醫(yī)藥并購(gòu)派系是指對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行并購(gòu)的企業(yè)集團(tuán),它既包括集團(tuán)的母公司,也包括母公司所控股或控制的其他所有集團(tuán)成員,。中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)目前正處于劇烈整合期,一些醫(yī)藥并購(gòu)派系在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域已經(jīng)形成各路諸侯甚至是全國(guó)豪強(qiáng),隨著中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集中度的逐漸提高,這些醫(yī)藥并購(gòu)派系將成就未來(lái)中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)格局的雛形,。
2005年首季度頻頻出擊的并購(gòu)派系當(dāng)首推華源系,、健康元系和復(fù)星系,。
華源系
華源系是國(guó)內(nèi)藥界的老大,無(wú)論從資本規(guī)模、市場(chǎng)覆蓋范圍,、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看都當(dāng)之無(wú)愧,。其中,搭建華源系大生命產(chǎn)業(yè)平臺(tái)的是中國(guó)華源生命產(chǎn)業(yè)有限公司(下稱華源生命產(chǎn)業(yè)),它以打造中國(guó)生命產(chǎn)業(yè)的“航母”為目標(biāo),涵蓋醫(yī)藥制造、醫(yī)療器械,、醫(yī)藥流通和醫(yī)療健康等四大業(yè)務(wù)領(lǐng)域,整合了華源旗下的所有醫(yī)藥相關(guān)產(chǎn)業(yè),。
華源系在2005年首季度的并購(gòu)活動(dòng)較為活躍,并主要集中在上海醫(yī)藥集團(tuán)這一支系上。1月,華源生命產(chǎn)業(yè)以1.25億元價(jià)格正式收購(gòu)上海醫(yī)療器械集團(tuán)50%的股份,其另外50%的股份屬于上藥集團(tuán),因此華源掌握了上海醫(yī)療器械集團(tuán)的全部股份,。與此同時(shí),上藥集團(tuán)還出售了僅有的羅氏(上海)維生素有限公司36%的股權(quán),羅氏維生素由此從合資公司轉(zhuǎn)為外商獨(dú)資公司,。3月,上藥集團(tuán)與重慶麥克醫(yī)藥合作組建合資公司,借麥克力量進(jìn)入重慶的連鎖藥店市場(chǎng)。此外,上海醫(yī)藥重組新華魯抗的方案也在該月獲得國(guó)資委批復(fù),。
華源系這一系列并購(gòu)行為充分體現(xiàn)其大生命產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略思想,。收購(gòu)上海醫(yī)療器械集團(tuán)使其成為該領(lǐng)域全國(guó)最大的制造商、經(jīng)營(yíng)商和服務(wù)商之一,完善了其在醫(yī)藥行業(yè)的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈;而重組重慶麥克則是擴(kuò)大其業(yè)務(wù)的地域覆蓋范圍,如果說(shuō)年前與北藥集團(tuán),、新華魯抗攜手開拓了北方市場(chǎng),那么此次與麥克合作則是將業(yè)務(wù)范圍延伸到西南地區(qū)。
華源制藥華源制藥是華源系大生命產(chǎn)業(yè)布局中的旗艦公司,。其整體營(yíng)運(yùn)實(shí)力較佳,主營(yíng)業(yè)務(wù)收入,、凈利潤(rùn)和總資產(chǎn)均處于上升趨勢(shì)。自2001年以來(lái),華源制藥的資產(chǎn)規(guī)模呈勻速增長(zhǎng)狀態(tài),年增速一直為10%(見表1),。作為華源系的醫(yī)藥旗艦,華源制藥當(dāng)屬華源系醫(yī)藥并購(gòu)的先鋒之一,。
