2014年對于醫(yī)藥行業(yè)來說，是調整,、挑戰(zhàn)與機遇并存的一年,。
隨著政策人口紅利逐漸退去，醫(yī)藥行業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)：外部面臨醫(yī)?？刭M,、藥品降價的壓力,，內部面臨藥企之間日益劇烈的競爭壓力，企業(yè)自身也面臨業(yè)績增長的壓力,。數據顯示,，2014年，醫(yī)藥行業(yè)產值增速預計僅為13%左右,，遠低于以往20%以上的高速增長,。
值得關注的是，2014年國家相關政策出現變化,，如擬藥價放開,、擬放開互聯(lián)網售藥、推進醫(yī)療市場化改革等,，讓看似傳統(tǒng)的醫(yī)藥行業(yè)充滿朝氣與生機,。細細觀察這些政策背后的邏輯，無疑是讓市場發(fā)揮在資源配置中的決定性作用,，提高目前醫(yī)藥行業(yè)的運營效率,，解決群眾的看病難、看病貴問題,。
醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展似乎正契合了中國經濟新常態(tài)的特征：增長進入換擋期,，由高速增長轉為中高速增長，而行業(yè)發(fā)展要依靠改革,、調整和創(chuàng)新驅動發(fā)展,。
巨大的醫(yī)療健康市場蘊含著前所未有的機遇。而在“新常態(tài)”下,，企業(yè)唯有求變創(chuàng)新,，才能適應時代發(fā)展，抓住機遇,。當下,，各路資本紛紛涌入這個行業(yè)淘金。阿里集團董事長馬云曾表示,，下一個能超過他的人,，一定出現在健康產業(yè)里。
行業(yè)增速回落至20%以下 整體業(yè)績將繼續(xù)承壓
目前,，醫(yī)?；鹬С稣嘉覈l(wèi)生總費用的比重超過30%，是近年來驅動醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的主要動力之一,。然而,，面對巨額的醫(yī)保支出，醫(yī)保基金的缺口問題亟待得到有效解決,。醫(yī)?？刭M一直是市場關注的焦點，而從目前的形勢看,，這將成為一種趨勢,。
國家發(fā)改委今年11月25日下發(fā)了《推進藥品價格改革方案（征求意見稿）》，欲取消藥品最高零售限價,，通過醫(yī)?？刭M和招標采購,，由市場競爭形成藥品價格,。有分析人士認為，如果這份方案得以實施,，醫(yī)保的話語權將增強,，而其與醫(yī)療機構等相關方的議價能力也將提升。而這對調整中的醫(yī)藥行業(yè)來說,，無疑是“雪上加霜”,。
從2013年下半年起，我國醫(yī)藥工業(yè)總產值增速持續(xù)放緩,。2014年,，受醫(yī)保控費,、招標延緩,、新版GMP改造檢查等影響，行業(yè)增速較往年明顯下滑,。業(yè)界認為,，這一增長趨勢仍將繼續(xù)。
據CFDA南方醫(yī)藥經濟研究所預測,，2015年我國醫(yī)藥工業(yè)產值增長15%,，醫(yī)藥工業(yè)銷售增長13%；醫(yī)藥工業(yè)利潤增長11%,。從終端來看,，我國藥品終端市場2014年預計達到12457億元，同比增長13.4%,；2015年藥品終端市場將達到14070億元,，同比增長12.9%。
上述預測的前提是,，GDP增幅不低于7%,，出口不低于2014年，財政對醫(yī)療衛(wèi)生投入增幅不低于8%。據CFDA南方醫(yī)藥經濟研究所林建寧預測,，從宏觀層面來講,，國內GDP增速下降，財政對醫(yī)療衛(wèi)生的投入增長可能進一步放緩,。據其介紹,，2014年前三季度財政對醫(yī)療衛(wèi)生的投入增速同比下降了12.4%。未來,，面對巨額的醫(yī)保支付,，醫(yī)保控費的壓力將進一步增強,。而這對企業(yè)來說,，無疑也構成了壓力。具體到188家醫(yī)藥行業(yè)上市公司,，其業(yè)績也出現了不同程度的分化,。
