過剩產(chǎn)能,、提高外匯資產(chǎn)受益、推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程等方面將起到積極作用,。國泰君安證券分析師戴康認(rèn)為,，從中國高層密集研討“一帶一路”規(guī)劃來看，“一帶一路”戰(zhàn)略在2015年將全面落實(shí)鋪開,，預(yù)計(jì)很快會(huì)有相對可操作性的方案出臺(tái),。
有分析指出，目前來看“一帶一路”已受到資本市場的積極關(guān)注,。以高鐵為例,，國內(nèi)南北兩家鐵路機(jī)車公司正根據(jù)國家計(jì)劃進(jìn)行停牌重組，以便形成具有核心競爭力的巨頭,；擬非公開增發(fā)的中國鐵建,，復(fù)牌后連續(xù)漲停。股市投資者對“一帶一路”概念股的熱衷是基于投資邏輯和理性分析的,。在預(yù)期訂單可以落實(shí)的情況下,，巨大的營運(yùn)杠桿將帶來企業(yè)盈率的高增長，同時(shí)帶動(dòng)估值水平的提升,?！耙粠б宦贰庇型呱顿Y者夢寐以求的戴維斯雙擊的經(jīng)典案例,。
“一帶一路”沿線大多是新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家，這些區(qū)域有廣闊的基礎(chǔ)建設(shè)的空間,，和中國產(chǎn)能過剩的情況形成互補(bǔ),。戴康認(rèn)為，“一帶一路”將依托沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施的互通互聯(lián),，對沿線貿(mào)易和生產(chǎn)要素進(jìn)行優(yōu)化配置,。國際工程承包類企業(yè)和機(jī)械出口類企業(yè)有望迎來爆發(fā)。我國工程機(jī)械企業(yè)已完成在東南亞等海外市場的生產(chǎn)布局,，“走出去”準(zhǔn)備充分,，將有望進(jìn)入收獲期。
在業(yè)內(nèi)人士看來,，隨著改革的逐漸取得重大突破,，“一帶一路”等重大經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略有望落實(shí)。作為“走出去”的細(xì)化政策,，“一帶一路”明確我國新一輪對 外開放的方向,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，借鑒美國通過“馬歇爾計(jì)劃”與西歐國家雙贏的先例,，中國推行“一帶一路”將提升境外直接投資,，開辟海外市場，擴(kuò)大產(chǎn)品出口,， 消化過剩產(chǎn)能,，破除貿(mào)易壁壘，最終確立符合中國長遠(yuǎn)利益的全球貿(mào)易及貨幣體系,。就投資機(jī)會(huì)來看,，高鐵、核電,、工程機(jī)械,、工程建筑、港口運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)被市場普 遍看好,。
板塊三.券商
業(yè)績回升步入上升周期
券商股在經(jīng)過一輪大漲后開始集體回調(diào),，但在業(yè)內(nèi)人士看來券商股上漲的邏輯并未發(fā)生改變。接受記者采訪的分析師表示：“業(yè)績超預(yù)期將成為券商走強(qiáng)背后的推動(dòng)因素,。大漲過后調(diào)整并不意外,，在經(jīng)過充分洗盤后上漲才會(huì)更健康，券商股中長期向好的趨勢未發(fā)生改變,?！?br />
從本輪反彈以來，兩市成交量出現(xiàn)明顯放大，即便是近期調(diào)整中成交量有所萎縮,，但也遠(yuǎn)高于前期震蕩市中的平均水平,。成交量的大幅放大將直接反應(yīng)在券商股的業(yè)績當(dāng)中。據(jù)券商最新發(fā)布的11月經(jīng)營情況來看,，上市券商11月營業(yè)收入同比增長約2.7倍,，環(huán)比增長超過六成，實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長超過3倍,，環(huán)比增長約兩成,。進(jìn)入12月后成交量較11月繼續(xù)出現(xiàn)爆發(fā)性增長，券商單月業(yè)績有望再創(chuàng)佳績,。
