1月19日滬深兩市上市公司將開始陸續(xù)披露2005年年報,。正在進行中的股權(quán)分置改革的大背景，為2005年年報增加了很多新的內(nèi)容,。股改公司須披露非流通股東限售情況,，增加了上市公司管理層討論與分析的披露要求，對公司未來發(fā)展的展望則應(yīng)當(dāng)包括所處行業(yè)的發(fā)展趨勢,、公司未來的發(fā)展機遇,、發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營計劃、資金需求和使用計劃,、公司面臨的風(fēng)險因素等內(nèi)容,。
1月份披露年報的公司數(shù)量僅占總數(shù)的2.54%；披露時間集中在春節(jié)長假前幾個交易日,；績優(yōu),、績差、大盤公司對股指的影響都不大,，對化肥,、造紙板塊有一定的利好影響。
2月份績優(yōu)公司,、大盤公司將集中披露年報,。長假之后，大盤走勢將較為強勁,，由于鋼鐵,、煤炭、交通運輸漲幅相對滯后,，而且都屬于前期景氣度下降后持續(xù)下跌的品種,，尚有投資機會。
3月披露數(shù)量占總數(shù)的三成多,。預(yù)計屆時績優(yōu),、績差公司對大盤的推動力將趨于匱乏，市場走勢整體偏淡,；房地產(chǎn)和煤炭這兩個板塊將呈現(xiàn)局部熱點,；科技板塊則處于利空兌現(xiàn)階段。
4月披露年報數(shù)量占總數(shù)的四成多,。若一些大盤股公司業(yè)績不佳,，則會產(chǎn)生負(fù)面作用,，可能導(dǎo)致大盤出現(xiàn)調(diào)整。另外,，應(yīng)注意回避*ST公司的退市風(fēng)險,。
1月：年報因素影響有限
由于長假原因，1月份的交易日較短,，披露年報的家數(shù)也僅有35家,。其中滬深兩市上市公司均于1月19日開始有首家公司披露,，分別是滬市的洪城水業(yè)和深市的西安民生,。其余33家公司則集中在20日至25日披露年報。以2005年前三季度的業(yè)績看,，負(fù)面影響較小,。
從業(yè)績上看，上述五家公司業(yè)績優(yōu)良,，去年前三季度每股收益都在0.40元以上,。凈利潤同比增長在50%以上的有6家，其對全年的業(yè)績預(yù)測將頗受關(guān)注,。從分配能力上看,，每股未分配利潤在0.50元以上的有四川美豐、川化股份共2家,，每股資本公積金都在1元以上,，每股未分配利潤都在0.50元以上，具備分配能力,。不過,，5家公司的總股本都在5億股以下，對股指的作用微弱,。從預(yù)約時間看,，5家公司集中春節(jié)長假前幾個交易日披露，影響力更會減弱,。從行業(yè)屬性上看,，這些績優(yōu)公司將對市場上的化肥、造紙板塊,，會產(chǎn)生一定的利好刺激,。
從上述五家業(yè)績最差的公司看，這些公司去年前三季度全部虧損,，但只有徐工科技總股本在5億股以上,，其余公司的總股本較小，不會對大盤指數(shù)造成不利影響,。其中只有*ST新智未發(fā)布盈利預(yù)測,，存在退市風(fēng)險,，不對其它*ST公司造成負(fù)面影響。這5家公司中4家凈利潤同比下滑幅度在200%以上,，預(yù)計全年業(yè)績繼續(xù)虧損的有精倫電子,、徐工科技、深中冠A,。而ST中西則預(yù)計扭虧,。這些公司行業(yè)屬性分散，對各自板塊的負(fù)面影響十分有限,。時間上,，這些公司也集中春節(jié)前幾個交易日披露年報。
從1月預(yù)約披露年報總股本最大的前五家上市公司（云鋁股份,、徐工科技,、 川化股份、豫園商城,、*ST環(huán)球）來看,，僅有云鋁股份、徐工科技為5億多股,，對股指的牽動作用很小,。從前三季度的業(yè)績看，這些公司分化嚴(yán)重,，分配能力不強,。從行業(yè)屬性上看，集中度不高,。
1月份特征：披露年報的公司數(shù)量僅占總數(shù)的2.54%,；披露時間集中在春節(jié)長假前幾個交易日；績優(yōu),、績差,、大盤公司對股指的影響都不大；這些公司對化肥,、造紙板塊有一定的利好影響,。
大盤預(yù)測：春節(jié)前，大盤走勢將較為平穩(wěn),，不會出現(xiàn)大的起落,。
熱點把握：化肥板塊，造紙板塊,。將披露年報的四川美豐,、川化股份均未進入股改流程，天然氣漲價造成的成本增加均已經(jīng)發(fā)布了相關(guān)公告,，利空兌現(xiàn),，財務(wù)指標(biāo)上看均具備高比例分配能力,。不過，從事造紙行業(yè)的G恒豐,、G華泰分配能力更強,，可是凈利潤增幅相對遜色。走勢上看,，G華泰累計升幅過大,，筆者認(rèn)為，對于此類績優(yōu)上市公司投資者要防止“見光死”的出現(xiàn),，僅適合短線操作,。
