繼廣州藥業(yè)與聯(lián)合博姿合資案之后，近日上海醫(yī)藥與日本鈴謙合作成立上海鈴謙滬中醫(yī)藥有限公司,。據(jù)悉,，此次合作是迄今為止國內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益率最高的項目,。

上周,，上海醫(yī)藥與日本鈴謙的聯(lián)姻誕生了中國醫(yī)藥流通業(yè)的又一個“混血兒”——上海鈴謙滬中醫(yī)藥有限公司（以下簡稱“鈴謙滬中醫(yī)藥”）。據(jù)悉,，此次合作成為迄今為止國內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益率最高的項目,，這標志著繼廣州藥業(yè)與聯(lián)合博姿合資案之后，中國醫(yī)藥商業(yè)的對外開放又實現(xiàn)了新的突破,。

穩(wěn)賺的買賣

鈴謙滬中醫(yī)藥的一方股東是年銷售收入達150億元人民幣的中國醫(yī)藥分銷企業(yè)——上海醫(yī)藥,，另一方是年銷售收入近千億元人民幣的世界領(lǐng)先的醫(yī)藥分銷企業(yè)日本鈴謙株式會社。作為上藥集團的控股子公司,，上海醫(yī)藥的分銷網(wǎng)絡遍布華東多個省份,。

與此前廣州藥業(yè)與聯(lián)合博姿的合作不同，上海醫(yī)藥沒有采用整體與日方合資的形式,，而是其下轄的一個子公司——原上海滬中醫(yī)藥有限公司與日本鈴謙共同成立合資企業(yè)。

據(jù)了解,，上海滬中醫(yī)藥有限公司2007年的銷售額約為14億元,，利潤額為2400萬元，約占上海醫(yī)藥總銷售額10％的比例,。這家公司同時還是青島華氏國風醫(yī)藥有限公司的大股東,，鑒于此，合資后的公司理所當然地成為華氏國風的大股東,。

參加當天揭幕典禮的某業(yè)內(nèi)人士評價說,，上海醫(yī)藥僅拿出一家子公司進行合資，可能是合資雙方長期合作的試水性做法，或是意圖將各子公司與不同的海外合作方合作,，尋求最佳模式,。對此，上海醫(yī)藥總經(jīng)理余金綺在接受《醫(yī)藥經(jīng)濟報》記者采訪時表示,，目前并沒有其他子公司合資的談判在進行,。

盡管此次上海醫(yī)藥轉(zhuǎn)讓上海滬中醫(yī)藥50％的股權(quán)，對價1.35億元,，從絕對金額上看并不驚人,，但上海醫(yī)藥董事會秘書曹偉榮指出，此舉作為上海醫(yī)藥乃至上藥集團商業(yè)國際化戰(zhàn)略中的第一步,，意義非同小可,。“轉(zhuǎn)讓50％股權(quán)，相當于凈資產(chǎn)的3.57倍,，這個數(shù)字也是迄今為止國內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的最高收益率,。”

光大證券一位醫(yī)藥行業(yè)分析師指出，從短期看,，股權(quán)轉(zhuǎn)讓直接為公司實現(xiàn)溢價轉(zhuǎn)讓凈收益數(shù)千萬元,，是一大利好。從中期看,，通過制訂資源引進計劃,，日本鈴謙每年將按約定的年銷售額和毛利率引進成熟的進口品種。同時,，引進銷售支持系統(tǒng),、咨詢管理系統(tǒng)和系列增值服務等經(jīng)營資源，為有效提升合資公司持續(xù)增長的競爭力和盈利能力打開了空間,。

而從更長遠看,，上海醫(yī)藥方面透露，他們除可分享合資公司快速發(fā)展所回報的50％股東紅利外,，還將通過簽訂期限為20年的綜合服務收費協(xié)議,，每年向合資公司收取基數(shù)不低于2900萬元的費用，并且費用隨年銷售額的增加而增加,。僅此一項,，就已達到原滬中醫(yī)藥對上海醫(yī)藥的利潤貢獻。“合資公司的報表仍合并到上海醫(yī)藥,，上海醫(yī)藥能通過合資公司的成長,，享受資本市場的收益。”曹偉榮談到,。

同時上述證券分析師指出,，日方用不足2億元人民幣的價格贏得與上海龍頭商業(yè)公司的合作,，以此進入中國市場是很有利的，“這是日本鈴謙投石問路的投資行為”,。

投資“明天”

國內(nèi)醫(yī)藥流通領(lǐng)域的利潤在過去幾年呈現(xiàn)逐年下滑的態(tài)勢,，而醫(yī)藥流通市場的規(guī)范發(fā)展、商業(yè)規(guī)則的凈化健全需要流通行業(yè)走向國際化,，于是,，中國一批主流分銷企業(yè)傾力于對外合資，謀求突破性發(fā)展,。