“我的確在6月底遞交了辭職報告,，但是現(xiàn)在我決定收回辭職申請,。”7月25日，新上藥主管戰(zhàn)略及投資并購的副總裁葛劍秋表示,，而讓他辭職的直接導(dǎo)火索,，則是新上藥此前對中信醫(yī)藥的溢價收購，遭遇了“國有資產(chǎn)流失”舉報,。
葛于2009年3月離開外資投行瑞銀加入上藥,，主要負責(zé)重組、并購以及H股上市工作,。
此前記者獲悉,，新上藥高管激勵計劃遭遇集團阻力，恐遭流產(chǎn),，而副總裁葛劍秋原希望在完成H股上市以后能夠獲得獎金并提高薪酬,，但目前形勢下基本不可能，故而提出辭職,。
一位長期觀察新上藥的人士表示,，葛劍秋是集團董事長呂明方器重的左膀右臂，也是新上藥“改革派”力推方。
緣起“舉報信”
5月份一份舉報信遞交到上海國資委,，稱并購中信醫(yī)藥有利益輸送嫌疑
“我不是為了錢的問題遞交辭職報告,。”葛劍秋表示，此前在外資投行拿著90萬美金的年薪,，而新上藥給的薪水只有70萬人民幣,，他到上藥完全是抱著干一番事業(yè)的熱情。
葛劍秋在2009年4月加入上藥集團,，時任上藥集團助理總裁,。在上藥集團董事長呂明方的邀請下，葛加入上藥,。兩人交識于1996年上實控股香港上市,，彼此投契。
半年后,，一份“三合一”的重大重組方案出爐,，新上藥將吸收合并上實旗下另外2家A股上市公司，上實集團和上藥集團的醫(yī)藥資產(chǎn),，實現(xiàn)整體上市,。這份重組方案涉及4家上市公司，既有A股,，也有H股,，被譽為上海國資重組經(jīng)典案例。葛劍秋是這一方案的設(shè)計者和操刀者,。
不過一年,，新上藥又啟動了香港上市。2011年5月20日,，上藥獲準在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，成為內(nèi)地首家A+H大型醫(yī)藥上市公司,。這兩樁大型項目連同此前數(shù)樁并購,，被認為是上藥擺脫傳統(tǒng)國企形象市場化的重要標志。
而給葛劍秋帶來麻煩的,，正是中信醫(yī)藥的并購,。2011年1月，上海醫(yī)藥以40億元收購中信醫(yī)藥,，后者在北京的醫(yī)藥分銷市場排名第三,，對于在北京市場幾乎寸步難行的上藥，收購中信醫(yī)藥意義重大,。但其25倍的并購溢價也創(chuàng)下了醫(yī)藥行業(yè)并購市場的新高,，在業(yè)界引起嘩然，此前醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)并購的PE多在10倍左右。
與上藥競標的國控內(nèi)部人士曾對記者抱怨,，上藥此舉“破壞了游戲規(guī)則”,，擾亂了市場正常的競爭秩序。
5月份一份署名“競標對手”的舉報信遞交到上海國資委,，稱此次并購有國有資產(chǎn)流失和利益輸送嫌疑,，數(shù)天后，又一份署名“上藥內(nèi)部職工”的舉報信再次投遞,，此次遞交的部門還增加了紀委,、發(fā)改委。其后,，調(diào)查組進入上藥,，開始對并購的一些細節(jié)和資金往來進行審核。這成為葛劍秋6月30日遞交辭職報告的直接導(dǎo)火索,。“我問心無愧,。”葛劍秋表示，種種跡象表明,，舉報信可能是新上藥管理團隊內(nèi)部人士所為,，這令他難以接受。
對于中信醫(yī)藥并購的高PE,，他解釋說,，中信醫(yī)藥今年上半年營業(yè)收入增加40%，利潤增加30%,，25倍的PE是相對于2010年收入而言,。