從整體情況來看，據Wind數據,，2014年前三季度,，188家上市藥企實現營業(yè)收入4958億元，2013年同期該值為4321億元,，2014年前三季度上市藥企營業(yè)收入比2013年同期增長673億元,，增幅為15.57%；這188家上市藥企今年前三季度實現歸屬母公司股東的凈利潤為378.25億元,，2013年同期該值為328.66億元,，2014年前三季度比2013年同期凈利潤增長49.59億元，增幅為15%,。
具體到上市公司,，數據顯示，135家上市藥企的凈利潤比2013年有所上漲,。其中超過97家上市公司實現15%以上的增長,，其中34家上市公司實現了超過50%的增長，在這之中,，部分公司業(yè)績增長的來自于并購重組,，而這也將成為未來醫(yī)藥企業(yè)實現業(yè)績爆發(fā)式增長的重要方式。此外,，上市藥企的平均銷售毛利率有微滑的趨勢,。數據顯示，2012年至2014年前三季度,，上市藥企的平均毛利率為45.71%,、45.15%,、45.04%。
一位上市藥企的負責人曾向記者表示,，醫(yī)藥行業(yè)目前已經告別了此前高達20%以上的增長速度,，逐漸回落至13%至15%，而這一情況仍將繼續(xù),。醫(yī)藥行業(yè)整體業(yè)績將繼續(xù)承壓,。
市場化改革從“藥”到“醫(yī)” 各路大佬搶商機紛至沓來
如何發(fā)揮市場在資源配置中的作用，提高目前醫(yī)藥行業(yè)的運營效率,，解決群眾的看病難,、看病貴問題，是醫(yī)改的一個重要努力方向,。從目前政府的動作來看,，除了推動醫(yī)藥分家、去除“以藥養(yǎng)醫(yī)”外,，政府在今年大力推進醫(yī)療市場的改革,。部分地區(qū)推進醫(yī)生自由執(zhí)業(yè)管理辦法,，擬將醫(yī)生從體制的束縛中解脫,。業(yè)界普遍認為，醫(yī)療市場化更給市場帶來巨大的想象空間,。
嗅到機會的上市醫(yī)藥企業(yè)和資本大佬們一直在努力地抓住醫(yī)改過程中每一個變化所帶來的機遇,，其中對藥房托管和社會資本辦醫(yī)最感興趣。
在我國,，醫(yī)院和醫(yī)生的主要收入來自于賣藥,。為了遏制以藥養(yǎng)醫(yī)模式的發(fā)展，相關人士一直力推醫(yī)藥分家,。醫(yī)藥分開的討論和探索已經持續(xù)多年,，但醫(yī)院市場猶如堅冰一樣，社會資本很難介入,。
不過,，今年政策似乎有所松動。9月份,，商務部再次啟動醫(yī)藥分開改革,，聯(lián)合國家發(fā)改委、財政部等六大部委下發(fā)《關于落實2014年度醫(yī)改重點任務提升藥品流通服務水平和效率工作的通知》,，稱將加快清理和廢止阻礙藥品流通行業(yè)公平競爭的政策規(guī)定,，構建全國統(tǒng)一市場；采取多種方式推進醫(yī)藥分開,；鼓勵零售藥店發(fā)展和連鎖經營,。不過，上述通知涉及的醫(yī)藥分開改革只涉及到醫(yī)院的門診藥房，而醫(yī)院的主要收入來自于住院藥房,。
對于醫(yī)院的藥房,，有人士曾向記者表示，在取消藥品加成制度之后,，藥房將變成醫(yī)院的成本中心,。而藥房托管成為相關藥企介入醫(yī)院鏈條體系的一種方式。據了解,，包括康美藥業(yè),、九州通、嘉事堂,、一心堂,、華潤醫(yī)藥、白云山,、國藥股份等企業(yè)也紛紛加入托管醫(yī)院藥房的大軍中,。對于醫(yī)藥企業(yè)來說，這樣做不僅可以降低流通成本,，也可以獲得穩(wěn)定的終端,，而后者是企業(yè)得到的最大的好處。此外,，還可以打通醫(yī)院服務的其他鏈條,。
