一、醫(yī)藥制造業(yè)仍處于去庫存化之后的蓄勢階段
2009年6月單月工業(yè)增加值增速為13.3%,，較之5月有所回落,，1-6月累計增速為14%，較之1-5月累計增速也略有回落,，但趨勢上已經(jīng)企穩(wěn),，和其他工業(yè)分大類行業(yè)增加值增速相比，累計增速位于第八位,。我們認為主要原因在于醫(yī)藥制造業(yè)同樣也受到經(jīng)濟危機影響,，行業(yè)面臨去庫存化過程，收入和利潤增速有所放緩,。另外,，由于上半年行業(yè)政策面臨較大不確定性，企業(yè)大多處于觀望狀態(tài),，也在一定程度上影響生產(chǎn),、經(jīng)營。
從行業(yè)應收賬款和存貨(產(chǎn)成品)增速來看,，2008年中期以后存貨增速出現(xiàn)明顯增長，遠超過銷售收入增速,，到2009年2月回落,，5月有所反彈，符合歷史經(jīng)驗規(guī)律,，我們判斷,，5月醫(yī)藥制造業(yè)去庫存過程已經(jīng)完成，企業(yè)進入補庫存階段,，預計3季度行業(yè)處于蓄勢階段,，3-4季度左右行業(yè)增速有望回升。
二,、板塊整體行情未到,，以局部熱點為主，事件催化下可能存在補漲需求
當前醫(yī)藥板塊估值相對大盤溢價逐步降低,，僅為25%左右,，板塊投資安全邊際提高，我們認為板塊整體行情未到,，仍以局部熱點為主,，事件催化下可能存在一定補漲需求。重點推薦西南合成,、廣濟藥業(yè)等進攻型股票,，建議長線投資者逢低吸納一致藥業(yè),、雙鷺藥業(yè)、江中藥業(yè),、天士力,、恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥等,。(生物谷Biooon.com)
