醫(yī)保擴(kuò)容未來五年將令我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生重大變革。據(jù)估算,，未來五年時(shí)間,，我國(guó)藥品銷售總量可能會(huì)突破2萬(wàn)億。尤其是,，2011年至2015年間，將有銷售額為770億美元的專利藥到期,，專利失效釋放出的巨大市場(chǎng)容量,，對(duì)中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)無(wú)疑是利好因素。哪些上市公司迎來爆發(fā)性增長(zhǎng)機(jī)會(huì),？
一,、2季度投資策略擾動(dòng)因素：
①政策因素：新醫(yī)改前景明朗,、力度空前,，然道路曲折?；幜?jī)r(jià)博弈中劣幣驅(qū)良幣苗頭隱現(xiàn),！但基藥改革模式尚難復(fù)制到占比90%的醫(yī)院市場(chǎng)！政策靴子逐一落地,，企業(yè)消除觀望積極應(yīng)對(duì),。行業(yè)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)依舊，企業(yè)在“改革-試錯(cuò)-改革”中不斷分化,。
?、跇I(yè)績(jī)因素：醫(yī)藥板塊已披露的年報(bào)業(yè)績(jī)顯示65%的主板公司符合預(yù)期； 53%的中小/創(chuàng)業(yè)板公司符合預(yù)期,，約30%明顯低于預(yù)期,。2011年面臨生產(chǎn)成本、監(jiān)管成本上升壓力,。
?、酃乐狄蛩兀阂灶A(yù)測(cè)業(yè)績(jī)看已“不貴”，待4月密集年報(bào)/季報(bào)業(yè)績(jī)披露后進(jìn)一步修正預(yù)期,；當(dāng)前醫(yī)藥板塊整體11PE28.8X,，相對(duì)滬深300溢價(jià)131.7%，相對(duì)全部A股溢價(jià)93.9%,；優(yōu)質(zhì)公司11PE25-32x,、12PE20-25x 。絕對(duì)估值歷史偏低,、相對(duì)估值溢價(jià)略高,。
二,、對(duì)投資標(biāo)選擇的重新思考
看好三類：①擁有獨(dú)家品種/資源類公司：天士力、東阿阿膠,、中恒集團(tuán),、云南白藥、康緣/康美,；
?、趯Ｗ⒂诟叨酥委熀皖A(yù)防領(lǐng)域：恒瑞醫(yī)藥、海正藥業(yè),、人福醫(yī)藥,、華東醫(yī)藥、壹佰制藥,；華蘭生物,、沃森生物； ③商業(yè)和醫(yī)療服務(wù)類公司：一致藥業(yè),、上海醫(yī)藥,；樂普醫(yī)療、愛爾眼科,、魚躍醫(yī)療,。
三、2季度投資情景預(yù)判：4月微寒,，5月轉(zhuǎn)暖——2季度醫(yī)藥板塊值得期待,！
4月份繼續(xù)面臨業(yè)績(jī)考驗(yàn)；持續(xù)調(diào)整5個(gè)月后,，已充分反映政策/估值/業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn),，我們?cè)谀甓炔呗灾蓄A(yù)期的2季度板塊性行情有望在5/6月體現(xiàn)。
四,、4月份推薦組合及個(gè)股投資要點(diǎn)
4月份重點(diǎn)推薦6只基本面優(yōu)良,，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定、估值已顯吸引力個(gè)股：①天士力：分享“收獲期”成長(zhǎng),；②東阿阿膠：調(diào)整基本到位,； ③云南白藥：期待“新白藥〃大健康”轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略；④一致藥業(yè)：業(yè)績(jī)顯實(shí)力,，規(guī)劃昭雄心,；⑤上海醫(yī)藥：優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)，估值安全,；⑥中恒集團(tuán)：獨(dú)家優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品受益新醫(yī)改,。idxdy0003
