公司是中高端醫(yī)療器械領(lǐng)軍企業(yè),。公司在產(chǎn)科,、心電、監(jiān)護(hù),、超聲影像四大領(lǐng)域提供80多種型號(hào)的產(chǎn)品。2009年公司產(chǎn)科系列產(chǎn)品市場(chǎng)份額全國(guó)第一,，心電系列產(chǎn)品國(guó)內(nèi)品牌市場(chǎng)份額第一,、出口市場(chǎng)份額第一，監(jiān)護(hù)系列產(chǎn)品占出口市場(chǎng)份額第三,。公司業(yè)務(wù)近三年快速增長(zhǎng),，2008年至2010年，公司營(yíng)業(yè)收入由1.76億元增長(zhǎng)至3.21億元,，增幅為82.31%,；凈利潤(rùn)由2839.81萬(wàn)元增長(zhǎng)至6529.19萬(wàn)元，增幅為129.92%,。
產(chǎn)品毛利率高,，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋廣。公司是國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè),，又是政府認(rèn)定的“軟件企業(yè)”,，產(chǎn)品質(zhì)量過(guò)硬并遠(yuǎn)銷海內(nèi)外。因此,，近幾年公司銷售毛利率高于同行業(yè)平均水平,，且仍在不斷提高。目前公司擁有國(guó)內(nèi)營(yíng)銷人員229人,、國(guó)際營(yíng)銷人員94人,，公司在全國(guó)設(shè)有23個(gè)辦事處，擁有2400多家國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商,，覆蓋了國(guó)內(nèi)2000多個(gè)縣市和480余家三級(jí)以上綜合醫(yī)院,；擁有1166家國(guó)際經(jīng)銷商,，覆蓋了全球120多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，為未來(lái)產(chǎn)品疊加,、擴(kuò)大市場(chǎng)份額奠定了渠道基礎(chǔ),。
醫(yī)療器械前景廣闊。全球醫(yī)療器械市場(chǎng)銷售總額已從2001年的1870億美元上升至2009年的3553億美元,，年復(fù)合增速達(dá)8.35%,；2000年至2009年，中國(guó)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)整體規(guī)模增長(zhǎng)460%,，年復(fù)合增長(zhǎng)率為21.06%,，其中醫(yī)療診斷、監(jiān)護(hù)及治療設(shè)備制造業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值2009年達(dá)到338億元,，年復(fù)合增長(zhǎng)率為27.7%,，明顯高于國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械領(lǐng)域整體增速。目前,，我國(guó)醫(yī)療器械與藥品的消費(fèi)比例僅為1:10,，而發(fā)達(dá)國(guó)家該比例已經(jīng)達(dá)到1:1，發(fā)展空間巨大,。
剔除財(cái)務(wù)費(fèi)用影響后,，給予2011年38~43倍預(yù)測(cè)PE，合理估值39.14~44.29元,，建議積極申購(gòu),。預(yù)計(jì)2010~2012年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)47%、45%和41%,，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)90%,、40%和47%，實(shí)現(xiàn)攤薄后EPS 1.18元,、1.63元和2.38元（剔除財(cái)務(wù)費(fèi)用影響后為1.03元,、1.49元和2.25元）。公司高成長(zhǎng)性明顯,，研發(fā)實(shí)力雄厚,，募投項(xiàng)目為公司未來(lái)發(fā)展提供了可靠的保障，給予2011年38~43倍預(yù)測(cè)PE,，我們認(rèn)為公司合理估值39.14~44.29元,，建議積極申購(gòu)。主要風(fēng)險(xiǎn)為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和匯率風(fēng)險(xiǎn),。idxdy0003
