冀中能源成為華北制藥大股東以來(lái),，后者從財(cái)務(wù),、經(jīng)營(yíng)、管理以及資產(chǎn)整合等方面,，均發(fā)生了巨大的變化,，盈利能力明顯改善，經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)已經(jīng)到來(lái),。未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)從原料藥到制劑,、從傳統(tǒng)藥物到生物制藥的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和轉(zhuǎn)型。
點(diǎn)評(píng)：未來(lái)盈利增長(zhǎng)點(diǎn)體現(xiàn)在：銷售量的增長(zhǎng),、制劑產(chǎn)能的釋放,、綜合毛利率的提升、期間費(fèi)用下降帶來(lái)的內(nèi)生性成長(zhǎng),；資產(chǎn)整合并購(gòu)帶來(lái)的外延式增長(zhǎng),；高附加值的免疫制劑、生物制品提供的新盈利增長(zhǎng)點(diǎn),；以及基本藥物制度大力推進(jìn)帶來(lái)的成長(zhǎng)契機(jī),。
預(yù)計(jì)公司10、11,、12年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.34億元,、7.77億元、11.16億元,，實(shí)現(xiàn)每股收益0.52元,、0.76元、1.09元,，對(duì)應(yīng)市盈率分別為26.57倍,、18.28倍、12.71倍,，按照公司2010年30倍動(dòng)態(tài)市盈率估值,，合理價(jià)格15.6元。考慮到公司未來(lái)3年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)均超過(guò)40%,，處于高速成長(zhǎng)期,，且生物類資產(chǎn)也將逐步貢獻(xiàn)利潤(rùn)，給予公司10%的估值溢價(jià),，對(duì)應(yīng)價(jià)位17.16元,，維持“推薦”評(píng)級(jí)。（生物谷Bioon.com）
