3月25日,，現(xiàn)代制藥公布2005年年報：全年主營業(yè)務(wù)收入50,，274.62萬元，同比增長40.22%,；凈利潤5,，868.61萬元，同比增長59.34%；每股收益約0.45元（按上年度分紅方案每10股轉(zhuǎn)增5股后攤?。?；每股凈資產(chǎn)3.30元；凈資產(chǎn)收益率13.61%,。年度分紅方案為“10股派2元,、轉(zhuǎn)增10股”。
這是現(xiàn)代制藥2004年6月IPO上市,，當年凈利潤同比增長57.17%之后,，又一次實現(xiàn)年度凈利潤增幅超過50%。
在抗生素類藥生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)因降價而一派愁云慘霧之時,，現(xiàn)代制藥為何能連續(xù)高成長,？這一增長趨勢能否有效延續(xù)？
多管齊下應(yīng)對降價
2005年,，和大多數(shù)以抗生素類藥為主營的企業(yè)一樣,，現(xiàn)代制藥遭遇到生產(chǎn)成本上升、產(chǎn)品價格下降的經(jīng)營局面,。
據(jù)相關(guān)資料,，現(xiàn)代制藥主營抗生素原料及制劑，但產(chǎn)品并不和其他抗生素藥生產(chǎn)企業(yè)品種結(jié)構(gòu)雷同,，而是一個較特別的領(lǐng)域：即手性藥物領(lǐng)域,，而且產(chǎn)品新、品種多,。目前,，這一領(lǐng)域被國際國內(nèi)專業(yè)人士公認為具有廣闊的發(fā)展前景。
因此,，當不少同類企業(yè)為降價叫苦不迭時,，現(xiàn)代制藥在2005年上半年即對全年業(yè)績大幅增長50%以上作出樂觀預(yù)測。
年報顯示,，盡管去年藥品降價使現(xiàn)代制藥某些品種利潤下滑,，但現(xiàn)代制藥全年整體業(yè)績依然表現(xiàn)強勁。以產(chǎn)品門類為例,，抗生素主營收入23,，346.14萬元，同比增長53.14%,，毛利率27.11%,，同比減少9.39%；中老年用藥主營收入11,830.13萬元,，同比增長55.40%,，毛利率61.76%,，同比增長6.62%；生物制品主營收入5,687.09萬元,，同比增長0.96%,，毛利率58.96%，同比增長8.73%,。
全年整體業(yè)績優(yōu)于上年度的現(xiàn)代制藥采取了一系列措施,，包括調(diào)整品種結(jié)構(gòu),，加大營銷力度,；加強內(nèi)部管理，控制成本開支,，適應(yīng)匯率變動和降低匯率風險,。概括而言就是“增收節(jié)支，降本增效”,。
募資項目注重效益
如果按照上市招股說明書作出的時間安排進行對比,，現(xiàn)代制藥目前募資項目的進度似乎并不令人滿意。截至2005年12月31日,，現(xiàn)代制藥募資變更金額為7,，834.89萬元；累計使用募資金額為11,，600.15萬元,。前者顯示變更額度相對偏高，后者則表明募資項目及變更后的項目進度較慢,。
例如,，總投資14，117萬元的“手性藥物系列產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化技改項目”,，全年實際投資額為5,，834.69萬元，完成進度率為41%,；總投資3,，000萬元的“藥物新型制劑技改項目”，全年實際投資額為1,，172.2萬元,，完成進度率為39%。
不過,，這不算什么大問題?，F(xiàn)代制藥的關(guān)注點在于短期效益與長期效益的結(jié)合。
年報顯示,，現(xiàn)代制藥上市以來募資使用的實際效果相當不錯,。先是反映在手性藥物產(chǎn)業(yè)化布局上：通過收購及增資商丘哈森藥業(yè)有限公司獲得控股權(quán),，為現(xiàn)代制藥落戶中原、輻射全國的擴張戰(zhàn)略起到推動作用,，也為手性藥物產(chǎn)能擴大贏得了時間,，創(chuàng)造了條件。再者表現(xiàn)在全年業(yè)績上：截至2005年底,，“手性藥物系列產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化技改項目”累計已產(chǎn)生凈利潤986,63萬元,；“藥物新型制劑技改項目”也已累計產(chǎn)生凈利潤590.7萬元。最后體現(xiàn)在技術(shù)內(nèi)涵上：新增一個“一類新藥”,，將令現(xiàn)代制藥品種技術(shù)檔次又向上提升一個臺階,，同時為現(xiàn)代制藥儲備了后勁。
高速成長意猶未盡
