日前,，三九醫(yī)藥發(fā)布提示性公告稱,，經(jīng)公司及會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)一步測(cè)算，預(yù)計(jì)三九醫(yī)藥2004年度實(shí)際虧損額將大幅上升,，約為7.2億元左右,。這個(gè)數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于此前證券界人士的預(yù)測(cè)，三九資金鏈窟窿之大由此可見一斑,。 三九醫(yī)藥公告中對(duì)巨額虧損的解釋是：應(yīng)收款項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備計(jì)提30213萬(wàn)元,；因子公司業(yè)務(wù)發(fā)展方向調(diào)整等原因?qū)е潞喜㈤L(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備計(jì)提13151萬(wàn)元；公司重要參股公司三九宜工生化股份公司2004年度大幅虧損,，對(duì)公司本年度的損益影響亦較大,。由公告可以看出，如此高額的預(yù)虧乃是三九醫(yī)藥正在為擺脫自身債務(wù)和欠款問(wèn)題做精心的準(zhǔn)備,。 就在三九醫(yī)藥為重組進(jìn)行一系列戰(zhàn)略調(diào)整時(shí),，近日又傳來(lái)三九旗下另外一家上市公司三九發(fā)展股權(quán)轉(zhuǎn)讓的消息,，此舉進(jìn)一步表明三九希望通過(guò)收縮戰(zhàn)略來(lái)解決目前最令其頭痛的債務(wù)難題。 戰(zhàn)略收縮回歸主業(yè) 近日有消息稱,，三九集團(tuán)開始對(duì)其旗下另一家上市公司三九發(fā)展“動(dòng)手術(shù)”,。據(jù)稱，三九集團(tuán)將向浙江民營(yíng)企業(yè)鼎立建設(shè)集團(tuán)股份有限公司（下稱鼎立建設(shè)）轉(zhuǎn)讓其持有的三九發(fā)展約3400萬(wàn)國(guó)有法人股（占公司總股本的29.5%）,。目前三九方面并未正式披露此消息,，有媒體報(bào)道，鼎立建設(shè)的一位負(fù)責(zé)人已證實(shí)此轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目已基本達(dá)成協(xié)議,，“4月30日之后可能會(huì)有結(jié)果”,。由于整個(gè)三九重組是在國(guó)資委統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下進(jìn)行的，此次交易還需要國(guó)資委和證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)后方能執(zhí)行,，所以仍存變數(shù),。 分析人士指出，轉(zhuǎn)讓三九發(fā)展股權(quán)是三九戰(zhàn)略收縮的一個(gè)步驟,，轉(zhuǎn)讓收入可以解決三九目前重組面臨的最大難題——償還對(duì)13家銀行的巨額債務(wù),。值得注意的是，三九發(fā)展4月22日曾發(fā)布公告稱,，因與深圳市商業(yè)銀行發(fā)生債務(wù)糾紛,，三九集團(tuán)持有33964347股三九發(fā)展股票?占本公司股份總數(shù)的29.5%已全部被凍結(jié)。 除旗下子公司外,，三九還對(duì)主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行了調(diào)整,。據(jù)了解，目前三九正在對(duì)其連鎖藥店網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行“大調(diào)整”,，國(guó)內(nèi)曾經(jīng)最早聲稱進(jìn)行萬(wàn)家連鎖的三九連鎖正在全面收縮陣地。有消息稱,，三九連鎖藥店在深圳市由原來(lái)的4家“縮水”為2家,；而其在云南省，從去年下半年開始也陸續(xù)關(guān)閉門店,，由原來(lái)的60家左右銳減到目前的約30家,。對(duì)此，有市場(chǎng)人士分析認(rèn)為,，盡管目前三九可以用藥業(yè)來(lái)彌補(bǔ)藥店的虧損,，但由于戰(zhàn)線過(guò)長(zhǎng)，發(fā)展步伐太快,，因此造成資金鏈緊張,，不得不全面收縮戰(zhàn)線。 早有分析人士指出,，造成三九目前如此被動(dòng)局面,，與其盲目和無(wú)休止的多元化戰(zhàn)略有很大的關(guān)系,，龐大的三九系和理不清的債務(wù)已經(jīng)成為其重組的最大障礙。 2004年,，由國(guó)資委,、工商銀行總行牽頭成立了工作小組對(duì)三九的債務(wù)進(jìn)行重組，各債權(quán)銀行表示對(duì)于三九的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將給予扶持,，并要求其對(duì)非主業(yè)和經(jīng)營(yíng)不善的資產(chǎn)進(jìn)行剝離,。