2月：績優(yōu)股將推動大盤走強
2月份預(yù)約披露年報的上市公司有152家，占到預(yù)約的上市公司總數(shù)的11.03%,。僅28日一天共有59家公司披露年報,，占2月份預(yù)約公司數(shù)量的近四成。也就是說,，從2月底起年報披露將進入較為密集的期間。以2005年前三季度的業(yè)績看,，2月份披露年報的上市公司中虧損的有18家,，所占比例為11.77%，屬于適中水平,，負(fù)面影響不大,。
去年前三季度每股收益最高的前十名上市公司一覽表
從業(yè)績上看，上述公司業(yè)績更為優(yōu)良,，按最新攤薄后計算去年前三季度每股收益都在0.60元以上,。除了G鑄管同比出現(xiàn)下降外，其余9家公司凈利潤同比全部實現(xiàn)增長,。增幅在50%以上的有7家,。從分配能力上看，每股未分配利潤除了神火股份為0.50元以外,，其余9家公司都在0.70元以上,，每股資本公積金在1元以上的有6家，整體具備高比例分配能力,。不過,，從總股本上看，只有新鋼釩的總股本在20億股以上,，還有4家公司處于5億股至10億股之間的水平,，對股指的作用有限。從預(yù)約時間看,，10家公司中有6家在2月28日披露,，時間較為集中,。從行業(yè)屬性上看，這些績優(yōu)公司的行業(yè)屬性分別為鋼鐵,、化肥,、煤炭，會對各自板塊產(chǎn)生一定的影響,。
從去年前三季度財務(wù)指標(biāo)每股收益最低的前十名上市公司（ST長控,、ST煙發(fā)、ST聯(lián)誼等）的情況來看,，除了長城股份近7億股外,，其余公司都在5億股以下，不會對大盤指數(shù)造成不利影響,。其中只有*ST聯(lián)誼已經(jīng)預(yù)虧,，有退市隱憂，不會引發(fā)市場對退市風(fēng)險的恐懼,。這些公司在行業(yè)屬性方面沒有集中性特色,，不會產(chǎn)生板塊效應(yīng)。在披露時間上,，這些公司半數(shù)集中在月末最后幾個交易日,，有一定的集中效應(yīng)。
去年前三季度總股本最大的前十家上市公司財務(wù)指標(biāo)
上述十家公司,，總股本都在12億股以上,，較多具有行業(yè)龍頭地位，引導(dǎo)效應(yīng)很強,。從業(yè)績上看,，有7家凈利潤同比均實現(xiàn)增長。燃氣股份,、G上電,、G首鋼凈利潤同比出現(xiàn)下滑，但均未對全年業(yè)績進行預(yù)測,，沒有增幅在50%以上的公司,。10家公司中，去年前三季度每股收益在0.20元以上的有8家,。從分配能力看,，有5家公司每股未分配利潤在0.50元以上，6家公司每股資本公積金在1元以上,，約占一半的比例,。從行業(yè)屬性上看，五糧液、上海機場,、G新鋼釩,、浦發(fā)銀行等都屬于行業(yè)龍頭，將會對釀酒,、交通運輸,、鋼鐵、銀行板塊產(chǎn)生引導(dǎo)作用,。從披露時間上看,，5家集中在2月28日披露年報，有望集中發(fā)揮效應(yīng),。
2月份特征：虧損公司比例適中,，影響不大；績優(yōu)公司,、大盤公司將集中在2月28日發(fā)揮效應(yīng),；鋼鐵、化肥,、煤炭,、銀行、交通運輸板塊的走勢,，將受到主要上市公司年報業(yè)績的影響,，預(yù)計多數(shù)具有正面效應(yīng)。
大盤走勢：長假之后,，筆者預(yù)計大盤走勢將較為強勁，并將在下旬處于頂峰狀態(tài),。
熱點把握：鋼鐵,、化肥、煤炭,、銀行,、交通運輸板塊將形成合力。不過,，銀行股前期已經(jīng)累計較大的升幅,，空間有限。鋼鐵,、煤炭,、交通運輸漲幅相對滯后，而且都屬于前期景氣度下降后持續(xù)下跌的品種,，尚有投資機會,。
3月：大盤股對股指影響大
3月份預(yù)約披露年報的上市公司有574家，占到預(yù)約的上市公司總數(shù)的41.66%。僅3月27日至30日四天共有208家公司披露年報,，占3月份預(yù)約公司數(shù)量的三成多,。也就是說，從3月底起年報披露將進入高度密集的期間,。以2005年前三季度的業(yè)績看,，3月份披露年報的上市公司中虧損的有52家，所占比例為9.06%,，還低于2月份的水平,，負(fù)面影響較小。
