新一輪藥品降價(jià)方案尚未出臺(tái),，醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)已充斥驚恐、憂慮和無(wú)奈等各種情緒,。         實(shí)際上,，盡管此輪藥品降價(jià)方案對(duì)外公布“沒(méi)有具體的時(shí)間表”,，但其對(duì)醫(yī)藥類(lèi)上市公司和資本市場(chǎng)的“殺傷力”卻不言而喻。         資本市場(chǎng)：醫(yī)藥股價(jià)整體下挫         新一輪藥品降價(jià)的消息,，是“五一”假期過(guò)后由媒體傳播開(kāi)的,。一向?qū)障⑹置舾械墓善笔袌?chǎng)迅速做出了反應(yīng)。         5月9日,，深滬股票市場(chǎng)復(fù)市第一日,，大盤(pán)承接節(jié)前的跌勢(shì)大幅下挫，領(lǐng)跌的就是基本面突然惡化的醫(yī)藥板塊,，直接導(dǎo)致當(dāng)日上證指數(shù)重挫29點(diǎn),，跌幅超過(guò)2％。在當(dāng)日交易中,，機(jī)構(gòu)投資者如驚弓之鳥(niǎo)帶頭大舉減倉(cāng),，散戶投資者隨之跟風(fēng)割肉,，整個(gè)股票市場(chǎng)籠罩在一片恐慌的氛圍中,。本來(lái)，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的持續(xù)調(diào)整,，醫(yī)藥板塊整體股價(jià)已接近底線,，這次更是雪上加霜，如麗珠集團(tuán),、華北制藥,、上海醫(yī)藥、魯抗醫(yī)藥,、東北藥等大多數(shù)醫(yī)藥類(lèi)公司股票仍然收陰,。         隨后一段時(shí)間，下跌行情愈演愈烈,。受降價(jià)消息影響的哈藥集團(tuán),、東北藥、魯抗醫(yī)藥,、白云山A,、麗珠集團(tuán)、哈藥集團(tuán)和上海醫(yī)藥等醫(yī)藥指標(biāo)股持續(xù)波動(dòng),，不少股票接連下挫,。其中，麗珠集團(tuán)股票5月9日開(kāi)盤(pán)報(bào)7.41元,，截至5月27日收盤(pán),，其股票降至5.94元，累計(jì)跌幅達(dá)19.84％,。         一些中藥類(lèi)公司也被降價(jià)效應(yīng)所拖累,。例如,，天士力僅5月25日一個(gè)交易日，股價(jià)由13.33元開(kāi)盤(pán),，至收盤(pán)時(shí)報(bào)收12.33元,，暴跌1元，跌幅達(dá)8.1％,，全日市值蒸發(fā)2.85億元,。機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股東阿阿膠，也在5月10日至5月27日的14個(gè)交易日內(nèi)市值大約跌去了10％,。         一般來(lái)說(shuō),，當(dāng)利空消息出現(xiàn)時(shí)，市場(chǎng)短時(shí)期內(nèi)因消化利空而呈現(xiàn)股票價(jià)格波動(dòng)下跌屬于正?，F(xiàn)象,，而此次醫(yī)藥板塊整體下跌則超出了多數(shù)專(zhuān)業(yè)人士的預(yù)料。盡管股票下跌原因有投資者過(guò)度反應(yīng)以及非理性因素存在,，但基本面惡化卻明確反映出投資者對(duì)于醫(yī)藥板塊,，尤其是對(duì)抗生素藥生產(chǎn)企業(yè)生存發(fā)展的深切擔(dān)憂。         上市公司：經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)已然低沉         據(jù)傳聞,，此次藥品降價(jià)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于歷史上的任何一次,，對(duì)醫(yī)藥類(lèi)上市公司，尤其是與抗生素藥降價(jià)相關(guān)的公司打擊最沉重,。         而受降價(jià)政策及煤電油運(yùn)緊張,、原材料成本大幅上升等各種不利因素影響，醫(yī)藥類(lèi)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況整體上已大不如前,，有些醫(yī)藥類(lèi)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)步伐明顯放慢,，有些甚至呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。其中,，與抗生素藥品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的醫(yī)藥類(lèi)公司“傷情嚴(yán)重”,。         資料顯示，在去年24種抗生素類(lèi)藥品降價(jià)政策執(zhí)行后,，經(jīng)年終盤(pán)點(diǎn),，大部分公司全年經(jīng)營(yíng)績(jī)效皆下跌，其中較突出的有華藥集團(tuán),、石藥集團(tuán),、哈藥集團(tuán)、魯抗醫(yī)藥,。