除了托管藥房之外，上市公司嗅到的另外一個機遇則是社會資本辦醫(yī),。對于社會辦醫(yī),，今年國家給予了一系列的政策支持。2014年1月份,，國家發(fā)布了《關于加快發(fā)展社會辦醫(yī)的若干意見》,；2014年4月份，《關于非公立醫(yī)療機構醫(yī)療服務實行市場調節(jié)價有關問題的通知》,；2014年5月份,，《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2014年重點工作任務》。除此之外,，醫(yī)師自由執(zhí)業(yè)也有望進一步推進,，2014年7月份，《北京市醫(yī)師多點執(zhí)業(yè)管理辦法》,，2014年10月份,，《浙江省醫(yī)師多點執(zhí)業(yè)管理辦法》（征求意見稿）。
對于上市醫(yī)藥企業(yè)來說,，在努力做好主營業(yè)務的同時,，布局醫(yī)療服務領域,，成為未來發(fā)展的重點。今年12月份,，北大醫(yī)藥發(fā)布公告稱,，控股子公司北大醫(yī)療腫瘤醫(yī)院管理有限公司和北京北大醫(yī)療產業(yè)基金管理有限公司擬共同發(fā)起的基金對新里程醫(yī)院集團進行投資。此項投資將加快公司在腫瘤醫(yī)療領域的產業(yè)布局與發(fā)展,，有助于公司全面打造腫瘤治療產業(yè)鏈,。上市公司亦可通過醫(yī)藥流通、耗材配送等,，與新里程腫瘤醫(yī)院形成協(xié)同效應,，提升公司的整體市場競爭力及盈利能力。按照這樣的思考邏輯,，除了北大醫(yī)藥之外,，復興醫(yī)藥、泰格醫(yī)藥,、金陵藥業(yè)等醫(yī)藥企業(yè)紛紛布局該領域,，此外，一些非醫(yī)藥領域的上市公司也紛紛涉水醫(yī)療服務領域,，例如宜華地產,、運盛實業(yè)等。
不過,，切入醫(yī)院市場的并不僅僅是這些公司,。阿里集團董事長馬云曾對外表示，下一個能超過他的人,，一定出現在健康產業(yè)里。事實上,，阿里巴巴在介入醫(yī)藥服務領域的動作,，也引起了市場的關注。今年12月份,，阿里巴巴旗下港股上市公司阿里健康（原中信21世紀）提供的手機客戶端“阿里健康APP”登陸石家莊與杭州,，首次介入醫(yī)院電子處方環(huán)節(jié)，通過打造患者與藥店的線上平臺,，形成O2O閉環(huán),，增加零售藥店的處方藥收入，倒逼醫(yī)院改革,、醫(yī)藥分家,。但這種美好的初衷，最終能否實現,，還是個未知數,。
處方藥互聯(lián)網銷售將開閘 萬億元蛋糕待分食
醫(yī)藥行業(yè)的互聯(lián)網化日益受到了國家政策支持和相關企業(yè)的追捧,。
隨著政策的不斷試水，放開處方藥的互聯(lián)網銷售模式政策有望落地,，而這將打開另外一個巨大的市場,，醫(yī)藥電商將成為2015年醫(yī)藥行業(yè)最重要的投資主體之一。
2014年5月28日,，國家食品藥品監(jiān)督管理總局發(fā)布《互聯(lián)網食品藥品經營監(jiān)督管理辦法征求意見稿》,，擬放開網上藥店的處方藥銷售。數據顯示,，截至2014年9月10日，國家食品藥品監(jiān)督管理總局共發(fā)放306張《互聯(lián)網藥品信息服務資格證》,，其中第二方批發(fā)交易類B2B證書72家,，開展業(yè)務不超過20家,，第三方批發(fā)交易類B2B證書12家，網上銷售類B2C證書222家,，但這個領域開展業(yè)務的不超過80家,，但銷售規(guī)模已經超過百億元。