華源制藥的旗下子公司多數(shù)分布在華東地區(qū),部分分布于東北地區(qū)。華源旗下的子公司從事的業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋了醫(yī)藥工業(yè)的化學(xué)藥,、化學(xué)原料藥和中藥等子產(chǎn)業(yè),但是尚未涵蓋生物藥產(chǎn)業(yè),。對(duì)于華源制藥而言,生物制藥是其空白領(lǐng)域,。或許其在下一步的并購(gòu)擴(kuò)張中,會(huì)在此方面有所行動(dòng),。
上海醫(yī)藥作為華源系內(nèi)上藥集團(tuán)的優(yōu)勢(shì)資源組合,上海醫(yī)藥的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)覆蓋范圍比華源制藥更為廣泛,。盡管其整體營(yíng)運(yùn)實(shí)力在(主營(yíng)業(yè)務(wù)收入等指標(biāo))絕對(duì)值上高于華源制藥,但是其發(fā)展趨勢(shì)卻不如華源制藥。
據(jù)表2分析可見,上海醫(yī)藥資產(chǎn)規(guī)模和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入均處于高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),但速度略有放慢,其利潤(rùn)在1.4億元上下徘徊,。將其與華源制藥進(jìn)行比較發(fā)現(xiàn),上海醫(yī)藥在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)速度和利潤(rùn)增長(zhǎng)速度上均不如華源制藥,。如果華源系要考慮使用上海醫(yī)藥(包括上海醫(yī)藥背后的上海集團(tuán))作為進(jìn)行醫(yī)藥并購(gòu)的力量之一,那么其必須在并購(gòu)的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)組合上盡量考慮贏利能力較強(qiáng)的醫(yī)藥子行業(yè)或醫(yī)藥公司,而不能簡(jiǎn)單地再去追求資產(chǎn)或收入的增長(zhǎng)。
雙鶴藥業(yè)與前述兩家公司不同之處,雙鶴藥業(yè)目前雖然處于資產(chǎn)擴(kuò)張和市場(chǎng)擴(kuò)張的狀態(tài),但資產(chǎn)規(guī)模和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增速已經(jīng)放緩(見表3),。目前其主要精力仍應(yīng)放在提升自身的贏利能力上,力爭(zhēng)讓贏利能力和擴(kuò)張能力保持一種平衡,。
雙鶴藥業(yè)的子公司也涵蓋了醫(yī)藥工業(yè)以及醫(yī)藥商業(yè),這也符合雙鶴藥業(yè)的大醫(yī)藥和大商貿(mào)戰(zhàn)略特征。由于原有的集團(tuán)管理問(wèn)題較多,目前雙鶴藥業(yè)的當(dāng)務(wù)之急是對(duì)旗下的這些公司進(jìn)行整合,改善管理,。同時(shí),2005年首季度,華源系中較為重要的人事變動(dòng)出現(xiàn)在雙鶴藥業(yè)?，F(xiàn)任北京醫(yī)藥集團(tuán)有限責(zé)任公司董事、常務(wù)副總經(jīng)理李昕正式上任雙鶴藥業(yè)總裁,填補(bǔ)了雙鶴藥業(yè)空缺了4個(gè)月的總裁一職,。