目前,，國家第十八次調(diào)整藥品價格的鼓點越來越急,。然而，鑒于過往的經(jīng)驗,，它對現(xiàn)代制藥所帶來的負面影響可能不大,，或是被現(xiàn)代制藥良好的增長趨勢所抵消。具體理由是：
第一,，新產(chǎn)品多,、技術(shù)背景雄厚。現(xiàn)代制藥的控股股東上海醫(yī)藥工業(yè)研究院系國內(nèi)醫(yī)藥研究院所的“國家隊”,，為現(xiàn)代制藥過去,、現(xiàn)在或?qū)硖峁┬滤幒蛣?chuàng)仿技術(shù)成果，為現(xiàn)代制藥在手性藥物領(lǐng)域保持領(lǐng)先創(chuàng)造了先決條件,。目前,，現(xiàn)代制藥的頭孢氨芐緩釋膠囊、硝苯地平滲透泵控釋片,、右美沙芬控釋混懸劑以及右旋硫辛酸等一大批新劑型品種和原料藥,，均為上海醫(yī)藥工業(yè)研究院國內(nèi)首創(chuàng)；而現(xiàn)代制藥控股子公司天偉生物的高純度尿促卵泡素,，全球只有三個廠家,，在國內(nèi)為獨家出品，具有一定壟斷經(jīng)營優(yōu)勢,。
第二,，募資項目實際進度或?qū)⒓涌臁Ｄ陥箫@示,，現(xiàn)代制藥鑒于“手性藥物系列產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化技改項目”的現(xiàn)實狀況,，擬對該項目的固定資產(chǎn)投資由原11，107萬元調(diào)整為7,，117萬元,。如果不出意外,，這一項目可望在今年內(nèi)完成并進入生產(chǎn)階段。這就是說,，即使該項目涉及的手性藥物規(guī)?；a(chǎn)經(jīng)營效應(yīng)未必在今年內(nèi)全部顯現(xiàn)，也將部分顯現(xiàn),。
第三,，財務(wù)狀況持續(xù)向好。作為新世紀創(chuàng)建及發(fā)展起來的新興科技型企業(yè),，現(xiàn)代制藥股權(quán)清晰,，沒有傳統(tǒng)國企的“常見病”。反映在其財務(wù)管理上,，如年報所示,，負債率低,，管理費用,、營業(yè)費用及財務(wù)費用全年增幅低于主營收入和凈利潤的增幅，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增長240.25%,。這說明,，現(xiàn)代制藥財務(wù)狀況保持良好，具備業(yè)績持續(xù)高成長的又一基礎(chǔ)條件,。（股市有風險,，入市須慎重。本文屬作者個人觀點,，僅供參考,，據(jù)此投資責任自負）（作者：白玉）
這是現(xiàn)代制藥2004年6月IPO上市,，當年凈利潤同比增長57.17%之后,，又一次實現(xiàn)年度凈利潤增幅超過50%。
在抗生素類藥生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)因降價而一派愁云慘霧之時,，現(xiàn)代制藥為何能連續(xù)高成長,？這一增長趨勢能否有效延續(xù)？
多管齊下應(yīng)對降價
2005年,，和大多數(shù)以抗生素類藥為主營的企業(yè)一樣,，現(xiàn)代制藥遭遇到生產(chǎn)成本上升、產(chǎn)品價格下降的經(jīng)營局面,。
據(jù)相關(guān)資料,，現(xiàn)代制藥主營抗生素原料及制劑，但產(chǎn)品并不和其他抗生素藥生產(chǎn)企業(yè)品種結(jié)構(gòu)雷同,，而是一個較特別的領(lǐng)域：即手性藥物領(lǐng)域,，而且產(chǎn)品新、品種多,。目前,，這一領(lǐng)域被國際國內(nèi)專業(yè)人士公認為具有廣闊的發(fā)展前景。
因此,，當不少同類企業(yè)為降價叫苦不迭時,，現(xiàn)代制藥在2005年上半年即對全年業(yè)績大幅增長50%以上作出樂觀預(yù)測。
年報顯示,，盡管去年藥品降價使現(xiàn)代制藥某些品種利潤下滑,，但現(xiàn)代制藥全年整體業(yè)績依然表現(xiàn)強勁。以產(chǎn)品門類為例,，抗生素主營收入23,，346.14萬元，同比增長53.14%,，毛利率27.11%,，同比減少9.39%；中老年用藥主營收入11,830.13萬元,，同比增長55.40%,，毛利率61.76%,，同比增長6.62%；生物制品主營收入5,687.09萬元,，同比增長0.96%,，毛利率58.96%，同比增長8.73%,。
全年整體業(yè)績優(yōu)于上年度的現(xiàn)代制藥采取了一系列措施,，包括調(diào)整品種結(jié)構(gòu),，加大營銷力度,；加強內(nèi)部管理，控制成本開支,，適應(yīng)匯率變動和降低匯率風險,。概括而言就是“增收節(jié)支，降本增效”,。
