關鍵詞： 醫(yī)藥板塊
5月20日,，在大盤繼續(xù)強勁反彈的情況下，作為機構寵兒的醫(yī)藥板塊竟然逆勢出現(xiàn)了集體暴跌的場景。截至終盤,，在當天僅有的兩個下跌板塊中，醫(yī)藥板塊以整體1.41%的跌幅位居跌幅榜首席,。
其中,，泰立信以跌停報收，通化東寶(600867),、麗珠集團(000513),、華潤雙鶴(600062)等醫(yī)藥股跌幅均超過7%以上。
“當天,，在醫(yī)藥板塊等防御性品種出現(xiàn)資金大幅凈流出的同時,，金融板塊卻出現(xiàn)了強勢的資金流入。這是典型的主力調倉換股的跡象,。這說明主力資金已經開始掉轉槍頭積極做多,。”當天盤后，一家機構人士對本報記者表示,，“我們看多短期行情表現(xiàn)的理由在于,，穩(wěn)定經濟預期之下，權重股啟動將推動大盤指數震蕩上行,。”
與此呼應的是,，據好買倉位測算模型顯示,，上周偏股型基金的持股倉位亦明顯回升，平均上行了5.72個百分點,，當前倉位為82.79%.其中,，標準混合型基金的倉位上升5.86個百分點，達到74.87%,；主動股票型的倉位也揚升了5.65個百分點,，達到87.22%.從資金流向來看，上周機構資金主要加倉了輕工制造,、黑色金屬和食品飲料三個板塊,。
而興業(yè)證券(601377)分析師項軍認為，醫(yī)藥板塊當天集體暴跌背后,，主要是醫(yī)藥股前期累積了較高的超額收益,，機構配置比例也處于歷史最高水平。再加上,，上周末廣東省公布非基藥和基藥招標方案的征求意見稿也對醫(yī)藥板塊構成了利空影響,。
項軍表示，整體而言,，廣東招標政策對醫(yī)藥行業(yè)的影響偏負面,，而且超出了市場此前的預期。“無論是非基藥還是基藥招標政策都偏嚴厲,，有鼓勵低價中標的傾向,。”
逾36億資金出逃
而當天盤后的統(tǒng)計數據也表明，在金融服務行業(yè)有大額資金凈流入44億元的同時,，醫(yī)藥生物板塊卻錄得36.34億元的大額資金凈流出,，資金出逃額位居各大板塊之首。
其中,，大額資金凈流出額過億元的醫(yī)藥股多達9只,，分別為復星醫(yī)藥(600196)、中恒集團(600252),、信立泰(002294),、恒瑞醫(yī)藥(600276)、廣州藥業(yè),、天士力(600535),、康美藥業(yè)(600518)、通化東寶,、同仁堂(600085),，全天的大單凈額分別為-17563.21萬元、-17108.51萬元、-16383.05萬元,、-15850.40萬元,、-15726.30萬元、-14226.42萬元,、-12781.58萬元,、-12694.39萬元、-12310.93萬元,。
“醫(yī)藥股往往在弱市行情下有較好的防御性,，今天醫(yī)藥股的集體暴跌,，或將預示著市場風格的改變,。”前述機構人士稱。
二級市場上,，自2013年初以來,，醫(yī)藥板塊指數上漲27.80%，列23個一級子行業(yè)第三位,，超額收益明顯,。
根據Wind 的統(tǒng)計，截至2013年5 月17 日,，醫(yī)藥板塊估值為35.05倍(TTM,，整體法)。溢價率方面,，醫(yī)藥板塊對于滬深300的估值溢價率為248.76%,；醫(yī)藥板塊對于剔除銀行后的全部A 股溢價率為81.98%，仍處在歷史較高水平,。
對此,，中航證券金融研究所張紹坤表示，今年以來,，醫(yī)藥行業(yè)受益于政策扶持力度加大,、市場需求持續(xù)增長等因素的影響，未來市場增長預期較為明確,，成為市場上較好的防御標的,。