近一段時(shí)間以來(lái),華源系的并購(gòu)活動(dòng)圍繞著“做大”醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)而展開,。而目前華源生命產(chǎn)業(yè)旗下的醫(yī)藥公司基本覆蓋了醫(yī)藥生產(chǎn)的各個(gè)子行業(yè),包括化學(xué)制藥、生物制藥,、中藥,、醫(yī)療器械、制藥機(jī)械等;而上海醫(yī)藥成熟的銷售網(wǎng)絡(luò)與模式,進(jìn)一步將華源生命產(chǎn)業(yè)在生產(chǎn)上的優(yōu)勢(shì)延伸到營(yíng)銷上;與北藥集團(tuán)的合作更是彰顯其將業(yè)務(wù)遍布大江南北的雄心,?？梢灶A(yù)見,華源系的下一步行動(dòng)將是把醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)“做強(qiáng)”。為此華源將有幾項(xiàng)當(dāng)務(wù)之急的工作需要開展:首先是對(duì)雙鶴藥業(yè)進(jìn)行重組,由于雙鶴的大輸液行業(yè)在國(guó)內(nèi)占據(jù)著重要的地位,華源與其聯(lián)合意味著掌控了國(guó)內(nèi)大輸液行業(yè)的命脈,對(duì)雙鶴進(jìn)行重組也就意味著對(duì)國(guó)內(nèi)大輸液行業(yè)的整合;其次,此次上海醫(yī)藥與重慶麥克的合作也不是一件簡(jiǎn)單的任務(wù),麥克的資金鏈條緊張,債務(wù)達(dá)到1.8億,因而麥克資產(chǎn)狀況并不十分樂(lè)觀,上海醫(yī)藥應(yīng)該在并購(gòu)速度與并購(gòu)質(zhì)量?jī)烧咧g找到合適的平衡點(diǎn);除此之外,華源生命產(chǎn)業(yè)下一步將跨越區(qū)域限制,從地方軍進(jìn)階為中央軍,據(jù)傳聞其總部將從上海遷至北京,。筆者認(rèn)為,實(shí)現(xiàn)研發(fā),、生產(chǎn)、銷售等資源的共享,是使華源生命產(chǎn)業(yè)成為全國(guó)性的醫(yī)藥企業(yè)更為重要的事情,。
健康元系
健康元系是由太太系演變而來(lái)的,旗下有多家知名醫(yī)藥企業(yè),產(chǎn)品涵蓋處方藥,、OTC及保健品三大領(lǐng)域和多項(xiàng)業(yè)內(nèi)知名品牌。
健康元系在2005年首季度的并購(gòu)活動(dòng)相對(duì)活躍,。首先健康元成功避開收購(gòu)要約,采取“以退為進(jìn)”的戰(zhàn)術(shù),如愿以償?shù)爻蔀辂愔榧瘓F(tuán)的第一大股東,為其向藥品領(lǐng)域延伸提供了戰(zhàn)略保證,。在2月份,健康元還決定合并旗下的太太醫(yī)藥貿(mào)易公司,旨在提高醫(yī)院、醫(yī)生及醫(yī)藥公司等流通領(lǐng)域?qū)】翟恼J(rèn)知度,塑造健康元的整體品牌形象,。健康元的目標(biāo)是成為一家綜合性制藥企業(yè),并且是國(guó)內(nèi)最具競(jìng)爭(zhēng)力的制藥企業(yè),。它通過(guò)一系列的并購(gòu)和投資活動(dòng),逐漸調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和利潤(rùn)結(jié)構(gòu),一步一步實(shí)現(xiàn)其發(fā)展目標(biāo)和戰(zhàn)略。
麗珠集團(tuán)
近幾年來(lái),麗珠集團(tuán)財(cái)務(wù)表現(xiàn)不俗(見表4),。其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)完善,業(yè)務(wù)的地域分布也較為廣泛和平均,去年麗珠集團(tuán)的良好業(yè)績(jī)相信是健康元決定全線掌控麗珠的主要原因,。
成為麗珠第一大股東后,健康元對(duì)其進(jìn)行一系列整合。出于資源最大化的考慮,麗珠集團(tuán)的控股企業(yè)利民制藥的營(yíng)銷隊(duì)伍并入集團(tuán)營(yíng)銷公司,營(yíng)銷由此成為麗珠集團(tuán)未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn),。其次是資源整合,經(jīng)過(guò)近兩年的整合,麗珠合成制藥,、四川光大,、上海麗金、福建福興已經(jīng)成為麗珠集團(tuán)的全資子公司,利民和新北江的股權(quán)也在90%以上,過(guò)去凝聚力不強(qiáng),、資源不能有效共享等問(wèn)題都一一得到有效解決,。
