一直以來(lái),，擅長(zhǎng)以各種會(huì)計(jì)政策變化來(lái)調(diào)節(jié)報(bào)表利潤(rùn)的海王生物（000078.SZ），終于就要在2005年的年報(bào)露出它巨虧的廬山真面目了,。
去年7月,，海王生物首次公告預(yù)計(jì)2005年上半年利潤(rùn)將會(huì)大幅下滑，虧損額將達(dá)9300萬(wàn)元,；2005年10月,，公司再次公布2005年全年虧損的業(yè)績(jī)預(yù)告；2006年1月20日,，公司預(yù)計(jì)虧損額登臺(tái)亮相,，數(shù)字高達(dá)5.8億元。
對(duì)于海王生物突如其來(lái)的巨額虧損,，也許投資者是霧里看花,，但我們卻是見(jiàn)怪不怪，因?yàn)檫@是幾年來(lái)它財(cái)務(wù)造假的必由之路,，也是它進(jìn)行會(huì)計(jì)游戲的必然結(jié)果,。
早在2002年5月,，上海財(cái)務(wù)舞弊研究中心就已經(jīng)撰文《海王生物：欺詐成就未來(lái)》,，對(duì)其高價(jià)增發(fā)圈錢(qián)以及大股東巧取豪奪掏空上市公司的行為提出質(zhì)疑。2005年半年報(bào)之前,，中心又撰文《海王生物：中國(guó)上市公司會(huì)計(jì)數(shù)字游戲標(biāo)本》,，認(rèn)為其一直減值準(zhǔn)備計(jì)提不足，一旦潛虧地雷爆炸,，其虧損的金額將以數(shù)億元計(jì),。
從它1998年上市開(kāi)始，海王生物的收益質(zhì)量就不是很好,，現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)也非常不合理,，1999~2001三年以來(lái)它的經(jīng)營(yíng)凈流量和投資凈流量都是負(fù)的,，完全依靠籌資獲得的現(xiàn)金來(lái)維持公司的基本運(yùn)營(yíng)?？v然是這樣漏洞百出,，海王生物最終還是增發(fā)成功，于2000年末募集到了14億元資金,。也正是因?yàn)檫@14億元,，助其度過(guò)了財(cái)務(wù)危機(jī)。但是它的狐貍尾巴還是逐漸地露了出來(lái),。
假會(huì)計(jì)差錯(cuò)之名
2001年,，即其增發(fā)股票后的第一年，公司就通過(guò)重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)調(diào)整將年初未分配利潤(rùn)從4863萬(wàn)元調(diào)減到了-1886萬(wàn)元,并追溯調(diào)整到1999年以前,。調(diào)整之后公司1998,、1999連續(xù)兩年虧損，而這正好為其2000年欺詐增發(fā)提供了強(qiáng)有力的證據(jù),。緊接著公司又變更了壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提比例,，而如果沿用原有計(jì)提比例，2001年公司報(bào)表將不再盈利,。
最近幾年海王生物的凈利潤(rùn)一直在幾千萬(wàn)元左右,，但這些都是建立在一系列會(huì)計(jì)估計(jì)變更及重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)調(diào)整基礎(chǔ)之上的。其2002年報(bào)稱(chēng),，股權(quán)投資差額攤銷(xiāo)期限的調(diào)整使得該年利潤(rùn)總額增加2027萬(wàn)元,；2003年報(bào)稱(chēng)，壞賬變更使該年利潤(rùn)總額增加了8783萬(wàn)元,。
2003年度海王生物將北京巨能股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)D(zhuǎn)讓方以亞洲能源股份抵債,，而該股價(jià)格被嚴(yán)重操縱，以每股2元作價(jià)抵償,，“炒高股價(jià),、以股抵債”奇招令人折服。但由于股價(jià)回歸的必然趨勢(shì),，海王生物去年半年報(bào)計(jì)提了4700萬(wàn)元的亞洲能源投資跌價(jià)準(zhǔn)備,，并且面臨進(jìn)一步減值壓力。
