公司是中高端醫(yī)療器械領(lǐng)軍企業(yè),。公司在產(chǎn)科、心電,、監(jiān)護(hù),、超聲影像四大領(lǐng)域提供80多種型號(hào)的產(chǎn)品。2009年公司產(chǎn)科系列產(chǎn)品市場(chǎng)份額全國第一,，心電系列產(chǎn)品國內(nèi)品牌市場(chǎng)份額第一、出口市場(chǎng)份額第一,，監(jiān)護(hù)系列產(chǎn)品占出口市場(chǎng)份額第三,。公司業(yè)務(wù)近三年快速增長(zhǎng)，2008年至2010年,，公司營(yíng)業(yè)收入由1.76億元增長(zhǎng)至3.21億元,，增幅為82.31%；凈利潤(rùn)由2839.81萬元增長(zhǎng)至6529.19萬元,，增幅為129.92%,。
產(chǎn)品毛利率高，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋廣,。公司是國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè),，又是政府認(rèn)定的“軟件企業(yè)”，產(chǎn)品質(zhì)量過硬并遠(yuǎn)銷海內(nèi)外,。因此,，近幾年公司銷售毛利率高于同行業(yè)平均水平，且仍在不斷提高,。目前公司擁有國內(nèi)營(yíng)銷人員229人,、國際營(yíng)銷人員94人，公司在全國設(shè)有23個(gè)辦事處,，擁有2400多家國內(nèi)經(jīng)銷商,，覆蓋了國內(nèi)2000多個(gè)縣市和480余家三級(jí)以上綜合醫(yī)院；擁有1166家國際經(jīng)銷商,，覆蓋了全球120多個(gè)國家和地區(qū),，為未來產(chǎn)品疊加、擴(kuò)大市場(chǎng)份額奠定了渠道基礎(chǔ),。
醫(yī)療器械前景廣闊,。全球醫(yī)療器械市場(chǎng)銷售總額已從2001年的1870億美元上升至2009年的3553億美元，年復(fù)合增速達(dá)8.35%,；2000年至2009年,，中國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)整體規(guī)模增長(zhǎng)460%，年復(fù)合增長(zhǎng)率為21.06%,，其中醫(yī)療診斷,、監(jiān)護(hù)及治療設(shè)備制造業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值2009年達(dá)到338億元,，年復(fù)合增長(zhǎng)率為27.7%，明顯高于國內(nèi)醫(yī)療器械領(lǐng)域整體增速,。目前,，我國醫(yī)療器械與藥品的消費(fèi)比例僅為1:10，而發(fā)達(dá)國家該比例已經(jīng)達(dá)到1:1,，發(fā)展空間巨大,。
剔除財(cái)務(wù)費(fèi)用影響后，給予2011年38~43倍預(yù)測(cè)PE,，合理估值39.14~44.29元,，建議積極申購。預(yù)計(jì)2010~2012年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)47%,、45%和41%,，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)90%、40%和47%,，實(shí)現(xiàn)攤薄后EPS 1.18元,、1.63元和2.38元（剔除財(cái)務(wù)費(fèi)用影響后為1.03元、1.49元和2.25元）,。公司高成長(zhǎng)性明顯,，研發(fā)實(shí)力雄厚，募投項(xiàng)目為公司未來發(fā)展提供了可靠的保障,，給予2011年38~43倍預(yù)測(cè)PE,，我們認(rèn)為公司合理估值39.14~44.29元，建議積極申購,。主要風(fēng)險(xiǎn)為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和匯率風(fēng)險(xiǎn),。idxdy0003
