截至8月31日，除4家公司外，滬深兩市共有1386家上市公司披露了2005年半年 報,。利潤增長趕不上收入增長,，成為半年報業(yè)績的主要特征。
據(jù)統(tǒng)計(jì),，這1386家公司加權(quán)平均每股收益為0.138元,，與去年同期的0.141元相比，下滑2.13%,；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為5.17%,，同比下降0.21個百分點(diǎn)；加權(quán)平均每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.24元,，比2004年中期增長了48.64%,；1386家公司總計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤1032.78億元，同比增長4.17%,。
增收多增利少
半年報的一個重要特點(diǎn)是“增收多增利少”,。而主營成本增幅超過主營收入增幅、三項(xiàng)費(fèi)用增幅超過主營利潤增幅是其主要原因,。
已披露半年報的上市公司今年上半年總共實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入1833 6.03億元,，與去年同期相比增長23.87%；主營業(yè)務(wù)成本為14733. 29億元,，同比增長27.60%,，高出主營業(yè)務(wù)收入增幅近4個百分點(diǎn)。成本增幅超過收入增幅,，導(dǎo)致整體毛利率由2004年上半年的22%下滑到今年上半年的19.65%,。毛利率的下滑使得主營業(yè)務(wù)利潤僅增長了10.32%，明顯小于主營收入增幅,。
在財(cái)務(wù)報表中,，三項(xiàng)費(fèi)用以超過主營利潤的增幅侵蝕著凈利潤的增長。今年上半年,，上市公司三費(fèi)合計(jì)為1880.51億元,，同比增長13.47%，超過主營利潤增幅3.15個百分點(diǎn),。受此影響,，今年上半年上市公司共計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤1465.64億元，同比增幅僅為6.19%,。
盡管凈利潤的增長不盡如人意,，但反映盈利質(zhì)量的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻出現(xiàn)了顯著的提高。據(jù)統(tǒng)計(jì),，1340家公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)到1705.60億元,，同比增長了68.41%。
值得注意的是，在上市公司整體業(yè)績增幅回落的同時,，虧損公司數(shù)量和虧損比例也在進(jìn)一步擴(kuò)大,。1340家公司中，共有193家公司出現(xiàn)虧損,，而去年同期僅為140家,；與此同時，虧損比例也由去年同期的10.22%擴(kuò)大到今年上半年的14.4%,。
五大行業(yè)仍有機(jī)會
結(jié)合中報及三季報預(yù)告,，投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注商業(yè)零售,、房地產(chǎn),、金融、網(wǎng)絡(luò)科技及中藥五個板塊中孕育的投資機(jī)會,。
優(yōu)質(zhì)銀行股具中線投資價值,。銀行股從去年年報以來，業(yè)績就呈現(xiàn)出增長的趨勢,，2005年中報顯示,，銀行股業(yè)績均有一定程度增長，其中招商銀行上半年公司業(yè)績保持穩(wěn)步增長,，凈利潤同比增長26.4%,。從市盈率與國際接軌角度分析，目前A股市場上的銀行股已經(jīng)具備了一定投資價值,。此外,，未來股權(quán)分置改革的對價支付，將使得整個銀行板塊的市盈率與市凈率進(jìn)一步下降,。浦發(fā)銀行,、招商銀行、華夏銀行,、民生銀行等具有中線投資價值,。
商業(yè)股業(yè)績出現(xiàn)恢復(fù)性增長。2005年中報顯示,，大商股份,、新華百貨、廣州友誼,、第一食品等上市公司均向市場交出了令人滿意的中報,，每股收益都在0.20元以上。隨著我國消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷升級,，商業(yè)類上市公司是消費(fèi)升級的最大受益者,，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注其中的連鎖類公司，如大商股份、廣州友誼,、銀座股份,、百聯(lián)集團(tuán)、益民百貨等,。
核心醫(yī)藥股競爭優(yōu)勢凸顯,。中報業(yè)績表明，醫(yī)藥股業(yè)績有所分化,，中藥和生物醫(yī)藥股業(yè)績較為穩(wěn)定,。其中，自主定價能力強(qiáng),、毛利率穩(wěn)步提高的中藥和生物制藥個股,，得到保險資金增持；具備資源優(yōu)勢的制藥企業(yè),，如同仁堂,、云南白藥、馬應(yīng)龍也引得基金,、社?；鸷蚎FII競相扎堆增倉。
質(zhì)優(yōu)地產(chǎn)股仍值得關(guān)注,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，47家A股房地產(chǎn)上市公司中期實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長75.87%，其中包括龍頭企業(yè)萬科在內(nèi)的9家公司增速超過100%,。國家的宏觀調(diào)控政策對地產(chǎn)板塊的影響是結(jié)構(gòu)性的,，宏觀調(diào)控在一定程度上減少了房地產(chǎn)的供給量，而需求則是相對剛性的,。在這種背景下,，優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股在人民幣升值預(yù)期下，前景仍可看好,?？芍攸c(diǎn)關(guān)注那些擁有大批土地儲備、具有成長潛力的地產(chǎn)股,。
網(wǎng)絡(luò)股保持高增長,。目前國家已把發(fā)展高科技上升到戰(zhàn)略高度，政策面上的一系列支持對此板塊的后期走勢構(gòu)成中長期利好,。從中線角度看,，投資者必須從基本面深入挖掘，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績出現(xiàn)向上拐點(diǎn)的細(xì)分行業(yè)個股,。