一步錯(cuò),，步步錯(cuò),。本來(lái)減值準(zhǔn)備計(jì)提已嚴(yán)重不足，海王生物還繼續(xù)將股權(quán)投資差額年限從10年延長(zhǎng)至20年,，如此激進(jìn)的會(huì)計(jì)政策令人害怕,。而如果沒(méi)有上述兩項(xiàng)會(huì)計(jì)估計(jì)變更的及時(shí)挽救，海王生物2002,、2003年也將報(bào)虧,。
此外,，2004年度更正差錯(cuò)，使公司2003年利潤(rùn)總額累計(jì)減少4025萬(wàn)元,，2003年末凈資產(chǎn)累計(jì)減少11047萬(wàn)元,；2003年年度更正差錯(cuò)，公司年初的現(xiàn)金等價(jià)物減少1.5億元,；2002年度差錯(cuò)更正共計(jì)調(diào)減了期初凈資產(chǎn)1120萬(wàn)元,；2001年度差錯(cuò)更正累計(jì)使2001年年初未分配利潤(rùn)減少4855萬(wàn)元，重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)總額5993萬(wàn)元,。
借關(guān)聯(lián)交易之手
關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化,，關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移虧損一直是海王生物運(yùn)用得游刃有余的一項(xiàng)財(cái)技。
應(yīng)收款項(xiàng)是首當(dāng)其沖的好工具,。據(jù)2001年的年報(bào),，海王生物除了支付給深圳市名派廣告有限公司2001年10173萬(wàn)元的廣告費(fèi)之外，還預(yù)付了2002年的廣告費(fèi)11396萬(wàn)元,，另外還有該公司的其他應(yīng)收款4865萬(wàn)元,。很少會(huì)有廣告商拖欠客戶(hù)的款項(xiàng)，那么這個(gè)“名派廣告”是何方神圣,？原來(lái),，其總經(jīng)理以及股東與海王生物的高管人員與股東之間有著剪不斷理還亂的關(guān)系。
資本運(yùn)作是海王生物更高明的手段,。1999年收購(gòu)海王藥業(yè)并將其法人資格注銷(xiāo),，使得1.67億元的股權(quán)投資差額作為商譽(yù)入賬，按40年攤銷(xiāo),。這一事項(xiàng)使得其2000年虛增利潤(rùn)1256萬(wàn)元（后來(lái)已追溯調(diào)整,，但是其發(fā)生在增發(fā)股票之前）。
2000年收購(gòu)北京巨能更具技術(shù)性,。海王生物其實(shí)是北京巨能的間接股東之一,，收購(gòu)時(shí)評(píng)估北京巨能公司的價(jià)值為5億元，最后以3億元的價(jià)格獲取其41%的股權(quán),，且不說(shuō)北京巨能當(dāng)年的實(shí)際利潤(rùn)只有預(yù)測(cè)利潤(rùn)的一半,，單就當(dāng)時(shí)中國(guó)保健品行業(yè)的前景以及補(bǔ)鈣品的銷(xiāo)售市場(chǎng)來(lái)看，其41%的股權(quán)到底值不值3億元也讓人存疑,。
收入資金來(lái)去不明
增發(fā)使公司銀行存款大量增加,，2001年報(bào)上披露有11.9億元的貨幣資金,，其中定期存款2.2億元,，但其短期借款卻從5.58億元迅速擴(kuò)張到8.9億元，全部為保證和銀行承兌匯票的形式,。典型的左手借款右手存款,，而且從應(yīng)收款項(xiàng)的詳細(xì)科目來(lái)看,，應(yīng)收賬款2.8117億元，其他應(yīng)收款3.5251億元,，預(yù)付賬款1.6696億元,，海王生物巨額資金已被占用。而之后的幾年,，短期借款繼續(xù)有增無(wú)減并且居高不下,，貨幣資金卻從2003年的14億元陡降至7億元。不但是募集資金去向不明,，海王生物一些收入也來(lái)路不明,。
