胡錦濤總書記在十七大報告中指出,，優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，多渠道提高直接融資比重,。接受記者采訪的專家認(rèn)為,，報告提出，多渠道提高直接融資比重,，這就需要加快建立多層次資本市場,，“下一階段多層次資本市場體系的建設(shè)必將加快步伐，因為發(fā)展多層次資本市場是提高直接融資比例,，拓寬資金渠道的重要手段之一,。”       銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾解釋說，所謂多渠道是指包括股票市場,、債券市場和場外市場在內(nèi)的多個市場,，發(fā)展這些市場有利于提高直接融資比例，減少經(jīng)濟對于銀行間接融資的依賴,。       今年以來,，隨著股票市場和債券市場的快速發(fā)展，我國企業(yè)直接融資比例有了很大提高,。統(tǒng)計顯示,，我國企業(yè)直接融資比例已超過10%，而前幾年只有百分之幾,。如果將海外上市企業(yè)融資計算在內(nèi),，我國直接融資的比例還會有所提高。但與發(fā)達(dá)國家相比,，我國直接融資比例還比較低,，尤其是債券融資相對于股權(quán)融資嚴(yán)重滯后。由于間接融資比例過高，增加了銀行系統(tǒng)風(fēng)險,。“因此我國需要提高直接融資比例,，以平衡直接融資與間接融資關(guān)系。”業(yè)內(nèi)專家表示,。數(shù)據(jù)顯示,，目前國際上日、德,、美等發(fā)達(dá)國家企業(yè)直接融資比重已分別達(dá)到50%,、57%、70%,。       實際上,，種種跡象表明，下半年以來,，我國多層次資本市場建設(shè)已經(jīng)開始提速,。10月11日，證監(jiān)會主席尚福林在“中法基金業(yè)高層論壇”指出,，我國建設(shè)多層次市場體系的任務(wù)十分迫切,，中國證監(jiān)會將加快創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)，形成更有效率的場外交易市場,，穩(wěn)步推進(jìn)金融衍生品市場建設(shè),，建立適合中國國情的多層次市場體系。在此之前,，8月22日,，《創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市管理辦法》（草案）獲得國務(wù)院批準(zhǔn)。據(jù)了解,，由證監(jiān)會牽頭,、其他相關(guān)部門參與的“多層次資本市場建設(shè)領(lǐng)導(dǎo)小組”也已經(jīng)正式成立，其主要工作一是建設(shè)場外交易市場,，二是創(chuàng)業(yè)板市場的建設(shè),。深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人日前透露，深交所正在全力以赴地籌建創(chuàng)業(yè)板市場,，目前已經(jīng)全面完成創(chuàng)業(yè)板市場規(guī)則,、技術(shù)及人員等各項籌備工作，創(chuàng)業(yè)板市場已經(jīng)進(jìn)入實質(zhì)性籌設(shè)階段,。       專家表示,，創(chuàng)業(yè)板市場的即將推出無疑使得我國資本市場向多層次資本市場的發(fā)展方向邁出了一大步。       溫家寶總理在今年“兩會”的政府工作報告中,，在賦予“大力發(fā)展資本市場”一個全新內(nèi)涵的同時,，已為多層次資本市場下了一個詳細(xì)而又準(zhǔn)確的定義,。報告明確提出“要大力發(fā)展資本市場，推進(jìn)多層次資本市場體系建設(shè),，擴大直接融資規(guī)模和比重,；穩(wěn)步發(fā)展股票市場，加快發(fā)展債券市場,，積極穩(wěn)妥地發(fā)展期貨市場……”       這表明,，一個成熟而又發(fā)達(dá)的資本市場至少應(yīng)該包含以下幾個層面：一是要有一個發(fā)達(dá)的多層次證券交易市場，既包括場內(nèi)證券交易市場,，即目前的滬深證券交易市場,，還應(yīng)包括場外交易市場、柜臺交易市場,、直接的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓交易市場等多層次、多形式的資本交易市場,。