9月21日，一份上交所公告出現(xiàn)在各大證券媒體上：“哈慈股份因連續(xù)三年虧損,，……我所決定哈慈股份股票自2005年9月22日起終止上市,。”短短百余字，讓一個(gè)曾被眾多投資者捧為明星的民營上市公司,，從中國股市悄然“隱身”,。這一刻，距離哈慈股份作為“中國醫(yī)療保健第一股”閃亮登場(chǎng),，恰好整整9年時(shí)間,。
哈慈“隱身”前后
8月31日,，已經(jīng)臨近退市邊緣的哈慈股份發(fā)布了2005年半年度報(bào)告,。報(bào)告顯示，哈慈上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)859.26萬元,。但就在第二天,，哈慈又緊接著發(fā)布了《關(guān)于2005年半年度報(bào)告正文及其摘要的更正公告》。而注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)哈慈半年報(bào)出具的審計(jì)意見,，也由原先的“非標(biāo)無保留”,，突然變成了“無法表示意見”。業(yè)績(jī)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告雙雙“變臉”,，源于一筆9000萬元的資金,。為了不讓關(guān)聯(lián)方占款影響到公司的中期盈利，中期報(bào)表截止的前兩天哈慈向公司賬戶中注入了這筆巨款,。但注冊(cè)會(huì)計(jì)師隨后進(jìn)行的突擊查驗(yàn),，證明這9000萬元資金只是“匆匆過客”而已。也許正因?yàn)槿绱?，哈慈沒有在上證所規(guī)定的期限內(nèi)提出股票恢復(fù)上市的申請(qǐng),。誰“殺死”了哈慈從有著神奇療效的哈慈五行針，到風(fēng)靡減肥品市場(chǎng)的V26,，哈慈曾經(jīng)是醫(yī)療保健行業(yè)里響當(dāng)當(dāng)?shù)拿餍?a href="http://hnhlg.com/company/" target="_blank">企業(yè),。
1996年9月，哈慈成為當(dāng)時(shí)極少數(shù)直接上市的民營企業(yè)之一,。此后連續(xù)3年,，哈慈以每股收益0.60元、0.45元和0.47元,，成為令人矚目的績(jī)優(yōu)股,。掌控著哈慈的郭立文也以14.5億元的個(gè)人資產(chǎn),，在2001年《福布斯》中國內(nèi)地富豪榜中排名第29位。
從昔日創(chuàng)下日銷量過千萬元的輝煌,，到要靠耍小聰明來保住上市資格的落魄,，再到被無情摘牌的悲哀。
究竟是誰殺死了哈慈,？
查閱哈慈從頂峰到谷底的這段歷史,，我們找到了根由——來自大股東的無情盤剝，以及由違規(guī)關(guān)聯(lián)交易帶來的難以填補(bǔ)的黑洞,。
業(yè)內(nèi)人士稱，哈慈股份成為大股東“提款機(jī)”的命運(yùn),，從郭立文悉數(shù)轉(zhuǎn)讓所持股份全身而退的那一天開始,，就已經(jīng)注定了。從2003年開始,，哈慈的大股東占款開始迅猛增長(zhǎng),。資料顯示，僅2004年上半年,，哈慈股份違規(guī)向控股股東哈慈集團(tuán)有限公司和其他關(guān)聯(lián)方提供資金3.42億元,，占公司2003年年末未經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的56%。如此大宗的資金轉(zhuǎn)移,，哈慈既沒有經(jīng)過規(guī)定的決策程序,，也沒有履行應(yīng)有的信息披露業(yè)務(wù)。
濫用控制權(quán)何成上市公司之痛
從哈慈身上,，我們?cè)俅巫x到了與猴王,、科龍等眾多上市公司類似的故事。暴露在這些公司身上的“黑洞”無一例外地來自于大股東對(duì)控制權(quán)的濫用,。
