3月25日,，現(xiàn)代制藥公布2005年年報(bào)：全年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入50,，274.62萬元，同比增長(zhǎng)40.22%,；凈利潤(rùn)5,，868.61萬元，同比增長(zhǎng)59.34%,；每股收益約0.45元（按上年度分紅方案每10股轉(zhuǎn)增5股后攤?。幻抗蓛糍Y產(chǎn)3.30元；凈資產(chǎn)收益率13.61%,。年度分紅方案為“10股派2元,、轉(zhuǎn)增10股”。
這是現(xiàn)代制藥2004年6月IPO上市,，當(dāng)年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)57.17%之后,，又一次實(shí)現(xiàn)年度凈利潤(rùn)增幅超過50%。
在抗生素類藥生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)因降價(jià)而一派愁云慘霧之時(shí),，現(xiàn)代制藥為何能連續(xù)高成長(zhǎng),？這一增長(zhǎng)趨勢(shì)能否有效延續(xù)？
多管齊下應(yīng)對(duì)降價(jià)
2005年,，和大多數(shù)以抗生素類藥為主營(yíng)的企業(yè)一樣,，現(xiàn)代制藥遭遇到生產(chǎn)成本上升、產(chǎn)品價(jià)格下降的經(jīng)營(yíng)局面,。
據(jù)相關(guān)資料,，現(xiàn)代制藥主營(yíng)抗生素原料及制劑，但產(chǎn)品并不和其他抗生素藥生產(chǎn)企業(yè)品種結(jié)構(gòu)雷同,，而是一個(gè)較特別的領(lǐng)域：即手性藥物領(lǐng)域,，而且產(chǎn)品新、品種多,。目前,，這一領(lǐng)域被國(guó)際國(guó)內(nèi)專業(yè)人士公認(rèn)為具有廣闊的發(fā)展前景。
因此,，當(dāng)不少同類企業(yè)為降價(jià)叫苦不迭時(shí),，現(xiàn)代制藥在2005年上半年即對(duì)全年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)50%以上作出樂觀預(yù)測(cè)。
年報(bào)顯示,，盡管去年藥品降價(jià)使現(xiàn)代制藥某些品種利潤(rùn)下滑,，但現(xiàn)代制藥全年整體業(yè)績(jī)依然表現(xiàn)強(qiáng)勁。以產(chǎn)品門類為例,，抗生素主營(yíng)收入23,，346.14萬元，同比增長(zhǎng)53.14%,，毛利率27.11%,，同比減少9.39%；中老年用藥主營(yíng)收入11,830.13萬元,，同比增長(zhǎng)55.40%,，毛利率61.76%，同比增長(zhǎng)6.62%,；生物制品主營(yíng)收入5,687.09萬元,，同比增長(zhǎng)0.96%,，毛利率58.96%，同比增長(zhǎng)8.73%,。
全年整體業(yè)績(jī)優(yōu)于上年度的現(xiàn)代制藥采取了一系列措施,，包括調(diào)整品種結(jié)構(gòu)，加大營(yíng)銷力度,；加強(qiáng)內(nèi)部管理,，控制成本開支，適應(yīng)匯率變動(dòng)和降低匯率風(fēng)險(xiǎn),。概括而言就是“增收節(jié)支,，降本增效”。
募資項(xiàng)目注重效益
如果按照上市招股說明書作出的時(shí)間安排進(jìn)行對(duì)比,，現(xiàn)代制藥目前募資項(xiàng)目的進(jìn)度似乎并不令人滿意,。截至2005年12月31日，現(xiàn)代制藥募資變更金額為7,，834.89萬元,；累計(jì)使用募資金額為11，600.15萬元,。前者顯示變更額度相對(duì)偏高，后者則表明募資項(xiàng)目及變更后的項(xiàng)目進(jìn)度較慢,。
例如,，總投資14，117萬元的“手性藥物系列產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化技改項(xiàng)目”,，全年實(shí)際投資額為5,，834.69萬元，完成進(jìn)度率為41%,；總投資3,，000萬元的“藥物新型制劑技改項(xiàng)目”，全年實(shí)際投資額為1,，172.2萬元,，完成進(jìn)度率為39%。