從前三季度每股收益最高的前十名上市公司的財務(wù)指標(biāo)來看,，上述公司業(yè)績優(yōu)良,，按最新攤薄后計算去年前三季度每股收益都在0.80元以上。凈利潤同比增長在50%以上的有4家,，預(yù)計全年業(yè)績大幅增長的有G國陽,、齊魯石化、蘭花科創(chuàng),。從分配能力上看,，10家公司每股未分配利潤都在1元以上，每股資本公積金在1元以上的有7家,，具備高比例分配能力,。其中只有3家公司的總股本在10億股以上，對股指的作用有限,。從預(yù)約時間看,，其中3家公司集中在3月下旬披露。從行業(yè)屬性上看,，這些績優(yōu)公司將對市場上的石化,、煤炭板塊，產(chǎn)生一定的利好刺激,。
從去年前三季度每股收益最低的前十名上市公司的財務(wù)指標(biāo)來看,，這些股票的總股本并不大，不會對大盤指數(shù)造成不利影響,。其中只有*ST托普有退市風(fēng)險,，不會引發(fā)市場對退市風(fēng)險的恐懼。這10家公司中9家凈利潤同比出現(xiàn)下滑,，而且幅度都在200%以上,。另外，這些公司的行業(yè)屬于科技類的居多,，對科技板塊會帶來一定的負(fù)面影響,。時間上，這些公司中6家在3月下旬披露年報。
上述十家公司的總股本都在37億股以上,，對股指的牽動作用較大,。從去年前三季度的業(yè)績看，這些公司均較為理想,，每股收益均在0.10元以上,。不過，凈利潤同比增幅在50%以上的有只有萬科A,，4家公司凈利潤同比出現(xiàn)下降,。其中上海石化、寧滬高速的降幅達30%以上,。從分配能力看,，有5家公司每股未分配利潤在0.50元以上，3家公司每股資本公積金在1元以上,，比例約為一半,。從行業(yè)屬性上看，中國石化,、華能國際,、中國聯(lián)通、萬科A都屬于行業(yè)龍頭,，將會石化,、電力、通信,、房地產(chǎn)板塊產(chǎn)生引導(dǎo)作用,。從披露時間上看，8家集中在3月下旬披露年報,。
3月份特征：披露數(shù)量占總數(shù)的三成多,；績優(yōu)、績差公司對股指的影響都不大,；績差類公司則會對科技板塊產(chǎn)生負(fù)面作用；大盤股公司,、績優(yōu)公司對石化,、電力、通信,、煤炭,、房地產(chǎn)板塊的引導(dǎo)作用較大，預(yù)計能起到正面作用的只有房地產(chǎn),、煤炭,，均主要在3月下旬披露季報。
大盤走勢：此期間，石化,、電力,、通信等大盤股對大盤的推動力已經(jīng)匱乏，特別是剔除財政補貼后的主要石化企業(yè),，惡化的主營業(yè)務(wù)狀況將會顯現(xiàn),，使得市場走勢整體偏淡，難以繼續(xù)上揚,。
熱點把握：2005年的房地產(chǎn)熱,，讓很多房地產(chǎn)上市公司業(yè)績增幅較大，而煤炭主要受到能源價格改革的利好支撐,，這兩個板塊將呈現(xiàn)局部熱點,。科技板塊則處于利空兌現(xiàn)階段,，可加以關(guān)注,。
4月：績差公司負(fù)面影響明顯
4月份預(yù)約披露年報的上市公司有617家，占到預(yù)約的上市公司總數(shù)的44.78%,。僅4月24日至29日六天共有185家公司披露年報,，占4月份預(yù)約公司數(shù)量的三成。也就是說,，4月底最后一周年報披露密度相當(dāng)之大,。以2005年前三季度的業(yè)績看，4月份披露年報的上市公司中去年前三季度虧損的有161家,，所占比例為26.10%,，筆者認(rèn)為，如此大的比例將產(chǎn)生一定的負(fù)面影響,。
從去年前三季度每股收益最高的前十名上市公司的財務(wù)指標(biāo)來看,，公司業(yè)績優(yōu)良，按最新攤薄后計算去年前三季度每股收益除了酒鋼宏興為0.69元以外,，其余都在0.70元以上,。凈利潤同比增長在50%以上的有3家，均預(yù)測全年業(yè)績會實現(xiàn)大幅增長,。從分配能力上看,，每股未分配利潤都在0.50元以上，1元以上的有7家,，每股資本公積金在1元以上的有6家,，具備高比例分配能力。不過,，這10家公司的總股本都在10億股以下,，對股指的作用不大,。從預(yù)約時間看，10公司披露年報的時間比較分散,，無法集中發(fā)揮利好效應(yīng),。從行業(yè)屬性上看，這些績優(yōu)公司將對市場上的鋼鐵,、電氣設(shè)備板塊,，產(chǎn)生一定的影響，預(yù)計在影響效果方面鋼鐵偏淡,、電氣設(shè)備偏好,。