據了解,，美國醫(yī)藥電商占美國藥品零售額的30%，2013年銷售額高達743億美元左右,。因此,，行業(yè)內外均對上述政策抱有十分巨大的期待,，有分析認為,，一旦處方藥網購市場開閘,，意味著我國醫(yī)藥電商市場將從目前的近2000億元擴張為萬億元,。
對于傳統(tǒng)企業(yè)來說，醫(yī)藥電商將顛覆藥品流通模式,，這對醫(yī)藥商業(yè)將產生深遠的影響,。而這些企業(yè)唯一的方式就是擁抱互聯(lián)網。不過,，在一些上市公司只是停留在表達愿望的層面時，另外一些上市公司已經開始加足馬力布局這一領域,。
據了解,，包括嘉事堂,、九州通、一心堂,、太安堂,、上海醫(yī)藥,、第一醫(yī)藥、國藥股份,、英特集團,、康恩貝、以嶺藥業(yè),、海虹控股、同仁堂等上市公司紛紛布局這一領域,。
嘉事堂12月20日公告稱，為適應醫(yī)藥市場發(fā)展,，拓展公司醫(yī)藥電商業(yè)務,，公司決定向全資子公司北京嘉事堂連鎖藥店有限責任公司增資，后者于2010年獲《互聯(lián)網藥品交易服務資格證書》,。嘉事堂在深交所互動平臺上表示,，公司對于醫(yī)藥電商領域一直保持高度關注，此次連鎖公司增資是公司進入該領域的一個標志,，公司將會以不同于以往的新的具有嘉事堂特色的商業(yè)模式開展電商業(yè)務，目前沒有進駐現有的醫(yī)藥電商平臺的安排,；一心堂今年10月份發(fā)布了將規(guī)劃發(fā)展電商業(yè)務的公告,，擬按實際業(yè)務需要投入自有資金購買相關軟,、硬件,，設立,、調配專業(yè)經營管理機構,，組織完成項目實施及經營管理活動開展等等；今年8月29日,，以嶺藥業(yè)宣布進軍電商領域，前京東醫(yī)藥城執(zhí)行總監(jiān)邵清被聘為以嶺健康城電商事業(yè)部總經理,。
此外,，康恩貝等企業(yè)則通過收購現有的醫(yī)藥電商平臺切入該領域，而且出資不菲,。12月4日,，康恩貝宣布擬以現金2.71億元受讓浙江珍誠醫(yī)藥在線股份有限公司30.81%股份，后者是我國首批獲得醫(yī)藥分銷B2B互聯(lián)網藥品交易服務資質的企業(yè),，擁有自主開發(fā)并運營的醫(yī)藥B2B電子商務平臺“醫(yī)藥在線”,、E路融及網上藥博會等。
此外,，一些醫(yī)藥圈之外的大佬也紛紛布局這一領域,。今年1月份，阿里巴巴出手超10億元收購中國香港上市公司中信21世紀54.33%股份,，而后者擁有第三方網上藥品交易牌照,。另外中信21世紀還掌握著中國唯一的藥品監(jiān)管碼體系,，后者可謂是中國藥品領域最大的數據庫。另外,，騰訊通過聯(lián)手九州通也切入醫(yī)藥電商業(yè)務。
從目前的市場格局來看,，各路大佬對醫(yī)藥電商模式的探索也各出奇招：其一是以嘉事堂、一心堂,、國藥股份,、第一醫(yī)藥、九州通,、上海醫(yī)藥、英特集團為代表,，這7家公司屬于醫(yī)藥商業(yè)領域,，因其具備線下連鎖藥店、藥品配送能力,，而被市場看好；其二是以嶺藥業(yè),、太安堂、康恩貝,、康美藥業(yè)、同仁堂這類藥品生產企業(yè)進軍醫(yī)藥電商,，此外還有傳統(tǒng)醫(yī)院,、傳統(tǒng)企業(yè)和HIS(醫(yī)院信息管理系統(tǒng))廠商的整合,；其三是第三方藥品銷售平臺,，例如天貓醫(yī)藥館、京東,、一號店；其四是以健一網,、七樂康為主的獨立垂直電商等。當然,，各種模式有其自身特色和優(yōu)勢,，但最終哪路英雄能真正在醫(yī)藥電商圈笑傲還有待觀察。
不過,，互聯(lián)網對醫(yī)藥行業(yè)的改造遠遠不止上述所說,，更多的還包括改變醫(yī)療服務,、信息化,、數據化，塑造品牌,、創(chuàng)造新模式,，而這更是有待開發(fā)的潛力市場,。
90家藥企年內接踵停牌 并購重組大戲愈演愈烈
