身陷危機(jī)的華源終于找到了“救世主”——誠(chéng)通集團(tuán),，而此時(shí)相隔拯救華源的行動(dòng)開(kāi)始已過(guò)了半年多。
這第一起直屬國(guó)務(wù)院國(guó)資委的央企的“火線重組”,，頗多曲折。國(guó)務(wù)院國(guó)資委一度萌生退意,，上海國(guó)資委卻執(zhí)意進(jìn)取。博弈之下,，各方最后都接受了折中方案,。
流產(chǎn)的重組方案
早在今年初，華源集團(tuán)就深陷財(cái)務(wù)危機(jī),，重組由此開(kāi)始醞釀,，而上海國(guó)資委是最為熱心的重組方之一。
今年2月22日,，上海市國(guó)資委向國(guó)務(wù)院國(guó)資委遞交了《關(guān)于華源集團(tuán),、上藥集團(tuán)和中西醫(yī)藥業(yè)重組方案匯報(bào)稿》。上海市國(guó)資委在這份匯報(bào)稿中提出：按照上海市國(guó)資企業(yè)調(diào)整戰(zhàn)略要求,，結(jié)合國(guó)務(wù)院國(guó)資委的關(guān)于中央國(guó)資與地方國(guó)資股權(quán)置換共同發(fā)展的精神,，華源集團(tuán)和上海醫(yī)藥（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海醫(yī)藥”）進(jìn)行股權(quán)重組。具體方案是：上海市國(guó)資委將旗下國(guó)有企業(yè)所持的上藥集團(tuán)股權(quán),，直接劃轉(zhuǎn)40%至上海市國(guó)資委,，隨后將其中30%注入華源集團(tuán)，這樣華源集團(tuán)增持上藥集團(tuán)股權(quán)至70%,。而作為交換,，中央國(guó)資委將所屬部分華源股權(quán)劃轉(zhuǎn)上海國(guó)資委,，該計(jì)劃完成后，上海市國(guó)資委將以36.09%的持股成為華源第一大股東,，加上上海地方國(guó)企所持股份,，上海市國(guó)資委所控制的華源股權(quán)將達(dá)到53.98%，國(guó)務(wù)院國(guó)資委持股比例降至6.3%,。
這份方案還有一個(gè)附屬條件,，即重組后上海市國(guó)資委雖然將成為華源集團(tuán)的實(shí)際控制人，但仍希望華源集團(tuán)保留中央企業(yè)的身份,。正是這個(gè)附屬條件,，讓上海國(guó)資委的重組方案被否決。
“上海市國(guó)資委的重組意圖很明確,，即通過(guò)重組獲得華源集團(tuán)更多的股權(quán),，以避免未來(lái)華源集團(tuán)在增資擴(kuò)股甚至海外上市后股權(quán)的大比例稀釋，畢竟上海已經(jīng)把生物醫(yī)藥列為三大支柱工業(yè),，入主華源符合其區(qū)域性戰(zhàn)略規(guī)劃,。但同時(shí)希望華源集團(tuán)仍是中央企業(yè)，這樣便于華源集團(tuán)利用中央企業(yè)的政策優(yōu)勢(shì)在全國(guó)‘跑馬圈地’,，為上海獲得更多的戰(zhàn)略資源,。”國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心一位人士談道。
按照當(dāng)時(shí)華源集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu),，第一大股東國(guó)務(wù)院國(guó)資委持有9.14%,，但上海市地方企業(yè)總計(jì)持有華源集團(tuán)28%股份，上海市國(guó)資委在華源集團(tuán)的實(shí)際控制力已經(jīng)超過(guò)國(guó)務(wù)院國(guó)資委,。
另外,，在醫(yī)藥領(lǐng)域的國(guó)有企業(yè)主要分散在地方，國(guó)務(wù)院國(guó)資委手中掌握資源有限,，不像上海等地方國(guó)資經(jīng)營(yíng)預(yù)算較為完備,，因此由它來(lái)主導(dǎo)華源集團(tuán)似乎并不實(shí)際。
知情人士透露,，基于上述考慮,，國(guó)資委企業(yè)改革局對(duì)上海國(guó)資委提出的方案表示贊同，并把該方案和自己的意見(jiàn)上報(bào)國(guó)資委主任李榮融,。企業(yè)改革局建議,，鑒于中央國(guó)資委在重組后持有華源集團(tuán)股權(quán)絕對(duì)數(shù)額并無(wú)太大變化，因此仍將華源保留在央企序列中是合適的,，但將來(lái)中央國(guó)資委將不直接管理華源集團(tuán)負(fù)責(zé)人,，不再向華源集團(tuán)派出監(jiān)事會(huì)。