有媒體報(bào)道稱，三九系的全資,、控股,、參股有“說(shuō)話權(quán)”的子公司約有200多家，孫公司不勝枚舉,、難以計(jì)數(shù),，投資與外延及收購(gòu)、掛靠的公司據(jù)說(shuō)更是有數(shù)千家之多,。清算出來(lái)的結(jié)果顯示,，截至2004年底，三九的下屬企業(yè)一共有443家,。除此之外,，三九集團(tuán)的輔業(yè)也規(guī)模宏大，所涉領(lǐng)域非常廣泛,，包括旅游,、娛樂(lè)、地產(chǎn),、餐飲,、酒店、文化等,。 重組成功在望 在加快戰(zhàn)略收縮步伐的同時(shí),，三九資產(chǎn)重組也在緊鑼密鼓地進(jìn)行中。 在國(guó)資委的支持下,，三九集團(tuán)正在解決對(duì)于上市公司的資金占用問(wèn)題,。有消息稱，三九方面對(duì)于最終的債務(wù)重組方案已有明確的傾向性意見,，也將可能成為最后的執(zhí)行辦法,。按照這一方案，三九的債務(wù)將會(huì)得到部分豁免,，更為重要的是,，三九集團(tuán)有望獲得高達(dá)12億元的財(cái)政注資。如果三九的債務(wù)問(wèn)題能夠得到解決,，那么其對(duì)于重組方的吸引力將大大增強(qiáng),。 數(shù)家實(shí)力強(qiáng)勁的重組方已經(jīng)進(jìn)入三九的視線,。去年以來(lái)，傳聞已有包括健康元集團(tuán),、印尼的力寶集團(tuán)等數(shù)家公司前來(lái)洽談并購(gòu)一事,，但最終都沒(méi)有浮出水面。而最近關(guān)于上海實(shí)業(yè)與三九牽手的呼聲不小,，上海實(shí)業(yè)方面已經(jīng)有高層數(shù)次到三九洽談,，只是至今尚未簽署任何協(xié)議。 近年來(lái),，上實(shí)集團(tuán)在醫(yī)藥領(lǐng)域的資本擴(kuò)張可謂頻頻出擊,。1997年才開始涉足醫(yī)藥業(yè)的上實(shí)集團(tuán)，如今已經(jīng)參股和控股了包括杭州青春寶,、廈門中藥廠,、江蘇常州藥業(yè)、遼寧好護(hù)士,、內(nèi)蒙蒙欣藥業(yè),、艾克制藥、三維生物等一批醫(yī)藥企業(yè),，目前上實(shí)集團(tuán)旗下涉及醫(yī)藥領(lǐng)域的上市公司主要包括在上交所掛牌的上實(shí)聯(lián)合,、港交所掛牌的上實(shí)控股和上實(shí)醫(yī)藥。不過(guò),，上實(shí)集團(tuán)在醫(yī)藥領(lǐng)域的“野心”顯然不只于此,。今年年初，上實(shí)集團(tuán)董事長(zhǎng)蔡來(lái)興表示,，集團(tuán)2005年將會(huì)在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)上加大力度,，并收購(gòu)一些境內(nèi)外的醫(yī)藥公司。按照集團(tuán)的思路,，會(huì)逐步把醫(yī)藥類資產(chǎn)都整合到上實(shí)控股這個(gè)平臺(tái)上來(lái),。 顯然，三九對(duì)于上實(shí)的巨大誘惑力實(shí)在難以形容,，如果能夠得到三九這樣一個(gè)門類齊全、品牌影響力巨大的藥業(yè)平臺(tái),，希望在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)有大作為的上實(shí)自然可以縮短發(fā)展進(jìn)程,。 蔡來(lái)興曾向媒體透露，在中藥領(lǐng)域,，上實(shí)集團(tuán)可能會(huì)收購(gòu)一個(gè)非常有核心競(jìng)爭(zhēng)力的品牌,，因?yàn)閯?chuàng)立一個(gè)品牌至少要10年，這對(duì)于急切要在中藥領(lǐng)域發(fā)力的上實(shí)集團(tuán)來(lái)說(shuō),，顯然是太久了,。而這個(gè)“具有競(jìng)爭(zhēng)力的品牌”很可能正是指三九,。因?yàn)樽鳛橹袊?guó)的知名品牌，三九的地位無(wú)可取代,，旗下?lián)碛薪偌移髽I(yè)和3家上市公司,，總資產(chǎn)達(dá)200多億元，是國(guó)內(nèi)總資產(chǎn)額最大的中藥企業(yè),，雖然一度由于擴(kuò)張過(guò)猛和管理不當(dāng)而背負(fù)了近100億元的債務(wù),，但是其品牌和旗下醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的盈利能力還是頗具分量的。 對(duì)于三九即將重組成功的預(yù)兆還表現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)上,，不久前三九集團(tuán)控股的三九發(fā)展,、三九醫(yī)藥和三九生化全線上漲，三九醫(yī)藥和三九生化分別上漲了3.54%和4.23%,。（本文純屬作者個(gè)人觀點(diǎn),，據(jù)此投資，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)） （轉(zhuǎn)載自《醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào)》）
