在新醫(yī)改等多項政策推動下,中國的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)近年來迅猛發(fā)展,而隨著新醫(yī)改的縱深推進,PE機構(gòu)預(yù)計未來十年仍是醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的黃金增長期,。細分而看,PE機構(gòu)更看好醫(yī)療器械,、醫(yī)療服務(wù)及民營高端專科醫(yī)院等細分領(lǐng)域的機會,。
2009年3月,《中共中央國務(wù)院關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》(下稱《意見》)發(fā)布,標志著新醫(yī)改正式啟動,。三年后的今天,不論是整個醫(yī)藥衛(wèi)生體制還是資本市場里的醫(yī)藥板塊,都因此產(chǎn)生了深刻的、可喜的變化,。近日,由國務(wù)院醫(yī)改辦公室起草的《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革三年總結(jié)報告》指出,新醫(yī)改統(tǒng)籌推進五項重點改革,如期全面完成了三年醫(yī)改各項任務(wù),醫(yī)改正在嚴格按照“先易后難,、先基層后中心、先農(nóng)村后城市”的方案,有條不紊地推行,。
數(shù)據(jù)顯示,2011年,整個醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的就診人數(shù)已達60億人次,說明醫(yī)療產(chǎn)業(yè)隨著服務(wù)網(wǎng)絡(luò),、服務(wù)體系,以及支付能力的提升,越來越多以前看不起病或者看不了病的問題逐步得到解決。
醫(yī)療基金持續(xù)火熱
新醫(yī)改的效果也反映到了資本市場層面,。近三年來,盡管A股指數(shù)在2009年反彈后就“跌跌不休”,諸多傳統(tǒng)企業(yè)的股價甚至在今年創(chuàng)下了2008年以來新低,不過,醫(yī)藥板塊卻牛股頻出,片仔癀,、九芝堂、天士力等15家醫(yī)藥股的股價今年甚至創(chuàng)出歷史新高,。“吃藥”成了投資者今年關(guān)注主題,。
在一級市場,也同樣呈現(xiàn)出PE/VC持續(xù)追逐挖掘醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的投資特點。
德同資本創(chuàng)始合伙人邵俊日前在接受本報采訪時表示,預(yù)計今年底會成立德同第一只行業(yè)基金——醫(yī)療健康行業(yè)基金,以加大對該行業(yè)的投資力度,。此前,該PE已經(jīng)以綜合性的基金投資了多個醫(yī)藥項目,。
德同資本醫(yī)藥行業(yè)合伙人李凱軍稱,德同資本的醫(yī)療健康行業(yè)基金醞釀已久,產(chǎn)業(yè)基金投資領(lǐng)域囊括醫(yī)藥、醫(yī)療器械,、診斷,、醫(yī)療服務(wù)等。醫(yī)療投資的周期一般較長,德同會在基金的不同的投資階段重點關(guān)注一些不同領(lǐng)域的項目,。他認為,新醫(yī)改的繼續(xù)深入推進,將對整個醫(yī)療體系帶來更深刻的影響,。“比如,‘大病醫(yī)保’的推行會對某些治療領(lǐng)域的醫(yī)藥,例如腫瘤,帶來很好的機會。”李凱軍表示,。
德同資本加碼醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資,只是整個PE/VC行業(yè)青睞醫(yī)療健康行業(yè)的一個最新案例,。清科研究中心8月20日發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2011年,我國醫(yī)療基金所披露數(shù)目為108支,募集總金額超過1200億美元。2012年上半年,醫(yī)療基金在數(shù)量及規(guī)模上雖有所放緩,但在整體經(jīng)濟遇冷的大環(huán)境下,該產(chǎn)業(yè)專項基金的活躍性仍然表現(xiàn)突出,。尤其在2012年4月,新一輪醫(yī)改措施出臺后,醫(yī)療行業(yè)基金的回溫上揚態(tài)勢明顯,。比如7月底,昆明高新區(qū)首家醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金——云南創(chuàng)立(一期)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金正式成立?？傮w資金規(guī)模達10億元,據(jù)悉,云南創(chuàng)立集團公司還將陸續(xù)發(fā)行3至4只醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基金,。
看好醫(yī)療產(chǎn)業(yè)理由多
德同資本醫(yī)藥行業(yè)合伙人李凱軍表示,“由于國家人口規(guī)劃等各方面原因,中國是世界上老齡化速度最快的國家,短短十年內(nèi)已經(jīng)超過了歐美國家的老齡化程度。”李凱軍指出,與老齡化相關(guān)的產(chǎn)業(yè),包括藥品,、器械,、醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)等,都是十分有前景的行業(yè)。“人口的快速老齡化加上國家推行的醫(yī)改政策,從大環(huán)境上來看,中國醫(yī)藥行業(yè)是全世界發(fā)展最快的,已從2000年前的世界前十之外,躍居目前世界第三,并將在將來3到4年內(nèi)成為世界上第二大醫(yī)藥市場,?？梢娭袊t(yī)藥健康行業(yè)的巨大發(fā)展?jié)摿?rdquo;。
研究數(shù)據(jù)顯示,到2015年我國60歲以上的老齡人口將達2億多,占總?cè)丝?4.8%;2020年達到2.39億,老齡化水平將達到16.7%.
