日前，云南白藥發(fā)布2005年半年度報(bào)告,。報(bào)告稱,，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入112256.39萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)33.05%,；凈利潤(rùn)11476.7萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)51.9%；每股收益攤?。?004年度曾按每10股：2股的比例轉(zhuǎn)增股本）0.396元,；每股凈資產(chǎn)2.42元；凈資產(chǎn)收益率16.33%,。
華海藥業(yè)同日亦發(fā)布2005年半年度報(bào)告,，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入21178.52萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)18.64%,；凈利潤(rùn)8475.69萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)37.96%；每股收益攤?。?004年曾按每10股：3股的比例轉(zhuǎn)增股本）0.36元,；每股凈資產(chǎn)3.48元，凈資產(chǎn)收益率10.4%,。
可見(jiàn),，云南白藥經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)之勢(shì)得到有效延續(xù)而且銳不可當(dāng)；華海藥業(yè)盡管上市以來(lái)連續(xù)4份半年報(bào)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)50%以上的光景不復(fù)重現(xiàn),，但2005年半年度凈利潤(rùn)錄得近四成的增長(zhǎng),，仍不失為一道令投資者賞心悅目的風(fēng)景，讓人倍感欣慰,。
毋庸諱言,，目前醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展受到的內(nèi)外部掣肘越來(lái)越多，來(lái)自市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),、管理體制,、宏觀政策諸多方面的不利因素，令醫(yī)藥類(lèi)公司大部贏利預(yù)期收窄,，經(jīng)營(yíng)增勢(shì)放緩,，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)疲態(tài)。在同一背景下,，云南白藥,、華海藥業(yè)緣何逆醫(yī)藥行業(yè)的趨勢(shì)而上，保持業(yè)績(jī)既有的高成長(zhǎng)性呢,？
云南白藥：“多歧”未必“亡羊”
成語(yǔ)“多歧亡羊”就字面解釋是指,，當(dāng)牧羊人趕著羊群行至岔道多的路口時(shí)，容易丟失羊只,。在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,，一些公司或企業(yè)熱衷于投資經(jīng)營(yíng)多元化，結(jié)果得不償失,，類(lèi)似牧羊人的遭遇比比皆是,。
不過(guò),，云南白藥則是一個(gè)例外，或者說(shuō)至少截至2005年6月30日云南白藥是一個(gè)例外,。
眾所周知,，云南白藥系國(guó)內(nèi)外馳名的中華老字號(hào)，其“云南白藥”因集傳統(tǒng)中醫(yī)中藥之大成,，組方獨(dú)特,，療效顯著，一百多年來(lái)深受一代又一代患者的喜愛(ài)并成為僅有的幾個(gè)列入國(guó)家一級(jí)專(zhuān)利保護(hù)的中成藥品種之一,。近幾年來(lái),，云南白藥圍繞自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)大力打造企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，在單一品種“云南白藥”散劑的基礎(chǔ)上進(jìn)行劑型深度挖掘,，先后開(kāi)發(fā)出“云南白藥”膠囊劑,、氣霧劑、膏劑,、貼劑等,，形成了多劑型的“云南白藥”系列。
與此同時(shí),，云南白藥按照發(fā)揮市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求進(jìn)行管理體制,、經(jīng)營(yíng)機(jī)制、營(yíng)銷(xiāo)管理等方面的深化改革,，使云南白藥得天獨(dú)厚的資源優(yōu)勢(shì),、技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及品牌優(yōu)勢(shì)，逐漸轉(zhuǎn)化成經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì),，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)效益協(xié)調(diào),、快速、穩(wěn)健地發(fā)展,。