而在場內(nèi)交易市場內(nèi)部,，又可細(xì)分為包括主板和創(chuàng)業(yè)板市場在內(nèi)的證券集中競價交易、大手交易,、非流通股轉(zhuǎn)讓等若干交易平臺,。二是要有一個發(fā)達(dá)的債券交易市場，要采取措施進(jìn)一步促進(jìn)銀行間債券市場和交易所債券市場的互動,，推動場內(nèi)外市場的融合,，從而提高我國債券市場整體動作效率和流動性；還應(yīng)進(jìn)一步豐富債券交易品種,，加快發(fā)展公司債市場,。三是要有一個發(fā)達(dá)的期貨市場，既包括商品期貨市場,，也包括金融期貨市場等,。       今年以來，我國股票市場IPO明顯加快,，截至9月底,，滬深股市上市公司達(dá)1517家；今年前三季度,，A股市場融資約4779億元,，創(chuàng)出歷史新高。截至10月12日滬深兩市總市值達(dá)280793億元,，僅僅兩年前,，A股的總市值還只有3萬億元，兩年里總市值增加9倍多,，中國資本市場已經(jīng)實現(xiàn)了歷史性的跨越,。       在股票市場發(fā)展的同時,，債券市場發(fā)展也是日新月異。以銀行間債券市場為例,，截至2007年8月底,，債券存量約10.48萬億元，是1997年末的25倍,；市場參與者7137家,，是1997年末的446倍。市場參與者范圍從建立之初單一的商業(yè)銀行擴展到所有類型的機構(gòu)投資者,，債券品種從單一的國債,、政策性金融債擴大到包括國債、央行票據(jù),、金融債,、企業(yè)債券、短期融資券,、資產(chǎn)支持證券等多個品種,。此外，公司債發(fā)行已經(jīng)啟動,。10月12日首單公司債長江電力公司債成功發(fā)行,。9月30日，中國人民銀行發(fā)布公告,，支持公司債券在銀行間債券市場發(fā)行,、交易流通和登記托管。為公司債券的發(fā)展?fàn)I造一個健康,、協(xié)調(diào),、高效的市場運行環(huán)境，對于推動公司債市場發(fā)展具有重要的意義,。       衍生品市場方面,，在推出利率互換和債券遠(yuǎn)期交易后，10月8日,，人民銀行正式推出利率遠(yuǎn)期協(xié)議交易,；10月12日，中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布《中國銀行間市場金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)議（2007年版）》文本,。該協(xié)議的發(fā)布將進(jìn)一步引導(dǎo)我國金融衍生產(chǎn)品市場規(guī)范發(fā)展,，通過分散市場風(fēng)險，促進(jìn)我國金融系統(tǒng)穩(wěn)健運行,。是我國金融市場制度建設(shè)的又一項重要成果,。另外，廣為市場關(guān)注的市場避險工具的股指期貨推出前的準(zhǔn)備工作正在加緊推進(jìn)之中,，有消息顯示,，目前中金所和期貨公司等正在加緊備戰(zhàn),，股指期貨有望在10月底推出。       專家表示,，加快多層次資本市場建設(shè)既是資本市場自身發(fā)展的需要,，也是實現(xiàn)國民經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的長遠(yuǎn)要求。一個多層次,、內(nèi)涵豐富的資本市場將為我國的企業(yè)融資結(jié)構(gòu)安排,、國民經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展提供新的強大動力，也是我國資本市場發(fā)展的重要標(biāo)志,，更能在滿足不同企業(yè)的不同融資需求的同時,，為越來越多投資意識覺醒的投資者提供更多的投資渠道。因此可以預(yù)期隨著股票市場,、債券市場,、期貨市場及各種衍生品市場的不斷發(fā)展完善，隨著創(chuàng)業(yè)板市場,、柜臺交易市場的逐步建立,，一個適合我國國民經(jīng)濟發(fā)展需要的、多層次資本市場將能夠在市場資源配置中發(fā)揮更大的作用,，從而為企業(yè)融資和投資者投資提供更好的服務(wù),。