據(jù)醫(yī)療器械專家分析,，醫(yī)藥板塊的PE估值相對(duì)于滬深300的溢價(jià)率來看,，醫(yī)藥板塊的PE估值溢價(jià)率從2009年起不斷創(chuàng)出新高，在2010年11月達(dá)到最大值200%,。雖然經(jīng)過近10個(gè)月的調(diào)整,，但是由于期間大盤調(diào)整幅度較大，導(dǎo)致目前溢價(jià)率仍在187%左右,。由于被市場(chǎng)一致看好,，醫(yī)療器械的溢價(jià)率更是達(dá)到了300%。從動(dòng)態(tài)PE估值來看,，醫(yī)藥板塊整體估值已下降到26.92倍,，相對(duì)滬深300的溢價(jià)率為153%。

醫(yī)療器械招商人士指出,，2011年1-9月,，醫(yī)藥指數(shù)整體跌幅達(dá)到了14.93%，醫(yī)藥各子板塊也全部跑輸滬深300指數(shù),。其中,，相對(duì)比較抗跌的板塊是中藥和原料藥，這兩個(gè)板塊跌幅為9.46%和11.53%,，其分別跑贏醫(yī)藥指數(shù)5.47和3.4個(gè)百分點(diǎn),。

據(jù)醫(yī)療器械招商專家人士介紹，2011年1-7月,，醫(yī)藥行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值7721.86億元,，同比增長(zhǎng)29.99%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)758.83億元,，同比增長(zhǎng)20.67%,。從收入與利潤(rùn)的增速對(duì)比看，由于國(guó)內(nèi)出臺(tái)了惠及醫(yī)藥行業(yè)的一系列措施,，醫(yī)藥行業(yè)的利潤(rùn)增速?gòu)?9年二季度起一直保持快于收入增速的態(tài)勢(shì),，這一趨勢(shì)一直保持到2010年11月。在這期間,，醫(yī)藥指數(shù)走出了一波罕見的牛市。2010年11月以后,，受諸多利空因素影響,，尤其是藥品降價(jià)政策直接導(dǎo)致中間商囤貨減少，醫(yī)藥制造業(yè)的利潤(rùn)增速開始下降,。隨著利潤(rùn)增速下滑,，醫(yī)藥指數(shù)也隨之開始深幅調(diào)整。我們認(rèn)為,，由于2010年同期受全球回補(bǔ)庫(kù)存帶來的開工率上升,、毛利率提高，以及部分產(chǎn)品價(jià)格恢復(fù)性上漲，導(dǎo)致同期的利潤(rùn)增速較快,、利潤(rùn)基數(shù)較大,。2011年下半年的利潤(rùn)增速有可能在同期較低基數(shù)的基礎(chǔ)上，出現(xiàn)恢復(fù)性上漲,。然而,，受基本藥物招投標(biāo)、限抗等政策影響,，預(yù)計(jì)全年利潤(rùn)增速將稍低于收入增速,。

就中成藥而言醫(yī)療器械招商人士認(rèn)為，中成藥行業(yè)2011年前7月收入增速同比略有上升,，雖然受到上游原材料價(jià)格暴漲的影響導(dǎo)致行業(yè)毛利率下降,，但是由于期間費(fèi)用率的下降，中藥行業(yè)的利潤(rùn)增速同比基本持平,。在上游原材料和藥品價(jià)格受國(guó)家調(diào)控而處于下降趨勢(shì)的雙重壓力下,，制劑行業(yè)的利潤(rùn)增速也處于下降狀態(tài)。由于受到基本藥物招標(biāo)的影響,，預(yù)計(jì)四季度中成藥行業(yè)和制劑行業(yè)的利潤(rùn)增速將進(jìn)一步下滑,。

分子行業(yè)看，醫(yī)療器械專家人士認(rèn)為,，1-7月,，利潤(rùn)增速超過收入增速的，僅有中藥飲片和衛(wèi)生材料及醫(yī)藥用品行業(yè),。中藥飲片行業(yè)收入利潤(rùn)保持高速增長(zhǎng)的主要原因是由于中藥材價(jià)格的暴漲,，導(dǎo)致處于中藥產(chǎn)業(yè)鏈上游的中藥飲片行業(yè)受益。與藥品相比,，醫(yī)療器械無(wú)最高零售價(jià)限制,，招標(biāo)政策沒有那么苛刻。按目前規(guī)定,，價(jià)格500萬(wàn)以上的高值器械和高值耗材由衛(wèi)生部統(tǒng)一招標(biāo),。而國(guó)內(nèi)公司生產(chǎn)大多屬于低值產(chǎn)品，由于沒有集中招標(biāo),，因此降價(jià)壓力較小,。