從前三季度每股收益最低的前十名上市公司的財務(wù)指標(biāo)來看，這些股票中只有石煉化總股本在10億股以上,，其余公司的總股本并不大,，不會對大盤指數(shù)造成不利影響。其中有*ST精密,、*ST圣方兩家公司有退市風(fēng)險,。另外，4月份共有32家*ST公司披露年報,，占56家*ST公司的一半以上比例,，可能引發(fā)市場對退市風(fēng)險的恐慌。這10家公司中9家凈利潤同比下滑幅度在50%以上,，其中8家同比下滑幅度在200%以上,。另外，這些公司行業(yè)上多為科技類行業(yè),，應(yīng)提防其對科技類板塊可能產(chǎn)生的負(fù)面影響,。時間上，這些公司中有7家集中在4月下旬披露年報,。
上述十家公司的總股本都在25億股以上,，對股指的牽動作用非常大。從去年前三季度的業(yè)績看,，這些公司中,，有2家虧損，2家微利,，其余6家公司都在0.30元以上,。不過，凈利潤同比增幅在50%以上的有只有G武鋼,、包鋼股份，而包鋼股份并未預(yù)計年報業(yè)績大增,。5家公司凈利潤同比出現(xiàn)下降,，4家同比下降幅度在70%以上,，其中TCL的降幅達379.48%，但公司表示對業(yè)績無法進行評估,。從分配能力看,，有5家公司每股未分配利潤在0.50元以上，2家公司每股資本公積金在1元以上,，有高比例分配能力的公司數(shù)量不多,。從行業(yè)屬性上看，南方航空,、G鞍鋼等航空股,、鋼鐵股較多，將會兩個板塊產(chǎn)生引導(dǎo)作用,，預(yù)計均為負(fù)面效應(yīng),。從披露時間上看，10家公司披露年報的時間較為分散,，集中效應(yīng)不強,。
4月份特征：披露數(shù)量占總數(shù)的四成多；績優(yōu),、績差公司對股指的影響都不大,；大盤股公司業(yè)績不佳，則會產(chǎn)生負(fù)面作用,；績差公司會對科技類板塊產(chǎn)生負(fù)面影響,；績優(yōu)公司僅對電氣設(shè)備板塊產(chǎn)生一定的利好作用；最后一周年報披露密度極大,。
大盤走勢：屆時由于權(quán)重股公司業(yè)績不佳,，可能在一定程度上影響大盤走勢，這樣,，筆者認(rèn)為4月份大盤可能出現(xiàn)下跌走勢,。
熱點把握：科技類績差股仍處于利空兌現(xiàn)階段，需加以關(guān)注,。另外,，注意回避*ST公司的退市風(fēng)險。
股改為年報增添新內(nèi)容
每年的1至4月份是上市公司披露年報的時間,。1月19日滬深兩市上市公司將開始陸續(xù)披露2005年年報,。
正在進行中的股權(quán)分置改革的大背景，為2005年年報增加了很多新的內(nèi)容,。為完善披露規(guī)則,，進一步提高上市公司運營的透明度，中國證監(jiān)會發(fā)布通知,，分別對《公開發(fā)行股票信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》第2號（年報準(zhǔn)則）和第5號（股份變動報告準(zhǔn)則）進行了修訂,。股改公司須披露非流通股東限售情況,，增加了上市公司管理層討論與分析的披露要求，對公司未來發(fā)展的展望則應(yīng)當(dāng)包括所處行業(yè)的發(fā)展趨勢,、公司未來的發(fā)展機遇,、發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營計劃、資金需求和使用計劃,、公司面臨的風(fēng)險因素等內(nèi)容,。另外，補充通知中要求上市公司披露清理資金占用情況,。年報內(nèi)容將增加新的看點,，將加大對市場的影響力。滬深證券交易所已經(jīng)公布了1378家上市公司2005年年報的披露預(yù)約時間表,，我們不妨根據(jù)績優(yōu),、績差、大盤公司的披露時間公布情況,，判斷一下1月份至4月份市場運行規(guī)律和熱點輪換的節(jié)奏,。我們選擇1378家上市公司為研究對象，并以其去年前三季度的業(yè)績,、股本狀況和披露時間安排,，來對公布2005年年報期間的市場運行節(jié)奏和可能形成的市場熱點進行預(yù)測。
我們預(yù)計2006年1至4月份年報行情的運行特點是：春節(jié)前年報數(shù)量少,，市場整體走勢平穩(wěn),，造紙、化肥板塊可被看好,；2月份較多績優(yōu)板塊會發(fā)揮正面作用,，但主要集中在28日發(fā)揮效應(yīng)；3月份披露年報的公司占三成多,，筆者預(yù)計屆時負(fù)面效應(yīng)大于正面的,，主要集中在下旬，市場將會逐步轉(zhuǎn)淡,；4月份披露年報的公司占四成多,，退市風(fēng)險效應(yīng)增強，科技板塊或會領(lǐng)跌,，權(quán)重股會形成壓力,，最后一周披露密度很大，整體走勢看淡,。這樣看來,，投資者可在1、2月份把握年報投資機會方面,，進入3月份后要考慮減倉套現(xiàn)了,，4月底以后利空充分兌現(xiàn)的績差股或因重組題材存在短線機會,。（西南證券/張剛）