募資項目注重效益
如果按照上市招股說明書作出的時間安排進行對比,，現(xiàn)代制藥目前募資項目的進度似乎并不令人滿意。截至2005年12月31日,，現(xiàn)代制藥募資變更金額為7,，834.89萬元；累計使用募資金額為11,，600.15萬元,。前者顯示變更額度相對偏高，后者則表明募資項目及變更后的項目進度較慢,。
例如,，總投資14，117萬元的“手性藥物系列產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化技改項目”,，全年實際投資額為5,，834.69萬元，完成進度率為41%,；總投資3,，000萬元的“藥物新型制劑技改項目”，全年實際投資額為1,，172.2萬元,，完成進度率為39%。
不過,，這不算什么大問題?，F(xiàn)代制藥的關(guān)注點在于短期效益與長期效益的結(jié)合。
年報顯示,，現(xiàn)代制藥上市以來募資使用的實際效果相當不錯,。先是反映在手性藥物產(chǎn)業(yè)化布局上：通過收購及增資商丘哈森藥業(yè)有限公司獲得控股權(quán),，為現(xiàn)代制藥落戶中原、輻射全國的擴張戰(zhàn)略起到推動作用,，也為手性藥物產(chǎn)能擴大贏得了時間,，創(chuàng)造了條件。再者表現(xiàn)在全年業(yè)績上：截至2005年底,，“手性藥物系列產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化技改項目”累計已產(chǎn)生凈利潤986,63萬元,；“藥物新型制劑技改項目”也已累計產(chǎn)生凈利潤590.7萬元。最后體現(xiàn)在技術(shù)內(nèi)涵上：新增一個“一類新藥”,，將令現(xiàn)代制藥品種技術(shù)檔次又向上提升一個臺階,，同時為現(xiàn)代制藥儲備了后勁。
高速成長意猶未盡
目前,，國家第十八次調(diào)整藥品價格的鼓點越來越急,。然而，鑒于過往的經(jīng)驗,，它對現(xiàn)代制藥所帶來的負面影響可能不大,，或是被現(xiàn)代制藥良好的增長趨勢所抵消。具體理由是：
第一,，新產(chǎn)品多,、技術(shù)背景雄厚。現(xiàn)代制藥的控股股東上海醫(yī)藥工業(yè)研究院系國內(nèi)醫(yī)藥研究院所的“國家隊”,，為現(xiàn)代制藥過去,、現(xiàn)在或?qū)硖峁┬滤幒蛣?chuàng)仿技術(shù)成果，為現(xiàn)代制藥在手性藥物領(lǐng)域保持領(lǐng)先創(chuàng)造了先決條件,。目前,，現(xiàn)代制藥的頭孢氨芐緩釋膠囊、硝苯地平滲透泵控釋片,、右美沙芬控釋混懸劑以及右旋硫辛酸等一大批新劑型品種和原料藥,，均為上海醫(yī)藥工業(yè)研究院國內(nèi)首創(chuàng)；而現(xiàn)代制藥控股子公司天偉生物的高純度尿促卵泡素,，全球只有三個廠家,，在國內(nèi)為獨家出品，具有一定壟斷經(jīng)營優(yōu)勢,。
第二,，募資項目實際進度或?qū)⒓涌臁Ｄ陥箫@示,，現(xiàn)代制藥鑒于“手性藥物系列產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化技改項目”的現(xiàn)實狀況,，擬對該項目的固定資產(chǎn)投資由原11，107萬元調(diào)整為7,，117萬元,。如果不出意外,，這一項目可望在今年內(nèi)完成并進入生產(chǎn)階段。這就是說,，即使該項目涉及的手性藥物規(guī)?；a(chǎn)經(jīng)營效應(yīng)未必在今年內(nèi)全部顯現(xiàn)，也將部分顯現(xiàn),。
第三,，財務(wù)狀況持續(xù)向好。作為新世紀創(chuàng)建及發(fā)展起來的新興科技型企業(yè),，現(xiàn)代制藥股權(quán)清晰,，沒有傳統(tǒng)國企的“常見病”。反映在其財務(wù)管理上,，如年報所示,，負債率低,，管理費用,、營業(yè)費用及財務(wù)費用全年增幅低于主營收入和凈利潤的增幅，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增長240.25%,。這說明,，現(xiàn)代制藥財務(wù)狀況保持良好，具備業(yè)績持續(xù)高成長的又一基礎(chǔ)條件,。（股市有風險,，入市須慎重。本文屬作者個人觀點,，僅供參考,，據(jù)此投資責任自負）（作者：白玉）
