1～8 月醫(yī)藥工業(yè)運行狀況：收入加速回升,，利潤強勁增長2007 年前8 月醫(yī)藥工業(yè)實現收入3994 億元，同比增長24.37%,；利潤總額367億元，同比增長約49.87%,，雖然收入增速沒有大的變化,，但在06 年較低基數上，利潤增速創(chuàng)出自2000 年來的新高,。       1～8 月各子行業(yè)收入加速增長,，其中生物制藥子行業(yè)保持一貫的30%以上高增長，其他各個行業(yè)都延續(xù)快速增長的態(tài)勢,。其中,，化學原料藥繼續(xù)顯著回暖，本輪景氣已經持續(xù)8 個月,；化學制劑行業(yè)利潤增長突然提高到60%,，增長加速，利潤率出現大幅度提升,。中藥子行業(yè)利潤增長48%,。化學原料藥和生物制藥利潤增速低于行業(yè)平均,，但也都接近40%,。       行業(yè)及政策動態(tài)① 10 月1 日，新修訂的《藥品注冊管理辦法》正式實施,。新《辦法》嚴格界定了“新藥”與“新藥申請”,，將大大提高仿制藥審批的門檻。②新農合大步伐邁進,，截至2007 年6 月30 日,，全國開展新農合的縣（市、區(qū)）達到84.87%,，參加合作醫(yī)療人口占全國農業(yè)人口的82.83%,；中央財政安排的新農合醫(yī)療支出從03 年的4億元增加到07 年的114 億元。③新《醫(yī)藥器械監(jiān)督管理條例》修訂思路傳遞歷史性信號：醫(yī)械企業(yè)拿到牌照后萬事無憂的狀況將要結束,，國家從注冊環(huán)節(jié)這一源頭抓起,。④由于需求淡季、產能恢復等原因影響,，青霉素,、VC 等大宗原料藥價格小幅回落,；VE、VH 等品種景氣抬頭,。       維持行業(yè)“中性”評級,，投資建議“低配+防御+精選個股”我們在前次（8 月月報）的投資策略中指出整個醫(yī)藥板塊估值已很不便宜，強調建議低配醫(yī)藥股,。8 月以來醫(yī)藥板塊上漲7%,，遠遠落后大盤34%的漲幅。鑒于醫(yī)藥行業(yè)政策頻出,、企業(yè)成本壓力大,、競爭環(huán)境仍然惡劣，未來2 年持續(xù)高增長存在相當困難（07 年大幅增長是在去年“低谷”基數上的恢復性增長）,，而個股盤子小,、流動性差、估值普遍較高的特征,，我們仍建議投資者采取“低配+防御”策略,，并從長期投資價值角度精選個股。