石藥集團(tuán)2004年累計(jì)創(chuàng)利稅逾8億元,，而2003年石藥集團(tuán)實(shí)現(xiàn)利稅額為11億元，也就是說(shuō),，受抗生素降價(jià)等因素影響,，石藥集團(tuán)近3億元利稅化為烏有,。哈藥集團(tuán)情況大體相同，因降價(jià)等因素導(dǎo)致哈藥集團(tuán)2004年預(yù)計(jì)的4億元利稅增長(zhǎng)“不翼而飛”,，并且5年來(lái)業(yè)績(jī)第一次出現(xiàn)下滑,。最不濟(jì)的是魯抗醫(yī)藥，去年,，魯抗醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入10.28億元,，比上年度略增5.5%；凈利潤(rùn)則虧損9,，234.78萬(wàn)元,。據(jù)對(duì)魯抗醫(yī)藥2004年度報(bào)告資料進(jìn)行分析，直接導(dǎo)致其全年巨額虧損的原因包括抗生素類(lèi)藥品附加值偏低,、能源和運(yùn)輸費(fèi)用增加,、原料及輔助材料價(jià)格上漲以及抗生素制劑限售等。不過(guò),，抗生素類(lèi)藥品降價(jià)令魯抗醫(yī)藥付出了相當(dāng)沉重的代價(jià),，全年因產(chǎn)品降價(jià)損失達(dá)1.2億元。若剔除這一損失,，魯抗醫(yī)藥何至于出現(xiàn)1997年上市以來(lái)的首次虧損,？         醫(yī)藥行業(yè)：結(jié)構(gòu)品種調(diào)整放緩         不容否認(rèn),，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)矛盾一度十分突出：一邊是醫(yī)藥企業(yè)創(chuàng)新能力不強(qiáng),、低水平或高水平重復(fù)嚴(yán)重；另一邊是藥品價(jià)格確實(shí)存在虛高現(xiàn)象,。         應(yīng)該看到,，經(jīng)過(guò)7年來(lái)政府連番推出的十幾次藥品降價(jià)措施，以及藥品經(jīng)營(yíng)過(guò)程中市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)節(jié),，醫(yī)藥企業(yè)整體上已進(jìn)入微利時(shí)代,。         據(jù)稱，此次大幅降價(jià)的藥品,，多為毛利率偏高,，老百姓反響較大的品種。而實(shí)際情況是,，經(jīng)過(guò)數(shù)次藥品降價(jià),，醫(yī)藥企業(yè)的大部分藥品毛利率已降至20％~30％，少數(shù)藥品高一些,。有資料顯示,，2004年國(guó)內(nèi)醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售利潤(rùn)率不足9％，這一盈利水平對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)來(lái)說(shuō)是危險(xiǎn)的,，除了維持員工基本的福利外,，企業(yè)還需擴(kuò)大再生產(chǎn),、科研開(kāi)發(fā)、技術(shù)改造及更新,，明顯“入不敷出”,。如果將醫(yī)藥企業(yè)僅有的幾個(gè)毛利率較高的藥品用行政手段強(qiáng)制性降下來(lái)，那么,，勢(shì)必對(duì)醫(yī)藥企業(yè)的基本盈利能力造成威脅,。試問(wèn)，在這種狀況下,，醫(yī)藥企業(yè)哪有精力和能力去考慮產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整呢,？醫(yī)藥類(lèi)上市公司何以應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)投資者合理的回報(bào)要求呢？         業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，尚未出臺(tái)的藥品降價(jià)方案還可能對(duì)醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部的企業(yè)并購(gòu)重組產(chǎn)生消極影響,。         有消息稱，上藥集團(tuán)擬并購(gòu)魯抗集團(tuán)的計(jì)劃,，可能止步于此次抗生素降價(jià)令,。據(jù)上藥集團(tuán)有關(guān)方面負(fù)責(zé)人說(shuō)，上藥集團(tuán)并購(gòu)魯抗集團(tuán)的全部前期工作已基本完畢,，要進(jìn)行的程序僅剩下簽字蓋章了,。不過(guò)，“抗生素價(jià)格政策忽明忽暗將使并購(gòu)后的前途變得撲朔迷離”,。目前,，該并購(gòu)事項(xiàng)處于暫停狀態(tài)。“邂逅”并“親密接觸”長(zhǎng)達(dá)半年的上藥集團(tuán)并購(gòu)魯抗集團(tuán)突然中途“停滯”,，似為醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部放緩產(chǎn)業(yè)整合和重組步伐的一個(gè)信號(hào),。     （轉(zhuǎn)載自《中國(guó)醫(yī)藥報(bào)》）