這種濫用表現(xiàn)在制度安排上偏向非流通股股東,，特別是融資、再融資等重大事項(xiàng)方面,；違規(guī)占用上市公司資金,；挪用募集資金，部分上市公司違背承諾隨意更改募集資金投向,，特別是對(duì)衰退行業(yè)的過度投資,，損害了市場(chǎng)效益；非公平關(guān)聯(lián)交易現(xiàn)象普遍,；違規(guī)擔(dān)保屢禁不絕,，對(duì)外擔(dān)保超過凈資產(chǎn)50%的擔(dān)保行為較嚴(yán)重，為大股東擔(dān)保及互保明顯增長(zhǎng),；一些控股股東重圈錢,、輕回報(bào),，導(dǎo)致上市公司長(zhǎng)期無分紅。
濫用控制權(quán)何以成為眾多上市公司共同的痛,？上海天相投資咨詢有限公司策略分析師仇彥英認(rèn)為,，上市公司股權(quán)的過分集中，導(dǎo)致公司龐大的資源被個(gè)別集體所利用,，而民營上市公司更容易被狹隘的,、封閉的團(tuán)體或個(gè)人所操縱，因而出現(xiàn)運(yùn)作上的透明度低,、缺乏有效監(jiān)管和決策上的內(nèi)幕重重等問題,。
與此同時(shí)，相關(guān)法律的缺失成為控股股東濫用控制權(quán)的制度誘因,。我國現(xiàn)行的《公司法》和《證券法》均未對(duì)上市公司控股股東行為作出具體的規(guī)范,，對(duì)控股股東挪用上市公司資金、違規(guī)擔(dān)保等違規(guī)行為,，現(xiàn)階段也只能通過管理層制定的法規(guī)和政策加以限制,。另外，在現(xiàn)有法律框架下,，關(guān)于控股股東違法違規(guī)行為的懲戒不能內(nèi)化到責(zé)任人層面,，這使得控股股東的實(shí)際控制者得以逃避刑事處罰及民事賠償。
令人欣慰的是,，導(dǎo)致控制權(quán)濫用的“一股獨(dú)大”,，將隨著股權(quán)分置改革的穩(wěn)步推進(jìn)而變?yōu)闅v史，而修改中的《證券法》,，也將為股市的各種違規(guī)現(xiàn)象筑起堅(jiān)固的防線,。人們或許可以期待，在逐步走向成熟規(guī)范的中國證券市場(chǎng)上,，哈慈的故事不再重復(fù)上演,。（記者 潘清/深圳商報(bào)）
哈慈“隱身”前后
8月31日,，已經(jīng)臨近退市邊緣的哈慈股份發(fā)布了2005年半年度報(bào)告,。報(bào)告顯示，哈慈上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)859.26萬元,。但就在第二天,，哈慈又緊接著發(fā)布了《關(guān)于2005年半年度報(bào)告正文及其摘要的更正公告》。而注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)哈慈半年報(bào)出具的審計(jì)意見,，也由原先的“非標(biāo)無保留”,，突然變成了“無法表示意見”。業(yè)績(jī)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告雙雙“變臉”,，源于一筆9000萬元的資金,。為了不讓關(guān)聯(lián)方占款影響到公司的中期盈利，中期報(bào)表截止的前兩天哈慈向公司賬戶中注入了這筆巨款,。但注冊(cè)會(huì)計(jì)師隨后進(jìn)行的突擊查驗(yàn),，證明這9000萬元資金只是“匆匆過客”而已。也許正因?yàn)槿绱?，哈慈沒有在上證所規(guī)定的期限內(nèi)提出股票恢復(fù)上市的申請(qǐng),。誰“殺死”了哈慈從有著神奇療效的哈慈五行針，到風(fēng)靡減肥品市場(chǎng)的V26,，哈慈曾經(jīng)是醫(yī)療保健行業(yè)里響當(dāng)當(dāng)?shù)拿餍?a href="http://hnhlg.com/company/" target="_blank">企業(yè),。