然而,，方案最終沒(méi)有通過(guò)李榮融這一關(guān),。李榮融認(rèn)為,，既然重組后國(guó)資委只是二股東，就沒(méi)有必要將華源集團(tuán)仍保留在中央企業(yè)序列里,，這會(huì)將國(guó)資委置于一個(gè)尷尬地位：國(guó)資委沒(méi)有權(quán)利,，但還要承擔(dān)責(zé)任。
上海國(guó)資委項(xiàng)莊舞劍
在否決上海國(guó)資委的重組方案后,，國(guó)務(wù)院國(guó)資委曾經(jīng)多方尋找華源集團(tuán)的重組方,。包括國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司、中國(guó)國(guó)藥集團(tuán),、恒天集團(tuán)等先后與國(guó)資委有過(guò)接觸,。但這些公司要么只肯接收華源的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，要么與華源集團(tuán)的醫(yī)藥行業(yè)存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),，最后都沒(méi)有談成,。
華源重組陷入膠著。
也就在此時(shí),，受?chē)?guó)家金融政策調(diào)整和財(cái)政部進(jìn)駐華源檢查的影響,，華源集團(tuán)面臨的危機(jī)更加顯性化。8月3日,，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行無(wú)錫分行首先發(fā)難,，凍結(jié)了其持有的華源發(fā)展（600757.SH）3000萬(wàn)股股票（占總股本的6.35%）。
上海市國(guó)資委看在眼里,，急在心里,，畢竟華源集團(tuán)的成功重組對(duì)于上海力推生物制藥業(yè)為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)至關(guān)重要，尤其是華源集團(tuán)持有的上海醫(yī)藥集團(tuán)40%股權(quán)更是上海整合當(dāng)?shù)蒯t(yī)藥產(chǎn)業(yè),，實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)海外上市的重要戰(zhàn)略籌碼,。
根據(jù)華源集團(tuán)提供的數(shù)據(jù)，截至2005年8月底,，上藥集團(tuán)的凈利潤(rùn)為3億元，預(yù)計(jì)全年利潤(rùn)6個(gè)億,。而依據(jù)海外財(cái)團(tuán)的價(jià)值評(píng)估,，當(dāng)初華源以11億元收購(gòu)的40%上藥股份目前已經(jīng)升值為40億元左右。
知情人士透露,，緊急關(guān)頭,，上海方面主動(dòng)采取行動(dòng)就是必然，于是也就有了上海銀行和浦發(fā)銀行對(duì)華源集團(tuán)的逼債,。9月16日到9月20日不到一周的時(shí)間內(nèi),，上海銀行和浦發(fā)銀行對(duì)華源集團(tuán)共計(jì)12多億元的逾期債務(wù)起訴并進(jìn)行資產(chǎn)保全。16日,，上海二中院裁定凍結(jié)華源集團(tuán)及擔(dān)保單位中紡機(jī)集團(tuán)銀行存款1.14億元,，并查封凍結(jié)了華源集團(tuán)持有的上海醫(yī)藥集團(tuán)40%的股權(quán)及相關(guān)權(quán)益,。之后，一系列的銀行逼債行為陸續(xù)展開(kāi),，華源集團(tuán)旗下的上市公司股權(quán)時(shí)有被凍結(jié),。
而按常理，上海銀行應(yīng)該是不會(huì)落井下石逼債的,。畢竟華源集團(tuán)和上海銀行關(guān)系非同尋常——上海銀行是華源集團(tuán)的第五大股東,，同時(shí)，華源集團(tuán)是上海銀行的第四大股東,，華源集團(tuán)董事長(zhǎng)周玉成同時(shí)也是上海銀行的董事,。截至2005年6月30日，上海銀行對(duì)華源集團(tuán)發(fā)放的貸款余額為6.5億元,，是上海銀行第八大貸款客戶,。“在華源危機(jī)時(shí)刻，上海銀行應(yīng)同意展期還款,，更何況9月16日,，只有一筆數(shù)額為1.8億元的貸款到期。”知情人士表示,。
“這背后可能是政府的力量在主導(dǎo),，”該知情人士透露，以上海銀行為首的嫡系機(jī)構(gòu)逼債是‘項(xiàng)莊舞劍,，意在沛公’,，一方面可以搶得上海方面覬覦的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥資源，另一方面可以逼迫有關(guān)方面盡快實(shí)施重組方案,。
妥協(xié)方案終達(dá)成
