經(jīng)歷了2006 年的低谷,，2007 年醫(yī)藥制造業(yè)效益增速連續(xù)提升,。全行業(yè)保持良好的發(fā)展勢(shì)頭,，整個(gè)行業(yè)前8 個(gè)月收入增長(zhǎng)23%，增速同比提高3個(gè)百分點(diǎn),，行業(yè)利潤(rùn)總額增長(zhǎng)49%,，增速同比提高40 個(gè)百分點(diǎn)，較5 月份增速換比提高12 個(gè)百分點(diǎn),，利潤(rùn)增速創(chuàng)了近年來的新高,。 經(jīng)過10年探索，政府建設(shè)發(fā)展了城鎮(zhèn)職工醫(yī)療保險(xiǎn),、城鎮(zhèn)居民醫(yī)療保險(xiǎn)和新農(nóng)村合作醫(yī)療三大保險(xiǎn)，建立覆蓋全國(guó)的城鄉(xiāng)醫(yī)療保障和救助,。 政府明確表態(tài)在新醫(yī)改過程中加強(qiáng)政府投入,，加上個(gè)人支付增加，到2010年會(huì)為醫(yī)療市場(chǎng)帶來接近2000億元的增量,，為醫(yī)療衛(wèi)生和醫(yī)藥行業(yè)帶來快速增長(zhǎng)動(dòng)力,。 國(guó)務(wù)院組織了16個(gè)部委共同討論協(xié)商新醫(yī)改的方案，可能于今年底或明年初拿出預(yù)案,。醫(yī)療衛(wèi)生體制改革與創(chuàng)建和諧社會(huì)相伴而行,，不僅僅釋放被壓抑的醫(yī)療服務(wù)需求，同時(shí)也有助于市場(chǎng)各方的利益平衡,。 新醫(yī)改將凈化產(chǎn)業(yè)市場(chǎng),，完善規(guī)范的市場(chǎng)制度，建立公平合理符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律的市場(chǎng)環(huán)境,。 宏觀看,，新醫(yī)改針對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的相關(guān)政策是圍繞強(qiáng)化新藥審，加強(qiáng)質(zhì)量監(jiān)管和用藥安全,，滿足基本醫(yī)療保障等幾個(gè)大的目標(biāo)進(jìn)行的,，鼓勵(lì)自主創(chuàng)新和品牌發(fā)展是基本要素。新醫(yī)改對(duì)國(guó)內(nèi)?？萍拜o助用藥企業(yè)推動(dòng)明顯,，加強(qiáng)疾病防控將對(duì)預(yù)防性和診斷類生物制劑產(chǎn)生較大需求，新醫(yī)改背景下中成藥將體現(xiàn)日益重要的作用,。 6月份以來,，醫(yī)藥板塊陷入滯漲而全體A 股的PE 從30倍上升到45倍左右，生物醫(yī)藥板塊PE相對(duì)全體A 股溢價(jià)從50%回落到10%左右,，生物醫(yī)藥行業(yè)相對(duì)全體A 股的投資吸引力有所提高,。 生物醫(yī)藥行業(yè)處于發(fā)展拐點(diǎn)，新醫(yī)改的縱深發(fā)展將推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入良好的發(fā)展時(shí)期,，整個(gè)行業(yè)利潤(rùn)增速不斷提升也佐證了這一點(diǎn),，我們繼續(xù)維持行業(yè)的“增持”評(píng)級(jí),，結(jié)合行業(yè)PE 估值相對(duì)大盤溢價(jià)不斷下降的狀況，四季度投資者可以考慮增加醫(yī)藥行業(yè)配置,。在細(xì)分子行業(yè)中我們還是較為看好生物制藥,、專科化學(xué)制劑藥和中成藥,。