還有分析人士認(rèn)為,，雖然滬港通交投低于預(yù)期，但隨著牛市賺錢效應(yīng)的發(fā)酵,，北上資金有望增加,，券商股將充分受益。有分析指出,，滬港通與券商業(yè)績雙 重利好刺激券商大漲,。券商前三季度業(yè)績增幅較大，已經(jīng)公布業(yè)績快報(bào)的券商業(yè)績同比增幅多數(shù)在百分之幾十,。三季度股市走強(qiáng)，市場成交量放大,，券商的經(jīng)紀(jì)業(yè) 務(wù),、融資融券等業(yè)務(wù)增長明顯，炒業(yè)績增長超預(yù)期是券商走強(qiáng)的一個(gè)原因,。除此之外,，滬港通對券商來說也是一個(gè)重大利好。
同時(shí),，券商業(yè)績增長點(diǎn)多元化明顯,。除券商自身經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)大幅回暖外，受益于二級市場量價(jià)齊升以及信用交易規(guī)模的擴(kuò)張,，券商自營和資本中介業(yè)務(wù)等主線經(jīng)營業(yè)績也將大幅提升,。宏源證券(000562) 分析師易歡歡預(yù)計(jì)11月中旬開始啟動(dòng)的牛市行情仍將持續(xù)，券商經(jīng)營業(yè)績?nèi)詫⒕S持較高增速,，預(yù)計(jì)全年上市券商業(yè)績的平均增速或?qū)⑦_(dá)到80%-100%之間,。 從目前數(shù)據(jù)來看，多家券商出現(xiàn)加速增長的良好格局,，在多重利好因素影響下全年業(yè)績持續(xù)增長已是業(yè)內(nèi)共識(shí),。
從支持資本市場改革和國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的角度看，3-5年內(nèi)將是證券行業(yè)跨越式發(fā)展的轉(zhuǎn)型期,。行業(yè)人士認(rèn)為,，金融改革將為券商提供一個(gè)優(yōu)秀的發(fā)展平臺(tái),，新三板、場外市場,、創(chuàng)新式衍生品,、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等等，都將為券商提供非常好的發(fā)展機(jī)遇,。在市場環(huán)境整體轉(zhuǎn)好的基礎(chǔ)下,，券商凈資產(chǎn)收益率有望整體步入上升新周期。
板塊四.銀行
商業(yè)銀行將有超額收益
銀行近段時(shí)間反復(fù)走強(qiáng),，政策面看金融改革加速,，利好或?qū)⒔吁喽痢ＨA泰證券(601688)認(rèn)為,，估值面看沉寂多年的修復(fù)剛剛啟動(dòng),，未來還有上升空間；資金面看,，仍有源源不斷的資金進(jìn)場,，底價(jià)掃貨的行情持續(xù)，量大價(jià)廉的銀行股不容錯(cuò)過,。
從政策面來看金融改革加速的步伐沒有停息,，近期后續(xù)利好政策預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，降準(zhǔn),，甚至是多次降準(zhǔn)的預(yù)期都在提高,，另外利好銀行基本面的存貸比、信貸資產(chǎn)證券化備案制等等也在積極醞釀中,，打開了銀行的空間,，另外優(yōu)先股的推出也能有效緩解銀行的再融資問題。
從估值角度來看,，銀行被壓抑了多年的估值修復(fù)剛剛啟動(dòng),，華泰證券認(rèn)為千萬不要錯(cuò)過。美國銀行平均市凈率1.5倍,，好的銀行在3倍甚至4倍以上,，市盈率平均在17倍。而我國銀行盈利能力很強(qiáng),，凈資產(chǎn)收益率20%,，是美國銀行業(yè)平均的2倍，但是估值還只是在1倍市凈率,，6倍市盈率,。我們認(rèn)為中國銀行股的表現(xiàn)應(yīng)該比國外要好，上面的空間還很大，很多優(yōu)秀的商業(yè)銀行也將在未來跑出超額收益,。
在業(yè)內(nèi)人士看來,，源源不斷的銀行和散戶資金在進(jìn)場，市場熱情剛剛開始,，大家還處在低價(jià)掃貨階段,，價(jià)格便宜量又多的銀行股是最好的投資品種之一。
