上市不足三個(gè)月,，近日,，佛慈制藥就發(fā)布了2011年業(yè)績下滑四成的預(yù)告，這讓投資者苦不堪言,。對(duì)于凈利潤下滑,，公司給出的解釋是去年同期有大筆土地出售收入，而今年沒有,。而有投資者質(zhì)疑,，公司上市前轉(zhuǎn)讓土地獲得大筆收益是為了粉飾利潤，以推高公司股票發(fā)行價(jià)圈更多的錢,。
業(yè)績突變
上市僅兩月有余,，佛慈制藥就曝出業(yè)績下滑四成的“響雷”。2011年12月22日登陸A股市場(chǎng)的佛慈制藥，主營業(yè)務(wù)為中成藥的研發(fā),、制造和銷售,，主要產(chǎn)品為六味地黃丸、逍遙丸,、桂附地黃丸,。
公司招股說明書顯示，2008年至2010年,，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為2160.92萬元,、3614.68萬元,、5124.17萬元,，2009年和2010年同比增幅分別為67.28%、41.76%,，這樣的業(yè)績?cè)鏊倏此撇诲e(cuò),。
然而，當(dāng)佛慈制藥的投資者還“沉溺”于其靚麗業(yè)績的時(shí)候,，這樣的光環(huán)就已經(jīng)不復(fù)存在了,。2月27日，公司發(fā)布2011年度業(yè)績快報(bào)稱,，公司2011年度歸屬于上市公司股東凈利潤為3055.76萬元,，同比減少40.37%。上市僅兩個(gè)月零五天,，公司業(yè)績就出現(xiàn)大變臉,，這讓投資者郁悶不已。
對(duì)此,，佛慈制藥表示,，2010年公司凈利潤包含了2196.06萬元出售土地產(chǎn)生營業(yè)外收入，而2011年沒有該項(xiàng)收入,。佛慈制藥稱,，扣除非經(jīng)常性損益才能看到公司經(jīng)營的本質(zhì)，因此,，依據(jù)凈利潤指標(biāo)認(rèn)為業(yè)績出現(xiàn)“變臉”是沒有根據(jù)的,。
粉飾業(yè)績多圈錢
對(duì)于2011年業(yè)績大幅下滑的原因，佛慈制藥稱2010年出售土地產(chǎn)生營業(yè)外收入2196.06萬元,，2011年度沒有該項(xiàng)收入,。
據(jù)佛慈制藥招股說明書顯示，2010年度公司非經(jīng)常性損益2404.51萬元,，占同期利潤總額的比例為43.16%,。2009年度公司非經(jīng)常性損益1220.55萬元，占同期利潤總額的30.06%,。
對(duì)此,，佛慈制藥向記者解釋稱：蘭州,、上海兩宗土地的購買時(shí)間分別為2002年和1996年。當(dāng)時(shí)作為“再造佛慈”技改項(xiàng)目用地和公司在上海的經(jīng)營場(chǎng)所使用,，在2007年,，2008年分別由蘭州市政府、上海市閘北區(qū)政府根據(jù)城市發(fā)展規(guī)劃收儲(chǔ),，并非公司主動(dòng)出讓,，在公司招股書中有詳細(xì)描述。
但如果扣除上述兩塊土地轉(zhuǎn)讓的收入,，公司2009年和2010年凈利潤同比增幅僅為10.39%,、22.75%，相對(duì)于同期67.28%,、41.76%的增幅,，可謂“暗淡很多”。
“公司在上市前出售的兩塊地產(chǎn),，顯然有扮靚公司業(yè)績的作用,。”一位券商分析師向記者表示，業(yè)績的靚麗無疑會(huì)為公司的提高發(fā)行價(jià)增色不少,，這種手段裝扮的利潤在多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者眼里都會(huì)被剔除,，作用不大；但對(duì)普通投資者則不一定能識(shí)破,。
據(jù)了解,，公司首次公開發(fā)行2020萬股，其中網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量占本次發(fā)行總量的19.31%,。
而一般公司在首次公司發(fā)行股份中,，其網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量占總發(fā)行量的比例都為25%。
對(duì)此,，成都一位投行人士向記者表示,，公司首次公開發(fā)行股份中，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量占總發(fā)行量的比例低于一般公司的比例,，顯然是因?yàn)榫W(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)對(duì)公司利用賣地扮靚業(yè)績抬高發(fā)行價(jià)的做法不買賬,。
該投行人士表示，公司把更多的股份用于網(wǎng)上發(fā)行是因?yàn)榫W(wǎng)上申購股份的多是普通投資者,，而普通投資者多數(shù)沒有專業(yè)的知識(shí)和充足的時(shí)間去研究公司的利潤構(gòu)成,，這樣公司用賣地收入扮靚的公司業(yè)績會(huì)給投資者帶來一種公司凈利潤增速很好的“假象”，進(jìn)而有利于其高發(fā)行價(jià)發(fā)行的股份能夠順利售出,，從而達(dá)到多募集資金的目的,。（生物谷Bioon.com）
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