不過,，這不算什么大問題?，F(xiàn)代制藥的關(guān)注點(diǎn)在于短期效益與長(zhǎng)期效益的結(jié)合。
年報(bào)顯示,，現(xiàn)代制藥上市以來募資使用的實(shí)際效果相當(dāng)不錯(cuò),。先是反映在手性藥物產(chǎn)業(yè)化布局上：通過收購(gòu)及增資商丘哈森藥業(yè)有限公司獲得控股權(quán)，為現(xiàn)代制藥落戶中原,、輻射全國(guó)的擴(kuò)張戰(zhàn)略起到推動(dòng)作用,，也為手性藥物產(chǎn)能擴(kuò)大贏得了時(shí)間,，創(chuàng)造了條件。再者表現(xiàn)在全年業(yè)績(jī)上：截至2005年底,，“手性藥物系列產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化技改項(xiàng)目”累計(jì)已產(chǎn)生凈利潤(rùn)986,63萬元,；“藥物新型制劑技改項(xiàng)目”也已累計(jì)產(chǎn)生凈利潤(rùn)590.7萬元。最后體現(xiàn)在技術(shù)內(nèi)涵上：新增一個(gè)“一類新藥”,，將令現(xiàn)代制藥品種技術(shù)檔次又向上提升一個(gè)臺(tái)階,，同時(shí)為現(xiàn)代制藥儲(chǔ)備了后勁。
高速成長(zhǎng)意猶未盡
目前,，國(guó)家第十八次調(diào)整藥品價(jià)格的鼓點(diǎn)越來越急,。然而，鑒于過往的經(jīng)驗(yàn),，它對(duì)現(xiàn)代制藥所帶來的負(fù)面影響可能不大,，或是被現(xiàn)代制藥良好的增長(zhǎng)趨勢(shì)所抵消。具體理由是：
第一,，新產(chǎn)品多,、技術(shù)背景雄厚。現(xiàn)代制藥的控股股東上海醫(yī)藥工業(yè)研究院系國(guó)內(nèi)醫(yī)藥研究院所的“國(guó)家隊(duì)”,，為現(xiàn)代制藥過去,、現(xiàn)在或?qū)硖峁┬滤幒蛣?chuàng)仿技術(shù)成果，為現(xiàn)代制藥在手性藥物領(lǐng)域保持領(lǐng)先創(chuàng)造了先決條件,。目前,，現(xiàn)代制藥的頭孢氨芐緩釋膠囊、硝苯地平滲透泵控釋片,、右美沙芬控釋混懸劑以及右旋硫辛酸等一大批新劑型品種和原料藥,，均為上海醫(yī)藥工業(yè)研究院國(guó)內(nèi)首創(chuàng)；而現(xiàn)代制藥控股子公司天偉生物的高純度尿促卵泡素,，全球只有三個(gè)廠家,，在國(guó)內(nèi)為獨(dú)家出品，具有一定壟斷經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì),。
第二,，募資項(xiàng)目實(shí)際進(jìn)度或?qū)⒓涌臁Ｄ陥?bào)顯示,，現(xiàn)代制藥鑒于“手性藥物系列產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化技改項(xiàng)目”的現(xiàn)實(shí)狀況,，擬對(duì)該項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資由原11，107萬元調(diào)整為7,，117萬元,。如果不出意外，這一項(xiàng)目可望在今年內(nèi)完成并進(jìn)入生產(chǎn)階段,。這就是說,，即使該項(xiàng)目涉及的手性藥物規(guī)?；a(chǎn)經(jīng)營(yíng)效應(yīng)未必在今年內(nèi)全部顯現(xiàn)，也將部分顯現(xiàn),。
第三,，財(cái)務(wù)狀況持續(xù)向好。作為新世紀(jì)創(chuàng)建及發(fā)展起來的新興科技型企業(yè),，現(xiàn)代制藥股權(quán)清晰,，沒有傳統(tǒng)國(guó)企的“常見病”。反映在其財(cái)務(wù)管理上,，如年報(bào)所示,，負(fù)債率低，管理費(fèi)用,、營(yíng)業(yè)費(fèi)用及財(cái)務(wù)費(fèi)用全年增幅低于主營(yíng)收入和凈利潤(rùn)的增幅,，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增長(zhǎng)240.25%。這說明,，現(xiàn)代制藥財(cái)務(wù)狀況保持良好,，具備業(yè)績(jī)持續(xù)高成長(zhǎng)的又一基礎(chǔ)條件。（股市有風(fēng)險(xiǎn),，入市須慎重,。本文屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考,，據(jù)此投資責(zé)任自負(fù)）（作者：白玉）
