4月回顧:我們推薦進(jìn)攻品種為主的非藥主題組合,全月上漲3.51%（最高漲幅超過7%）,跑贏醫(yī)藥指數(shù)5個百分點(diǎn)（自我們2月份月報推薦組合以來連續(xù)第三個月跑贏醫(yī)藥指數(shù)）。
醫(yī)藥板塊年報和一季報出齊,業(yè)績增速明顯低于市場預(yù)期（板塊2010年的凈利潤增速為23.87%,大幅低于市場30-35%的預(yù)期;一季報的數(shù)據(jù)更不樂觀,板塊的凈利潤增速僅為16.87%）,一季度板塊下跌,也是對年報和一季報低于預(yù)期的反映,。
5月策略:板塊機(jī)會不多,個股分化明顯,。5月藥品降價利空可能出現(xiàn),距離中報還有2個月的業(yè)績真空期,盈利預(yù)測下調(diào)導(dǎo)致動態(tài)PE 偏高,這些都制約了板塊機(jī)會的出現(xiàn)。但個股會比較活躍,我們認(rèn)為,在個股分化中,規(guī)避業(yè)績可能低于預(yù)期,、景氣度回落的公司,選擇一季報超預(yù)期,、業(yè)績明確出現(xiàn)拐點(diǎn)的公司。此外,很多白馬股估值已經(jīng)很低,下跌空間很小,我們認(rèn)為可以多給予關(guān)注,。
推薦組合:延續(xù)4月組合,“非藥”為主線,關(guān)注業(yè)績超預(yù)期改善品種,輔以估值低,、成長確定的品種。推薦品種包括:維生素（新和成,、浙江醫(yī)藥,、東北制藥）,醫(yī)療器械（新華醫(yī)療、萬東醫(yī)療）,中藥（云南白藥,、同仁堂,、天士力）,化學(xué)藥（哈藥股份）,新增被淡忘的白馬（華蘭生物）。 idxdy0003