1月份披露年報的公司數(shù)量僅占總數(shù)的2.54%；披露時間集中在春節(jié)長假前幾個交易日,；績優(yōu),、績差、大盤公司對股指的影響都不大,，對化肥,、造紙板塊有一定的利好影響。
2月份績優(yōu)公司,、大盤公司將集中披露年報,。長假之后，大盤走勢將較為強勁,，由于鋼鐵,、煤炭、交通運輸漲幅相對滯后,，而且都屬于前期景氣度下降后持續(xù)下跌的品種,，尚有投資機會。
3月披露數(shù)量占總數(shù)的三成多,。預(yù)計屆時績優(yōu),、績差公司對大盤的推動力將趨于匱乏，市場走勢整體偏淡,；房地產(chǎn)和煤炭這兩個板塊將呈現(xiàn)局部熱點,；科技板塊則處于利空兌現(xiàn)階段。
4月披露年報數(shù)量占總數(shù)的四成多,。若一些大盤股公司業(yè)績不佳,，則會產(chǎn)生負(fù)面作用,，可能導(dǎo)致大盤出現(xiàn)調(diào)整。另外,，應(yīng)注意回避*ST公司的退市風(fēng)險,。
1月：年報因素影響有限
由于長假原因，1月份的交易日較短,，披露年報的家數(shù)也僅有35家,。其中滬深兩市上市公司均于1月19日開始有首家公司披露,，分別是滬市的洪城水業(yè)和深市的西安民生,。其余33家公司則集中在20日至25日披露年報。以2005年前三季度的業(yè)績看,，負(fù)面影響較小,。
從業(yè)績上看，上述五家公司業(yè)績優(yōu)良,，去年前三季度每股收益都在0.40元以上,。凈利潤同比增長在50%以上的有6家，其對全年的業(yè)績預(yù)測將頗受關(guān)注,。從分配能力上看,，每股未分配利潤在0.50元以上的有四川美豐、川化股份共2家,，每股資本公積金都在1元以上,，每股未分配利潤都在0.50元以上，具備分配能力,。不過,，5家公司的總股本都在5億股以下，對股指的作用微弱,。從預(yù)約時間看,，5家公司集中春節(jié)長假前幾個交易日披露，影響力更會減弱,。從行業(yè)屬性上看,，這些績優(yōu)公司將對市場上的化肥、造紙板塊,，會產(chǎn)生一定的利好刺激,。
從上述五家業(yè)績最差的公司看，這些公司去年前三季度全部虧損,，但只有徐工科技總股本在5億股以上,，其余公司的總股本較小，不會對大盤指數(shù)造成不利影響,。其中只有*ST新智未發(fā)布盈利預(yù)測,，存在退市風(fēng)險,，不對其它*ST公司造成負(fù)面影響。這5家公司中4家凈利潤同比下滑幅度在200%以上,，預(yù)計全年業(yè)績繼續(xù)虧損的有精倫電子,、徐工科技、深中冠A,。而ST中西則預(yù)計扭虧,。這些公司行業(yè)屬性分散，對各自板塊的負(fù)面影響十分有限,。時間上,，這些公司也集中春節(jié)前幾個交易日披露年報。
從1月預(yù)約披露年報總股本最大的前五家上市公司（云鋁股份,、徐工科技,、 川化股份、豫園商城,、*ST環(huán)球）來看,，僅有云鋁股份、徐工科技為5億多股,，對股指的牽動作用很小,。從前三季度的業(yè)績看，這些公司分化嚴(yán)重,，分配能力不強,。從行業(yè)屬性上看，集中度不高,。
1月份特征：披露年報的公司數(shù)量僅占總數(shù)的2.54%,；披露時間集中在春節(jié)長假前幾個交易日；績優(yōu),、績差,、大盤公司對股指的影響都不大；這些公司對化肥,、造紙板塊有一定的利好影響,。
大盤預(yù)測：春節(jié)前，大盤走勢將較為平穩(wěn),，不會出現(xiàn)大的起落,。
熱點把握：化肥板塊，造紙板塊,。將披露年報的四川美豐,、川化股份均未進入股改流程，天然氣漲價造成的成本增加均已經(jīng)發(fā)布了相關(guān)公告,，利空兌現(xiàn),，財務(wù)指標(biāo)上看均具備高比例分配能力,。不過，從事造紙行業(yè)的G恒豐,、G華泰分配能力更強,，可是凈利潤增幅相對遜色。走勢上看,，G華泰累計升幅過大,，筆者認(rèn)為，對于此類績優(yōu)上市公司投資者要防止“見光死”的出現(xiàn),，僅適合短線操作,。
2月：績優(yōu)股將推動大盤走強