不過，經過前一段的強勢上漲之后,，部分醫(yī)藥股目前的估值水平已經對今年預期有所體現(xiàn),。因此，相對高估值的壓力將會制約醫(yī)藥板塊的繼續(xù)上漲,，同時,，投資者也有兌現(xiàn)盈利和調整倉位的需求，短期內消化相對高估值的過程已不可避免,。
而中信證券(600030)最新發(fā)布的研究報告也稱,，醫(yī)藥板塊估值需要1-2個季度才能消化,。“H7N9禽流感病例新增速度明顯放緩，禽流感概念股行情已經結束,。醫(yī)藥板塊已度過一季報集中披露期,，接下來將是約3個月的業(yè)績真空期。此外,，后續(xù)政策預計主要有新版基藥定價,、各省招標、中藥降價,，在心理上都是負面預期,，靴子落地前板塊估值都將受到壓制。”
機構調倉換股
前述機構人士稱,，醫(yī)藥板塊中,，當天跌幅居前的股票多為融資融券標的股，并且已出現(xiàn)了放量暴跌的情況,。這充分說明,，醫(yī)藥板塊已遭遇空頭主力的阻擊，成為機構了做空的對象,。而當天滬深交易所龍虎榜交易異動信息也表明,，機構已加大了調倉換股的力度。
當天,，在泰立信跌停背后,，前五大賣出主力中，機構席位就占據了四席,，分別賣出8863.8349萬元,、6635.2206萬元、6601.5060萬元,、4553.6161萬元,。
另據基金一季報披露，截至今年一季度末,，重倉持有泰立信的基金數量達24只,，期末持股達3580.25萬股，占公司流通A股的比例達8.25%.在泰立信一季度末前十大流通股股東中,，基金席位就占據了七席,，分別包括南方績優(yōu)、長城安心回報(200007),、嘉實優(yōu)質企,、嘉實穩(wěn)健、泰達宏利市值、景順長城內需2號,、嘉實成長等,。
同樣，在麗珠集團當天放量暴跌7.18%的同時,，機構席位也成為了當天最大的空頭主力,。當天，公司前五大賣出主力席位全部被機構包攬,，合計共拋售9377.409萬元,。
而基金一季度末重倉持股麗珠集團流通股的比例更是高達25.55%.報告期內，包括嘉實研究精選(070013),、嘉實策略增長(070011)在內的8只基金共重倉4539.11萬股,。此外，第一上海證券有限公司也持有1083.82萬股,。
不過,，醫(yī)藥板塊暴跌背后,，機構主力也存在分歧,。當天，在華潤三九(000999),、科倫藥業(yè)(002422),、通化東寶等醫(yī)藥股的機構主力就現(xiàn)出了多空PK.不過，目前來看,，空頭暫告領先,。
據當天的龍虎榜信息顯示，上述三只醫(yī)藥股的前五大賣出主力亦被機構席位悉數占據,，合計分別賣出14519.7157萬元,、10812.6542萬元和19041.7516萬元。不過,，當天機構席位的買入額也分別達到了4271.4406萬元,、7005.5098萬元和8385.2429萬元。
對此,，張紹坤認為,，隨著新版基藥目錄的公布實施，藥品將迎來新一輪的價格調整,，再加上有關公立醫(yī)院改革和支付制度改革的嘗試仍將繼續(xù),，政策利空將有可能加劇行業(yè)后市回調壓力。其判斷,，醫(yī)藥板塊未來持續(xù)大幅上漲的可能性不大,，個股將呈現(xiàn)分化趨勢。
項軍表示，就廣東招標政策而言,，該政策對以競爭性品種為主的化學制劑企業(yè)影響較大,，而獨家品種較多的中成藥處方藥、OTC 企業(yè),、原料藥企業(yè),、醫(yī)療器械和醫(yī)療服務企業(yè)等，則政策的影響較小,。
“因此,，如果該政策引發(fā)醫(yī)藥股短期內集體回調的話，對業(yè)績增長確定,、受政策影響較小的品種反而是逢低買入的機會,。”項軍稱。（生物谷Bioon.com）