據(jù)云南白藥提供的歷史資料,，云南白藥2000年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入80640.5萬(wàn)元，凈利潤(rùn)4922.44萬(wàn)元,；2001年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入90029.93萬(wàn)元,，凈利潤(rùn)7513.7萬(wàn)元；2002年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入110094.25萬(wàn)元,，凈利潤(rùn)9368.76萬(wàn)元,；2003年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入134483.4萬(wàn)元，凈利潤(rùn)11375.2萬(wàn)元,；2004年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入183231.22萬(wàn)元,，凈利潤(rùn)17134.87萬(wàn)元。過(guò)去5年，云南白藥成長(zhǎng)一年一大步,，一年一個(gè)新臺(tái)階,，盡情展現(xiàn)了“老樹(shù)春深更著花”的神韻。
半年度報(bào)告顯示,，云南白藥藥品主營(yíng)業(yè)務(wù)收入112314.5萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)33.44%；膠囊主營(yíng)業(yè)務(wù)收入743.6萬(wàn)元,，同比下降1.07%；酒店主營(yíng)業(yè)務(wù)收入63.2萬(wàn)元,，同比下降34.44%,。其中，“云南白藥”散劑,、膠囊,、氣霧劑以及另一主導(dǎo)中藥品種宮血寧發(fā)揮了主導(dǎo)作用，“云南白藥”創(chuàng)可貼,、膏劑亦有不俗的市場(chǎng)表現(xiàn),。至于凈利潤(rùn)，有22.73%來(lái)自電子商務(wù),。
特別值得一提的是“云南白藥”牙膏,。
從嚴(yán)格意義上講，藥品和牙膏分屬兩個(gè)截然不同的行業(yè),，雖然隨著近幾年來(lái)形形色色的中藥牙膏不斷問(wèn)世,，行業(yè)與行業(yè)之間的相互滲透趨勢(shì)十分明顯，但行業(yè)界限依舊存在,。
今年初,，云南白藥將傳統(tǒng)“云南白藥”秘方從醫(yī)藥行業(yè)延伸至日化行業(yè)，并制造具有止血,、護(hù)牙,、保健等多種功能的高檔牙膏，從技術(shù)角度而言是云南白藥的又一極富新意的創(chuàng)新,；而從經(jīng)營(yíng)效益最大化角度上講,，它無(wú)疑是云南白藥將企業(yè)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的潛在價(jià)值發(fā)揮到極致的頗為大膽的嘗試。據(jù)了解,，今年前三個(gè)月,，“云南白藥”牙膏銷(xiāo)售量約超過(guò)40萬(wàn)支，主要在國(guó)內(nèi)20個(gè)以上中心城市銷(xiāo)售和進(jìn)入以全球最大零售商沃爾瑪為首的大型超市經(jīng)銷(xiāo),。近期,，云南白藥擬對(duì)“云南白藥”牙膏生產(chǎn)線進(jìn)行擴(kuò)張，并計(jì)劃2005年“云南白藥”牙膏新增主營(yíng)業(yè)務(wù)收入7000萬(wàn)元左右,。
如無(wú)意外,，“云南白藥”牙膏對(duì)云南白藥半年度整體業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)起到了助推作用,。而未來(lái)一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期，它極有可能成為“云南白藥”系列藥品之外的一個(gè)熠熠生輝的贏利亮點(diǎn),。
華海藥業(yè)：“繁殖”務(wù)求“近親”
與云南白藥的做法不同,，華海藥業(yè)2005年半年度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，主要得益于主營(yíng)范圍內(nèi)的“近親繁殖”及眼睛向內(nèi)積極推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)查,，將潛在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)變成現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn),。
華海藥業(yè)可謂國(guó)內(nèi)民營(yíng)醫(yī)藥類(lèi)公司高成長(zhǎng)性的典型范例。其2003年3月IPO3500萬(wàn)股（每股發(fā)行價(jià)格15.55元）上市,，最大股東為自然人陳保華（現(xiàn)任董事長(zhǎng),、法人代表）和周明華（副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理）,，分別持有股權(quán)29.15%,。華海藥業(yè)主營(yíng)化學(xué)原料藥、醫(yī)藥中間體以及化學(xué)藥制劑,，主導(dǎo)產(chǎn)品為心腦血管類(lèi)原料藥普利類(lèi)和沙坦類(lèi)兩大類(lèi),。