這是現(xiàn)代制藥2004年6月IPO上市,，當(dāng)年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)57.17%之后,，又一次實(shí)現(xiàn)年度凈利潤(rùn)增幅超過50%。
在抗生素類藥生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)因降價(jià)而一派愁云慘霧之時(shí),，現(xiàn)代制藥為何能連續(xù)高成長(zhǎng),？這一增長(zhǎng)趨勢(shì)能否有效延續(xù)？
多管齊下應(yīng)對(duì)降價(jià)
2005年,，和大多數(shù)以抗生素類藥為主營(yíng)的企業(yè)一樣,，現(xiàn)代制藥遭遇到生產(chǎn)成本上升、產(chǎn)品價(jià)格下降的經(jīng)營(yíng)局面,。
據(jù)相關(guān)資料,，現(xiàn)代制藥主營(yíng)抗生素原料及制劑，但產(chǎn)品并不和其他抗生素藥生產(chǎn)企業(yè)品種結(jié)構(gòu)雷同,，而是一個(gè)較特別的領(lǐng)域：即手性藥物領(lǐng)域,，而且產(chǎn)品新、品種多,。目前,，這一領(lǐng)域被國(guó)際國(guó)內(nèi)專業(yè)人士公認(rèn)為具有廣闊的發(fā)展前景。
因此,，當(dāng)不少同類企業(yè)為降價(jià)叫苦不迭時(shí),，現(xiàn)代制藥在2005年上半年即對(duì)全年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)50%以上作出樂觀預(yù)測(cè)。
年報(bào)顯示,，盡管去年藥品降價(jià)使現(xiàn)代制藥某些品種利潤(rùn)下滑,，但現(xiàn)代制藥全年整體業(yè)績(jī)依然表現(xiàn)強(qiáng)勁。以產(chǎn)品門類為例,，抗生素主營(yíng)收入23,，346.14萬元，同比增長(zhǎng)53.14%,，毛利率27.11%,，同比減少9.39%；中老年用藥主營(yíng)收入11,830.13萬元,，同比增長(zhǎng)55.40%,，毛利率61.76%，同比增長(zhǎng)6.62%,；生物制品主營(yíng)收入5,687.09萬元,，同比增長(zhǎng)0.96%,，毛利率58.96%，同比增長(zhǎng)8.73%,。
全年整體業(yè)績(jī)優(yōu)于上年度的現(xiàn)代制藥采取了一系列措施,，包括調(diào)整品種結(jié)構(gòu)，加大營(yíng)銷力度,；加強(qiáng)內(nèi)部管理,，控制成本開支，適應(yīng)匯率變動(dòng)和降低匯率風(fēng)險(xiǎn),。概括而言就是“增收節(jié)支,，降本增效”。
募資項(xiàng)目注重效益
如果按照上市招股說明書作出的時(shí)間安排進(jìn)行對(duì)比,，現(xiàn)代制藥目前募資項(xiàng)目的進(jìn)度似乎并不令人滿意,。截至2005年12月31日，現(xiàn)代制藥募資變更金額為7,，834.89萬元,；累計(jì)使用募資金額為11，600.15萬元,。前者顯示變更額度相對(duì)偏高，后者則表明募資項(xiàng)目及變更后的項(xiàng)目進(jìn)度較慢,。
例如,，總投資14，117萬元的“手性藥物系列產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化技改項(xiàng)目”,，全年實(shí)際投資額為5,，834.69萬元，完成進(jìn)度率為41%,；總投資3,，000萬元的“藥物新型制劑技改項(xiàng)目”，全年實(shí)際投資額為1,，172.2萬元,，完成進(jìn)度率為39%。
不過,，這不算什么大問題?，F(xiàn)代制藥的關(guān)注點(diǎn)在于短期效益與長(zhǎng)期效益的結(jié)合。