平安證券分析師勵(lì)雅敏則表示,，2015年銀行銀行凈利潤增速受降息影響將確定性下行,，但更看好來自“43號(hào)文”及理財(cái)凈 值化趨勢為銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)及表外的存量資產(chǎn)帶來的風(fēng)險(xiǎn)釋放及價(jià)值重估。目前上市銀行平均對應(yīng)2015年市凈率為1.01倍,，市盈率為5.9倍,。短期估值 快速提升到2015年1倍市凈率附近以及近期兩融業(yè)務(wù)排查可能會(huì)使得增量資金流入銀行板塊速度有所減緩。但股價(jià)短期調(diào)整后,，2015年銀行股資金面及題材 催化仍有看點(diǎn),，首先是，員工持股計(jì)劃放行,；其次,，金融混業(yè)化趨勢加快；最后,，MSCI的指數(shù)納入中國基數(shù),。推薦資產(chǎn)價(jià)值重估空間較大，金融綜合化經(jīng)營標(biāo)桿 的興業(yè)銀行(601166),、估值較低,、股息較高的華夏銀行(600015)、招行銀行,，以及估值較低、員工持股計(jì)劃催化預(yù)期的交行銀行,、中國銀行,。
板塊五.4G
高景氣拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈增長
隨著4G產(chǎn)業(yè)的加速發(fā)展，包括主設(shè)備商,、傳輸設(shè)備以及網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化等領(lǐng)域進(jìn)入了收獲期,。有分析指出，4G網(wǎng)絡(luò)主建設(shè)期將持續(xù)2-3年,，隨著2014 年收入的逐步確認(rèn),，相關(guān)公司業(yè)績將受到明顯提振。未來在國務(wù)院推動(dòng)國家信息化建設(shè)的大趨勢下,，通訊行業(yè)將逐漸走上正軌,，圍繞4G這個(gè)主題將產(chǎn)生很多投資機(jī) 會(huì)。
在4G正式商用后，4G發(fā)展超出市場預(yù)期,，用戶數(shù)出現(xiàn)快速增加,。產(chǎn)業(yè)鏈的快速發(fā)展也反應(yīng)在了相關(guān)上市公司的業(yè)績當(dāng)中。就三季報(bào)來看,，4G全行業(yè) 收入,、凈利潤出現(xiàn)明顯增長，訂單推進(jìn),、業(yè)績釋放帶來的盈利超預(yù)期將成為關(guān)鍵因素,。2015年4G建設(shè)將繼續(xù)加快，用戶數(shù)也將快速增長,，在業(yè)內(nèi)人士看來4G 產(chǎn)業(yè)鏈將繼續(xù)維持高度景氣狀態(tài),。
從4G產(chǎn)業(yè)鏈來看，雖然發(fā)展呈現(xiàn)加速態(tài)勢,，但板塊分化依然存在,，長江證券(000783)分析師胡路將通信設(shè) 備商分為無線通信、光通信,、專網(wǎng)通信,、終端設(shè)備等四個(gè)板塊。具體分析來看,，無線通信領(lǐng)域,，4G建設(shè)帶來的行業(yè)高景氣逐漸向 4G中后周期行業(yè)傳導(dǎo)，基站配套設(shè)備保持高速增長,，無線主設(shè)備實(shí)現(xiàn)加速增長,，4G后周期無線網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化行業(yè)拐點(diǎn)已然確定；光通信領(lǐng)域,，4G建設(shè)驅(qū)動(dòng)光傳輸系 統(tǒng)設(shè)備,、光器件加速發(fā)展，運(yùn)營商投資放緩致使光配線廠商業(yè)績表現(xiàn)較為暗淡,，光纖光纜新訂單落地助推光纖光纜廠商收入加速增長,，然而新訂單價(jià)格下滑較大程度 上削弱了光纖光纜廠商的盈利能力；專網(wǎng)通信整體收入實(shí)現(xiàn)加速增長,，無線集群取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,；終端設(shè)備領(lǐng)域，智能卡依然維持高景氣,，4G驅(qū)動(dòng)終端天線廠商延 續(xù)高速增長,。
在業(yè)內(nèi)人士看來，4G正式商用并快速發(fā)展,，意味著新一輪產(chǎn)業(yè)機(jī)遇將隨之開啟,。4G牌照的發(fā)放將使包括電信設(shè)備制造業(yè)在內(nèi)的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游,，迎 來實(shí)質(zhì)性利好。新一輪的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇除了將利好設(shè)備制造商,，還將帶動(dòng)終端制造,、芯片、軟件等上下游產(chǎn)業(yè),，預(yù)計(jì)其產(chǎn)業(yè)規(guī)模將超過千億元,。而根據(jù)工信部和中科院等 權(quán)威部門預(yù)測，4G商用對整個(gè)IT和互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)將產(chǎn)生巨大的推動(dòng)作用,，并形成新的信息消費(fèi)增長點(diǎn),。