1996年9月，哈慈成為當(dāng)時(shí)極少數(shù)直接上市的民營企業(yè)之一,。此后連續(xù)3年,，哈慈以每股收益0.60元、0.45元和0.47元,，成為令人矚目的績(jī)優(yōu)股,。掌控著哈慈的郭立文也以14.5億元的個(gè)人資產(chǎn),，在2001年《福布斯》中國內(nèi)地富豪榜中排名第29位。
從昔日創(chuàng)下日銷量過千萬元的輝煌,，到要靠耍小聰明來保住上市資格的落魄,，再到被無情摘牌的悲哀。
究竟是誰殺死了哈慈,？
查閱哈慈從頂峰到谷底的這段歷史,，我們找到了根由——來自大股東的無情盤剝，以及由違規(guī)關(guān)聯(lián)交易帶來的難以填補(bǔ)的黑洞,。
業(yè)內(nèi)人士稱，哈慈股份成為大股東“提款機(jī)”的命運(yùn),，從郭立文悉數(shù)轉(zhuǎn)讓所持股份全身而退的那一天開始,，就已經(jīng)注定了。從2003年開始,，哈慈的大股東占款開始迅猛增長(zhǎng),。資料顯示，僅2004年上半年,，哈慈股份違規(guī)向控股股東哈慈集團(tuán)有限公司和其他關(guān)聯(lián)方提供資金3.42億元,，占公司2003年年末未經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的56%。如此大宗的資金轉(zhuǎn)移,，哈慈既沒有經(jīng)過規(guī)定的決策程序,，也沒有履行應(yīng)有的信息披露業(yè)務(wù)。
濫用控制權(quán)何成上市公司之痛
從哈慈身上,，我們?cè)俅巫x到了與猴王,、科龍等眾多上市公司類似的故事。暴露在這些公司身上的“黑洞”無一例外地來自于大股東對(duì)控制權(quán)的濫用,。
這種濫用表現(xiàn)在制度安排上偏向非流通股股東,，特別是融資、再融資等重大事項(xiàng)方面,；違規(guī)占用上市公司資金,；挪用募集資金，部分上市公司違背承諾隨意更改募集資金投向,，特別是對(duì)衰退行業(yè)的過度投資,，損害了市場(chǎng)效益；非公平關(guān)聯(lián)交易現(xiàn)象普遍,；違規(guī)擔(dān)保屢禁不絕,，對(duì)外擔(dān)保超過凈資產(chǎn)50%的擔(dān)保行為較嚴(yán)重，為大股東擔(dān)保及互保明顯增長(zhǎng),；一些控股股東重圈錢,、輕回報(bào),，導(dǎo)致上市公司長(zhǎng)期無分紅。
濫用控制權(quán)何以成為眾多上市公司共同的痛,？上海天相投資咨詢有限公司策略分析師仇彥英認(rèn)為,，上市公司股權(quán)的過分集中，導(dǎo)致公司龐大的資源被個(gè)別集體所利用,，而民營上市公司更容易被狹隘的,、封閉的團(tuán)體或個(gè)人所操縱，因而出現(xiàn)運(yùn)作上的透明度低,、缺乏有效監(jiān)管和決策上的內(nèi)幕重重等問題,。
與此同時(shí)，相關(guān)法律的缺失成為控股股東濫用控制權(quán)的制度誘因,。我國現(xiàn)行的《公司法》和《證券法》均未對(duì)上市公司控股股東行為作出具體的規(guī)范,，對(duì)控股股東挪用上市公司資金、違規(guī)擔(dān)保等違規(guī)行為,，現(xiàn)階段也只能通過管理層制定的法規(guī)和政策加以限制,。另外，在現(xiàn)有法律框架下,，關(guān)于控股股東違法違規(guī)行為的懲戒不能內(nèi)化到責(zé)任人層面,，這使得控股股東的實(shí)際控制者得以逃避刑事處罰及民事賠償。
令人欣慰的是,，導(dǎo)致控制權(quán)濫用的“一股獨(dú)大”,，將隨著股權(quán)分置改革的穩(wěn)步推進(jìn)而變?yōu)闅v史，而修改中的《證券法》,，也將為股市的各種違規(guī)現(xiàn)象筑起堅(jiān)固的防線,。人們或許可以期待，在逐步走向成熟規(guī)范的中國證券市場(chǎng)上,，哈慈的故事不再重復(fù)上演,。（記者 潘清/深圳商報(bào)）