“9·16事件”發(fā)生后,，國(guó)資委不得不加快了重組步伐。首先,，國(guó)資委的一位高層很快到上海,，與上海市政府的高層交流。緊接著,，國(guó)資委聯(lián)合銀監(jiān)會(huì)對(duì)相關(guān)逼債銀行和地方法院打招呼,，解除司法凍結(jié)，正在起訴的撤回訴訟,，對(duì)于華源集團(tuán)逼債的案子則一律不予受理,。但解救華源面臨的資金鏈困境，當(dāng)務(wù)之急是需要一大筆資金,。而目前國(guó)資委還沒(méi)有資金用于投資,，而且也不宜作為直接注資人（因?yàn)楸O(jiān)管者和出資人將合為一體），因此，選擇一家平臺(tái)公司重組華源就是水到渠成的方式,。
今年6月剛被國(guó)資委選定為資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理試點(diǎn)公司之一的誠(chéng)通就是在此情況下躍入重組舞臺(tái),。誠(chéng)通重組的具體方案為：誠(chéng)通集團(tuán)投入50億元對(duì)華源集團(tuán)進(jìn)行重組，這50億資金的來(lái)源則是國(guó)家開(kāi)發(fā)投資銀行給誠(chéng)通的政策性貸款,，其中25億元作為增資擴(kuò)股資本金,，另25億元以借款方式給予華源。
國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心劉奇洪博士認(rèn)為,，這是一個(gè)重組各方在反復(fù)的利益博弈基礎(chǔ)上得到的多贏方案,。對(duì)于華源集團(tuán)來(lái)說(shuō)，股本金過(guò)小,、銀行負(fù)債過(guò)高等問(wèn)題得到了解決,，而由于重組方誠(chéng)通不是醫(yī)藥企業(yè)，也一定程度上解除了華源集團(tuán)擔(dān)心它的重組會(huì)危及企業(yè)自主權(quán)的憂慮,；誠(chéng)通集團(tuán)鞏固了它作為央企重組平臺(tái)的地位,，而國(guó)資委也借助誠(chéng)通這個(gè)平臺(tái)使華源集團(tuán)成為國(guó)資委二級(jí)企業(yè)，既解決了資金問(wèn)題又解決了監(jiān)管問(wèn)題,，一定程度上克服了國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度的缺乏給國(guó)資委資本運(yùn)作帶來(lái)的掣肘,；上海國(guó)資委方面，雖然未能獲得更多的華源集團(tuán)主導(dǎo)權(quán),，但這未必不是件好事,，有了誠(chéng)通集團(tuán)的股權(quán)制約，原本本地化色彩比較濃的華源集團(tuán)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步合理化,，而且可以得到誠(chéng)通集團(tuán)更多的資源支持,。
當(dāng)然，重組后能否達(dá)到目的還要看方案的具體實(shí)施,，在這過(guò)程中肯定會(huì)產(chǎn)生新的利益博弈,。
首先，誠(chéng)通在注資25億元,，獲得增資后的華源集團(tuán)股份50%之后,，將醞釀重組整合央企大大小小1000多家醫(yī)院，并將與華源的醫(yī)藥主業(yè)形成上下游的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系,，而這在給華源集團(tuán)新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)時(shí),，也會(huì)沖擊原有的企業(yè)經(jīng)營(yíng)自主權(quán)。
其次,，華源集團(tuán)正在引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者以便于今后海外上市，目前有意向的境外投資方有三家,，分別來(lái)自美國(guó),、新加坡和印尼，資金額總計(jì)12億至16億元，這無(wú)疑將制衡誠(chéng)通主導(dǎo)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu),，降低誠(chéng)通整合華源的能力,；而據(jù)悉，上海國(guó)資委方面將來(lái)很可能將現(xiàn)有的由10家上海國(guó)企持有的華源股權(quán)轉(zhuǎn)移到上海指定的國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司代持,，以利于上海國(guó)資更好實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略意圖,。
