●2005年前三季度,，中成藥制造業(yè)的銷售收入同比增長了21.2%,，低于醫(yī)藥行業(yè)整體4.5個百分點；總利潤同比增長了22.8%,，略高出醫(yī)藥整體0.65個百分點,。中藥業(yè)的銷售利潤率同比略微下滑了0.19個百分點，但仍高出醫(yī)藥業(yè)整體1.67個百分點,。預計06年中藥制造業(yè)仍保持良好增長勢頭。
●中藥因其在預防和治療慢性病及亞健康領域的優(yōu)勢,，主要在OTC市場銷售,，連鎖大品牌是其主力軍。中藥在新版醫(yī)保目錄中擴容了98%,，其醫(yī)院銷售份額有望逐步提升,。新型農村合作醫(yī)療的試點和推行，以及國家確立農村醫(yī)療以中醫(yī)藥為主的方針,，有利于中藥擴展第三終端的銷售空間。
●中藥業(yè)踏上現(xiàn)代化之征程已近10年,，新劑型不斷涌現(xiàn),，現(xiàn)代化生產工藝不斷投入生產，中藥西制,，產品升級換代是其發(fā)展的必然趨勢,。中藥注射劑(包括注射液和粉針)成為投資熱點和活躍競爭領域之一，現(xiàn)代分子生物學新技術和新工藝等不斷應用于中藥制造的各個環(huán)節(jié),，為其保駕護航，推動中藥業(yè)向現(xiàn)代化,、產業(yè)化和國際化方向發(fā)展,。
●鑒于整個中藥行業(yè)可能面臨政策性降價的預期，以及中藥材等原材料成本上漲和部分藥材存在供給瓶頸,，我們維持“中性”的行業(yè)投資評級,。
●投資策略：優(yōu)質優(yōu)價權在當前藥品降價的大趨勢下，顯得尤為可貴和稀缺,，推出新產品、創(chuàng)造新的利潤增長點以及主動拉動終端市場需求的積極營銷，成為06年中藥業(yè)期待的看點,。對應的公司,，云南白藥、天士力和同仁堂等,，值得持續(xù)關注,。但需要注意的是，相關公司的股改和股權激勵的方式和進程,，可能引起短期業(yè)績的波動,。
（據(jù)“中金在線”）