2000年其子公司北京巨能將獨(dú)家經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓給浙江巨能獲得2000萬(wàn)元的收入，而這個(gè)浙江巨能還拖欠海王生物5100萬(wàn)元的款項(xiàng),，他們之間是否存在著確切的關(guān)聯(lián)關(guān)系,？2001年，海王生物獲得杭州余杭區(qū)的財(cái)政補(bǔ)貼5000萬(wàn)元,。它的生產(chǎn)基地并不在杭州,，僅僅是在2001年報(bào)中披露了將要在杭州建立技術(shù)中心基地，就得到了余杭區(qū)慷慨解囊的巨額補(bǔ)助,，這背后又是為何,？
2003年，海王生物實(shí)現(xiàn)收入14.56億元,。而這14.56億元中,，主要是本年度新納入合并范圍的子公司——山東濰坊海王醫(yī)藥有限公司的藥品批發(fā)所得?？鄢?0億元的藥品銷(xiāo)售收入,，海王生物實(shí)現(xiàn)的收入只有4.58億元，其中有2.79億元是賣(mài)給報(bào)刊媒體的,，所有銷(xiāo)售均以媒體承諾的以1~3年內(nèi)的廣告版面為償付方式,，這些也許并不存在的銷(xiāo)售在不具備確認(rèn)的條件下硬是提前確認(rèn)為了收入，同時(shí)這2.79億元的廣告費(fèi)用將給海王生物未來(lái)3年的盈利構(gòu)成巨大的壓力,。
2004年,，它的收入高達(dá)23.21億元，仍然主要來(lái)自于其控股子公司的藥品批發(fā)收入,。而這個(gè)一年?duì)I業(yè)額17.54億元,、總資產(chǎn)11.33億元、年凈利僅有2913萬(wàn)元的大型藥品批發(fā)公司,，海王生物只花了4000萬(wàn)元就取得60%的控股權(quán),，真是不可思議！
海王生物一直借助于拆東墻補(bǔ)西墻的方法延遲虧空的暴露,，并希望通過(guò)各種會(huì)計(jì)政策調(diào)整來(lái)彌補(bǔ)虧空,，挽救公司,。如果說(shuō)2000年增發(fā)之前的海王生物還做一點(diǎn)實(shí)業(yè)，好好開(kāi)發(fā),、銷(xiāo)售產(chǎn)品,，那么2000年增發(fā)成功后的海王生物已經(jīng)放棄了產(chǎn)品的正常經(jīng)營(yíng)。而現(xiàn)在終于到了青黃不接,、攤牌的時(shí)候了,，不得不自爆2005年虧損將達(dá)5.8億元，而其2001~2004年四年的凈利潤(rùn)加起來(lái)也不過(guò)1.88億元,。
去年7月,，海王生物首次公告預(yù)計(jì)2005年上半年利潤(rùn)將會(huì)大幅下滑，虧損額將達(dá)9300萬(wàn)元,；2005年10月,，公司再次公布2005年全年虧損的業(yè)績(jī)預(yù)告；2006年1月20日,，公司預(yù)計(jì)虧損額登臺(tái)亮相,，數(shù)字高達(dá)5.8億元。
對(duì)于海王生物突如其來(lái)的巨額虧損,，也許投資者是霧里看花,，但我們卻是見(jiàn)怪不怪，因?yàn)檫@是幾年來(lái)它財(cái)務(wù)造假的必由之路,，也是它進(jìn)行會(huì)計(jì)游戲的必然結(jié)果,。
早在2002年5月,，上海財(cái)務(wù)舞弊研究中心就已經(jīng)撰文《海王生物：欺詐成就未來(lái)》,，對(duì)其高價(jià)增發(fā)圈錢(qián)以及大股東巧取豪奪掏空上市公司的行為提出質(zhì)疑。2005年半年報(bào)之前,，中心又撰文《海王生物：中國(guó)上市公司會(huì)計(jì)數(shù)字游戲標(biāo)本》,，認(rèn)為其一直減值準(zhǔn)備計(jì)提不足，一旦潛虧地雷爆炸,，其虧損的金額將以數(shù)億元計(jì),。
從它1998年上市開(kāi)始，海王生物的收益質(zhì)量就不是很好,，現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)也非常不合理,，1999~2001三年以來(lái)它的經(jīng)營(yíng)凈流量和投資凈流量都是負(fù)的,，完全依靠籌資獲得的現(xiàn)金來(lái)維持公司的基本運(yùn)營(yíng)?？v然是這樣漏洞百出,，海王生物最終還是增發(fā)成功，于2000年末募集到了14億元資金,。也正是因?yàn)檫@14億元,，助其度過(guò)了財(cái)務(wù)危機(jī)。但是它的狐貍尾巴還是逐漸地露了出來(lái),。
假會(huì)計(jì)差錯(cuò)之名