君聯(lián)資本董事總經(jīng)理歐陽翔宇認為,中國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的發(fā)展明顯受益于國家的產(chǎn)業(yè)政策驅(qū)動,。過去幾年,中國不斷加大在醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資的力度,特別是“十二五”規(guī)劃的出臺,給了未來醫(yī)療產(chǎn)業(yè)更宏偉的發(fā)展前景,。在醫(yī)療政策方面,隨著醫(yī)保覆蓋的提高,新農(nóng)合等一系列有利政策的出臺,中國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度非常驚人。2011年,整個醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的就診人數(shù)已經(jīng)達到60億人次,這是非常驚人的數(shù)字,。
同創(chuàng)偉業(yè)醫(yī)藥行業(yè)投資總監(jiān)陸瀟波認為,從大的環(huán)境,醫(yī)藥行業(yè)未來十年,、二十年是非常朝陽的產(chǎn)業(yè),投資機會非常多。
此外,在目前經(jīng)濟形勢不明朗的狀況下,掘金醫(yī)療健康行業(yè)會相對降低投資風險,。德同資本創(chuàng)始合伙人邵俊認為,醫(yī)藥行業(yè)屬于防御型行業(yè),與經(jīng)濟景氣的周期關(guān)聯(lián)度低,甚至有一些會出現(xiàn)反周期的狀況,。
哪些細分領(lǐng)域最具潛力
“由于新醫(yī)改的緣故,我們近年來對于制藥企業(yè)、醫(yī)療器械企業(yè)甚至一些醫(yī)院都投入了很多精力,但進展并不明顯,。”一位不愿具名的PE合伙人說,新醫(yī)改出臺確實推動了醫(yī)療行業(yè)的迅速發(fā)展,但是要成功投資到優(yōu)質(zhì)項目并不容易,。尤其是在現(xiàn)階段,我國制藥企業(yè)、醫(yī)療器械企業(yè)普遍存在規(guī)模小,、布局分散,、發(fā)展速度慢等問題,產(chǎn)品缺乏競爭力,市場支配能力有限,投資這樣的企業(yè)性價比并不高。
上述PE合伙人還指出,他們之前也一直看好民營醫(yī)院在新醫(yī)改中的機會,但是由于這些醫(yī)院在管理模式和經(jīng)營模式上走的是企業(yè)管理的道路,缺乏規(guī)范性治理,缺乏社會誠信度,造成了一些醫(yī)療市場無序競爭的狀況,。因此,不是好的投資項目,。“相反,倒是一些默默無聞的特色專科醫(yī)院,由于技術(shù)高端,、資質(zhì)信譽等各方面都不錯,吸引了很多VC/PE的目光,。”據(jù)悉,已經(jīng)有券商先期看到了這個市場的潛力,對一些目標醫(yī)院進行了前期調(diào)研,有的甚至已經(jīng)進入前期股改階段,。
九鼎醫(yī)藥基金負責人禹勃則明確了三個投資方向:第一、高端醫(yī)療,。“高端人群的需求非常旺盛,中國醫(yī)療肯定有分級的過程,。再就是病種清晰的專科連鎖醫(yī)院的投資將有機會,。”禹勃稱,。第二、治病有標準治療解決方案,。禹勃介紹,美國的醫(yī)療65%的成本是醫(yī)生,中國只有8%.第三,縣級醫(yī)院的投資,。“高端醫(yī)院會選擇發(fā)達城市群,北京、上海,、廣州等地方,高端醫(yī)療市場是九鼎投資的首選,。”禹勃稱。
對于新醫(yī)改會推動哪些細分醫(yī)藥行業(yè)高速發(fā)展,李凱軍表示,對于不同的藥廠來說,新醫(yī)改的推進可能會使一些產(chǎn)銷高價特效藥的藥廠受益,因為藥價微調(diào)并不會影響藥廠的整體盈利水平,反而會促進銷量激增;而對于一些產(chǎn)銷普通藥的藥廠而言,則要在凈利潤低廉的情況下再次降價,從而利潤受損,。
同創(chuàng)偉業(yè)醫(yī)藥行業(yè)投資總監(jiān)陸瀟波在談及細分領(lǐng)域的機會時認為,中藥最值得關(guān)注,。他表示,現(xiàn)代中藥在有效成分的提取,包括臨床實驗等方面確實有很多很大的提升空間,這是很好的投資機會。傳統(tǒng)中藥則看重比較特色的產(chǎn)品,比如中藥復(fù)方的概念,這些方面,很多特色的民族藥,也值得挖掘,。
宇度醫(yī)學董事長郝進爭則對記者表示,PE/VC機構(gòu)其實在這場投資盛宴中機會很多,但也不用太過心急,。“大浪淘沙之后的龍頭企業(yè),才是PE機構(gòu)今后應(yīng)該鎖定的目標。”（生物谷Bioon.com）
