受制于藥價調控和上藥原輔料的提價,，公司加大了醫(yī)療器械領域的研發(fā)力度,。螺釘自增強項目取得重大進展，增強工藝趨于穩(wěn)定生物玻璃項目完成工藝研究和國外產品的對照研究,，將于今年提交型檢,；復合螺釘?shù)膭游镌囼炌瓿桑衲赀M入臨床研究,；椎間融合器補充資料上報完成,；聚乳酸原料市場開始試探性銷售。
投資建議：我們預測公司2011年的EPS為0.24元,，對應PE為58.17倍,。但考慮到公司基本面正在改善中，毛利率回升態(tài)勢明顯,，非PVC軟袋大輸液和醫(yī)療器械對于利潤的貢獻度有超出預期的可能,。再加上公司擁有多個國家級新藥和中藥保護品種，且醫(yī)療器械在研產品較多,，可享受一定的估值溢價,，按照2011年65倍PE，對應目標價為15.60元,，給予“謹慎推薦”評級,。
凈利增速高于營收增速，主要有兩個原因，一是公司成本控制得力,，營業(yè)利潤率同比提升5.03%,；另一是公司閑置資金獲得603.4萬元的委托理財收益。
公司重點產品安斯菲連續(xù)三年保持銷量增長,，目前在全國已成功開發(fā)600多家醫(yī)院,；生物醫(yī)學材料呈現(xiàn)了良好的成長性，可吸收螺釘銷售穩(wěn)定增長,，可吸收醫(yī)用膜銷量同比增長近30%,。
公司在2010年投資建設的非PVC（8280，-170.00,，-2.01%）軟袋大輸液生產線,，達到了國內大輸液制備的先進水平，有望成為公司新的利潤增長點,。idxdy0003