自2003年1月至2004年12月，華海藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng),，凈利潤(rùn)連續(xù)8個(gè)季度,、2年增長(zhǎng)幅度達(dá)到并超過(guò)50%以上，創(chuàng)造了國(guó)內(nèi)股市創(chuàng)辦以來(lái)醫(yī)藥類(lèi)公司凈利潤(rùn)高增長(zhǎng)的一個(gè)記錄,。究其原因,，華海藥業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品普利類(lèi)原料藥和沙坦類(lèi)原料藥產(chǎn)品獨(dú)特、質(zhì)量可靠,、價(jià)格適中,，與國(guó)際上同類(lèi)廠家比較具有明顯的優(yōu)勢(shì)，90%銷(xiāo)往海外市場(chǎng),，其中北美,、歐洲共同體占絕大部分。
然而,，今年一季度,，華海藥業(yè)高成長(zhǎng)勢(shì)頭似乎來(lái)了個(gè)“急剎車(chē)”。據(jù)2005年第一季度報(bào)告,，華海藥業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入10232.23萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)32.85%；凈利潤(rùn)3099.51萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)8.8%,。華海藥業(yè)凈利潤(rùn)增速放緩明顯超過(guò)了市場(chǎng)普遍的預(yù)期，亦給持有華海藥業(yè)股票的中小投資者一個(gè)措手不及。
據(jù)分析,，華海藥業(yè)業(yè)績(jī)突發(fā)性下滑大體與以下因素有關(guān)：一是經(jīng)營(yíng)毛利率環(huán)比出現(xiàn)較大下降,，尤其是第一主導(dǎo)產(chǎn)品普利類(lèi)原料藥毛利降幅較大；二是經(jīng)營(yíng)費(fèi)用,、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用等三項(xiàng)費(fèi)用增長(zhǎng)較快,，同比增長(zhǎng)143%，原材料,、能源及運(yùn)輸緊張,、價(jià)格高企已對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)構(gòu)成壓力；三是出口退稅政策調(diào)整,，即2004年起降低出口企業(yè)產(chǎn)品出口退稅率對(duì)凈利潤(rùn)的直接影響進(jìn)一步浮現(xiàn),。
所有的跡象表明，華海藥業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力逐漸增大,。
壓力就是動(dòng)力。華海藥業(yè)表現(xiàn)出足夠的自信和處變不驚,，并對(duì)醫(yī)藥行業(yè)之外尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)不屑一顧,。
事實(shí)上，華海藥業(yè)對(duì)于主導(dǎo)產(chǎn)品可能出現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)波動(dòng)早有準(zhǔn)備,。上市不久,，華海藥業(yè)即把旗下的產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新機(jī)構(gòu)從杭州遷往上海，旨在依托上?？蒲袡C(jī)構(gòu)以及人才集群的優(yōu)勢(shì)加快新藥研發(fā)進(jìn)度,。最讓華海藥業(yè)引以為傲的是，其目前擁有多個(gè)抗艾滋病的藥品處于待投產(chǎn)狀態(tài),，并且是國(guó)內(nèi)抗艾滋病類(lèi)藥品種最多,、門(mén)類(lèi)最齊全的企業(yè)。
半年度報(bào)告顯示,，華海藥業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品普利類(lèi),、沙坦類(lèi)原料藥整體平穩(wěn)增長(zhǎng)，其中普利類(lèi)原料藥主營(yíng)業(yè)務(wù)收入14730.7萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)21%,毛利率63.29%,，比第一季度的53.35%大幅上升近10%。無(wú)疑,，普利類(lèi)原料藥上半年表現(xiàn)良好,，為華海藥業(yè)重拾高成長(zhǎng)軌道起到中流砥柱的作用。
尤其惹人眼球的是,，華海藥業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整改善初見(jiàn)成效,。據(jù)半年度報(bào)告，今年1至6月，華海藥業(yè)上市以來(lái)的“弱項(xiàng)”——化學(xué)藥制劑進(jìn)步顯著,，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1259.57萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)420.7%；化學(xué)藥制劑毛利率為71.42%,。另一個(gè)“閃光點(diǎn)”為抗抑郁類(lèi)原料藥,，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1197.95萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)68.16%,。