2001年,，即其增發(fā)股票后的第一年，公司就通過(guò)重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)調(diào)整將年初未分配利潤(rùn)從4863萬(wàn)元調(diào)減到了-1886萬(wàn)元,并追溯調(diào)整到1999年以前,。調(diào)整之后公司1998,、1999連續(xù)兩年虧損，而這正好為其2000年欺詐增發(fā)提供了強(qiáng)有力的證據(jù),。緊接著公司又變更了壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提比例,，而如果沿用原有計(jì)提比例，2001年公司報(bào)表將不再盈利,。
最近幾年海王生物的凈利潤(rùn)一直在幾千萬(wàn)元左右,，但這些都是建立在一系列會(huì)計(jì)估計(jì)變更及重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)調(diào)整基礎(chǔ)之上的。其2002年報(bào)稱(chēng),，股權(quán)投資差額攤銷(xiāo)期限的調(diào)整使得該年利潤(rùn)總額增加2027萬(wàn)元,；2003年報(bào)稱(chēng)，壞賬變更使該年利潤(rùn)總額增加了8783萬(wàn)元,。
2003年度海王生物將北京巨能股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)D(zhuǎn)讓方以亞洲能源股份抵債,，而該股價(jià)格被嚴(yán)重操縱，以每股2元作價(jià)抵償,，“炒高股價(jià),、以股抵債”奇招令人折服。但由于股價(jià)回歸的必然趨勢(shì),，海王生物去年半年報(bào)計(jì)提了4700萬(wàn)元的亞洲能源投資跌價(jià)準(zhǔn)備,，并且面臨進(jìn)一步減值壓力。
一步錯(cuò),，步步錯(cuò),。本來(lái)減值準(zhǔn)備計(jì)提已嚴(yán)重不足，海王生物還繼續(xù)將股權(quán)投資差額年限從10年延長(zhǎng)至20年,，如此激進(jìn)的會(huì)計(jì)政策令人害怕,。而如果沒(méi)有上述兩項(xiàng)會(huì)計(jì)估計(jì)變更的及時(shí)挽救，海王生物2002,、2003年也將報(bào)虧,。
此外,，2004年度更正差錯(cuò)，使公司2003年利潤(rùn)總額累計(jì)減少4025萬(wàn)元,，2003年末凈資產(chǎn)累計(jì)減少11047萬(wàn)元,；2003年年度更正差錯(cuò)，公司年初的現(xiàn)金等價(jià)物減少1.5億元,；2002年度差錯(cuò)更正共計(jì)調(diào)減了期初凈資產(chǎn)1120萬(wàn)元,；2001年度差錯(cuò)更正累計(jì)使2001年年初未分配利潤(rùn)減少4855萬(wàn)元，重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)總額5993萬(wàn)元,。
借關(guān)聯(lián)交易之手
關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化,，關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移虧損一直是海王生物運(yùn)用得游刃有余的一項(xiàng)財(cái)技。
應(yīng)收款項(xiàng)是首當(dāng)其沖的好工具,。據(jù)2001年的年報(bào),，海王生物除了支付給深圳市名派廣告有限公司2001年10173萬(wàn)元的廣告費(fèi)之外，還預(yù)付了2002年的廣告費(fèi)11396萬(wàn)元,，另外還有該公司的其他應(yīng)收款4865萬(wàn)元,。很少會(huì)有廣告商拖欠客戶(hù)的款項(xiàng)，那么這個(gè)“名派廣告”是何方神圣,？原來(lái),，其總經(jīng)理以及股東與海王生物的高管人員與股東之間有著剪不斷理還亂的關(guān)系。
