“我的確在6月底遞交了辭職報告,，但是現(xiàn)在我決定收回辭職申請。”7月25日,，新上藥主管戰(zhàn)略及投資并購的副總裁葛劍秋表示,，而讓他辭職的直接導火索，則是新上藥此前對中信醫(yī)藥的溢價收購,，遭遇了“國有資產(chǎn)流失”舉報,。
葛于2009年3月離開外資投行瑞銀加入上藥，主要負責重組,、并購以及H股上市工作,。
此前記者獲悉，新上藥高管激勵計劃遭遇集團阻力,，恐遭流產(chǎn),，而副總裁葛劍秋原希望在完成H股上市以后能夠獲得獎金并提高薪酬,，但目前形勢下基本不可能，故而提出辭職,。
一位長期觀察新上藥的人士表示,，葛劍秋是集團董事長呂明方器重的左膀右臂，也是新上藥“改革派”力推方,。
緣起“舉報信”
5月份一份舉報信遞交到上海國資委,，稱并購中信醫(yī)藥有利益輸送嫌疑
“我不是為了錢的問題遞交辭職報告。”葛劍秋表示,，此前在外資投行拿著90萬美金的年薪,，而新上藥給的薪水只有70萬人民幣，他到上藥完全是抱著干一番事業(yè)的熱情,。
葛劍秋在2009年4月加入上藥集團,，時任上藥集團助理總裁。在上藥集團董事長呂明方的邀請下,，葛加入上藥,。兩人交識于1996年上實控股香港上市，彼此投契,。
半年后,，一份“三合一”的重大重組方案出爐，新上藥將吸收合并上實旗下另外2家A股上市公司,，上實集團和上藥集團的醫(yī)藥資產(chǎn),，實現(xiàn)整體上市。這份重組方案涉及4家上市公司,，既有A股,，也有H股，被譽為上海國資重組經(jīng)典案例,。葛劍秋是這一方案的設計者和操刀者,。
不過一年，新上藥又啟動了香港上市,。2011年5月20日,，上藥獲準在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，成為內(nèi)地首家A+H大型醫(yī)藥上市公司,。這兩樁大型項目連同此前數(shù)樁并購,，被認為是上藥擺脫傳統(tǒng)國企形象市場化的重要標志。
而給葛劍秋帶來麻煩的,，正是中信醫(yī)藥的并購,。2011年1月，上海醫(yī)藥以40億元收購中信醫(yī)藥，后者在北京的醫(yī)藥分銷市場排名第三,，對于在北京市場幾乎寸步難行的上藥,，收購中信醫(yī)藥意義重大。但其25倍的并購溢價也創(chuàng)下了醫(yī)藥行業(yè)并購市場的新高,，在業(yè)界引起嘩然,，此前醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)并購的PE多在10倍左右。
與上藥競標的國控內(nèi)部人士曾對記者抱怨,，上藥此舉“破壞了游戲規(guī)則”,，擾亂了市場正常的競爭秩序。
5月份一份署名“競標對手”的舉報信遞交到上海國資委,，稱此次并購有國有資產(chǎn)流失和利益輸送嫌疑,，數(shù)天后，又一份署名“上藥內(nèi)部職工”的舉報信再次投遞,，此次遞交的部門還增加了紀委,、發(fā)改委。其后,，調(diào)查組進入上藥，開始對并購的一些細節(jié)和資金往來進行審核,。這成為葛劍秋6月30日遞交辭職報告的直接導火索,。“我問心無愧。”葛劍秋表示,，種種跡象表明,，舉報信可能是新上藥管理團隊內(nèi)部人士所為，這令他難以接受,。
對于中信醫(yī)藥并購的高PE,，他解釋說，中信醫(yī)藥今年上半年營業(yè)收入增加40%,，利潤增加30%,，25倍的PE是相對于2010年收入而言。