對(duì)于華海藥業(yè)來(lái)說(shuō),，假如沒(méi)有第一季度業(yè)績(jī)?cè)鰟?shì)的陡然下降，或許就沒(méi)有其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的速度如此迅捷,。而通過(guò)是次調(diào)整,，又清晰可辨華海藥業(yè)高成長(zhǎng)的空間正在徐徐打開(kāi)。（作者：白玉）
華海藥業(yè)同日亦發(fā)布2005年半年度報(bào)告,，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入21178.52萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)18.64%,；凈利潤(rùn)8475.69萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)37.96%；每股收益攤?。?004年曾按每10股：3股的比例轉(zhuǎn)增股本）0.36元,；每股凈資產(chǎn)3.48元，凈資產(chǎn)收益率10.4%,。
可見(jiàn),，云南白藥經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)之勢(shì)得到有效延續(xù)而且銳不可當(dāng)；華海藥業(yè)盡管上市以來(lái)連續(xù)4份半年報(bào)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)50%以上的光景不復(fù)重現(xiàn),，但2005年半年度凈利潤(rùn)錄得近四成的增長(zhǎng),，仍不失為一道令投資者賞心悅目的風(fēng)景，讓人倍感欣慰,。
毋庸諱言,，目前醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展受到的內(nèi)外部掣肘越來(lái)越多，來(lái)自市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),、管理體制,、宏觀政策諸多方面的不利因素，令醫(yī)藥類(lèi)公司大部贏利預(yù)期收窄,，經(jīng)營(yíng)增勢(shì)放緩,，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)疲態(tài)。在同一背景下,，云南白藥,、華海藥業(yè)緣何逆醫(yī)藥行業(yè)的趨勢(shì)而上，保持業(yè)績(jī)既有的高成長(zhǎng)性呢,？
云南白藥：“多歧”未必“亡羊”
成語(yǔ)“多歧亡羊”就字面解釋是指,，當(dāng)牧羊人趕著羊群行至岔道多的路口時(shí)，容易丟失羊只,。在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,，一些公司或企業(yè)熱衷于投資經(jīng)營(yíng)多元化，結(jié)果得不償失,，類(lèi)似牧羊人的遭遇比比皆是,。
不過(guò),，云南白藥則是一個(gè)例外，或者說(shuō)至少截至2005年6月30日云南白藥是一個(gè)例外,。
眾所周知,，云南白藥系國(guó)內(nèi)外馳名的中華老字號(hào)，其“云南白藥”因集傳統(tǒng)中醫(yī)中藥之大成,，組方獨(dú)特,，療效顯著，一百多年來(lái)深受一代又一代患者的喜愛(ài)并成為僅有的幾個(gè)列入國(guó)家一級(jí)專(zhuān)利保護(hù)的中成藥品種之一,。近幾年來(lái),，云南白藥圍繞自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)大力打造企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，在單一品種“云南白藥”散劑的基礎(chǔ)上進(jìn)行劑型深度挖掘,，先后開(kāi)發(fā)出“云南白藥”膠囊劑,、氣霧劑、膏劑,、貼劑等,，形成了多劑型的“云南白藥”系列。
與此同時(shí),，云南白藥按照發(fā)揮市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求進(jìn)行管理體制,、經(jīng)營(yíng)機(jī)制、營(yíng)銷(xiāo)管理等方面的深化改革,，使云南白藥得天獨(dú)厚的資源優(yōu)勢(shì),、技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及品牌優(yōu)勢(shì)，逐漸轉(zhuǎn)化成經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì),，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)效益協(xié)調(diào),、快速、穩(wěn)健地發(fā)展,。
