泡沫和風(fēng)險相對小一些
“神馬都是浮云,。如果要問哪個行業(yè)不是浮云,，值得長期關(guān)注的話，醫(yī)藥行業(yè)就是,。”同創(chuàng)偉業(yè)董事總經(jīng)理丁寶玉說,。
之所以如此評價,，是因為醫(yī)藥行業(yè)是兩大投資主線的唯一交叉點。第一條投資主線是國家的七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè),，這被同創(chuàng)偉業(yè)稱之為“彩虹戰(zhàn)略”,；另外一條主線即是大消費概念。這兩大主線的交叉點就是生物醫(yī)藥,。
近十年來,，中國的GDP增速很高，在健康方面的投入占GDP的比重一直保持在4%～5%,，但這與其他發(fā)達國家比起來還是比較低的,，因此健康領(lǐng)域的成長性非常高。據(jù)其估計,，今后5年行業(yè)平均增長率至少是13%,。此外，政府投入增加也是一大利好因素,。從人口老齡化,、個人平均消費支出的角度來分析，中國醫(yī)療健康領(lǐng)域的成長性也非?？捎^,。
2003年深圳市進行了一項生物醫(yī)藥行業(yè)的調(diào)查，在一百多家企業(yè)中,，收入過億,、純利潤過千萬的企業(yè)寥寥無幾,。密切跟蹤后發(fā)現(xiàn)，這些企業(yè)近幾年有了大幅增長,，這與醫(yī)改的推進和政府的投入增加密不可分,，為醫(yī)藥領(lǐng)域的投資提供了很好的政策支持。
如果從PE市場未來風(fēng)險和泡沫的角度考量,，丁寶玉認為,，“如果真的有風(fēng)險和泡沫，也許醫(yī)藥行業(yè)泡沫會相對少一些,。由于投資的長期性,，即使是在泡沫中投資，醫(yī)藥行業(yè)的收益也會更大一些,，風(fēng)險可能會更小一些,。”
醫(yī)療服務(wù)與醫(yī)械空間最大
在投資方向的選擇上,，醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械是VC/PE們更為集中關(guān)注的細分領(lǐng)域,。一些投資基金是從產(chǎn)業(yè)鏈整體投資的思路做出的選擇，例如四維安宏以及天圖創(chuàng)投,。天圖創(chuàng)投合伙人王岑表示,，已經(jīng)在醫(yī)療服務(wù)行業(yè)投資十億多元人民幣，下一步,，為了形成協(xié)同效應(yīng),，會考慮投資藥企和醫(yī)療器械企業(yè)。
“做投資首先要把方向搞清楚,，就像搞企業(yè)要把戰(zhàn)略選對一樣,。相對于其他細分領(lǐng)域而言，醫(yī)療器械的增長速度更快,，而且在研發(fā)方面與國外的差距沒有想象的那么大,。”丁寶玉認為,，外企比較擅長在細分領(lǐng)域進行深入研究,，但器械行業(yè)需要把設(shè)備和醫(yī)療相結(jié)合，綜合性強,，這一點恰好是中國企業(yè)的強項,。反之，制藥企業(yè)獲得一個新藥證書要花很長的時間,，新藥研發(fā)本身要花很長時間,。發(fā)達國家在化學(xué)藥的開發(fā)上重金投入，有歷史的積累,、成熟的研發(fā)工具和模型,，中國的差距非常明顯,。加上現(xiàn)在的審批環(huán)節(jié)又更加嚴厲，一個企業(yè)到最后成熟起來,，至少都需要5～10年時間,。這對于風(fēng)險投資來說，往往超過了基金的期限,。
同創(chuàng)偉業(yè)目前已經(jīng)在醫(yī)療器械方向上投了7個項目,，在其醫(yī)療行業(yè)的投資中排第一位?！耙坏┽t(yī)改觸及到醫(yī),、藥分開，醫(yī)院可能會加強醫(yī)療服務(wù)和檢查,，帶動醫(yī)療器械的發(fā)展,，醫(yī)療器械只要去投都是對的?！?/P>
同樣對醫(yī)療器械充滿興趣的是定位于技術(shù)導(dǎo)向戰(zhàn)略投資者的英飛尼迪私募股權(quán)基金集團,。其主管合伙人高哲銘表示，英飛尼迪有25%～35%的投資在醫(yī)療方面,，主要針對高,、精、尖的醫(yī)療器械,。“我們非常關(guān)注知識產(chǎn)權(quán)投資,，我們在中國建立了'知識產(chǎn)權(quán)銀行’,，能夠幫助被投資的企業(yè)。能夠長期閃爍光芒的企業(yè)應(yīng)該是那些真正的價值型導(dǎo)向型企業(yè),，追求短期回報當(dāng)然無可厚非,，但能夠保持長期價值投資尤為重要?！?/P>
中國醫(yī)療資源的配置嚴重不合理,，存在非常大的結(jié)構(gòu)性問題，但也蘊藏著機會,。如果能通過現(xiàn)代化的技術(shù)和通訊手段,，創(chuàng)造新的醫(yī)療服務(wù)模式，在現(xiàn)有體制下最大限度地覆蓋病人人群,，這樣的公司就有巨大的成長空間和投資價值,。idxdy0003