這些產(chǎn)權(quán)主體相互融合競(jìng)爭(zhēng)的博弈才剛剛開(kāi)始。
這第一起直屬國(guó)務(wù)院國(guó)資委的央企的“火線重組”,，頗多曲折。國(guó)務(wù)院國(guó)資委一度萌生退意,，上海國(guó)資委卻執(zhí)意進(jìn)取。博弈之下,，各方最后都接受了折中方案,。
流產(chǎn)的重組方案
早在今年初，華源集團(tuán)就深陷財(cái)務(wù)危機(jī),，重組由此開(kāi)始醞釀,，而上海國(guó)資委是最為熱心的重組方之一。
今年2月22日,，上海市國(guó)資委向國(guó)務(wù)院國(guó)資委遞交了《關(guān)于華源集團(tuán),、上藥集團(tuán)和中西醫(yī)藥業(yè)重組方案匯報(bào)稿》。上海市國(guó)資委在這份匯報(bào)稿中提出：按照上海市國(guó)資企業(yè)調(diào)整戰(zhàn)略要求,，結(jié)合國(guó)務(wù)院國(guó)資委的關(guān)于中央國(guó)資與地方國(guó)資股權(quán)置換共同發(fā)展的精神,，華源集團(tuán)和上海醫(yī)藥（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海醫(yī)藥”）進(jìn)行股權(quán)重組。具體方案是：上海市國(guó)資委將旗下國(guó)有企業(yè)所持的上藥集團(tuán)股權(quán),，直接劃轉(zhuǎn)40%至上海市國(guó)資委,，隨后將其中30%注入華源集團(tuán)，這樣華源集團(tuán)增持上藥集團(tuán)股權(quán)至70%,。而作為交換,，中央國(guó)資委將所屬部分華源股權(quán)劃轉(zhuǎn)上海國(guó)資委,，該計(jì)劃完成后，上海市國(guó)資委將以36.09%的持股成為華源第一大股東,，加上上海地方國(guó)企所持股份,，上海市國(guó)資委所控制的華源股權(quán)將達(dá)到53.98%，國(guó)務(wù)院國(guó)資委持股比例降至6.3%,。
這份方案還有一個(gè)附屬條件,，即重組后上海市國(guó)資委雖然將成為華源集團(tuán)的實(shí)際控制人，但仍希望華源集團(tuán)保留中央企業(yè)的身份,。正是這個(gè)附屬條件,，讓上海國(guó)資委的重組方案被否決。
“上海市國(guó)資委的重組意圖很明確,，即通過(guò)重組獲得華源集團(tuán)更多的股權(quán),，以避免未來(lái)華源集團(tuán)在增資擴(kuò)股甚至海外上市后股權(quán)的大比例稀釋，畢竟上海已經(jīng)把生物醫(yī)藥列為三大支柱工業(yè),，入主華源符合其區(qū)域性戰(zhàn)略規(guī)劃,。但同時(shí)希望華源集團(tuán)仍是中央企業(yè)，這樣便于華源集團(tuán)利用中央企業(yè)的政策優(yōu)勢(shì)在全國(guó)‘跑馬圈地’,，為上海獲得更多的戰(zhàn)略資源,。”國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心一位人士談道。
按照當(dāng)時(shí)華源集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu),，第一大股東國(guó)務(wù)院國(guó)資委持有9.14%,，但上海市地方企業(yè)總計(jì)持有華源集團(tuán)28%股份，上海市國(guó)資委在華源集團(tuán)的實(shí)際控制力已經(jīng)超過(guò)國(guó)務(wù)院國(guó)資委,。
另外,，在醫(yī)藥領(lǐng)域的國(guó)有企業(yè)主要分散在地方，國(guó)務(wù)院國(guó)資委手中掌握資源有限,，不像上海等地方國(guó)資經(jīng)營(yíng)預(yù)算較為完備,，因此由它來(lái)主導(dǎo)華源集團(tuán)似乎并不實(shí)際。
知情人士透露,，基于上述考慮,，國(guó)資委企業(yè)改革局對(duì)上海國(guó)資委提出的方案表示贊同，并把該方案和自己的意見(jiàn)上報(bào)國(guó)資委主任李榮融,。企業(yè)改革局建議,，鑒于中央國(guó)資委在重組后持有華源集團(tuán)股權(quán)絕對(duì)數(shù)額并無(wú)太大變化，因此仍將華源保留在央企序列中是合適的,，但將來(lái)中央國(guó)資委將不直接管理華源集團(tuán)負(fù)責(zé)人,，不再向華源集團(tuán)派出監(jiān)事會(huì)。
