3月6日,，白云山發(fā)布了股改公告，其10對價2.2的水平不僅偏低,，而且有關(guān)方面就此低水平的對價作出的解釋不得不讓人產(chǎn)生其為誰股改的疑問,。
 
    首先，白云山實施對價的基礎(chǔ)條件就反映出其方案非常不合理,。其對價有兩個基礎(chǔ)條件,，一是以2006年3月3日之前60個交易日的平均股價為基礎(chǔ)；二是以2006年每股收益可達0.2元為條件,。后者顯然是一種預(yù)測,，其業(yè)績究竟能否達到每股0.2元誰也不知，在不少上市公司業(yè)績說變臉就變臉的證券市場，不得不對此以預(yù)測為條件的股改對價打上一個大大的問號,。前者顯然只照顧到了極少數(shù)流通股股東,，也即只有在去年12月以后買票的股東和少數(shù)低于4元購買白云山的股東能得到補償，而大多數(shù)在2000年到2005年購買白云山的股民（其平均股價在7.50元）則幾乎談不上多少補償,。真不知白云山股改是照顧大多數(shù)股民還是照顧極少數(shù)股民,！
 
    同樣，白云山管理層對如此低對價作出的解釋也難以令人接受,。其稱,，2001年廣藥集團對白云山進行了大規(guī)模重組，摘掉了長達3年的ST帽子,，廣藥集團為此付出了13億元的代價,，言下之意，能夠10對價2.2已經(jīng)顯示了誠意,。其實不然,，白云山變?yōu)镾T難道是股民的責(zé)任？憑什么白云山前任大股東和管理層弄下的問題要由股民在股改中來“埋單”,。廣藥集團既然敢于重組白云山,，就應(yīng)該負起相應(yīng)的責(zé)任，而不能將責(zé)任轉(zhuǎn)嫁給飽受磨難的股民,。
 
    聯(lián)想到白云山今年初其出納竟然利用財務(wù)漏洞貪污,、挪用公款1500萬元的事情（將影響2005年度利潤1500萬元），不僅反映了其管理之混亂,，而且對白云山股改作出的業(yè)績承諾和其它承諾都要產(chǎn)生相當(dāng)?shù)囊蓱],。（陳宏宇/四川金融投資報）