這個并購,，對于上藥的戰(zhàn)略意義重大,。上藥完成中信醫(yī)藥并購后不久，國控對河北樂仁堂的并購,，以及華潤對山西普仁鴻的并購,，都接近25倍PE。
高管激勵方案遇阻
上藥集團作為大股東仍然掌握人事權
雖然葛劍秋否認自己辭職與高管激勵方案受阻有關,，但新上藥的高管分紅方案的確在集團遭遇了巨大的阻力,。
上藥集團內(nèi)部人士告訴記者，新上藥重組時，大多數(shù)上藥集團高層未進入上市公司,。雖然新上藥高層大換血并引進若干市場化新人,，但上藥集團作為大股東仍然通過黨委條線掌握人事權。目前新上藥中層以上干部及子公司主要管理層全部由上藥集團領導干部管理部任命,。雙方因此矛盾不斷,，近來更加激化，導火線就是高管激勵方案,。
按照原計劃,，新上藥將在年報以后對高管實施超額利潤分成獎勵，高管也承諾將其中50%購買股票,。但上藥集團黨委對此方案堅決抵制,，其上級單位上實集團也不支持，因此在年報披露已4個多月之久該方案仍無法實施,。
對此,，上海醫(yī)藥董秘韓敏表示，新上藥對高管激勵方案有2個,，一個是此前說的股權激勵,，另一個就是按照業(yè)績進行增量分紅。集團董事長呂明方也多次在公開場合表示,，上海醫(yī)藥有望進入國資“股權激勵”的首批試點企業(yè),，會找到一種機制可以持續(xù)地激勵國企(國有控股的上市公司)的高管人員，內(nèi)部考核如果達到了既定目標,，就允許經(jīng)營團隊分享經(jīng)營成果,。
“之前因為H股上市，所以股權激勵計劃沒法做,，這是個技術問題,。而分紅方案的確是受到了阻力，目前無法實施,。”韓敏表示,。
葛劍秋告訴記者，由于新上藥去年超額完成計劃,，如果嚴格實施增量分紅計劃,，5名高管團隊能分得1000萬提成，“我個人也認為這并不合適,，一個更好的方案是鎖定3年后,，再進行分紅。”
前述集團內(nèi)部人士還指出,，葛在重組及H股上市時過于傾向新上藥而忽視上藥集團利益,，有國有資產(chǎn)流失和利益輸送嫌疑,。對于這一點，葛劍秋承認,，其在設計重組方案時,，的確曾讓上市公司占了一點集團公司的“便宜”，把很多集團的精華資產(chǎn)進入了上市公司,，一些關聯(lián)交易在購買價格上也比較優(yōu)厚,。
他還表示，股權激勵的程度有限,，他個人更傾向的,，還是上海家化的MBO模式。
新上藥“十字路口”
新上藥內(nèi)部整合難度的確很大,，一些既有利益難以觸碰
新上藥剛剛完成重組之際,，就有觀察機構指出，新上藥重組資產(chǎn)龐雜,、國有企業(yè)機制下內(nèi)部整合的進度可能低于預期,。
葛劍秋表示，其力主推行的市場化改革,，的確阻力很大,。阻力來自于集團內(nèi)部既有的利益群體，而舉報信就是這種矛盾的深化,。
一位觀察人士指出,，重組完成后，新上藥必須面對產(chǎn)業(yè)板塊復雜,、冗員、資產(chǎn)分散,、歷史包袱等各種問題,，對產(chǎn)業(yè)的整合過程將相對較長。他認為,，葛劍秋是集團董事長呂明方器重的左膀右臂,，也是新上藥“改革派”的力推方。
而新上藥內(nèi)部人士也告訴記者,，新上藥內(nèi)部整合難度的確很大,，一些既有利益難以觸碰。葛劍秋市場化出身,，以前又供職外資機構,，完全不按國企規(guī)則辦事，加之個性張揚,，得罪了很多人,。（生物谷 Bioon.com）
