據(jù)東方醫(yī)療器械網(wǎng)獲悉，提高昆明制藥的投資評(píng)級(jí)，從中性上調(diào)至強(qiáng)力買入評(píng)級(jí)，將公司2010-13年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率從44.0%上調(diào)到46.4%,。我們認(rèn)為公司2012-13年受中藥材成本壓力將好于預(yù)期，預(yù)測(cè)公司的原材料（特別是常用傳統(tǒng)中藥三七）價(jià)格將同比下降15%,，由此帶來2012-13年凈利潤(rùn)的提高為5%,。

此外據(jù)醫(yī)療器械專員分析：1）公司銷售模式的轉(zhuǎn)變將推動(dòng)核心產(chǎn)品持續(xù)快速增長(zhǎng)，公司加大了代理銷售的比重,，完善了銷售體系的組織架構(gòu),，上半年核心產(chǎn)品銷量增速為50%左右，認(rèn)為這一趨勢(shì)將持續(xù),；2）核心產(chǎn)品血塞通粉針新增產(chǎn)能明年一季度將釋放,，到2013年底前產(chǎn)能將沒有瓶頸；3）激勵(lì)機(jī)制助推業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),，公司完成了限制性股票激勵(lì)和超值獎(jiǎng)金計(jì)劃,，使得公司高管、中層及以上管理人員的利益與股東利益一致,。因此我們將目標(biāo)價(jià)從14.8元上調(diào)24%到18.3元,，對(duì)應(yīng)29倍的2012年預(yù)期市盈率，相比當(dāng)前股價(jià)有26%的上漲空間,。

認(rèn)為當(dāng)前醫(yī)藥板塊的估值處在合理水平,；1-7月醫(yī)藥工業(yè)收入增長(zhǎng)仍維持在高位,，但受制于成本壓力,，利潤(rùn)總額增速持續(xù)慢于收入增長(zhǎng)；認(rèn)為成本壓力將隨著原材料成本（特別是中藥材）的穩(wěn)定甚至下降而慢慢緩解,，行業(yè)利潤(rùn)率將從今年四季度起略微昆明制藥14.47+0.191.33%回暖,；中藥和醫(yī)療器械子行業(yè)的增速較快，同時(shí)降價(jià)壓力相對(duì)較小,，維持對(duì)中藥和醫(yī)療器械板塊的推薦,。

據(jù)醫(yī)療器械專家人士了解，調(diào)整了研究范圍內(nèi)股票的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)格,，調(diào)整幅度介于-15%至24%,，以體現(xiàn):1）對(duì)2011-2013年每股盈利預(yù)測(cè)的調(diào)整（幅度介于-15%至 6%）；2）將Director’s Cut 估值基礎(chǔ)從2011延展至2012年,； 3）行業(yè)估值倍數(shù)從基于2011年的2.26倍下調(diào)到基于2012年的1.81倍,。