2009年1-11月醫(yī)藥制造業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、利潤總額分別為7964億、808億，同比增長21.37％,、25.24％；毛利率略降（2009年1-11月30.67％,，2008年1-11月30.69％）,，銷售利潤率略升（2009年1-11月10.15％，2008年1-11月9.83％）,。
從細(xì)分行業(yè)來看,，2009年1-11月化學(xué)藥制劑營業(yè)收入同比增加26.62％，利潤總額同比增加26.92％,；化學(xué)原料藥營業(yè)收入同比增加10.68％,，利潤總額同比增加8.64％；中成藥營業(yè)收入同比增加19.65％,，利潤總額同比增加24.70％,；生物制藥營業(yè)收入同比增加17.18％，利潤總額同比增加35.29％,。
同比增速加快,，生物制藥強(qiáng)勢
截至2010年4月28日，我們統(tǒng)計(jì)了108家已公布2009年年報(bào)的醫(yī)藥上市公司,，整體營業(yè)收入,、歸屬于母公司凈利潤情況表現(xiàn)良好,，分別同比增長14.92％、48.59％,；毛利率略升（2009年為30.34％,，2008年為29.59％），銷售利潤率有所上升（2009年為11.79％,，2008年為8.93％）,。板塊總體表現(xiàn)與醫(yī)藥制造業(yè)宏觀數(shù)據(jù)走勢基本一致。
從細(xì)分行業(yè)看,，生物制藥板塊領(lǐng)跑,，化學(xué)原料藥板塊低迷，也較為真實(shí)地反映了基本面的需求,。
生物制藥表現(xiàn)強(qiáng)勢,。甲流疫情的蔓延成為整個(gè)板塊業(yè)績爆發(fā)的催化劑，板塊營業(yè)收入,、利潤總額同比增長均明顯高于行業(yè)總體水平。
化學(xué)原料藥走勢較弱,。我們認(rèn)為,，一方面是由于受到金融危機(jī)影響，下游產(chǎn)業(yè)需求量同比減少,；另一方面,，VA、VE等維生素類以及多種抗感染原料藥的價(jià)格出現(xiàn)不同程度的跌降,，從而導(dǎo)致整個(gè)子行業(yè)利潤水平的下滑,。
其他板塊增長迅速。我們認(rèn)為,，國家醫(yī)藥政策的扶持對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)生直接的拉動作用,，基層醫(yī)療市場的需求得到初步釋放。
整體來看,，接近1/3的醫(yī)藥上市公司的盈利出現(xiàn)高速增長,，只有10％出現(xiàn)業(yè)績下降。
挖掘醫(yī)改和資產(chǎn)整合主題
我們認(rèn)為,，2010年醫(yī)藥板塊的主題性投資機(jī)會從中短期來看會層出不窮,，若聚焦于全年，醫(yī)改和資產(chǎn)整合相關(guān)的主題可能更有挖掘的空間,。
醫(yī)改是醫(yī)藥行業(yè)的主旋律,。國務(wù)院辦公廳的《醫(yī)藥衛(wèi)生體制五項(xiàng)重點(diǎn)改革——2010年度主要工作安排》將對2010年的醫(yī)藥行業(yè)的走勢產(chǎn)生一定的實(shí)質(zhì)影響，對整個(gè)市場的資本流動具有一定的指導(dǎo)意義,?；鶎俞t(yī)療市場的擴(kuò)容,、公立醫(yī)院改革的落實(shí)等將給公司帶來實(shí)質(zhì)的利好，我們主要推薦品種包括：化學(xué)藥有華東醫(yī)藥,、恒瑞醫(yī)藥,；品牌中藥有東阿阿膠、云南白藥,、中恒集團(tuán),、益佰制藥、康美藥業(yè),、華潤三九,、天士力、康緣藥業(yè),；生物藥有華蘭生物,、上海萊士；醫(yī)藥商業(yè)及器械有上海醫(yī)藥,、魚躍醫(yī)療,。次新股有信立泰、愛爾眼科,、海普瑞,、樂普醫(yī)療、上海凱寶,。
資產(chǎn)重組是大勢所趨,。2010年是央企整合方案設(shè)定的最后期限。按照國資委的計(jì)劃,，央企完成重組后保留80-100 家,，但現(xiàn)有央企數(shù)量仍有128 家。我們從盤點(diǎn)集團(tuán)資產(chǎn)或者可能注入資產(chǎn)的盈利能力分析開始尋找醫(yī)藥公司的資產(chǎn)整合線索,，推薦關(guān)注：天壇生物,、萬東醫(yī)療、華潤三九,、同仁堂,、國藥股份、白云山A,、廣州藥業(yè),、太極集團(tuán)、西南藥業(yè),、桐君閣,。（生物谷Bioon.com）