據(jù)云南白藥提供的歷史資料,，云南白藥2000年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入80640.5萬(wàn)元，凈利潤(rùn)4922.44萬(wàn)元,；2001年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入90029.93萬(wàn)元,，凈利潤(rùn)7513.7萬(wàn)元；2002年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入110094.25萬(wàn)元,，凈利潤(rùn)9368.76萬(wàn)元,；2003年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入134483.4萬(wàn)元，凈利潤(rùn)11375.2萬(wàn)元,；2004年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入183231.22萬(wàn)元,，凈利潤(rùn)17134.87萬(wàn)元。過(guò)去5年，云南白藥成長(zhǎng)一年一大步,，一年一個(gè)新臺(tái)階,，盡情展現(xiàn)了“老樹(shù)春深更著花”的神韻。
半年度報(bào)告顯示,，云南白藥藥品主營(yíng)業(yè)務(wù)收入112314.5萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)33.44%；膠囊主營(yíng)業(yè)務(wù)收入743.6萬(wàn)元,，同比下降1.07%；酒店主營(yíng)業(yè)務(wù)收入63.2萬(wàn)元,，同比下降34.44%,。其中，“云南白藥”散劑,、膠囊,、氣霧劑以及另一主導(dǎo)中藥品種宮血寧發(fā)揮了主導(dǎo)作用，“云南白藥”創(chuàng)可貼,、膏劑亦有不俗的市場(chǎng)表現(xiàn),。至于凈利潤(rùn)，有22.73%來(lái)自電子商務(wù),。
特別值得一提的是“云南白藥”牙膏,。
從嚴(yán)格意義上講，藥品和牙膏分屬兩個(gè)截然不同的行業(yè),，雖然隨著近幾年來(lái)形形色色的中藥牙膏不斷問(wèn)世,，行業(yè)與行業(yè)之間的相互滲透趨勢(shì)十分明顯，但行業(yè)界限依舊存在,。
今年初,，云南白藥將傳統(tǒng)“云南白藥”秘方從醫(yī)藥行業(yè)延伸至日化行業(yè)，并制造具有止血,、護(hù)牙,、保健等多種功能的高檔牙膏，從技術(shù)角度而言是云南白藥的又一極富新意的創(chuàng)新,；而從經(jīng)營(yíng)效益最大化角度上講,，它無(wú)疑是云南白藥將企業(yè)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的潛在價(jià)值發(fā)揮到極致的頗為大膽的嘗試。據(jù)了解,，今年前三個(gè)月,，“云南白藥”牙膏銷(xiāo)售量約超過(guò)40萬(wàn)支，主要在國(guó)內(nèi)20個(gè)以上中心城市銷(xiāo)售和進(jìn)入以全球最大零售商沃爾瑪為首的大型超市經(jīng)銷(xiāo),。近期,，云南白藥擬對(duì)“云南白藥”牙膏生產(chǎn)線進(jìn)行擴(kuò)張，并計(jì)劃2005年“云南白藥”牙膏新增主營(yíng)業(yè)務(wù)收入7000萬(wàn)元左右,。
如無(wú)意外,，“云南白藥”牙膏對(duì)云南白藥半年度整體業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)起到了助推作用,。而未來(lái)一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期，它極有可能成為“云南白藥”系列藥品之外的一個(gè)熠熠生輝的贏利亮點(diǎn),。
華海藥業(yè)：“繁殖”務(wù)求“近親”
與云南白藥的做法不同,，華海藥業(yè)2005年半年度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，主要得益于主營(yíng)范圍內(nèi)的“近親繁殖”及眼睛向內(nèi)積極推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)查,，將潛在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)變成現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn),。
華海藥業(yè)可謂國(guó)內(nèi)民營(yíng)醫(yī)藥類(lèi)公司高成長(zhǎng)性的典型范例。其2003年3月IPO3500萬(wàn)股（每股發(fā)行價(jià)格15.55元）上市,，最大股東為自然人陳保華（現(xiàn)任董事長(zhǎng),、法人代表）和周明華（副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理）,，分別持有股權(quán)29.15%,。華海藥業(yè)主營(yíng)化學(xué)原料藥、醫(yī)藥中間體以及化學(xué)藥制劑,，主導(dǎo)產(chǎn)品為心腦血管類(lèi)原料藥普利類(lèi)和沙坦類(lèi)兩大類(lèi),。
自2003年1月至2004年12月，華海藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng),，凈利潤(rùn)連續(xù)8個(gè)季度,、2年增長(zhǎng)幅度達(dá)到并超過(guò)50%以上，創(chuàng)造了國(guó)內(nèi)股市創(chuàng)辦以來(lái)醫(yī)藥類(lèi)公司凈利潤(rùn)高增長(zhǎng)的一個(gè)記錄,。究其原因,，華海藥業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品普利類(lèi)原料藥和沙坦類(lèi)原料藥產(chǎn)品獨(dú)特、質(zhì)量可靠,、價(jià)格適中,，與國(guó)際上同類(lèi)廠家比較具有明顯的優(yōu)勢(shì)，90%銷(xiāo)往海外市場(chǎng),，其中北美,、歐洲共同體占絕大部分。
