風(fēng)險投資悄然而變
顧名思義,，風(fēng)險投資是投入到迅速發(fā)展的新興企業(yè)中的一種資本，高風(fēng)險,、高收益是其主要特征,。
出現(xiàn)至今，風(fēng)險投資不僅推動了高新技術(shù)在世界范圍內(nèi)的迅猛發(fā)展,，更以其極具魅力的增值模
式成就了無數(shù)的個人財富,。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)一度仿佛成為產(chǎn)金蛋的母雞，丟點飼料進(jìn)去便可等待千百倍的回報,。
然而,，歷經(jīng)了繁榮、衰退,、復(fù)興,、回落的行業(yè)波動,，更承受過顆粒無收的失望與痛苦，風(fēng)險資本的狂熱已逐步讓位于理智,。風(fēng)險投資已不拘泥于最初的定義,，越來越多的風(fēng)險投資人將目光轉(zhuǎn)向了有穩(wěn)定現(xiàn)金流的傳統(tǒng)行業(yè)。
投資傳統(tǒng)行業(yè)得失并存
傳統(tǒng)行業(yè)在長期的發(fā)展中趨于成熟,，風(fēng)險相對較小而盈利穩(wěn)定,。對于逐利特征明顯的風(fēng)險資本來說，在不愿承擔(dān)過高風(fēng)險時,，傳統(tǒng)行業(yè)也不失為可行的投資選擇,。
然而凡事皆有兩面性，傳統(tǒng)行業(yè)一般增長速度較慢,，在激烈的市場競爭中利潤率已趨于平均水平,。此外，除非有較大的拓展計劃,，一般來看資質(zhì)優(yōu)良的傳統(tǒng)企業(yè)并無特別迫切的融資需求,。
對于被投資企業(yè)而言，發(fā)展過程中最艱難的時刻莫過于創(chuàng)業(yè),。風(fēng)險投資若想規(guī)避企業(yè)初創(chuàng)時的風(fēng)險,，又想在其打下江山后分一杯羹，就要付出較高的投資代價,。而資本快速增值的目的往往因投資成本偏高和行業(yè)增長緩慢而不易實現(xiàn),。
傳統(tǒng)行業(yè)中的高成長機(jī)會
除造就出一批純粹的新興企業(yè)外，高科技也在不斷與傳統(tǒng)行業(yè)相結(jié)合,，使其獲得新的利潤增長點,。風(fēng)險資本也因此獲得了新的投資良機(jī)。
以現(xiàn)代生物科技為例,，其在傳統(tǒng)行業(yè)中的應(yīng)用主要體現(xiàn)為生物醫(yī)藥和生物農(nóng)業(yè),。其中，生物醫(yī)藥以其良好的概念首先成為資本追逐對象,，生物農(nóng)業(yè)也在厚積薄發(fā)中呈現(xiàn)出誘人的盈利前景,。
1、生物醫(yī)藥率先引領(lǐng)資本浪潮
在高技術(shù)含量和高收益的誘人光環(huán)下,，生物醫(yī)藥行業(yè)于1999年—2000年掀起瘋狂的融資熱潮,。到2001年末，整個產(chǎn)業(yè)的資本市值達(dá)到了3660億美元,。其間不少風(fēng)險投資人賺得盆滿缽滿,。
與此同時，生物醫(yī)藥也具有周期長,、投入大,、風(fēng)險高的特點,。平均長達(dá)10年的研發(fā)周期和居高不下的失敗率一度使投資者失去了支持能力。2002年,，美國生命科學(xué)領(lǐng)域風(fēng)險資本投資總額從2000年的69億美元回落至47億美元，生物醫(yī)藥第一次由風(fēng)光無限走向黯然,。
但從長期來看,，生物醫(yī)藥引發(fā)的投資熱潮與其自身產(chǎn)業(yè)周期密切相關(guān)，其在資本市場的號召力將于3—4年內(nèi)隨著240多種新藥品的上市重新顯現(xiàn),。
2,、生物農(nóng)業(yè)厚積薄發(fā)，前景廣闊
