1～8 月醫(yī)藥工業(yè)運(yùn)行狀況：收入加速回升,，利潤(rùn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)2007 年前8 月醫(yī)藥工業(yè)實(shí)現(xiàn)收入3994 億元，同比增長(zhǎng)24.37%,；利潤(rùn)總額367億元,，同比增長(zhǎng)約49.87%，雖然收入增速?zèng)]有大的變化,，但在06 年較低基數(shù)上,，利潤(rùn)增速創(chuàng)出自2000 年來(lái)的新高,。       1～8 月各子行業(yè)收入加速增長(zhǎng),，其中生物制藥子行業(yè)保持一貫的30%以上高增長(zhǎng)，其他各個(gè)行業(yè)都延續(xù)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),。其中,，化學(xué)原料藥繼續(xù)顯著回暖，本輪景氣已經(jīng)持續(xù)8 個(gè)月,；化學(xué)制劑行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)突然提高到60%,，增長(zhǎng)加速，利潤(rùn)率出現(xiàn)大幅度提升,。中藥子行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)48%,。化學(xué)原料藥和生物制藥利潤(rùn)增速低于行業(yè)平均,，但也都接近40%,。       行業(yè)及政策動(dòng)態(tài)① 10 月1 日，新修訂的《藥品注冊(cè)管理辦法》正式實(shí)施,。新《辦法》嚴(yán)格界定了“新藥”與“新藥申請(qǐng)”,，將大大提高仿制藥審批的門(mén)檻。②新農(nóng)合大步伐邁進(jìn),，截至2007 年6 月30 日,，全國(guó)開(kāi)展新農(nóng)合的縣（市、區(qū)）達(dá)到84.87%,，參加合作醫(yī)療人口占全國(guó)農(nóng)業(yè)人口的82.83%,；中央財(cái)政安排的新農(nóng)合醫(yī)療支出從03 年的4億元增加到07 年的114 億元。③新《醫(yī)藥器械監(jiān)督管理?xiàng)l例》修訂思路傳遞歷史性信號(hào)：醫(yī)械企業(yè)拿到牌照后萬(wàn)事無(wú)憂的狀況將要結(jié)束,，國(guó)家從注冊(cè)環(huán)節(jié)這一源頭抓起,。④由于需求淡季、產(chǎn)能恢復(fù)等原因影響,，青霉素,、VC 等大宗原料藥價(jià)格小幅回落,；VE、VH 等品種景氣抬頭,。       維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí),，投資建議“低配+防御+精選個(gè)股”我們?cè)谇按危? 月月報(bào)）的投資策略中指出整個(gè)醫(yī)藥板塊估值已很不便宜，強(qiáng)調(diào)建議低配醫(yī)藥股,。8 月以來(lái)醫(yī)藥板塊上漲7%,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后大盤(pán)34%的漲幅。鑒于醫(yī)藥行業(yè)政策頻出,、企業(yè)成本壓力大,、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境仍然惡劣，未來(lái)2 年持續(xù)高增長(zhǎng)存在相當(dāng)困難（07 年大幅增長(zhǎng)是在去年“低谷”基數(shù)上的恢復(fù)性增長(zhǎng)）,，而個(gè)股盤(pán)子小,、流動(dòng)性差、估值普遍較高的特征,，我們?nèi)越ㄗh投資者采取“低配+防御”策略,，并從長(zhǎng)期投資價(jià)值角度精選個(gè)股。