誰動(dòng)了醫(yī)藥股的奶酪 從相關(guān)業(yè)內(nèi)人士的研究報(bào)告來看,，此次藥價(jià)調(diào)整是全行業(yè)范圍內(nèi)的價(jià)格調(diào)整：既下調(diào)低端產(chǎn)品價(jià)格也下調(diào)高端產(chǎn)品價(jià)格,；既下調(diào)國(guó)產(chǎn)藥品價(jià)格也下調(diào)外資企業(yè)藥品價(jià)格；既下調(diào)抗生素價(jià)格也下調(diào)化學(xué)藥和中成藥的價(jià)格,。也就是說,，此次價(jià)格調(diào)整的范圍和下調(diào)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于以往任何一次的價(jià)格調(diào)整。在具體政策上,，可能先從抗生素開始,，然后再擴(kuò)大到其他品種。不難看出,，此次藥品價(jià)格調(diào)整對(duì)醫(yī)藥行業(yè)又將是一個(gè)嚴(yán)峻的考驗(yàn),，部分本已徘徊在虧損與盈利邊緣的醫(yī)藥股，極有可能滑入到虧損甚至是嚴(yán)重虧損的地步,。 從表面上看是藥品價(jià)格調(diào)整動(dòng)了醫(yī)藥股的奶酪,，因?yàn)榇蠓祪r(jià)降低了醫(yī)藥股的盈利能力，對(duì)于那些抗生素藥品上市公司以及盈利能力一般的上市公司沖擊最大,，二級(jí)市場(chǎng)這類公司的股價(jià)也應(yīng)該跌幅最大,。但事實(shí)上，近日A股市場(chǎng)暴跌的品種大多是行業(yè)內(nèi)盈利能力極佳的個(gè)股,，而且均是基金重倉股,，如華海藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥,、現(xiàn)代制藥和天士力等,；相反,，華北制藥、魯抗醫(yī)藥和新華制藥等抗生素以及普藥上市公司的二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)卻出現(xiàn)了逆勢(shì)抗跌的走勢(shì),。 如此走勢(shì)不難折射出當(dāng)前二級(jí)市場(chǎng)的資金動(dòng)向,，即基金重倉的個(gè)股最怕業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)，最怕行業(yè)基本面出現(xiàn)變化,。這也說明,，藥品降價(jià)影響的是整個(gè)行業(yè)而并非部分上市公司，醫(yī)藥股的奶酪不僅僅被藥品價(jià)格下降預(yù)期所分食,，而且還被基金等一些崇尚價(jià)值投資的資金所分食,，而且越是前期抗跌的基金重倉股在未來的價(jià)格調(diào)整風(fēng)波中出現(xiàn)暴跌的概率越大。 從行業(yè)洗牌中尋找機(jī)會(huì) 但是,，這并不意味著華北制藥等上市公司值得投資,，而天士力等上市公司就不值得投資。因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)走勢(shì)與基本面有時(shí)候是脫鉤的,，資金并不是堅(jiān)定的實(shí)業(yè)投資者,，而是實(shí)業(yè)投機(jī)者。所以,，行業(yè)的風(fēng)吹草動(dòng)往往會(huì)驅(qū)逐一批意志不堅(jiān)定的行業(yè)投資者,，就醫(yī)藥股而言，也是如此,。目前藥品降價(jià)風(fēng)波也折射出行業(yè)發(fā)展不均衡狀態(tài),。比如說產(chǎn)品較為獨(dú)特的中藥企業(yè)由于具有一定的自主定價(jià)能力，受藥品價(jià)格調(diào)整政策的影響并不大,，而且也不會(huì)受到行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)的影響,。再比如說，特色原料藥由于相對(duì)游離于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和政策之外,，他們的經(jīng)營(yíng)效益更多地取決于國(guó)際市場(chǎng)的走勢(shì)變化,。只有那些基于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售的化學(xué)制藥企業(yè)不得不更多地承擔(dān)國(guó)內(nèi)政策風(fēng)險(xiǎn)與競(jìng)爭(zhēng)壓力,。 既然如此,，行業(yè)的不均衡性以及當(dāng)前醫(yī)藥股不均衡的下跌造成了一定的機(jī)會(huì)，對(duì)于近期持續(xù)下跌的特色中藥企業(yè)以及盈利能力相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)代中藥企業(yè),，下跌則意味著機(jī)會(huì)的來臨,，天士力、益佰制藥,、金陵藥業(yè),、馬應(yīng)龍、九芝堂,、東阿阿膠等個(gè)股就是如此,。同時(shí),，對(duì)于具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力并在某些細(xì)分市場(chǎng)已具備龍頭性質(zhì)的上市公司，下跌則意味著蘊(yùn)藏機(jī)會(huì),，例如鑫富藥業(yè)在泛酸鈣產(chǎn)品的霸主地位因?yàn)槭召彾_立,，也隨之確立了產(chǎn)品的自主定價(jià)能力，前景相對(duì)樂觀,。相反,，由于反彈空間有限，對(duì)于華北制藥,、魯抗醫(yī)藥等個(gè)股還是小心為主,。（本文純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，據(jù)此投資,，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)） （轉(zhuǎn)載自《中國(guó)醫(yī)藥報(bào)》）