然而,，方案最終沒(méi)有通過(guò)李榮融這一關(guān),。李榮融認(rèn)為,，既然重組后國(guó)資委只是二股東，就沒(méi)有必要將華源集團(tuán)仍保留在中央企業(yè)序列里,，這會(huì)將國(guó)資委置于一個(gè)尷尬地位：國(guó)資委沒(méi)有權(quán)利,，但還要承擔(dān)責(zé)任。
上海國(guó)資委項(xiàng)莊舞劍
在否決上海國(guó)資委的重組方案后,，國(guó)務(wù)院國(guó)資委曾經(jīng)多方尋找華源集團(tuán)的重組方,。包括國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司、中國(guó)國(guó)藥集團(tuán),、恒天集團(tuán)等先后與國(guó)資委有過(guò)接觸,。但這些公司要么只肯接收華源的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，要么與華源集團(tuán)的醫(yī)藥行業(yè)存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),，最后都沒(méi)有談成,。
華源重組陷入膠著。
也就在此時(shí),，受?chē)?guó)家金融政策調(diào)整和財(cái)政部進(jìn)駐華源檢查的影響,，華源集團(tuán)面臨的危機(jī)更加顯性化。8月3日,，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行無(wú)錫分行首先發(fā)難,，凍結(jié)了其持有的華源發(fā)展（600757.SH）3000萬(wàn)股股票（占總股本的6.35%）。
上海市國(guó)資委看在眼里,，急在心里,，畢竟華源集團(tuán)的成功重組對(duì)于上海力推生物制藥業(yè)為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)至關(guān)重要，尤其是華源集團(tuán)持有的上海醫(yī)藥集團(tuán)40%股權(quán)更是上海整合當(dāng)?shù)蒯t(yī)藥產(chǎn)業(yè),，實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)海外上市的重要戰(zhàn)略籌碼,。
根據(jù)華源集團(tuán)提供的數(shù)據(jù)，截至2005年8月底,，上藥集團(tuán)的凈利潤(rùn)為3億元，預(yù)計(jì)全年利潤(rùn)6個(gè)億,。而依據(jù)海外財(cái)團(tuán)的價(jià)值評(píng)估,，當(dāng)初華源以11億元收購(gòu)的40%上藥股份目前已經(jīng)升值為40億元左右。
知情人士透露,，緊急關(guān)頭,，上海方面主動(dòng)采取行動(dòng)就是必然，于是也就有了上海銀行和浦發(fā)銀行對(duì)華源集團(tuán)的逼債,。9月16日到9月20日不到一周的時(shí)間內(nèi),，上海銀行和浦發(fā)銀行對(duì)華源集團(tuán)共計(jì)12多億元的逾期債務(wù)起訴并進(jìn)行資產(chǎn)保全。16日,，上海二中院裁定凍結(jié)華源集團(tuán)及擔(dān)保單位中紡機(jī)集團(tuán)銀行存款1.14億元,，并查封凍結(jié)了華源集團(tuán)持有的上海醫(yī)藥集團(tuán)40%的股權(quán)及相關(guān)權(quán)益,。之后，一系列的銀行逼債行為陸續(xù)展開(kāi),，華源集團(tuán)旗下的上市公司股權(quán)時(shí)有被凍結(jié),。
而按常理，上海銀行應(yīng)該是不會(huì)落井下石逼債的,。畢竟華源集團(tuán)和上海銀行關(guān)系非同尋常——上海銀行是華源集團(tuán)的第五大股東,，同時(shí)，華源集團(tuán)是上海銀行的第四大股東,，華源集團(tuán)董事長(zhǎng)周玉成同時(shí)也是上海銀行的董事,。截至2005年6月30日，上海銀行對(duì)華源集團(tuán)發(fā)放的貸款余額為6.5億元,，是上海銀行第八大貸款客戶,。“在華源危機(jī)時(shí)刻，上海銀行應(yīng)同意展期還款,，更何況9月16日,，只有一筆數(shù)額為1.8億元的貸款到期。”知情人士表示,。
“這背后可能是政府的力量在主導(dǎo),，”該知情人士透露，以上海銀行為首的嫡系機(jī)構(gòu)逼債是‘項(xiàng)莊舞劍,，意在沛公’,，一方面可以搶得上海方面覬覦的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥資源，另一方面可以逼迫有關(guān)方面盡快實(shí)施重組方案,。
妥協(xié)方案終達(dá)成