21世紀(jì)的農(nóng)業(yè)具有多彩的魅力,，其顯著特點是以現(xiàn)代生物技術(shù)為基礎(chǔ)的新型農(nóng)業(yè)迅速崛起,。美國《世界農(nóng)業(yè)》雜志指出，近20多年來的基因技術(shù)成果已開始進(jìn)入商業(yè)化推廣時期,，科技界,、經(jīng)濟(jì)界人士也普遍認(rèn)為，全球生物農(nóng)業(yè)的迅猛發(fā)展是大勢所趨,。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的一項調(diào)查,，過去10年內(nèi)世界各國在發(fā)展生物農(nóng)業(yè)方面的投資增長了10倍。
生物技術(shù)在農(nóng)業(yè)上的突破最有可能體現(xiàn)在生物育種,、生物農(nóng)藥和生物獸藥三個細(xì)分領(lǐng)域,。
就生物育種而言，美國農(nóng)業(yè)部的調(diào)查顯示：自第一批基因改性農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)入市場,，5年后其市場規(guī)模已躍至40億美元,，預(yù)計2003年可達(dá)200億美元以上。
生物農(nóng)藥領(lǐng)域的投資機(jī)會主要體現(xiàn)在：我國農(nóng)藥進(jìn)口關(guān)稅長時間維持在3%左右,，加入WTO給農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)帶來的沖擊相對較小,，相反會給一些農(nóng)藥出口型企業(yè)創(chuàng)造新的發(fā)展機(jī)遇；入世后,，我國傳統(tǒng)的高毒,、高殘留農(nóng)藥遭遇綠色壁壘，同時國家相關(guān)的環(huán)保政策也將逐漸限制這類產(chǎn)品的生產(chǎn),，這就為高效,、低殘留的生物農(nóng)藥讓出了巨大的發(fā)展空間；受市場和環(huán)保政策的雙向擠壓,，我國農(nóng)藥行業(yè)面臨全面升級,。技術(shù)落后、資金力量薄弱的小企業(yè)并購重組的可能性較大,，而資質(zhì)良好的企業(yè)則可能在產(chǎn)業(yè)升級中脫穎而出,。
我國獸藥行業(yè)同樣受到綠色壁壘的制約,，各國政府紛紛制定出肉制品的獸藥殘留標(biāo)準(zhǔn)，因此不少傳統(tǒng)獸藥市場開始萎縮,，取而代之的是低毒,、低殘留的生物獸藥。
作為直接關(guān)系到人們動物食品的衛(wèi)生安全的行業(yè),，生物獸藥的生產(chǎn)經(jīng)營須經(jīng)過嚴(yán)格的國家審批,，同時對技術(shù)水平和資金規(guī)模的要求也相對較高，這些都構(gòu)成了這一利潤較高行業(yè)的進(jìn)入壁壘,。目前,，我國部分以生物獸藥為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)已品嘗到了豐厚利潤的甜美。
此外,，我國獸藥行業(yè)面臨大規(guī)模的強(qiáng)制性改造,。預(yù)計到2005年末，現(xiàn)有的2700多家獸藥生產(chǎn)企業(yè)將減至400—500家,。在此期間,，擁有資金、技術(shù)優(yōu)勢而率先通過GMP認(rèn)證的企業(yè)將面臨十分廣闊的發(fā)展空間,。
風(fēng)險投資的抉擇
現(xiàn)代風(fēng)險資本往往游移于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)之間,。或許,，行業(yè)界限并非不可逾越,，更重要的是細(xì)分領(lǐng)域和個體的成長性。轉(zhuǎn)換一下視角,，風(fēng)險投資人也可能從傳統(tǒng)行業(yè)的技術(shù)領(lǐng)跑者那里獲得更多驚喜,。（http://www.bioon.com）