據(jù)統(tǒng)計(jì),，這1386家公司加權(quán)平均每股收益為0.138元,，與去年同期的0.141元相比，下滑2.13%,；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為5.17%,，同比下降0.21個百分點(diǎn)；加權(quán)平均每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.24元,，比2004年中期增長了48.64%,；1386家公司總計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤1032.78億元，同比增長4.17%,。
增收多增利少
半年報的一個重要特點(diǎn)是“增收多增利少”,。而主營成本增幅超過主營收入增幅、三項(xiàng)費(fèi)用增幅超過主營利潤增幅是其主要原因,。
已披露半年報的上市公司今年上半年總共實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入1833 6.03億元,，與去年同期相比增長23.87%；主營業(yè)務(wù)成本為14733. 29億元,，同比增長27.60%,，高出主營業(yè)務(wù)收入增幅近4個百分點(diǎn)。成本增幅超過收入增幅,，導(dǎo)致整體毛利率由2004年上半年的22%下滑到今年上半年的19.65%,。毛利率的下滑使得主營業(yè)務(wù)利潤僅增長了10.32%，明顯小于主營收入增幅,。
在財(cái)務(wù)報表中,，三項(xiàng)費(fèi)用以超過主營利潤的增幅侵蝕著凈利潤的增長。今年上半年,，上市公司三費(fèi)合計(jì)為1880.51億元,，同比增長13.47%，超過主營利潤增幅3.15個百分點(diǎn),。受此影響,，今年上半年上市公司共計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤1465.64億元，同比增幅僅為6.19%,。
盡管凈利潤的增長不盡如人意,，但反映盈利質(zhì)量的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻出現(xiàn)了顯著的提高。據(jù)統(tǒng)計(jì),，1340家公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)到1705.60億元,，同比增長了68.41%。
值得注意的是，在上市公司整體業(yè)績增幅回落的同時,，虧損公司數(shù)量和虧損比例也在進(jìn)一步擴(kuò)大,。1340家公司中，共有193家公司出現(xiàn)虧損,，而去年同期僅為140家,；與此同時，虧損比例也由去年同期的10.22%擴(kuò)大到今年上半年的14.4%,。
五大行業(yè)仍有機(jī)會
結(jié)合中報及三季報預(yù)告,，投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注商業(yè)零售,、房地產(chǎn),、金融、網(wǎng)絡(luò)科技及中藥五個板塊中孕育的投資機(jī)會,。
優(yōu)質(zhì)銀行股具中線投資價值,。銀行股從去年年報以來，業(yè)績就呈現(xiàn)出增長的趨勢,，2005年中報顯示,，銀行股業(yè)績均有一定程度增長，其中招商銀行上半年公司業(yè)績保持穩(wěn)步增長,，凈利潤同比增長26.4%,。從市盈率與國際接軌角度分析，目前A股市場上的銀行股已經(jīng)具備了一定投資價值,。此外,，未來股權(quán)分置改革的對價支付，將使得整個銀行板塊的市盈率與市凈率進(jìn)一步下降,。浦發(fā)銀行,、招商銀行、華夏銀行,、民生銀行等具有中線投資價值,。
商業(yè)股業(yè)績出現(xiàn)恢復(fù)性增長。2005年中報顯示,，大商股份,、新華百貨、廣州友誼,、第一食品等上市公司均向市場交出了令人滿意的中報,，每股收益都在0.20元以上。隨著我國消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷升級,，商業(yè)類上市公司是消費(fèi)升級的最大受益者,，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注其中的連鎖類公司，如大商股份、廣州友誼,、銀座股份,、百聯(lián)集團(tuán)、益民百貨等,。
核心醫(yī)藥股競爭優(yōu)勢凸顯,。中報業(yè)績表明，醫(yī)藥股業(yè)績有所分化,，中藥和生物醫(yī)藥股業(yè)績較為穩(wěn)定,。其中，自主定價能力強(qiáng),、毛利率穩(wěn)步提高的中藥和生物制藥個股,，得到保險資金增持；具備資源優(yōu)勢的制藥企業(yè),，如同仁堂,、云南白藥、馬應(yīng)龍也引得基金,、社?；鸷蚎FII競相扎堆增倉。
質(zhì)優(yōu)地產(chǎn)股仍值得關(guān)注,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，47家A股房地產(chǎn)上市公司中期實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長75.87%，其中包括龍頭企業(yè)萬科在內(nèi)的9家公司增速超過100%,。國家的宏觀調(diào)控政策對地產(chǎn)板塊的影響是結(jié)構(gòu)性的,，宏觀調(diào)控在一定程度上減少了房地產(chǎn)的供給量，而需求則是相對剛性的,。在這種背景下,，優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股在人民幣升值預(yù)期下，前景仍可看好,?？芍攸c(diǎn)關(guān)注那些擁有大批土地儲備、具有成長潛力的地產(chǎn)股,。
網(wǎng)絡(luò)股保持高增長,。目前國家已把發(fā)展高科技上升到戰(zhàn)略高度，政策面上的一系列支持對此板塊的后期走勢構(gòu)成中長期利好,。從中線角度看,，投資者必須從基本面深入挖掘，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績出現(xiàn)向上拐點(diǎn)的細(xì)分行業(yè)個股,。