醫(yī)藥行業(yè)在2014年上演了一幕幕并購重組大戲,。在一些藥企跑馬圈地的同時，一些非醫(yī)藥類企業(yè)也紛紛涉足該領域,。在轟轟烈烈的并購重組事件背后,，為了實現收購資產和上市公司利益無縫對接，一些上市藥企開始嘗試新的方式——設立投資并購基金的模式實現企業(yè)外延式發(fā)展,。
據Wind數據顯示,，截至12月23日,，醫(yī)療保健行業(yè)的并購重組規(guī)模達到637.62億元，其中,，已經完成的并購重組交易總價約為245.8億元，未完成的并購重組價值約為391.82億元,。
其中,，上市藥企是今年并購的主力軍,。據記者統(tǒng)計，在188家上市藥企中,，有90家公司在今年發(fā)布停牌公告籌劃重大事項,，或是進行定向增發(fā)，或是進行并購重組,，或是推出股權激勵方案等,，其中以并購重組居多，且有些公司的并購金額較大,。
由于血液制品的特殊性和不可替代性,，資本市場也給予了血液制品上市企業(yè)高估值。上海萊士以47.57億元收購同路生物89.77%股權,。據上海萊士介紹,，公司和同路生物均屬于國內少數可同時生產人血白蛋白、人免疫球蛋白和人凝血因子類三大類產品的血液制品企業(yè)之一,，公司擁有8個品種,、共31個規(guī)格產品的藥品生產批準文號，下屬單采血漿站14家（含1家籌建）,。同路生物擁有7個品種,、共32個規(guī)格的藥品生產批準文號，下屬單采血漿站14家（含3家籌建）,。此外,，收購價格較高的企業(yè)還包括梅花生物以38.22億元收購伊品生物100%股權,；復星醫(yī)藥以18.6億元收購奧鴻藥業(yè)28.146%的股權，后者曾謀求A股上市,；北大醫(yī)藥以14億元的價格收購一體醫(yī)療進軍醫(yī)療服務,。
另外，今年以來,，受國家發(fā)布支持國產醫(yī)療器械發(fā)展的政策支持,，醫(yī)療器械行業(yè)的并購案例也較多。據申銀萬國行業(yè)分類,，醫(yī)療器械行業(yè)總計有20家上市公司,，包括魚躍醫(yī)療、華潤萬東,、九安醫(yī)療,、樂普醫(yī)療、尚榮醫(yī)療,、博暉創(chuàng)新,、凱利泰、楚天科技,、千山藥機,、和佳股份、三諾生物,、山東藥玻,、新華醫(yī)療等13家公司均發(fā)布了停牌籌劃重大事項的公告。
在醫(yī)療行業(yè)并購重組不斷井噴的同時,，一些醫(yī)藥上市公司開始探索新的并購模式——通過設立投資并購基金的方式購買資產,。據不完全統(tǒng)計，在A股醫(yī)藥上市公司中,，參與設立投資并購基金的上市藥企有北大醫(yī)藥,、愛爾眼科、一心堂,、達安基因,、仟源醫(yī)藥、中源協(xié)和,、樂普醫(yī)療,、泰格醫(yī)藥、中恒集團,、迪安診斷,、萊美藥業(yè)、昆明制藥,、健民集團等,。而這12家上市藥企設立的并購基金規(guī)模已經超過120億元,。值得注意的是，有些公司成立基金是為了特定的標的,，而有些公司成立基金則為了或有的并購,。一位上市公司高管向記者介紹，公司通過并購基金的方式收購的標的,，不僅可以使公司借助外部力量順利實現發(fā)展戰(zhàn)略,，也可以使這些標的通過基金的指導，運作更加規(guī)范,，降低這些標的日后被上市公司收購后可能產生的風險,，更好地保護上市公司和投資者的利益。
值得注意的是,，在這些參與醫(yī)藥行業(yè)重組的上市公司中,，也有一些非醫(yī)藥類行業(yè)積極參與。據統(tǒng)計,，包括天馬精化,、兄弟科技、宜華地產,、尖峰集團、中元華電,、姚記撲克在內的上市公司都參與到醫(yī)藥類企業(yè)收購投資大軍中,。