年報(bào)顯示,，現(xiàn)代制藥上市以來募資使用的實(shí)際效果相當(dāng)不錯(cuò),。先是反映在手性藥物產(chǎn)業(yè)化布局上：通過收購(gòu)及增資商丘哈森藥業(yè)有限公司獲得控股權(quán)，為現(xiàn)代制藥落戶中原,、輻射全國(guó)的擴(kuò)張戰(zhàn)略起到推動(dòng)作用,，也為手性藥物產(chǎn)能擴(kuò)大贏得了時(shí)間,，創(chuàng)造了條件。再者表現(xiàn)在全年業(yè)績(jī)上：截至2005年底,，“手性藥物系列產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化技改項(xiàng)目”累計(jì)已產(chǎn)生凈利潤(rùn)986,63萬元,；“藥物新型制劑技改項(xiàng)目”也已累計(jì)產(chǎn)生凈利潤(rùn)590.7萬元。最后體現(xiàn)在技術(shù)內(nèi)涵上：新增一個(gè)“一類新藥”,，將令現(xiàn)代制藥品種技術(shù)檔次又向上提升一個(gè)臺(tái)階,，同時(shí)為現(xiàn)代制藥儲(chǔ)備了后勁。
高速成長(zhǎng)意猶未盡
目前,，國(guó)家第十八次調(diào)整藥品價(jià)格的鼓點(diǎn)越來越急,。然而，鑒于過往的經(jīng)驗(yàn),，它對(duì)現(xiàn)代制藥所帶來的負(fù)面影響可能不大,，或是被現(xiàn)代制藥良好的增長(zhǎng)趨勢(shì)所抵消。具體理由是：
第一,，新產(chǎn)品多,、技術(shù)背景雄厚。現(xiàn)代制藥的控股股東上海醫(yī)藥工業(yè)研究院系國(guó)內(nèi)醫(yī)藥研究院所的“國(guó)家隊(duì)”,，為現(xiàn)代制藥過去,、現(xiàn)在或?qū)硖峁┬滤幒蛣?chuàng)仿技術(shù)成果，為現(xiàn)代制藥在手性藥物領(lǐng)域保持領(lǐng)先創(chuàng)造了先決條件,。目前,，現(xiàn)代制藥的頭孢氨芐緩釋膠囊、硝苯地平滲透泵控釋片,、右美沙芬控釋混懸劑以及右旋硫辛酸等一大批新劑型品種和原料藥,，均為上海醫(yī)藥工業(yè)研究院國(guó)內(nèi)首創(chuàng)；而現(xiàn)代制藥控股子公司天偉生物的高純度尿促卵泡素,，全球只有三個(gè)廠家,，在國(guó)內(nèi)為獨(dú)家出品，具有一定壟斷經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì),。
第二,，募資項(xiàng)目實(shí)際進(jìn)度或?qū)⒓涌臁Ｄ陥?bào)顯示,，現(xiàn)代制藥鑒于“手性藥物系列產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化技改項(xiàng)目”的現(xiàn)實(shí)狀況,，擬對(duì)該項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資由原11，107萬元調(diào)整為7,，117萬元,。如果不出意外，這一項(xiàng)目可望在今年內(nèi)完成并進(jìn)入生產(chǎn)階段,。這就是說,，即使該項(xiàng)目涉及的手性藥物規(guī)?；a(chǎn)經(jīng)營(yíng)效應(yīng)未必在今年內(nèi)全部顯現(xiàn)，也將部分顯現(xiàn),。
第三,，財(cái)務(wù)狀況持續(xù)向好。作為新世紀(jì)創(chuàng)建及發(fā)展起來的新興科技型企業(yè),，現(xiàn)代制藥股權(quán)清晰,，沒有傳統(tǒng)國(guó)企的“常見病”。反映在其財(cái)務(wù)管理上,，如年報(bào)所示,，負(fù)債率低，管理費(fèi)用,、營(yíng)業(yè)費(fèi)用及財(cái)務(wù)費(fèi)用全年增幅低于主營(yíng)收入和凈利潤(rùn)的增幅,，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增長(zhǎng)240.25%。這說明,，現(xiàn)代制藥財(cái)務(wù)狀況保持良好,，具備業(yè)績(jī)持續(xù)高成長(zhǎng)的又一基礎(chǔ)條件。（股市有風(fēng)險(xiǎn),，入市須慎重,。本文屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考,，據(jù)此投資責(zé)任自負(fù)）（作者：白玉）