資本運(yùn)作是海王生物更高明的手段,。1999年收購(gòu)海王藥業(yè)并將其法人資格注銷(xiāo),，使得1.67億元的股權(quán)投資差額作為商譽(yù)入賬，按40年攤銷(xiāo),。這一事項(xiàng)使得其2000年虛增利潤(rùn)1256萬(wàn)元（后來(lái)已追溯調(diào)整,，但是其發(fā)生在增發(fā)股票之前）。
2000年收購(gòu)北京巨能更具技術(shù)性,。海王生物其實(shí)是北京巨能的間接股東之一,，收購(gòu)時(shí)評(píng)估北京巨能公司的價(jià)值為5億元，最后以3億元的價(jià)格獲取其41%的股權(quán),，且不說(shuō)北京巨能當(dāng)年的實(shí)際利潤(rùn)只有預(yù)測(cè)利潤(rùn)的一半,，單就當(dāng)時(shí)中國(guó)保健品行業(yè)的前景以及補(bǔ)鈣品的銷(xiāo)售市場(chǎng)來(lái)看，其41%的股權(quán)到底值不值3億元也讓人存疑,。
收入資金來(lái)去不明
增發(fā)使公司銀行存款大量增加,，2001年報(bào)上披露有11.9億元的貨幣資金,，其中定期存款2.2億元,，但其短期借款卻從5.58億元迅速擴(kuò)張到8.9億元，全部為保證和銀行承兌匯票的形式,。典型的左手借款右手存款,，而且從應(yīng)收款項(xiàng)的詳細(xì)科目來(lái)看,，應(yīng)收賬款2.8117億元，其他應(yīng)收款3.5251億元,，預(yù)付賬款1.6696億元,，海王生物巨額資金已被占用。而之后的幾年,，短期借款繼續(xù)有增無(wú)減并且居高不下,，貨幣資金卻從2003年的14億元陡降至7億元。不但是募集資金去向不明,，海王生物一些收入也來(lái)路不明,。
2000年其子公司北京巨能將獨(dú)家經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓給浙江巨能獲得2000萬(wàn)元的收入，而這個(gè)浙江巨能還拖欠海王生物5100萬(wàn)元的款項(xiàng),，他們之間是否存在著確切的關(guān)聯(lián)關(guān)系,？2001年，海王生物獲得杭州余杭區(qū)的財(cái)政補(bǔ)貼5000萬(wàn)元,。它的生產(chǎn)基地并不在杭州,，僅僅是在2001年報(bào)中披露了將要在杭州建立技術(shù)中心基地，就得到了余杭區(qū)慷慨解囊的巨額補(bǔ)助,，這背后又是為何,？
2003年，海王生物實(shí)現(xiàn)收入14.56億元,。而這14.56億元中,，主要是本年度新納入合并范圍的子公司——山東濰坊海王醫(yī)藥有限公司的藥品批發(fā)所得?？鄢?0億元的藥品銷(xiāo)售收入,，海王生物實(shí)現(xiàn)的收入只有4.58億元，其中有2.79億元是賣(mài)給報(bào)刊媒體的,，所有銷(xiāo)售均以媒體承諾的以1~3年內(nèi)的廣告版面為償付方式,，這些也許并不存在的銷(xiāo)售在不具備確認(rèn)的條件下硬是提前確認(rèn)為了收入，同時(shí)這2.79億元的廣告費(fèi)用將給海王生物未來(lái)3年的盈利構(gòu)成巨大的壓力,。
2004年,，它的收入高達(dá)23.21億元，仍然主要來(lái)自于其控股子公司的藥品批發(fā)收入,。而這個(gè)一年?duì)I業(yè)額17.54億元,、總資產(chǎn)11.33億元、年凈利僅有2913萬(wàn)元的大型藥品批發(fā)公司,，海王生物只花了4000萬(wàn)元就取得60%的控股權(quán),，真是不可思議！
海王生物一直借助于拆東墻補(bǔ)西墻的方法延遲虧空的暴露,，并希望通過(guò)各種會(huì)計(jì)政策調(diào)整來(lái)彌補(bǔ)虧空,，挽救公司,。如果說(shuō)2000年增發(fā)之前的海王生物還做一點(diǎn)實(shí)業(yè)，好好開(kāi)發(fā),、銷(xiāo)售產(chǎn)品,，那么2000年增發(fā)成功后的海王生物已經(jīng)放棄了產(chǎn)品的正常經(jīng)營(yíng)。而現(xiàn)在終于到了青黃不接,、攤牌的時(shí)候了,，不得不自爆2005年虧損將達(dá)5.8億元，而其2001~2004年四年的凈利潤(rùn)加起來(lái)也不過(guò)1.88億元,。
