2009年1-11月醫(yī)藥制造業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入,、利潤總額分別為7964億,、808億，同比增長21.37％,、25.24％,；毛利率略降（2009年1-11月30.67％，2008年1-11月30.69％）,，銷售利潤率略升（2009年1-11月10.15％,，2008年1-11月9.83％）。
從細分行業(yè)來看,，2009年1-11月化學藥制劑營業(yè)收入同比增加26.62％,，利潤總額同比增加26.92％；化學原料藥營業(yè)收入同比增加10.68％,，利潤總額同比增加8.64％,；中成藥營業(yè)收入同比增加19.65％，利潤總額同比增加24.70％；生物制藥營業(yè)收入同比增加17.18％,，利潤總額同比增加35.29％,。
同比增速加快，生物制藥強勢
截至2010年4月28日,，我們統(tǒng)計了108家已公布2009年年報的醫(yī)藥上市公司,，整體營業(yè)收入、歸屬于母公司凈利潤情況表現(xiàn)良好,，分別同比增長14.92％,、48.59％,；毛利率略升（2009年為30.34％,，2008年為29.59％），銷售利潤率有所上升（2009年為11.79％,，2008年為8.93％）,。板塊總體表現(xiàn)與醫(yī)藥制造業(yè)宏觀數(shù)據(jù)走勢基本一致。
從細分行業(yè)看,，生物制藥板塊領跑,，化學原料藥板塊低迷，也較為真實地反映了基本面的需求,。
生物制藥表現(xiàn)強勢,。甲流疫情的蔓延成為整個板塊業(yè)績爆發(fā)的催化劑，板塊營業(yè)收入,、利潤總額同比增長均明顯高于行業(yè)總體水平,。
化學原料藥走勢較弱。我們認為,，一方面是由于受到金融危機影響,，下游產業(yè)需求量同比減少；另一方面,，VA,、VE等維生素類以及多種抗感染原料藥的價格出現(xiàn)不同程度的跌降，從而導致整個子行業(yè)利潤水平的下滑,。
其他板塊增長迅速,。我們認為，國家醫(yī)藥政策的扶持對醫(yī)藥產業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)產生直接的拉動作用,，基層醫(yī)療市場的需求得到初步釋放,。
整體來看，接近1/3的醫(yī)藥上市公司的盈利出現(xiàn)高速增長,，只有10％出現(xiàn)業(yè)績下降,。
挖掘醫(yī)改和資產整合主題
我們認為，2010年醫(yī)藥板塊的主題性投資機會從中短期來看會層出不窮,，若聚焦于全年,，醫(yī)改和資產整合相關的主題可能更有挖掘的空間,。
醫(yī)改是醫(yī)藥行業(yè)的主旋律。國務院辦公廳的《醫(yī)藥衛(wèi)生體制五項重點改革——2010年度主要工作安排》將對2010年的醫(yī)藥行業(yè)的走勢產生一定的實質影響,，對整個市場的資本流動具有一定的指導意義,。基層醫(yī)療市場的擴容,、公立醫(yī)院改革的落實等將給公司帶來實質的利好,，我們主要推薦品種包括：化學藥有華東醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥,；品牌中藥有東阿阿膠,、云南白藥、中恒集團,、益佰制藥,、康美藥業(yè)、華潤三九,、天士力,、康緣藥業(yè)；生物藥有華蘭生物,、上海萊士,；醫(yī)藥商業(yè)及器械有上海醫(yī)藥、魚躍醫(yī)療,。次新股有信立泰,、愛爾眼科、海普瑞,、樂普醫(yī)療,、上海凱寶。
資產重組是大勢所趨,。2010年是央企整合方案設定的最后期限,。按照國資委的計劃，央企完成重組后保留80-100 家,，但現(xiàn)有央企數(shù)量仍有128 家,。我們從盤點集團資產或者可能注入資產的盈利能力分析開始尋找醫(yī)藥公司的資產整合線索，推薦關注：天壇生物,、萬東醫(yī)療,、華潤三九、同仁堂,、國藥股份,、白云山A、廣州藥業(yè)、太極集團,、西南藥業(yè),、桐君閣。（生物谷Bioon.com）
