6日，智飛生物發(fā)布《關(guān)于與美國默沙東藥廠有限公司簽署重要協(xié)議的公告》，就口服輪狀病毒五價(jià)活疫苗三期臨床及中國市場(chǎng)獨(dú)家合作達(dá)成協(xié)議,。
在我們認(rèn)識(shí)口服輪狀病毒五價(jià)活疫苗前，十分有必須認(rèn)識(shí)智飛生物與默沙東的戰(zhàn)略關(guān)系問題,，這事關(guān)公司價(jià)值判斷,。關(guān)于與默沙東的戰(zhàn)略關(guān)系，在我的研究里,，將其劃為四個(gè)層次——第一層次：產(chǎn)品合作,；第二層次：與默沙東中國業(yè)務(wù)全面合作；第三層次：進(jìn)入全球默沙東公司層面合作,；第四層次：成為默沙東核心戰(zhàn)略伙伴關(guān)系,。
這個(gè)層面怎么判斷呢？第一層次是23價(jià)肺炎多糖疫苗及麻疹,、腮腺炎,、風(fēng)疹聯(lián)合減毒活疫苗；第二層次是默沙東在中國的自主銷售體系全面撤出,；第三層次是本次的輪狀病毒五價(jià)活疫苗及4個(gè)月前達(dá)成的呼吸道合胞病毒疫苗（RSV）合作協(xié)議,；第四層次看宮痙癌疫苗（HPV）。現(xiàn)在是第三層面,，第四層次預(yù)計(jì)在明年,。當(dāng)然，這需要智飛生物在中國渠道方面足夠優(yōu)秀。
現(xiàn)在是智飛生物與默沙東最重要,、最敏感和最微妙的層次,。更重要的是，這個(gè)層次將是兩個(gè)公司戰(zhàn)略價(jià)值,、利益價(jià)值吻合程度的考驗(yàn),，它決定著事物的下一步走向。
五價(jià)輪狀病毒疫苗是一個(gè)中國的新事物,，如果你是專業(yè)投資人,，很有必要弄清它的技術(shù)原理及商業(yè)價(jià)值。
五價(jià)輪狀病毒活疫苗主要預(yù)防G1,、G2,、G3、G4及P1血清型所引發(fā)的輪狀病毒腸胃炎,。輪狀病毒（RV）屬呼腸孤病毒科,，按它的結(jié)構(gòu)蛋白VP6抗原性不同可分為A-G7個(gè)組。
A組主要感染嬰幼兒,，現(xiàn)在的RV疫苗就是針對(duì)A組的開發(fā),。RV基因組由11個(gè)雙鏈RNA節(jié)段組成，11個(gè)基因分別編碼病毒的6個(gè)結(jié)構(gòu)蛋白（VP1-VP4,、VP6,、VP7）和5個(gè)非結(jié)構(gòu)蛋白。VP6以三聚體形式構(gòu)成蛋白中殼,，它占病毒蛋白量的51%,。
它按抗原性不同分為7個(gè)組（A-G），感染人的僅有A,、B,、C三組。VP7是一個(gè)外殼糖蛋白,，約占病毒蛋白總量30%,，是主要中和抗原。依VP7區(qū)分病毒G血清型,，至今鑒定有14個(gè)G血清型,，其中10個(gè)可感染人（G1-G6、G8-G10,、G12）,。中國當(dāng)前毒株血清型依次為G1（72.7%）、G3（14.2%）,、G2（12.1%）,、G4（2.5）、G9（0.9%）。
本次與智飛生物達(dá)成合作協(xié)議的默沙東五價(jià)輪狀疫苗已在全球87個(gè)國家和地區(qū)核準(zhǔn)上市,。根據(jù)中國人口出生率及該疫苗接種程序計(jì)算,，該類產(chǎn)品市場(chǎng)容量每年為數(shù)千萬支。
目前在中國市場(chǎng)上供應(yīng)的輪狀疫苗為蘭州生物所的單價(jià)輪狀病毒疫苗,，利用羊RV LLR285株（P[12]G10）研制,，零售價(jià)為198元/劑。據(jù)測(cè)算,，蘭州所單價(jià)輪狀病毒疫苗2011年銷售收入七八億元,，利潤在5億元左右。
提請(qǐng)注意的是,，這是一筆遠(yuǎn)期賬,，智飛生物公告說“實(shí)現(xiàn)收益預(yù)期需要4年左右時(shí)間”。根據(jù)這家公司當(dāng)前的代理利潤率預(yù)測(cè),，這個(gè)項(xiàng)目正常年度可能帶來的凈利潤大約為兩三億左右,，約等于一個(gè)當(dāng)前的智飛生物利潤當(dāng)量。
仍需要進(jìn)一步提醒諸位,，關(guān)于如何評(píng)判智飛生物的公司價(jià)值,，在一定程度上其與默沙東的戰(zhàn)略價(jià)值已經(jīng)超越其本身價(jià)值，甚至成為一切想象力的基礎(chǔ),。（生物谷Bioon.com）
