中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)2002-09年工業(yè)產(chǎn)值復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)28.5%,使得其占醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)值的比重上升到9.4%,但是仍然遠(yuǎn)低于全球醫(yī)療器械的42%,。中國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)份額的65%由中低端醫(yī)療器械占據(jù),而本土企業(yè)占其中的80%,我們認(rèn)為中低端醫(yī)療器械市場(chǎng)將是增長(zhǎng)最快的子行業(yè),本土企業(yè)機(jī)會(huì)很大。
首選家用醫(yī)療器械,、中低端醫(yī)用設(shè)備和植入性器材,。
家用醫(yī)療器械,、中低端醫(yī)用設(shè)備和植入性器材行業(yè)將是醫(yī)療器械中增長(zhǎng)最快的3個(gè)子行業(yè);我們預(yù)測(cè)家用醫(yī)療器械行業(yè)2010-13年收入復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到30%-35%,而中低端醫(yī)用設(shè)備和植入性器材將為25%-30%。
首選子行業(yè)的三大投資主題,。
家用醫(yī)療器械市場(chǎng)呈現(xiàn)小,、散,、亂的格局,強(qiáng)大的渠道和品牌實(shí)力有利于快速提升市場(chǎng)份額;中低端醫(yī)用設(shè)備更新需求高、產(chǎn)品缺口大,在政府大力改造的大環(huán)境下,產(chǎn)品的市場(chǎng)空間決定著企業(yè)的增長(zhǎng);植入性器材將逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代,技術(shù)和研發(fā)能力直接影響著企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局,。
買入魚躍醫(yī)療,給予新華醫(yī)療,、樂普醫(yī)療中性評(píng)級(jí)。
我們推薦魚躍醫(yī)療,公司在2010-13年的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到42%,主要受益于家用醫(yī)療市場(chǎng)的持續(xù)高增長(zhǎng),公司將在滿足國(guó)內(nèi)需求的前提下加大出口力度,同時(shí)高值耗材的新產(chǎn)品將為魚躍打開中長(zhǎng)期的增長(zhǎng)空間,。新華醫(yī)療的主導(dǎo)產(chǎn)品消毒滅菌設(shè)備在未來5年仍然擁有廣闊的空間,而非PVC軟袋大輸液生產(chǎn)線,、整體解決方案以及外延式擴(kuò)張將提供額外增長(zhǎng)空間。樂普醫(yī)療將持續(xù)圍繞心臟系統(tǒng)打造高值產(chǎn)業(yè),國(guó)內(nèi)最強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力將進(jìn)一步提升其心臟支架的份額,。從估值角度看,新華和樂普都處在合理區(qū)間,因此我們給予中性評(píng)級(jí),。idxdy0003
