隨著生產(chǎn)工藝的日益成熟，維生素全行業(yè)產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩,，所以新和成,、浙江醫(yī)藥此次漲價(jià)的支持理由相對(duì)有限。
2月21日,，浙江新和成股份有限公司（002001.SZ）（以下簡(jiǎn)稱“新和成”）發(fā)布公告稱提高其主要產(chǎn)品價(jià)格,。
其中，VE（維生素E）較去年10月20日提高約120％,，VA（維生素A）價(jià)格比去年12月4日提高約60％,。
無(wú)獨(dú)有偶，同樣地處浙江省的浙江醫(yī)藥股份有限公司（600216.SH）（以下簡(jiǎn)稱“浙江醫(yī)藥”）于2月22日發(fā)布公告提價(jià)，VE較去年9月18日也提高了約120％,。
公告發(fā)布之后,，兩只股票在連漲數(shù)月之后再創(chuàng)新高。然而,，對(duì)于產(chǎn)品價(jià)格巨幅上升的重大利好,，各機(jī)構(gòu)卻持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，申銀萬(wàn)國(guó),、安信證券,、長(zhǎng)江證券、中投證券等券商紛紛調(diào)低對(duì)兩家公司評(píng)級(jí),。
對(duì)上市公司而言,，公司主要產(chǎn)品價(jià)格的巨幅提高通常都是巨大利好，為何新和成與浙江醫(yī)藥卻因此遭到眾多機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)下調(diào)呢,？其中的矛盾令人不由得質(zhì)疑：此次巨幅漲價(jià)背后動(dòng)因是什么,？
寡頭聯(lián)動(dòng)
帶著上述疑問(wèn)，記者致電浙江醫(yī)藥,，其證券代表章呂表示：“此次提價(jià)主要由供需關(guān)系決定,，而且前兩年維生素價(jià)格一直處在低位盤(pán)整期。”
據(jù)了解,，自2002年始,，全球原料藥產(chǎn)能向中國(guó)轉(zhuǎn)移，在國(guó)內(nèi)已形成多品種的供應(yīng)商規(guī)模,。憑著規(guī)模優(yōu)勢(shì)中國(guó)供應(yīng)商的議價(jià)能力劇增,。
伴隨著近年來(lái)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)資料價(jià)格的緩慢上漲，毛利率水平多年來(lái)緩慢下滑,，許多生產(chǎn)維生素的小企業(yè)不堪成本壓力退出,，供給區(qū)域集中，龍頭企業(yè)議價(jià)能力進(jìn)一步得到加強(qiáng),。
目前,，國(guó)際維生素市場(chǎng)由浙江醫(yī)藥,、新和成以及國(guó)際供應(yīng)商BASF,、DSM等幾家公司壟斷，而浙江醫(yī)藥,、新和成所占份額接近40％,。
事實(shí)上，在價(jià)格戰(zhàn)中退場(chǎng)的供應(yīng)商所空出的市場(chǎng)份額提供了銷(xiāo)售量的增長(zhǎng)空間,，同時(shí)也調(diào)整了供需平衡,，提高了供方的議價(jià)能力。
長(zhǎng)江證券分析師呂蒙認(rèn)為：“值得注意的是，這種量?jī)r(jià)齊升的效應(yīng)往往出現(xiàn)得較為急切,，同樣急切地下跌往往會(huì)伴隨供方產(chǎn)能的放大接踵而至,。”
據(jù)公開(kāi)資料顯示，目前新和成飼料級(jí)VA粉的年產(chǎn)量約為4000-5000噸,，居全球第二位,，占了近20％市場(chǎng)份額。而浙江醫(yī)藥VE粉產(chǎn)量則居全國(guó)首位,，在世界排名第三,，為VE寡頭。
同為中國(guó)企業(yè),，他們經(jīng)歷著同樣的成本上升壓力,，成本的上漲促成了產(chǎn)業(yè)交錯(cuò)寡頭之間的相關(guān)度，他們?yōu)榱烁髯允袌?chǎng)份額必然選擇“綏靖政策”,。
呂蒙認(rèn)為：“如果新和成和浙江醫(yī)藥真的形成聯(lián)動(dòng),，其議價(jià)能力相當(dāng)強(qiáng)勢(shì)，在VE市場(chǎng)享有38％的話語(yǔ)權(quán),，VA31％,，VH73％，聯(lián)動(dòng)形成行業(yè)定價(jià)者,。那么產(chǎn)品價(jià)格的漲幅就完全取決于成本的上漲,。”
對(duì)此，浙江醫(yī)藥證券代表章呂表示：“漲價(jià)之前雖沒(méi)有通氣,，但一樣的產(chǎn)品,，價(jià)格自然也會(huì)拉平。
市值高估
國(guó)金證券醫(yī)藥行業(yè)分析師嚴(yán)小飛認(rèn)為：安迪蘇公司（法國(guó)維生素廠商）決定退出VE市場(chǎng)以來(lái),，安迪蘇公司的VE存貨在歐洲市場(chǎng)目前基本得以消化,，使得全球VE市場(chǎng)的供應(yīng)量出現(xiàn)約15％左右的短缺，我們判斷維生素VE的價(jià)格將最為堅(jiān)挺,，有漲價(jià)預(yù)期,。
但與此同時(shí)，VA的全球市場(chǎng)約有12％的過(guò)剩,，未來(lái)的漲幅應(yīng)該比較有限,。隨著VA工藝的日益成熟，產(chǎn)能的相對(duì)過(guò)剩,。所以新和成,、浙江醫(yī)藥此次漲價(jià)的支持理由相對(duì)有限。
安信證券分析師洪露指出：支撐VA漲價(jià)的理由為,，兩類(lèi)產(chǎn)品在生產(chǎn)原料部分高度重疊相關(guān),，使以往兩類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格之間存在一定的關(guān)聯(lián)度,，VE：VA價(jià)格系數(shù)約為2.2-2.6倍。因而,，ＶE漲價(jià)促動(dòng)了VA漲價(jià),。
對(duì)于未來(lái)價(jià)格走勢(shì)，天相投資顧問(wèn)有限公司分析師陳宇表示：公司作為出口企業(yè),，產(chǎn)品受?chē)?guó)際市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)影響較大,，存在波動(dòng)性。
申銀萬(wàn)國(guó)分析師張寅提醒投資者：新和成,、浙江醫(yī)藥的總市值已分別高達(dá)122億,、92億元，對(duì)比公司目前擁有的工藝成本,、核心競(jìng)爭(zhēng)力,，市值已經(jīng)高估，隱含投資風(fēng)險(xiǎn),。