2月份預(yù)約披露年報的上市公司有152家，占到預(yù)約的上市公司總數(shù)的11.03%,。僅28日一天共有59家公司披露年報,，占2月份預(yù)約公司數(shù)量的近四成。也就是說,，從2月底起年報披露將進入較為密集的期間。以2005年前三季度的業(yè)績看,，2月份披露年報的上市公司中虧損的有18家,，所占比例為11.77%，屬于適中水平,，負(fù)面影響不大,。
去年前三季度每股收益最高的前十名上市公司一覽表
從業(yè)績上看，上述公司業(yè)績更為優(yōu)良,，按最新攤薄后計算去年前三季度每股收益都在0.60元以上,。除了G鑄管同比出現(xiàn)下降外，其余9家公司凈利潤同比全部實現(xiàn)增長,。增幅在50%以上的有7家,。從分配能力上看，每股未分配利潤除了神火股份為0.50元以外,，其余9家公司都在0.70元以上,，每股資本公積金在1元以上的有6家，整體具備高比例分配能力,。不過,，從總股本上看，只有新鋼釩的總股本在20億股以上,，還有4家公司處于5億股至10億股之間的水平,，對股指的作用有限。從預(yù)約時間看,，10家公司中有6家在2月28日披露,，時間較為集中,。從行業(yè)屬性上看，這些績優(yōu)公司的行業(yè)屬性分別為鋼鐵,、化肥,、煤炭，會對各自板塊產(chǎn)生一定的影響,。
從去年前三季度財務(wù)指標(biāo)每股收益最低的前十名上市公司（ST長控,、ST煙發(fā)、ST聯(lián)誼等）的情況來看,，除了長城股份近7億股外,，其余公司都在5億股以下，不會對大盤指數(shù)造成不利影響,。其中只有*ST聯(lián)誼已經(jīng)預(yù)虧,，有退市隱憂，不會引發(fā)市場對退市風(fēng)險的恐懼,。這些公司在行業(yè)屬性方面沒有集中性特色,，不會產(chǎn)生板塊效應(yīng)。在披露時間上,，這些公司半數(shù)集中在月末最后幾個交易日,，有一定的集中效應(yīng)。
去年前三季度總股本最大的前十家上市公司財務(wù)指標(biāo)
上述十家公司,，總股本都在12億股以上,，較多具有行業(yè)龍頭地位，引導(dǎo)效應(yīng)很強,。從業(yè)績上看,，有7家凈利潤同比均實現(xiàn)增長。燃氣股份,、G上電,、G首鋼凈利潤同比出現(xiàn)下滑，但均未對全年業(yè)績進行預(yù)測,，沒有增幅在50%以上的公司,。10家公司中，去年前三季度每股收益在0.20元以上的有8家,。從分配能力看,，有5家公司每股未分配利潤在0.50元以上，6家公司每股資本公積金在1元以上,，約占一半的比例,。從行業(yè)屬性上看，五糧液、上海機場,、G新鋼釩,、浦發(fā)銀行等都屬于行業(yè)龍頭，將會對釀酒,、交通運輸,、鋼鐵、銀行板塊產(chǎn)生引導(dǎo)作用,。從披露時間上看,，5家集中在2月28日披露年報，有望集中發(fā)揮效應(yīng),。
2月份特征：虧損公司比例適中,，影響不大；績優(yōu)公司,、大盤公司將集中在2月28日發(fā)揮效應(yīng),；鋼鐵、化肥,、煤炭,、銀行、交通運輸板塊的走勢,，將受到主要上市公司年報業(yè)績的影響,，預(yù)計多數(shù)具有正面效應(yīng)。
大盤走勢：長假之后,，筆者預(yù)計大盤走勢將較為強勁，并將在下旬處于頂峰狀態(tài),。
熱點把握：鋼鐵,、化肥、煤炭,、銀行,、交通運輸板塊將形成合力。不過,，銀行股前期已經(jīng)累計較大的升幅,，空間有限。鋼鐵,、煤炭,、交通運輸漲幅相對滯后，而且都屬于前期景氣度下降后持續(xù)下跌的品種,，尚有投資機會,。
3月：大盤股對股指影響大
3月份預(yù)約披露年報的上市公司有574家，占到預(yù)約的上市公司總數(shù)的41.66%。僅3月27日至30日四天共有208家公司披露年報,，占3月份預(yù)約公司數(shù)量的三成多,。也就是說，從3月底起年報披露將進入高度密集的期間,。以2005年前三季度的業(yè)績看,，3月份披露年報的上市公司中虧損的有52家，所占比例為9.06%,，還低于2月份的水平,，負(fù)面影響較小。
從前三季度每股收益最高的前十名上市公司的財務(wù)指標(biāo)來看,，上述公司業(yè)績優(yōu)良,，按最新攤薄后計算去年前三季度每股收益都在0.80元以上。凈利潤同比增長在50%以上的有4家,，預(yù)計全年業(yè)績大幅增長的有G國陽,、齊魯石化、蘭花科創(chuàng),。從分配能力上看,，10家公司每股未分配利潤都在1元以上，每股資本公積金在1元以上的有7家,，具備高比例分配能力,。其中只有3家公司的總股本在10億股以上，對股指的作用有限,。從預(yù)約時間看,，其中3家公司集中在3月下旬披露。從行業(yè)屬性上看,，這些績優(yōu)公司將對市場上的石化,、煤炭板塊，產(chǎn)生一定的利好刺激,。