2005年第一季度,健康元原代總經(jīng)理朱保國(guó)辭去職務(wù),由具有外企背景的孫嘉哲接任。朱保國(guó)由此從日常具體經(jīng)營(yíng)管理事務(wù)中脫離出來(lái),以便將主要精力放在集團(tuán)戰(zhàn)略層面的管理上以及與麗珠集團(tuán)的深度整合上,。此項(xiàng)人事變動(dòng)與健康元的一系列并購(gòu)和投資行為一樣,都是健康元期望將自身打造成為綜合性的知名制藥企業(yè)的重要戰(zhàn)略組成部分,。按照健康元的說(shuō)法,其近幾年的目標(biāo)是,在未來(lái)5到10年內(nèi)使公司進(jìn)入中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)前五名。
復(fù)星系
復(fù)星系的龍頭企業(yè)為上海復(fù)星醫(yī)藥（集團(tuán)）股份有限公司(簡(jiǎn)稱復(fù)星醫(yī)藥),主營(yíng)業(yè)務(wù)為醫(yī)療診斷產(chǎn)品,、藥品制造,、藥品銷售、醫(yī)療器械等,2004年12月由上海復(fù)星實(shí)業(yè)股份有限公司正式更名為復(fù)星醫(yī)藥,顯示了專注醫(yī)藥行業(yè)的決心,免去兼作其他行業(yè)的嫌疑,。
近幾年來(lái),復(fù)星醫(yī)藥的財(cái)務(wù)狀況表現(xiàn)良好,總體處在行業(yè)平均水平之上(見表5),。其中凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)更為突出。復(fù)星醫(yī)藥優(yōu)秀的財(cái)務(wù)表現(xiàn)很大程度上得益于其外向型戰(zhàn)略,。復(fù)星拓展海外市場(chǎng)的戰(zhàn)略進(jìn)展得很好,有多種產(chǎn)品獲得美國(guó)FDA認(rèn)證,遠(yuǎn)銷海外;而旗下多家重要的醫(yī)藥流通企業(yè),如復(fù)星藥業(yè),、復(fù)星金象、永安復(fù)星都保持著較高的盈利水平,因而其醫(yī)藥營(yíng)銷也具有較高的競(jìng)爭(zhēng)力,。
2005年首季度復(fù)星系并購(gòu)活動(dòng)的規(guī)模和影響雖不如華源系和健康元,但在業(yè)內(nèi)也掀起了一股小風(fēng)波,且對(duì)其今后進(jìn)軍海外市場(chǎng)有重要作用,。1月8日,復(fù)星醫(yī)藥出資7,300萬(wàn)元人民幣受讓自然人鐘德宏先生持有的重慶凱林制藥有限責(zé)任公司70%的股權(quán),而凱林制藥的另外30%的股權(quán)為復(fù)星醫(yī)藥的控股子公司——重慶醫(yī)藥工業(yè)研究院持有,所以復(fù)星醫(yī)藥實(shí)際上完全掌控了凱林制藥的股權(quán)。1月11日,復(fù)星醫(yī)藥的控股股東——復(fù)星集團(tuán)分別與上海廣信科技發(fā)展有限公司,、上海西大堂科技投資發(fā)展有限公司,、上海英富信息發(fā)展有限公司簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同。本次轉(zhuǎn)讓完成后,復(fù)星集團(tuán)將合計(jì)持有公司466,845,912股發(fā)起人法人股份,占公司總股本的56.5%,仍為公司控股股東,。
如果說(shuō)復(fù)星醫(yī)藥收購(gòu)凱林制藥的主要目的,在于進(jìn)一步拓展其海外尤其是歐美市場(chǎng)的話,。那么,復(fù)星醫(yī)藥的更名似乎是其梳理整合旗下醫(yī)藥業(yè)務(wù)的決心和開始的標(biāo)志。
（北京新華信管理顧問(wèn)專稿）