這個并購，對于上藥的戰(zhàn)略意義重大,。上藥完成中信醫(yī)藥并購后不久,，國控對河北樂仁堂的并購，以及華潤對山西普仁鴻的并購,，都接近25倍PE,。
高管激勵方案遇阻
上藥集團作為大股東仍然掌握人事權(quán)
雖然葛劍秋否認自己辭職與高管激勵方案受阻有關(guān)，但新上藥的高管分紅方案的確在集團遭遇了巨大的阻力,。
上藥集團內(nèi)部人士告訴記者,，新上藥重組時，大多數(shù)上藥集團高層未進入上市公司,。雖然新上藥高層大換血并引進若干市場化新人,，但上藥集團作為大股東仍然通過黨委條線掌握人事權(quán)。目前新上藥中層以上干部及子公司主要管理層全部由上藥集團領(lǐng)導(dǎo)干部管理部任命,。雙方因此矛盾不斷,，近來更加激化,，導(dǎo)火線就是高管激勵方案。
按照原計劃,，新上藥將在年報以后對高管實施超額利潤分成獎勵,，高管也承諾將其中50%購買股票。但上藥集團黨委對此方案堅決抵制,，其上級單位上實集團也不支持,，因此在年報披露已4個多月之久該方案仍無法實施。
對此,，上海醫(yī)藥董秘韓敏表示,，新上藥對高管激勵方案有2個，一個是此前說的股權(quán)激勵,，另一個就是按照業(yè)績進行增量分紅,。集團董事長呂明方也多次在公開場合表示，上海醫(yī)藥有望進入國資“股權(quán)激勵”的首批試點企業(yè),，會找到一種機制可以持續(xù)地激勵國企(國有控股的上市公司)的高管人員,，內(nèi)部考核如果達到了既定目標，就允許經(jīng)營團隊分享經(jīng)營成果,。
“之前因為H股上市,，所以股權(quán)激勵計劃沒法做，這是個技術(shù)問題,。而分紅方案的確是受到了阻力,，目前無法實施。”韓敏表示,。
葛劍秋告訴記者,，由于新上藥去年超額完成計劃，如果嚴格實施增量分紅計劃,，5名高管團隊能分得1000萬提成,，“我個人也認為這并不合適，一個更好的方案是鎖定3年后,，再進行分紅,。”
前述集團內(nèi)部人士還指出，葛在重組及H股上市時過于傾向新上藥而忽視上藥集團利益,，有國有資產(chǎn)流失和利益輸送嫌疑。對于這一點,，葛劍秋承認,，其在設(shè)計重組方案時，的確曾讓上市公司占了一點集團公司的“便宜”,，把很多集團的精華資產(chǎn)進入了上市公司,，一些關(guān)聯(lián)交易在購買價格上也比較優(yōu)厚,。
他還表示，股權(quán)激勵的程度有限,，他個人更傾向的,，還是上海家化的MBO模式。
新上藥“十字路口”
新上藥內(nèi)部整合難度的確很大,，一些既有利益難以觸碰
新上藥剛剛完成重組之際,，就有觀察機構(gòu)指出，新上藥重組資產(chǎn)龐雜,、國有企業(yè)機制下內(nèi)部整合的進度可能低于預(yù)期,。
葛劍秋表示，其力主推行的市場化改革,，的確阻力很大,。阻力來自于集團內(nèi)部既有的利益群體，而舉報信就是這種矛盾的深化,。
一位觀察人士指出,，重組完成后，新上藥必須面對產(chǎn)業(yè)板塊復(fù)雜,、冗員,、資產(chǎn)分散、歷史包袱等各種問題,，對產(chǎn)業(yè)的整合過程將相對較長,。他認為，葛劍秋是集團董事長呂明方器重的左膀右臂,，也是新上藥“改革派”的力推方,。
而新上藥內(nèi)部人士也告訴記者，新上藥內(nèi)部整合難度的確很大,，一些既有利益難以觸碰,。葛劍秋市場化出身，以前又供職外資機構(gòu),，完全不按國企規(guī)則辦事,，加之個性張揚，得罪了很多人,。（生物谷 Bioon.com）