從去年前三季度每股收益最低的前十名上市公司的財務(wù)指標(biāo)來看,，這些股票的總股本并不大，不會對大盤指數(shù)造成不利影響,。其中只有*ST托普有退市風(fēng)險,，不會引發(fā)市場對退市風(fēng)險的恐懼。這10家公司中9家凈利潤同比出現(xiàn)下滑,，而且幅度都在200%以上,。另外，這些公司的行業(yè)屬于科技類的居多,，對科技板塊會帶來一定的負(fù)面影響,。時間上，這些公司中6家在3月下旬披露年報。
上述十家公司的總股本都在37億股以上,，對股指的牽動作用較大,。從去年前三季度的業(yè)績看，這些公司均較為理想,，每股收益均在0.10元以上,。不過，凈利潤同比增幅在50%以上的有只有萬科A,，4家公司凈利潤同比出現(xiàn)下降,。其中上海石化、寧滬高速的降幅達30%以上,。從分配能力看,，有5家公司每股未分配利潤在0.50元以上，3家公司每股資本公積金在1元以上,，比例約為一半,。從行業(yè)屬性上看，中國石化,、華能國際,、中國聯(lián)通、萬科A都屬于行業(yè)龍頭,，將會石化,、電力、通信,、房地產(chǎn)板塊產(chǎn)生引導(dǎo)作用,。從披露時間上看，8家集中在3月下旬披露年報,。
3月份特征：披露數(shù)量占總數(shù)的三成多,；績優(yōu)、績差公司對股指的影響都不大,；績差類公司則會對科技板塊產(chǎn)生負(fù)面作用；大盤股公司,、績優(yōu)公司對石化,、電力、通信,、煤炭,、房地產(chǎn)板塊的引導(dǎo)作用較大，預(yù)計能起到正面作用的只有房地產(chǎn),、煤炭,，均主要在3月下旬披露季報。
大盤走勢：此期間，石化,、電力,、通信等大盤股對大盤的推動力已經(jīng)匱乏，特別是剔除財政補貼后的主要石化企業(yè),，惡化的主營業(yè)務(wù)狀況將會顯現(xiàn),，使得市場走勢整體偏淡，難以繼續(xù)上揚,。
熱點把握：2005年的房地產(chǎn)熱,，讓很多房地產(chǎn)上市公司業(yè)績增幅較大，而煤炭主要受到能源價格改革的利好支撐,，這兩個板塊將呈現(xiàn)局部熱點,。科技板塊則處于利空兌現(xiàn)階段,，可加以關(guān)注,。
4月：績差公司負(fù)面影響明顯
4月份預(yù)約披露年報的上市公司有617家，占到預(yù)約的上市公司總數(shù)的44.78%,。僅4月24日至29日六天共有185家公司披露年報,，占4月份預(yù)約公司數(shù)量的三成。也就是說,，4月底最后一周年報披露密度相當(dāng)之大,。以2005年前三季度的業(yè)績看，4月份披露年報的上市公司中去年前三季度虧損的有161家,，所占比例為26.10%,，筆者認(rèn)為，如此大的比例將產(chǎn)生一定的負(fù)面影響,。
從去年前三季度每股收益最高的前十名上市公司的財務(wù)指標(biāo)來看,，公司業(yè)績優(yōu)良，按最新攤薄后計算去年前三季度每股收益除了酒鋼宏興為0.69元以外,，其余都在0.70元以上,。凈利潤同比增長在50%以上的有3家，均預(yù)測全年業(yè)績會實現(xiàn)大幅增長,。從分配能力上看,，每股未分配利潤都在0.50元以上，1元以上的有7家,，每股資本公積金在1元以上的有6家,，具備高比例分配能力。不過,，這10家公司的總股本都在10億股以下,，對股指的作用不大,。從預(yù)約時間看，10公司披露年報的時間比較分散,，無法集中發(fā)揮利好效應(yīng),。從行業(yè)屬性上看，這些績優(yōu)公司將對市場上的鋼鐵,、電氣設(shè)備板塊,，產(chǎn)生一定的影響，預(yù)計在影響效果方面鋼鐵偏淡,、電氣設(shè)備偏好,。
從前三季度每股收益最低的前十名上市公司的財務(wù)指標(biāo)來看，這些股票中只有石煉化總股本在10億股以上,，其余公司的總股本并不大,，不會對大盤指數(shù)造成不利影響。其中有*ST精密,、*ST圣方兩家公司有退市風(fēng)險,。另外，4月份共有32家*ST公司披露年報,，占56家*ST公司的一半以上比例,，可能引發(fā)市場對退市風(fēng)險的恐慌。這10家公司中9家凈利潤同比下滑幅度在50%以上,，其中8家同比下滑幅度在200%以上,。另外，這些公司行業(yè)上多為科技類行業(yè),，應(yīng)提防其對科技類板塊可能產(chǎn)生的負(fù)面影響,。時間上，這些公司中有7家集中在4月下旬披露年報,。