板塊六.食品飲料
有望成為結(jié)構(gòu)性牛市標(biāo)的
2014年食品飲料板塊行情平淡，大幅度落后于大盤藍(lán)籌行業(yè),。但隨著風(fēng)險(xiǎn)充分釋放,，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為2015年食品飲料行情將迎來反攻行情。從 之前兩輪牛市來看,，食品飲料均跑贏大盤,并且在大盤見頂后繼續(xù)上漲,，上漲時(shí)間均長于大盤。在當(dāng)前牛市氛圍濃厚的市場下,，食品飲料業(yè)將一改前期頹勢,，走出結(jié) 構(gòu)的強(qiáng)勢行情。
東方證券分析師陳徐姍認(rèn)為,，隨著行業(yè)基本面在底部企穩(wěn),，市場預(yù)期已經(jīng)充分下調(diào)，風(fēng)險(xiǎn)得到釋放,。行業(yè)低于預(yù)期的因素在大大降低,，相反，隨著一些改 制,、新品,、復(fù)蘇等等因素的累積，行業(yè)的機(jī)會(huì)開始顯現(xiàn),。2015年有望看見行業(yè)整體性的機(jī)會(huì),。在投資方面，陳徐姍建議重點(diǎn)關(guān)注兩條投資主線,。第一，預(yù)期修 復(fù),，估值提升,。2014年受博弈情緒等非基本面因素影響，幾大白馬業(yè)績與股價(jià)表現(xiàn)嚴(yán)重背離,，2015年隨著機(jī)構(gòu)持倉的下降,，以及估值已接近歷史底部,，有望 重獲關(guān)注；第二,，新產(chǎn)品,，新業(yè)務(wù)，積極轉(zhuǎn)型,?；ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代產(chǎn)品力的優(yōu)勢日漸突出，轉(zhuǎn)型迫在眉睫,。
平安證券分析師文獻(xiàn)則指出2015年食品飲料行情逆襲是大概率事件,。文獻(xiàn)對此表示有幾大理由支撐其觀點(diǎn)，首先,，2015年食品飲料增速可能趨 穩(wěn),，有望增長8%-10%；其次,，2015年將進(jìn)入小票業(yè)績的驗(yàn)證期,，很多小票可能無法兌現(xiàn)原來的故事，而食品飲料成長的確定性相對較高,；最后,，滬港通實(shí) 施后，海外資金持續(xù)流入,，也可能在2015年逐步改變A股的投資偏好,。2015年存在市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的可能性，食品飲料逆襲是大概率事件,。
隨著市場預(yù)期的改變,，食品飲料行業(yè)明年存在顯著的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，三大基石將托起明年個(gè)股行情的持續(xù)演繹,，分別為國企改革,、產(chǎn)業(yè)整合、創(chuàng)新,，估值修復(fù)行情或?qū)⒌絹?。在個(gè)股選擇上，應(yīng)注意低估值,、穩(wěn)增長,、前期漲幅小，回避前期熱點(diǎn)小盤股,，布局績優(yōu)大股票,。
短期來看，申銀萬國證券分析師金鳳表示,， 隨著元旦以及春節(jié)等重要消費(fèi)節(jié)日來臨,，消費(fèi)數(shù)據(jù)有望改善,，同時(shí)，食品飲料板塊處于價(jià)值洼地,，具有明顯的估值優(yōu)勢,，優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望在旺季迎來一波估值修復(fù)行業(yè)，建議提前逢低布局,。推薦穩(wěn)健組合伊利股份(600887),、貴州茅臺(tái)(600519)、洋河股份(002304),，彈性組合老白干酒(600559),、五糧液(000858)、古井貢酒(000596),、山西汾酒(600809),、瀘州老窖(000568)、承德露露(000848),、三全食品(002216),。