然而,，今年一季度,，華海藥業(yè)高成長(zhǎng)勢(shì)頭似乎來(lái)了個(gè)“急剎車(chē)”。據(jù)2005年第一季度報(bào)告,，華海藥業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入10232.23萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)32.85%；凈利潤(rùn)3099.51萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)8.8%,。華海藥業(yè)凈利潤(rùn)增速放緩明顯超過(guò)了市場(chǎng)普遍的預(yù)期，亦給持有華海藥業(yè)股票的中小投資者一個(gè)措手不及。
據(jù)分析,，華海藥業(yè)業(yè)績(jī)突發(fā)性下滑大體與以下因素有關(guān)：一是經(jīng)營(yíng)毛利率環(huán)比出現(xiàn)較大下降,，尤其是第一主導(dǎo)產(chǎn)品普利類(lèi)原料藥毛利降幅較大；二是經(jīng)營(yíng)費(fèi)用,、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用等三項(xiàng)費(fèi)用增長(zhǎng)較快,，同比增長(zhǎng)143%，原材料,、能源及運(yùn)輸緊張,、價(jià)格高企已對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)構(gòu)成壓力；三是出口退稅政策調(diào)整,，即2004年起降低出口企業(yè)產(chǎn)品出口退稅率對(duì)凈利潤(rùn)的直接影響進(jìn)一步浮現(xiàn),。
所有的跡象表明，華海藥業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力逐漸增大,。
壓力就是動(dòng)力。華海藥業(yè)表現(xiàn)出足夠的自信和處變不驚,，并對(duì)醫(yī)藥行業(yè)之外尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)不屑一顧,。
事實(shí)上，華海藥業(yè)對(duì)于主導(dǎo)產(chǎn)品可能出現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)波動(dòng)早有準(zhǔn)備,。上市不久,，華海藥業(yè)即把旗下的產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新機(jī)構(gòu)從杭州遷往上海，旨在依托上?？蒲袡C(jī)構(gòu)以及人才集群的優(yōu)勢(shì)加快新藥研發(fā)進(jìn)度,。最讓華海藥業(yè)引以為傲的是，其目前擁有多個(gè)抗艾滋病的藥品處于待投產(chǎn)狀態(tài),，并且是國(guó)內(nèi)抗艾滋病類(lèi)藥品種最多,、門(mén)類(lèi)最齊全的企業(yè)。
半年度報(bào)告顯示,，華海藥業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品普利類(lèi),、沙坦類(lèi)原料藥整體平穩(wěn)增長(zhǎng)，其中普利類(lèi)原料藥主營(yíng)業(yè)務(wù)收入14730.7萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)21%,毛利率63.29%,，比第一季度的53.35%大幅上升近10%。無(wú)疑,，普利類(lèi)原料藥上半年表現(xiàn)良好,，為華海藥業(yè)重拾高成長(zhǎng)軌道起到中流砥柱的作用。
尤其惹人眼球的是,，華海藥業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整改善初見(jiàn)成效,。據(jù)半年度報(bào)告，今年1至6月，華海藥業(yè)上市以來(lái)的“弱項(xiàng)”——化學(xué)藥制劑進(jìn)步顯著,，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1259.57萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)420.7%；化學(xué)藥制劑毛利率為71.42%,。另一個(gè)“閃光點(diǎn)”為抗抑郁類(lèi)原料藥,，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1197.95萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)68.16%,。
對(duì)于華海藥業(yè)來(lái)說(shuō),，假如沒(méi)有第一季度業(yè)績(jī)?cè)鰟?shì)的陡然下降，或許就沒(méi)有其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的速度如此迅捷,。而通過(guò)是次調(diào)整,，又清晰可辨華海藥業(yè)高成長(zhǎng)的空間正在徐徐打開(kāi)。（作者：白玉）