上述十家公司的總股本都在25億股以上,，對股指的牽動作用非常大。從去年前三季度的業(yè)績看,，這些公司中,，有2家虧損，2家微利,，其余6家公司都在0.30元以上,。不過，凈利潤同比增幅在50%以上的有只有G武鋼,、包鋼股份，而包鋼股份并未預(yù)計年報業(yè)績大增,。5家公司凈利潤同比出現(xiàn)下降,，4家同比下降幅度在70%以上,，其中TCL的降幅達379.48%，但公司表示對業(yè)績無法進行評估,。從分配能力看,，有5家公司每股未分配利潤在0.50元以上，2家公司每股資本公積金在1元以上,，有高比例分配能力的公司數(shù)量不多,。從行業(yè)屬性上看，南方航空,、G鞍鋼等航空股,、鋼鐵股較多，將會兩個板塊產(chǎn)生引導(dǎo)作用,，預(yù)計均為負(fù)面效應(yīng),。從披露時間上看，10家公司披露年報的時間較為分散,，集中效應(yīng)不強,。
4月份特征：披露數(shù)量占總數(shù)的四成多；績優(yōu),、績差公司對股指的影響都不大,；大盤股公司業(yè)績不佳，則會產(chǎn)生負(fù)面作用,；績差公司會對科技類板塊產(chǎn)生負(fù)面影響,；績優(yōu)公司僅對電氣設(shè)備板塊產(chǎn)生一定的利好作用；最后一周年報披露密度極大,。
大盤走勢：屆時由于權(quán)重股公司業(yè)績不佳,，可能在一定程度上影響大盤走勢，這樣,，筆者認(rèn)為4月份大盤可能出現(xiàn)下跌走勢,。
熱點把握：科技類績差股仍處于利空兌現(xiàn)階段，需加以關(guān)注,。另外,，注意回避*ST公司的退市風(fēng)險。
股改為年報增添新內(nèi)容
每年的1至4月份是上市公司披露年報的時間,。1月19日滬深兩市上市公司將開始陸續(xù)披露2005年年報,。
正在進行中的股權(quán)分置改革的大背景，為2005年年報增加了很多新的內(nèi)容,。為完善披露規(guī)則,，進一步提高上市公司運營的透明度，中國證監(jiān)會發(fā)布通知,，分別對《公開發(fā)行股票信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》第2號（年報準(zhǔn)則）和第5號（股份變動報告準(zhǔn)則）進行了修訂,。股改公司須披露非流通股東限售情況,，增加了上市公司管理層討論與分析的披露要求，對公司未來發(fā)展的展望則應(yīng)當(dāng)包括所處行業(yè)的發(fā)展趨勢,、公司未來的發(fā)展機遇,、發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營計劃、資金需求和使用計劃,、公司面臨的風(fēng)險因素等內(nèi)容,。另外，補充通知中要求上市公司披露清理資金占用情況,。年報內(nèi)容將增加新的看點,，將加大對市場的影響力。滬深證券交易所已經(jīng)公布了1378家上市公司2005年年報的披露預(yù)約時間表,，我們不妨根據(jù)績優(yōu),、績差、大盤公司的披露時間公布情況,，判斷一下1月份至4月份市場運行規(guī)律和熱點輪換的節(jié)奏,。我們選擇1378家上市公司為研究對象，并以其去年前三季度的業(yè)績,、股本狀況和披露時間安排,，來對公布2005年年報期間的市場運行節(jié)奏和可能形成的市場熱點進行預(yù)測。
我們預(yù)計2006年1至4月份年報行情的運行特點是：春節(jié)前年報數(shù)量少,，市場整體走勢平穩(wěn),，造紙、化肥板塊可被看好,；2月份較多績優(yōu)板塊會發(fā)揮正面作用,，但主要集中在28日發(fā)揮效應(yīng)；3月份披露年報的公司占三成多,，筆者預(yù)計屆時負(fù)面效應(yīng)大于正面的,，主要集中在下旬，市場將會逐步轉(zhuǎn)淡,；4月份披露年報的公司占四成多,，退市風(fēng)險效應(yīng)增強，科技板塊或會領(lǐng)跌,，權(quán)重股會形成壓力,，最后一周披露密度很大，整體走勢看淡,。這樣看來,，投資者可在1、2月份把握年報投資機會方面,，進入3月份后要考慮減倉套現(xiàn)了,，4月底以后利空充分兌現(xiàn)的績差股或因重組題材存在短線機會,。（西南證券/張剛）