“9·16事件”發(fā)生后,，國(guó)資委不得不加快了重組步伐。首先,，國(guó)資委的一位高層很快到上海,，與上海市政府的高層交流。緊接著,，國(guó)資委聯(lián)合銀監(jiān)會(huì)對(duì)相關(guān)逼債銀行和地方法院打招呼,，解除司法凍結(jié)，正在起訴的撤回訴訟,，對(duì)于華源集團(tuán)逼債的案子則一律不予受理,。但解救華源面臨的資金鏈困境，當(dāng)務(wù)之急是需要一大筆資金,。而目前國(guó)資委還沒(méi)有資金用于投資,，而且也不宜作為直接注資人（因?yàn)楸O(jiān)管者和出資人將合為一體），因此，選擇一家平臺(tái)公司重組華源就是水到渠成的方式,。
今年6月剛被國(guó)資委選定為資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理試點(diǎn)公司之一的誠(chéng)通就是在此情況下躍入重組舞臺(tái),。誠(chéng)通重組的具體方案為：誠(chéng)通集團(tuán)投入50億元對(duì)華源集團(tuán)進(jìn)行重組，這50億資金的來(lái)源則是國(guó)家開(kāi)發(fā)投資銀行給誠(chéng)通的政策性貸款,，其中25億元作為增資擴(kuò)股資本金,，另25億元以借款方式給予華源。
國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心劉奇洪博士認(rèn)為,，這是一個(gè)重組各方在反復(fù)的利益博弈基礎(chǔ)上得到的多贏方案,。對(duì)于華源集團(tuán)來(lái)說(shuō)，股本金過(guò)小,、銀行負(fù)債過(guò)高等問(wèn)題得到了解決,，而由于重組方誠(chéng)通不是醫(yī)藥企業(yè)，也一定程度上解除了華源集團(tuán)擔(dān)心它的重組會(huì)危及企業(yè)自主權(quán)的憂慮,；誠(chéng)通集團(tuán)鞏固了它作為央企重組平臺(tái)的地位,，而國(guó)資委也借助誠(chéng)通這個(gè)平臺(tái)使華源集團(tuán)成為國(guó)資委二級(jí)企業(yè)，既解決了資金問(wèn)題又解決了監(jiān)管問(wèn)題,，一定程度上克服了國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度的缺乏給國(guó)資委資本運(yùn)作帶來(lái)的掣肘,；上海國(guó)資委方面，雖然未能獲得更多的華源集團(tuán)主導(dǎo)權(quán),，但這未必不是件好事,，有了誠(chéng)通集團(tuán)的股權(quán)制約，原本本地化色彩比較濃的華源集團(tuán)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步合理化,，而且可以得到誠(chéng)通集團(tuán)更多的資源支持,。
當(dāng)然，重組后能否達(dá)到目的還要看方案的具體實(shí)施,，在這過(guò)程中肯定會(huì)產(chǎn)生新的利益博弈,。
首先，誠(chéng)通在注資25億元,，獲得增資后的華源集團(tuán)股份50%之后,，將醞釀重組整合央企大大小小1000多家醫(yī)院，并將與華源的醫(yī)藥主業(yè)形成上下游的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系,，而這在給華源集團(tuán)新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)時(shí),，也會(huì)沖擊原有的企業(yè)經(jīng)營(yíng)自主權(quán)。
其次,，華源集團(tuán)正在引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者以便于今后海外上市，目前有意向的境外投資方有三家,，分別來(lái)自美國(guó),、新加坡和印尼，資金額總計(jì)12億至16億元，這無(wú)疑將制衡誠(chéng)通主導(dǎo)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu),，降低誠(chéng)通整合華源的能力,；而據(jù)悉，上海國(guó)資委方面將來(lái)很可能將現(xiàn)有的由10家上海國(guó)企持有的華源股權(quán)轉(zhuǎn)移到上海指定的國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司代持,，以利于上海國(guó)資更好實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略意圖,。
這些產(chǎn)權(quán)主體相互融合競(jìng)爭(zhēng)的博弈才剛剛開(kāi)始。
