上市不足三個月，近日,，佛慈制藥就發(fā)布了2011年業(yè)績下滑四成的預告,，這讓投資者苦不堪言。對于凈利潤下滑，公司給出的解釋是去年同期有大筆土地出售收入,，而今年沒有,。而有投資者質疑，公司上市前轉讓土地獲得大筆收益是為了粉飾利潤,，以推高公司股票發(fā)行價圈更多的錢,。
業(yè)績突變
上市僅兩月有余，佛慈制藥就曝出業(yè)績下滑四成的“響雷”,。2011年12月22日登陸A股市場的佛慈制藥,，主營業(yè)務為中成藥的研發(fā)、制造和銷售,，主要產品為六味地黃丸,、逍遙丸、桂附地黃丸,。
公司招股說明書顯示,，2008年至2010年，公司實現凈利潤分別為2160.92萬元,、3614.68萬元,、5124.17萬元，2009年和2010年同比增幅分別為67.28%,、41.76%,，這樣的業(yè)績增速看似不錯。
然而,，當佛慈制藥的投資者還“沉溺”于其靚麗業(yè)績的時候,，這樣的光環(huán)就已經不復存在了。2月27日,，公司發(fā)布2011年度業(yè)績快報稱,，公司2011年度歸屬于上市公司股東凈利潤為3055.76萬元，同比減少40.37%,。上市僅兩個月零五天，公司業(yè)績就出現大變臉,，這讓投資者郁悶不已,。
對此，佛慈制藥表示,，2010年公司凈利潤包含了2196.06萬元出售土地產生營業(yè)外收入,，而2011年沒有該項收入。佛慈制藥稱,，扣除非經常性損益才能看到公司經營的本質,，因此，依據凈利潤指標認為業(yè)績出現“變臉”是沒有根據的。
粉飾業(yè)績多圈錢
對于2011年業(yè)績大幅下滑的原因,，佛慈制藥稱2010年出售土地產生營業(yè)外收入2196.06萬元,，2011年度沒有該項收入。
據佛慈制藥招股說明書顯示,，2010年度公司非經常性損益2404.51萬元,，占同期利潤總額的比例為43.16%。2009年度公司非經常性損益1220.55萬元,，占同期利潤總額的30.06%,。
對此，佛慈制藥向記者解釋稱：蘭州,、上海兩宗土地的購買時間分別為2002年和1996年,。當時作為“再造佛慈”技改項目用地和公司在上海的經營場所使用，在2007年,，2008年分別由蘭州市政府,、上海市閘北區(qū)政府根據城市發(fā)展規(guī)劃收儲,，并非公司主動出讓，在公司招股書中有詳細描述。
但如果扣除上述兩塊土地轉讓的收入,，公司2009年和2010年凈利潤同比增幅僅為10.39%、22.75%,，相對于同期67.28%,、41.76%的增幅，可謂“暗淡很多”,。
“公司在上市前出售的兩塊地產,，顯然有扮靚公司業(yè)績的作用。”一位券商分析師向記者表示,，業(yè)績的靚麗無疑會為公司的提高發(fā)行價增色不少,，這種手段裝扮的利潤在多數機構投資者眼里都會被剔除，作用不大,；但對普通投資者則不一定能識破,。
據了解，公司首次公開發(fā)行2020萬股,，其中網下發(fā)行數量占本次發(fā)行總量的19.31%,。
而一般公司在首次公司發(fā)行股份中，其網下發(fā)行數量占總發(fā)行量的比例都為25%,。
對此,，成都一位投行人士向記者表示，公司首次公開發(fā)行股份中,，網下發(fā)行數量占總發(fā)行量的比例低于一般公司的比例,，顯然是因為網下配售的機構對公司利用賣地扮靚業(yè)績抬高發(fā)行價的做法不買賬。
該投行人士表示，公司把更多的股份用于網上發(fā)行是因為網上申購股份的多是普通投資者,，而普通投資者多數沒有專業(yè)的知識和充足的時間去研究公司的利潤構成,，這樣公司用賣地收入扮靚的公司業(yè)績會給投資者帶來一種公司凈利潤增速很好的“假象”，進而有利于其高發(fā)行價發(fā)行的股份能夠順利售出,，從而達到多募集資金的目的,。（生物谷Bioon.com）
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