不過，醫(yī)藥行業(yè)的并購也存在一定的風險,。在上述90家發(fā)布停牌公告的上市藥企中,，有13家公司終止重大事項。
有業(yè)內人士預計,，相比國際市場,，國內的醫(yī)藥市場還有巨大的增長空間。為了實現外延式增長,，醫(yī)藥行業(yè)的并購重組將大規(guī)模的出現,，而這成為未來幾年市場的熱點。
醫(yī)藥國企混改破題 旗下資產整合有望加速
2013年11月,，黨的十八屆三中全會發(fā)布《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》,，為國企深化改革拉開了序幕。業(yè)內人士認為,，目前國內醫(yī)藥行業(yè)主體和領導企業(yè)還是國有企業(yè),。進行混合所有制改革，可以避免單一產權結構下的諸多問題,，盤活國有資產,，提升其市場價值,。
據Wind數據，實際控制人為國務院國有資產監(jiān)督管理委員會的A股醫(yī)藥行業(yè)上市公司包括：華潤旗下華潤三九,、華潤雙鶴,、東阿阿膠、華潤萬東,，國藥系包括國藥股份,、國藥一致、天壇生物,、現代制藥,，通用系下中國醫(yī)藥。此外,，實際控制人為地方國有資產監(jiān)督管理委員會等相關部門的上市藥企包括上海醫(yī)藥,、白云山、云南白藥,、華北制藥,、哈藥股份等40家，另外還有5家高校企業(yè),，包括北大醫(yī)藥,、交大昂立、紫光古漢,、山大華特,、達安基因。
數據顯示,，2014年前三季度,，這54家國企實現凈利潤為131.18億元，而同期188家上市藥企總計實現利潤378.25億元,。這意味著54家國字藥企實現的凈利潤僅占該行業(yè)上市公司利潤總和的34%,。如何盤活這類企業(yè)的營運能力仍是市場關注的焦點。
2014年7月15日,，國務院國資委通報了關于國資國企改革試點的有關情況,。根據試點工作需要，國資委選擇了中國醫(yī)藥集團總公司（簡稱：國藥集團）作為發(fā)展混合所有制經濟試點和董事會行使高級管理人員選聘,、業(yè)績考核和薪酬管理職權試點,。據了解國藥集團旗下A股上市公司國藥股份、國藥一致,、天壇生物,、現代制藥這四家上市公司。
國藥集團表示，已經實現混合所有制的子企業(yè),，要在股權層面改革的基礎上,，進一步完善公司的法人治理結構，完善激勵和約束相結合的管理體制,。此外,，要加快推進集團內沒有實現混合所有制改革全資子企業(yè)盡快改革。通過這次試點,，激發(fā)企業(yè)的活力和市場競爭力,，保障企業(yè)按市場規(guī)則獨立自主經營，保障國有資產的保值增值,。
相關人士透露,，國藥集團已經對部分二級公司進行了股份制改造，改進了企業(yè)法人治理結構,。國藥集團旗下非上市公司或將成為重點,。據了解，國藥集團旗下還有11家非上市公司,，包括中國生物技術股份有限公司,、中國醫(yī)藥工業(yè)研究總院、中國國際醫(yī)藥衛(wèi)生公司,、中國科學器材公司等,。
值得注意的是，除了資產注入的預期外,，市場預期國字藥企進行整合的可能性很大,，而先前這類案例并不少。如通用系（中國通用技術控股集團）旗下兩家上市公司天方藥業(yè)和中國醫(yī)藥已經完成合并,，中國醫(yī)藥將作為通用旗下醫(yī)藥資產的整合平臺。華潤集團曾欲整合旗下醫(yī)藥資產,，籌劃華潤雙鶴,、華潤三九資產重組。雖然此項重組最終告吹,，卻對外透露了一個訊息,，那就是華潤集團旗下資產仍有整合可能。
此外,，2013年,，廣州市國有資產監(jiān)督管理委員會旗下兩大醫(yī)藥上市公司廣州藥業(yè)和白云山進行合并，欲打造千億級龍頭企業(yè),；重慶市涪陵區(qū)國有資產監(jiān)督管理委員會旗下三家上市公司太極集團,、西南藥業(yè)、桐君閣之間的整合也引起市場廣泛關注,。
